趙薇30億收萬家文化成泡影 股價兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)回起點

（原標題：趙薇30億收購萬家文化成泡影 股價兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)終回起點）

自2016年底趙薇宣布收購萬家文化后，萬家文化一度被投資者追捧，但隨著收購計劃的失敗，股價又兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)回到了起點。

自從趙薇宣布花30億收購萬家文化（600576.SH）29%股權(quán)之后，萬家文化這家曾名不見經(jīng)傳的公司一時之間成為資本市場高度關(guān)注的“明星”，資本界、娛樂界甚至不明真相的“吃瓜群眾”，都對這場收購案興趣頗濃。

不過，這場買股大戲近日似乎要被強行“收場”。2月15日，萬家文化發(fā)布公告稱，“經(jīng)與多家金融機構(gòu)溝通后，龍薇傳媒（趙薇控股公司）表示是否能按期完成融資存在重大不確定性?！比f家文化自身也被監(jiān)管層“盯上”，上交所就此連發(fā)五問，對其展開“刨根問底”式問詢，并于2月17日親自到萬家文化公司現(xiàn)場提出疑問。

那么，近年來在資本市場相當活躍的趙薇為何盯上了萬家文化？萬家文化究竟是個什么來歷，為何被選中？本次收購案本打算如何進展，又為何終止？經(jīng)歷了這一番折騰，對萬家文化的股價和投資者又有哪些影響呢？對于《投資者報》記者的這一系列問題，萬家文化并未做出解答，整個事件仍存在很多疑問。

跨界變身“女版巴菲特”

“奇葩”的跨界經(jīng)歷作為曾在娛樂圈炙手可熱的明星，趙薇這幾年將“舞臺”轉(zhuǎn)到了資本市場。投資唐德影視和阿里影業(yè)一度讓她聲名鵲起，還被稱作“女版巴菲特”。2015年4月，阿里影業(yè)大漲，趙薇夫婦的持股賬面盈利達到44億港元，一個月后，趙薇夫婦減持了部分阿里影業(yè)的股票，套現(xiàn)近10億港元。而在A股中，當初認購的117萬股唐德影視，僅僅花費了77.64萬元，目前市值超過1億元。

所以，去年年底，2016年12月27日，趙薇宣布將以30億元收購萬家文化的29%股權(quán)時，就引來了投資者的熱烈追捧，股價一度漲停。

更有資料顯示，趙薇用于收購的這30億元中，只有6000萬是自己的資金，其余都將依靠融資來完成收購。

一向喜歡做短線投資的趙薇這次為何選中萬家文化打算長期經(jīng)營呢？萬家文化又是怎樣一家公司？據(jù)資料顯示，萬家文化2016年前三季度營收不過5.3億元，凈利潤不過6600萬元，在文化傳媒產(chǎn)業(yè)中并不是多么耀眼的業(yè)績。而仔細深究萬家文化的發(fā)展歷程，還會發(fā)現(xiàn)其有很多“奇葩”的跨界經(jīng)歷。

萬家文化是于2006年借殼上市的。被借殼的公司是一家棉紡織企業(yè)，已經(jīng)連續(xù)兩年虧損。而當時的萬家文化是一家房地產(chǎn)公司，“接過來”后，將旗下萬家地產(chǎn)及新語之星賓館置入。從此，主營業(yè)務(wù)由棉紡織轉(zhuǎn)變?yōu)榉康禺a(chǎn)開發(fā)、連鎖酒店經(jīng)營。

不過，借殼上市的萬家文化的地產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營得并不怎么理想。

當時，房地產(chǎn)正是改革開放以來的最大風口。其他房地產(chǎn)公司都賺得盆滿缽滿。2007年，萬科的營業(yè)收入就同比增長100%，凈利潤增長110%。但萬家地產(chǎn)連借殼上市之時的業(yè)績承諾都沒有完成，竣工的樓盤也只有一個。眼看地產(chǎn)領(lǐng)域玩不轉(zhuǎn)，萬家文化來了一次大變臉，宣布進軍礦產(chǎn)領(lǐng)域。為顯示自己跨界礦產(chǎn)的決心，2012年6月，公司投資了浙江萬好萬家礦業(yè)投資有限公司，并以其作為拓展礦業(yè)投資的專業(yè)平臺，以顯示自己在礦產(chǎn)領(lǐng)域已有一定經(jīng)驗。

不過，這次跨界再次以失敗告終。當時，公司投資設(shè)立的礦業(yè)公司虧損逐年擴大，到了2015年前六個月，營業(yè)收入更是為零，凈利潤虧損747萬元。最終，不得不以轉(zhuǎn)讓礦業(yè)公司全部股權(quán)、數(shù)千萬資金打了水漂而告終。

在房產(chǎn)、礦產(chǎn)界相繼失利，2015年，萬家文化再次看懵投資客，宣布進軍與房產(chǎn)、礦業(yè)都八竿子打不著的動漫、電競等文化產(chǎn)業(yè)。旗下子公司名稱也一水換成了科技、文化字眼。也演變成為目前趙薇看上的萬家文化。

那么這次跨界是否終于給萬家文化帶來了“真金白銀”呢？一開始，萬家文化本想一口氣吞下“影視+動漫+廣告”三個領(lǐng)域的三家公司，這三家公司的預計估值就達到30億。而2014年末，萬家文化的總資產(chǎn)也不過6.5億元，不出意外的，這個“野心” 被證監(jiān)會否決了。

最終，萬家文化以3億元的價格收購翔通動漫，也算是從此進入了文化產(chǎn)業(yè)。新并購的公司財務(wù)報表的并入，再加上之前行業(yè)資產(chǎn)的出售，也讓萬家文化的業(yè)績終于在2015年扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤1900多萬，財務(wù)報表上的數(shù)字好看了些。

不過，吃下翔通動漫并未讓萬家文化安穩(wěn)下來， 2016年，它又將跨界目光盯上了當紅的電競產(chǎn)業(yè)圈，又發(fā)布公告稱，將并購兩家電競公司隆麟網(wǎng)絡(luò)與快屏網(wǎng)絡(luò)。不過，在這場并購中，因兩家標的公司營收增長過快、主營構(gòu)成披露不詳細、估值過高等問題很快受到了投資者和業(yè)界人士的質(zhì)疑。2016年9月，公告發(fā)布后復牌，萬家文化就遭遇了兩個跌停，顯示出投資者對其的不信任。

撲朔迷離的投資目的

從萬家文化的跨界經(jīng)歷可以看出公司頻頻折騰但也未收到太大成果，甚至被有些投資者認為“不靠譜”。這也令趙薇選擇這家公司的原因、并購的目的顯得撲朔迷離，一時之間受到各種猜測。

趙薇曾在龍薇傳媒公告中透露了未來的計劃，稱將圍繞文化娛樂產(chǎn)業(yè)提議注入成長性較好、盈利能力較強的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時為了專注于文化娛樂產(chǎn)業(yè)，不排除對上市公司或其子公司的非文化娛樂主業(yè)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進行剝離。

有投資者猜測這種做法可能是要決心做實業(yè)，擼起袖子在文化產(chǎn)業(yè)上大干一場。不過，也有業(yè)內(nèi)人士稱，要經(jīng)營好萬家文化現(xiàn)在的攤子，實現(xiàn)利潤增長獲利的難度還是相當大的，收購之后，萬家文化頂多變成一個殼，來整合趙薇旗下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

也有業(yè)內(nèi)人士稱，這場收購本就是一場炒作，令萬家文化股價一度飛升之后再宣布收購失敗，割普通股民的“韭菜”,令相關(guān)游資或機構(gòu)在市場中獲利。

再加上本來趙薇在這場收購案中扮演的角色就有些疑問。據(jù)萬家文化2017年1月的公告，實際上，龍薇傳媒這次收購所需的30.60億元資金幾乎都是借來的，借款對象和數(shù)目分別為：向股東趙薇借款6000萬元，向第三方借款15億元，向金融機構(gòu)股票質(zhì)押融資約15億元。其中，向趙薇借款并未約定還款期限，也沒有利息等資金成本，但是向第三方借款以及向金融機構(gòu)質(zhì)押股票的融資成本年化利率分別為10%和6%左右，還款期限均為3年。

也就是說，趙薇只不過花了6000萬元，就撬動了30.60億元的大資金去并購，其杠桿率高達50倍。但是，高杠桿之下，趙薇面臨的財務(wù)壓力也不小。按照前述10%和6%的年化利率計算，趙薇每年需要償還的利息高達2.4億元，3年合計7.2億元左右。

據(jù)目前的情況看，萬家文化自身貌似沒有那么大的魅力值得背負這么大的杠桿來收購，未來要在萬家文化的殼子下“搞出”多大的動作，才能令這次收購價值回歸股價。

成為泡影的收購結(jié)局

不過無論怎么設(shè)想，這場收購案最終以趙薇沒有向銀行借到資金而失敗了。萬家文化2月15日發(fā)布回復上交所問詢的公告稱，擬收購萬家文化股權(quán)的主體龍薇傳媒表示，龍薇傳媒與萬家集團簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，立即就本項目融資事宜開始與銀行展開談判協(xié)商，雙方于2016年12月29日達成初步融資方案，因項目融資金額較大，故需上報A銀行總行進行審批。1月20日，龍薇傳媒接到A銀行電話通知，本項目融資方案最終未獲批準。龍薇傳媒稱，立即與其他銀行多次溝通，但陸續(xù)接到反饋明確答復無法完成審批，因此無法按期完成融資計劃。

萬家文化也因這次并購失敗有些“引火燒身”。2月16日，新華社就撰文點名萬家文化，指出“殼公司”萬家文化主營業(yè)務(wù)頻繁變更，仿佛陷入一個虧損與跨界并購間循環(huán)的怪圈。新華社同時援引市場觀察人士評論稱：如果一個公司沒有主業(yè)，談不上是一個正常企業(yè)。

而且，趙薇入主生變，萬家文化轉(zhuǎn)讓的股份數(shù)從原先的1.85億股縮水八成至3200萬股，相應(yīng)的轉(zhuǎn)讓總價款從30.6億元大幅下降為5.29億元。

此外，經(jīng)過這兩個月的折騰，萬家文化的股價也“動蕩不安”。去年12月26日一開始趙薇宣布收購萬家文化的時候，股價是18.38元，當時處于停牌狀態(tài)。隨后今年1月12日萬家文化復牌，在趙薇入主的利好消息刺激下，萬家文化連續(xù)幾天大漲，最高價在1月17日達到25元。不過，隨著市場對趙薇50倍高杠桿收購的質(zhì)疑，萬家文化股價開始沖高回落，截至2月7日收于20.13元。2月13日晚間，宣布趙薇收購泡湯，令2月16日萬家文化復牌后，股價大跌8.5%收盤于18.42元?？梢哉f，萬家文化從去年底宣布趙薇入主到如今，從轉(zhuǎn)讓30%股份到現(xiàn)在僅轉(zhuǎn)讓5%，股價也兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，回到了起點。

有位資深投資者在微博調(diào)侃說：“萬家文化太逗了，折騰一圈，股價竟然比停牌前還要低。如果一開始復牌的時候就公告說影星趙薇增持5%舉牌，最差也值1個半漲停?，F(xiàn)在先說收購30%控股，然后認慫只買5%，市場一不高興就砸到坑里去了。這也說明A股根本就沒啥理性可言，買股票憑沖動，賣股票看心情。”

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