金融科技在歐洲：技術(shù)如何拯救貨幣聯(lián)盟

文| 木子

4月5日訊，在歐元區(qū)過去10年中，一個沒有任何危機的時代反而會比正在面臨危機的時代要更容易被人記住。近期席卷歐洲大陸的反歐盟民粹主義就是歸因于最近爆發(fā)的銀行業(yè)危機和主權(quán)債務(wù)危機。從另一方面來看，這些危機其實是多元化歐元區(qū)兩極分化所引發(fā)的問題和現(xiàn)象。最核心的是，這些問題還暴露出歐元區(qū)國家間的風(fēng)險分擔(dān)和保險機制的一些不足。雖然金融科技在歐洲并沒有引起重視，但是其可能是解決歐盟所面臨問題的關(guān)鍵。

歐元區(qū)的系統(tǒng)脆弱性

從歐洲貨幣聯(lián)盟來看，歐盟國家不僅僅放棄了本國貨幣，他們還放棄了自己獨立的貨幣政策。這意味著，歐盟國家把貨幣政策這一重要工具給拋棄了，由此他們僅能使用貨幣政策來處理和應(yīng)對經(jīng)濟沖擊。

正如最近出現(xiàn)的一些問題，政府試圖通過單一財政政策撐起已出現(xiàn)超高債務(wù)比例并且被嚴(yán)重打擊的經(jīng)濟以及同時出現(xiàn)的主權(quán)債務(wù)危機，但是這被證明單一政府的能力有限。只有通過整個歐元區(qū)支持的財政措施，并且相互理解合作，才有可能控制住這種沖擊。

結(jié)果就是，歐盟成立了歐洲穩(wěn)定機制(ESM)和單一解決機制(SRM)，但是這些基金只起到應(yīng)急作用，雖然其他資產(chǎn)(如歐元債券或歐洲存款擔(dān)保計劃)可以作為應(yīng)對經(jīng)濟沖擊的保險機制，但是在政治上不太可行。同時，針對如何解決風(fēng)險還存在相當(dāng)大的阻力，比如有許多人認(rèn)為應(yīng)該將北歐的風(fēng)險永久轉(zhuǎn)移到南歐，這肯定不是長久之計。

老問題新方法？

直到最近，第二保險機制才獲得更多的關(guān)注：金融一體化私人保險。更深層次的金融一體化將有利于分擔(dān)貨幣聯(lián)盟的風(fēng)險，因為每一個歐洲人都可以持有整個歐盟區(qū)域的股票投資、養(yǎng)老基金等產(chǎn)品。

從理論上來講，如果一家法國公司出了問題，受到?jīng)_擊，不僅法國投資者會有所損失，而且這家公司的德國、意大利和荷蘭投資者也會被影響。此外，良好運作的資本市場將更易于使各種規(guī)模的企業(yè)獲得股本或債務(wù)融資。正是意識到這些機制的重要性，歐盟委員會宣布成立資本市場聯(lián)盟(CMU)，以改善目前脆弱的資本市場一體化。

但是歐盟委員會可能忽略了一點，那就是其實歐洲的金融科技已經(jīng)在悄然推進歐洲資本市場聯(lián)盟，并且已經(jīng)遠遠超出歐盟委員會所提議的內(nèi)容。

金融科技在歐洲：幕后工作者

普華永道(PwC)最近的一份報告揭示了金融科技在歐洲以及全球范圍出現(xiàn)了何種趨勢，以及他們是如何使企業(yè)朝著更平穩(wěn)、更具包容性的金融一體化作出重要貢獻的。

報告稱，在過去的幾年中，金融科技初創(chuàng)公司已經(jīng)為大型企業(yè)以及中小企業(yè)融資提供了創(chuàng)新并且可多樣選擇的新方式。

其中比較亮眼的是P2P信貸平臺，這些平臺允許個人和企業(yè)放貸，允許他們相互借貸。最好的證明就是歐洲地區(qū)的非銀行貸款和融資都在增加。

金融科技公司不僅可以提供融資，而且還具有更高效更透明的過程、更低的成本等優(yōu)勢。通過使用智能數(shù)據(jù)降低盡職調(diào)查成本，提高透明度有助于改善金融整體，尤其對之前那些被邊緣化的中小企業(yè)而言更是益處多多。

渠道更廣

金融科技公司不僅提高了融資機會，同時其在借貸和股權(quán)集資方面的創(chuàng)新也為個人投資者提供了獲得資產(chǎn)類別的通道，比如商業(yè)地產(chǎn)。初創(chuàng)企業(yè)使企業(yè)和個人更易獲得各種資產(chǎn)類別和個人投資指標(biāo)，能顯著深化資本市場一體化進程。

之前學(xué)者總在感嘆，大多數(shù)人(特別是窮人和失業(yè)者)幾乎不投資國內(nèi)金融資產(chǎn) - 更不用說外國資產(chǎn)。他們并不是不想，而是阻礙太多，各種障礙使他們無法持有歐洲國家資產(chǎn)，這就導(dǎo)致居民分擔(dān)跨國風(fēng)險的能力被削弱。隨著技術(shù)水平的不斷提高，解決方案呼之欲出?，F(xiàn)在一款簡單的手機應(yīng)用就可以讓大家輕輕松松的以任意數(shù)額投資任意形式的金融資產(chǎn) - 無論是國內(nèi)的還是國外的。更重要的是，對于那些無法確定投資什么的人，智能投顧可以為他們提供平民價格的經(jīng)濟顧問服務(wù)。

限制仍然存在

不能否認(rèn)，在歐洲區(qū)域還存在許多限制金融科技發(fā)展的因素。雖然隨著金融科技的發(fā)展，消費銀行、網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)賬、中小企業(yè)銀行投融資管理得到飛速發(fā)展，但是金融科技仍對大規(guī)模市場和同業(yè)拆借的影響不大 - 這兩者對金融一體化同樣至關(guān)重要。

此外，智囊EPICENTER稱，語言和文化因素也在阻礙人們從舊式銀行融資向新式多選擇籌資機制轉(zhuǎn)變。不過，隨著歐盟年輕一代的思想更加全球化，并且更多接觸多元文化，他們克服這些偏見只是時間問題。

最后更重要的就是，金融科技創(chuàng)業(yè)公司仍然受制于整個歐元區(qū)國家不同的法規(guī)。事實上，大多數(shù)金融科技公司認(rèn)為監(jiān)管環(huán)境給他們的國際視野和全球戰(zhàn)略以及驅(qū)動資本市場一體化帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。因此，歐元區(qū)各國政府努力協(xié)調(diào)以加快和促進金融科技對金融一體化帶來更深層次的影響至關(guān)重要。

歐盟委員會已經(jīng)承諾幫助“促進基于市場的資金配置，建立更深層次的跨境市場來增強金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，創(chuàng)建可供選擇的資金來源來增強金融系統(tǒng)彈性。”這可能會解決歐元區(qū)的系統(tǒng)性問題。但是有一個點被忽略了，那就是金融科技公司其實已經(jīng)在悄悄地努力數(shù)年來實現(xiàn)這些目標(biāo)。因此，歐盟委員會的主要目標(biāo)應(yīng)該集中在協(xié)調(diào)整個歐元區(qū)國家的監(jiān)管方面，其他的就交給金融科技來做吧。

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