米蘭德比成了中國資本游戲：神秘買家與杠桿資本

（原標(biāo)題：一場價(jià)值3億歐元的中國德比：杠桿資本與海外市場商機(jī)）

世界足球界最具知名度的米蘭德比，百年來第一次被賦予了另一個(gè)名字—“中國德比”。

這是4月15日的意甲國際米蘭主場對陣AC米蘭，為了照顧中國球迷的觀看時(shí)間，這場意甲重頭戲百年來第一次放在了意大利時(shí)間的正午12點(diǎn)半開賽。6372公里距離外，這是北京時(shí)間18:30，比央視新聞聯(lián)播早半個(gè)小時(shí)。

當(dāng)比賽進(jìn)行到最后時(shí)刻，AC米蘭踢進(jìn)扳平一球時(shí)，電視鏡頭搖到了看臺上的亞洲面孔。AC米蘭的新老板、中歐體育的李勇鴻等一行人抑制不住興奮的心情，不停地吶喊和鼓掌；而國際米蘭的老板、蘇寧少東家張康陽則表情嚴(yán)肅，一言不發(fā)。

按照《米蘭體育報(bào)》的說法，這場比賽的觀眾人數(shù)達(dá)到8.62億，門票收入達(dá)到400萬歐元。沒落多年的意甲聯(lián)賽，被這場比賽刷新了紀(jì)錄。

對中國球迷來說，這也是一場載入歷史的比賽。不僅是因?yàn)楸荣愡^程和結(jié)果跌宕起伏，也因?yàn)?，金字塔尖曾?jīng)高不可攀的米蘭德比，成了中國資本的游戲。

肥皂劇式資本游戲

4月14日，就在米蘭德比前一天，AC米蘭方面宣布，由中國商人李勇鴻控股的盧森堡羅森內(nèi)里體育投資公司（前身為“中歐體育”）從意大利菲寧維斯特公司手中收購了AC米蘭俱樂部99.93%的股權(quán)。

“感謝貝盧斯科尼先生和菲寧維斯特公司的信任，也感謝球迷們的耐心等待，自今天起我們將開啟新的未來。”李勇鴻說道。

“這真的是一出很長的肥皂劇。”談到這起收購，一位熟悉足球海外投資的業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，“劇集太長，看到后來大家都沒有耐心了”。

從2015年初開始，AC米蘭與包括萬達(dá)、娃哈哈、華為、阿里巴巴、茅臺、百度、華融等中國企業(yè)都傳過“緋聞”，也一度拒絕了多家中國資本的收購計(jì)劃，最終出人意料地選擇神秘的中國商人李勇鴻。

2015年3月，中國國務(wù)院辦公廳印發(fā)了第46號文件—《中國足球改革發(fā)展總體方案》。政策面的利好，加上彼時(shí)歐洲俱樂部的不景氣，大量中國資本一擁而上，開啟了海外足球俱樂部并購的熱潮。

就在此時(shí)，AC米蘭進(jìn)入了中國資本的視線。2015年，貝盧斯科尼在內(nèi)部的一次講話被意大利媒體公開，證實(shí)了AC米蘭要出售的消息。這位善于宣傳的傳媒大亨、意大利前總理對外放言，有意者來自亞洲，特別是中國。

在意大利媒體的猜測中，這些買家包括了神秘的Mr. Pink、中國女郎“X女士”、主動(dòng)否認(rèn)的萬達(dá)董事長王健林以及娃哈哈董事長宗慶后、香港富商李文輝、泰國富商Mr. Bee。

熟悉足球海外投資界的人士對時(shí)代周報(bào)記者透露：收購了西班牙人俱樂部的中國玩具企業(yè)星輝，也曾將米蘭納入考慮范圍?！爸皇窃跈?quán)衡了價(jià)錢和債務(wù)以后，星輝最終還是覺得投資西班牙的俱樂部更有發(fā)展前景?！边@名人士告訴記者。

此時(shí)的AC米蘭，無論是經(jīng)濟(jì)狀況還是比賽成績，都和巔峰時(shí)期相差甚遠(yuǎn)：自2006年盈利250萬歐元之后，AC米蘭近十年都處于虧損狀態(tài)，2014年的虧損為9128萬歐元，2015年虧損達(dá)到了8930萬歐元。

來自重慶的投資銀行家王世渝，在這一年一度和AC米蘭走得很近，盡管他得到了貝盧斯科尼“你是我見到的來自中國的最懂足球和足球產(chǎn)業(yè)的人”這一評價(jià)，以及“以你對足球運(yùn)動(dòng)的理解，如果AC米蘭要賣一定賣給你們”的親口許諾。2015年6月，貝盧斯科尼最終還是不愿意放棄對AC米蘭的控股權(quán)，拒絕了王世渝提議的51%股權(quán)收購，轉(zhuǎn)向泰國富商Mr.Bee的48%方案。

2016年，當(dāng)年虧損達(dá)到7500萬歐元的AC米蘭，再度向王世渝發(fā)起了邀請，未果。“凡事要講誠信，第一次談收購的時(shí)候?qū)Ψ讲粐?yán)肅，想找就找，想不找就不找，也不知道對方到底想要干什么，所以拒絕?！蓖跏烙逶诮邮堋赌戏街苣凡稍L時(shí)解釋道。

此時(shí)，在眾多資本謹(jǐn)慎投資的時(shí)候，名不見經(jīng)傳的李勇鴻出現(xiàn)在了買家名單之中。

神秘中國買家：如何香港上市

2016年8月5日，AC米蘭的母公司菲寧維斯特發(fā)表官方聲明，他們與來自中國的財(cái)團(tuán)就俱樂部轉(zhuǎn)讓已經(jīng)達(dá)成協(xié)議，以7.4億歐元出售AC米蘭99.93%的股份。

按照此前的合同，雙方交易本應(yīng)在2016年11月23日完成。但令人意外的是，中歐體育收購米蘭的交易卻屢因資金問題推遲。中歐體育以資金管控為由拖延付款，交易截止日由2016年11月23日推遲至12月13日，再推遲到2017年3月3日，最后終于到了2017年4月14日。

與此同時(shí)，2016年下半年開始日趨嚴(yán)格的外匯新規(guī)，也給這筆交易打上了懸念。

“去年中國企業(yè)在海外收購了很多足球俱樂部。如果說，收購有利于提升中國的足球水平，我覺得是好事。但是，情況是這樣的嗎？有很多企業(yè)，在中國的負(fù)債率已經(jīng)很高了，再借一大筆錢去海外收購。有一些則在直接投資的包裝下，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。”2017年3月20日，央行副行長兼國家外匯管理局局長潘功勝罕見地點(diǎn)名了對足球俱樂部的收購。

外匯政策下，中歐體育先后支付了2.5億歐元保證金，如果交易未能完成，這筆保證金將不會返還。

直至4月14日的最終期限到來之前，AC米蘭的命運(yùn)一直懸而未決。最終，在一系列運(yùn)作之后，李勇鴻向美國私募股權(quán)基金Elliott Management Corp籌措了總共約3億歐元，18個(gè)月后償還，此外還需支付利息大約5500萬歐元。

英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，李勇鴻將在未來18個(gè)月內(nèi)，推動(dòng)AC米蘭在香港上市，以便為Elliot的投資提供退出機(jī)制。

不少米蘭人都對這筆債務(wù)的償還提出了疑問，球隊(duì)元老科斯塔庫塔就指出，“償還這些錢可不容易，問題在于股權(quán)交割之后。貸款利率太高，就像一次金融投機(jī)”。

而常駐歐洲的資深足球記者王勤伯分析表示，對于李勇鴻的債務(wù)問題，一種說法是他有望在中國再找到一些投資者，屆時(shí)再設(shè)法通過各種渠道把資金轉(zhuǎn)出，然而，外匯口子不會亂開。

“另一種說法則是李勇鴻等人已經(jīng)在研究神速上市的可能性。目前要想在香港上市，如果不走創(chuàng)業(yè)板路線，至少需要3年財(cái)報(bào)盈利。這對于AC米蘭完全是不可能的，而李勇鴻需要的時(shí)間是18個(gè)月，而不是3年?！蓖跚诓J(rèn)為。

幾位業(yè)內(nèi)人士都對時(shí)代周報(bào)記者表示，AC米蘭因?yàn)橛麊栴}，香港上市的可能性太小。“這看上去更像是一個(gè)投機(jī)行為。”

相比較AC米蘭的肥皂劇，另一中國資本蘇寧對國際米蘭的介入，則顯得恰到時(shí)機(jī)。

2016年6月6日，蘇寧在南京召開并購國際米蘭新聞通報(bào)會，宣布旗下蘇寧體育產(chǎn)業(yè)集團(tuán)以約2.7億歐元（約合20.10億元人民幣）的總對價(jià)，通過認(rèn)購新股及收購老股的方式，獲得國際米蘭俱樂部將近70%的股份。

“政策指向讓企業(yè)嗅到了其中的商機(jī)，”對此，英國索爾福德大學(xué)體育商業(yè)教授西蒙·查德維克分析道。

和同城對手AC米蘭一樣，國際米蘭近幾年的狀況也不佳?？偁I業(yè)額逐年下降，從2012-2013賽季2.01億歐元，一路下滑至2014-2015賽季1.46億歐元。國際米蘭已連續(xù)5年未能躋身歐洲冠軍聯(lián)賽，在意甲聯(lián)賽的排名同樣難以讓球迷滿意。

入主國米，蘇寧做的第一件事情就是讓5名高管成員進(jìn)入國米董事會，其中包括張近東之子張康陽。

蘇寧董事長張近東稱，促使此次蘇寧斥資收購國際米蘭是有原因的。“收購國際米蘭是蘇寧集團(tuán)布局體育產(chǎn)業(yè)的重要組成部分；能夠助力蘇寧足球俱樂部全面提升技術(shù)體系和運(yùn)營能力；這是蘇寧全球化布局中的重要一環(huán)，蘇寧將積極利用國際米蘭在全球各地的知名度，幫助蘇寧拓展海外市場，國際米蘭將成為蘇寧國際化進(jìn)程中的重要名片?！?/p>

貝盧斯科尼時(shí)代落幕

對于前老板貝盧斯科尼來說，至少肥皂劇可以暫時(shí)告一段落了，他與“紅黑軍團(tuán)”長達(dá)31年的緣分也終于畫上了句號。

“離開俱樂部時(shí)的感情真的是復(fù)雜，我永遠(yuǎn)都會是AC米蘭的頭號粉絲，希望俱樂部在新投資人的帶領(lǐng)下一切順利。”貝盧斯科尼在接受采訪時(shí)說。與此同時(shí)，據(jù)新華社報(bào)道，他也婉拒了新投資方關(guān)于其出任俱樂部名譽(yù)主席的邀約。

81歲的貝盧斯科尼曾有著多重的身份，他不僅是傳媒大亨、AC米蘭老板，也是三屆意大利總理。自1986年出任AC米蘭足球俱樂部主席以來，他與AC米蘭都走過了最輝煌的時(shí)代—無論在足壇、商界還是政壇。

1982年世界杯，足球邁入電視時(shí)代。大規(guī)模的電視轉(zhuǎn)播，讓足球的影響力飛躍性地?cái)U(kuò)張。作為傳媒大亨的貝盧斯科尼牢牢把握了這個(gè)機(jī)會，以足球?yàn)檩d體取得了巨大成功。也是在那幾年，意甲進(jìn)入中國電視，AC米蘭借此收獲大批中國球迷。

輝煌過后，貝盧斯科尼心滿意足地把精力轉(zhuǎn)移到自己的商業(yè)帝國和仕途當(dāng)中。此后，他當(dāng)了三任意大利總理，政壇經(jīng)歷既帶來了更多資本，也帶來了桃色事件和貪腐丑聞。

2006年是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這是貝盧斯科尼的AC米蘭第一次以盈利為目的拋售旗下核心球員，從此這支意甲豪門開始走下坡路。如今的貝盧斯科尼也不再是當(dāng)年那個(gè)豪擲千金的老板了，除了不再具有與中國資本抗衡的經(jīng)濟(jì)能力，他也已經(jīng)81歲高齡，還得想辦法解決兩次婚姻帶來的5個(gè)子女的繼承權(quán)問題。

即便如此，一切還不能過早下定論。

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