廣州酒家IPO終獲通過 月餅仍是重要收入和利潤(rùn)來源

（原標(biāo)題：廣州酒家IP O終獲通過，月餅仍是其重要收入和利潤(rùn)來源）

謀劃七年、歷經(jīng)波折、終成正果———廣州酒家IPO前天獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核通過。過不了多久，街坊們?nèi)V州酒家嘆早茶時(shí)，身份或許就是“廣州餐飲第一股”的股東了。

南都記者發(fā)現(xiàn)，本次證監(jiān)會(huì)發(fā)審委會(huì)議對(duì)廣州酒家提出的詢問主要集中在經(jīng)銷商和加盟餅屋及內(nèi)控方面。此外，月餅收入依舊是公司最重要的收入和利潤(rùn)來源。有分析稱此次廣州酒家IPO能夠快速通過的原因，或是受益其糕餅業(yè)務(wù)。

募集資金：

3.8億擬用于利口福項(xiàng)目

相關(guān)公告顯示，發(fā)審委會(huì)議要求廣州酒家進(jìn)一步說明有關(guān)材料采購、庫存管理、成本核算、現(xiàn)金結(jié)算、收入確認(rèn)的內(nèi)控制度、內(nèi)控流程、內(nèi)控實(shí)施部門以及內(nèi)控的有效性，是否足以保證發(fā)行人收入與成本核算的合規(guī)性。另外，發(fā)審委還要求公司說明是否建立了對(duì)經(jīng)銷商和加盟餅屋的管控制度，包括對(duì)其進(jìn)銷存、銷售價(jià)格、食品安全等方面。

對(duì)于上述幾點(diǎn)詢問，廣州酒家董事會(huì)秘書李立令昨天在回答南都記者采訪時(shí)稱，這些問題在招股書里已有充分披露。至于接下來公司會(huì)如何做等問題，他表示將“會(huì)做好我們的工作?！睆V州酒家副總經(jīng)理趙利平則表示，這些問題都是保薦人直接去回復(fù)的，過幾天等相關(guān)批文辦好，統(tǒng)一回復(fù)媒體。

為何廣州酒家旗下餅屋會(huì)被關(guān)注？主要是因?yàn)槠溟T店數(shù)較多，加盟店比例也多。今年4月廣州酒家再次向證監(jiān)會(huì)遞交首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報(bào)稿)顯示，截至目前，廣州酒家旗下有114家餅屋直營(yíng)店，43家加盟店。而餐飲店有15家直營(yíng)店、1家餐飲加盟店。

此外，南都記者發(fā)現(xiàn)，招股書顯示，在募集資金用途方面，有包括2.1億元用于旗下利口福食品生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建、1.2億元用于利口福食品零售網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目、4387萬元用于利口福技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目，合計(jì)近3.8億元，占總募資金額62%。利口福公司是廣州酒家旗下大型食品生產(chǎn)基地。

數(shù)據(jù)：

月餅仍是重要收入和利潤(rùn)來源

回顧廣州酒家上市之路，可謂一波三折。資料顯示，廣州酒家于2010年開始啟動(dòng)上市進(jìn)程，2014年6月6日，因負(fù)責(zé)廣州酒家IPO的簽字律師跳槽而中止IPO。6月9日，從深交所轉(zhuǎn)板上交所重啟IPO，同年9月遭證監(jiān)會(huì)否決。當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)分析原因可能比較多集中在月餅跟高端餐飲市場(chǎng)這塊，其中有觀點(diǎn)認(rèn)為廣州酒家月餅銷售占比過于集中，在中央“八項(xiàng)規(guī)定”和“公款送月餅禁令”雙重政策打擊下，月餅市場(chǎng)蕭條影響其上市之路。此外，受限于宏觀環(huán)境及政策，中高端餐飲盈利受到較大阻礙，廣州酒家當(dāng)時(shí)被拒也跟其所在的產(chǎn)業(yè)前景有關(guān)。

此后兩年，廣州酒家上市一事悄無聲息。到了今年4月，廣州酒家再次向證監(jiān)會(huì)遞交首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報(bào)稿)，一個(gè)多月后便過審。

但南都記者發(fā)現(xiàn)，雖然月餅業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)總收比例有所下降，但廣州酒家月餅系列產(chǎn)品對(duì)銷售額的貢獻(xiàn)依舊是主力。最新的招股書顯示，2014年-2016年，月餅系列產(chǎn)品銷售分別占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入44.61%、44.49%及41.9%，貢獻(xiàn)的毛利占比是52.35%、53.19%和49.75%，為公司最重要的收入和利潤(rùn)來源。

觀點(diǎn)：

曾經(jīng)的“軟肋”成“鎧甲”？

此次廣州酒家IPO獲得快速放閘的原因是什么？有分析稱或是受益其糕餅業(yè)務(wù)。

餐飲業(yè)分析師、凌雁管理咨詢首席咨詢師林岳指出，從近兩年的情況來看，廣州酒家月餅銷售占比超過四成，其利口福品牌的速凍食品、西點(diǎn)發(fā)展也不錯(cuò)，如果是靠這個(gè)拿到上市入場(chǎng)券的話，未來的路子會(huì)比其餐飲業(yè)務(wù)更有前途。但他認(rèn)為，廣州酒家的餐飲業(yè)務(wù)還有許多地方需要完善，如門店管理、流程控制、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)等等。

對(duì)于餐飲市場(chǎng)回暖一說，林岳稱，從餐飲行業(yè)整體來講，并沒有出現(xiàn)所謂滑坡、寒冬這樣的情況，因?yàn)閲?guó)家政策影響的大部分是中高端定位的餐飲企業(yè)，大眾餐飲這幾年還是大有可為的。

那廣州酒家的上市，是否意味著中高端餐飲已經(jīng)轉(zhuǎn)型成功？他認(rèn)為，還未必。

林岳認(rèn)為，廣州酒家上市后應(yīng)繼續(xù)在利口福品牌下苦功夫、繼續(xù)速凍食品和西點(diǎn)(包括月餅)的營(yíng)銷和新品開發(fā)。

背景：

餐飲業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、上市稀少

近年來，國(guó)內(nèi)大型餐飲企業(yè)集團(tuán)和連鎖餐飲企業(yè)依靠其規(guī)模優(yōu)勢(shì)和規(guī)范管理進(jìn)行迅速擴(kuò)張，餐飲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。

廣州酒家在招股說明書上也表示，餐飲業(yè)務(wù)相對(duì)專注于廣州本地餐飲市場(chǎng)，若公司不能有效擴(kuò)大廣州酒家品牌的市場(chǎng)地位、穩(wěn)定并擴(kuò)大市場(chǎng)份額，公司將會(huì)在未來日趨加劇的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利的競(jìng)爭(zhēng)地位。

餐飲行業(yè)在內(nèi)地上市相對(duì)稀少?！斑@不是個(gè)吸引的行業(yè)！”香港券商分析師岑智勇這樣感嘆道。

不過，也有投資機(jī)構(gòu)看好餐飲行業(yè)。弘毅投資董事總經(jīng)理王小龍表示：“中國(guó)目前正在經(jīng)歷著新一輪的消費(fèi)升級(jí)，在餐飲行業(yè)體現(xiàn)得尤為明顯。”

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