張偉、呂雯：借助區(qū)塊鏈技術(shù)推進綠色金融發(fā)展

文/清華大學(xué)副研究員、《清華金融評論》副主編張偉，北京聯(lián)合天成價值網(wǎng)絡(luò)科技有限公司首席運營官呂雯

綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)試點作為探索綠色金融在引導(dǎo)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的有效途徑之一，不僅可以為構(gòu)建中國綠色金融體系積累經(jīng)驗，也是促進我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要方式。但綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)在實踐中面臨信息共享水平低、產(chǎn)品和服務(wù)種類有限、業(yè)務(wù)風(fēng)險大等挑戰(zhàn)，區(qū)塊鏈作為一種基于對等網(wǎng)絡(luò)的分布式賬本系統(tǒng)解決方案，是綠色金融發(fā)展到分布式、智能化、可審計和易監(jiān)管高級形態(tài)的一種有力創(chuàng)新實施方案。

綠色金融實施中面臨的挑戰(zhàn)

各試點擔負著形成綠色金融特色試點的艱巨任務(wù)

國務(wù)院常務(wù)會議決定，在浙江、江西、廣東、貴州、新疆5?。▍^(qū)）選擇部分地方，建設(shè)各有側(cè)重、各具特色的綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)，在體制機制上探索可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗。但目前缺乏綠色金融改革和發(fā)展的清晰戰(zhàn)略路線圖，五個綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)須針對各地區(qū)資源環(huán)境承載力、經(jīng)濟發(fā)展特點、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、優(yōu)劣勢等方面的具體情況實施“差異化創(chuàng)新”，在創(chuàng)新之初做好實施方式、路徑等頂層設(shè)計和總體協(xié)調(diào)。

綠色金融多主體信息共享機制和方式有限，基礎(chǔ)設(shè)施薄弱

雖然目前信息化建設(shè)在政府部門、金融機構(gòu)、企業(yè)各自主體內(nèi)部已經(jīng)比較完善，但不同機構(gòu)之間缺乏有效的信息聯(lián)通機制，綠色金融信息在不同機構(gòu)之間多以紙質(zhì)、單項形式傳遞，跨主體信息不對稱現(xiàn)象十分嚴重。特別是金融機構(gòu)，由于受權(quán)限分割和專業(yè)領(lǐng)域的限制，對企業(yè)的環(huán)保信息掌握有限，信息的獲取只能通過實地調(diào)查的方式獲得，獲取信息成本較高、時間滯后，不僅導(dǎo)致銀行等機構(gòu)開展綠色金融存在一定的風(fēng)險，而且一些綠色企業(yè)無法享受金融服務(wù)的便利，影響綠色金融政策的落地性和服務(wù)實體經(jīng)濟的效果。

共享數(shù)據(jù)的非授權(quán)使用容易引致綠色企業(yè)商業(yè)信息泄露。綠色信息數(shù)據(jù)由企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營活動產(chǎn)生，但在使用過程中并未經(jīng)過主體授權(quán)就隨意使用和分發(fā)，隱私保護成為突出問題。并且隨著隱私監(jiān)管越來越嚴格和商業(yè)保密的需要，企業(yè)對數(shù)據(jù)共享的安全性非常關(guān)注，許多企業(yè)主動進行綠色信息披露的意愿不足。

企業(yè)綠色信息貢獻者的合法權(quán)益通常不能得到很好保護。在綠色金融發(fā)展過程中，第三方認證和評估機構(gòu)作為參與采集、研究和發(fā)布企業(yè)環(huán)境信息的重要一方，在降低信息不對稱中發(fā)揮了重要作用。而數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為特殊類型的價值實現(xiàn)，信息共享后數(shù)據(jù)所有權(quán)不能明晰辨認，數(shù)據(jù)下一步擴散路徑不能跟蹤甚至失控，導(dǎo)致企業(yè)綠色信息數(shù)據(jù)共享的動力有限。

綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)有待豐富和完善

目前，大多數(shù)金融機構(gòu)對綠色金融認知水平一般，在整體業(yè)務(wù)框架中對綠色金融的定位和發(fā)展戰(zhàn)略缺乏落地性思考，金融機構(gòu)自身還未建立起與綠色金融相配套的內(nèi)部系統(tǒng)和業(yè)務(wù)流程，自身的綠色化建設(shè)水平還處于初級或空白階段。

現(xiàn)階段少部分商業(yè)銀行意識到發(fā)展綠色金融業(yè)務(wù)是實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的必然要求，嘗試進行開展了一些綠色金融業(yè)務(wù)，然而開展綠色金融業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)數(shù)量偏少，整體行業(yè)規(guī)模仍舊過小?！吨袊吞冀鹑诎l(fā)展2014年度報告》表明，總資產(chǎn)排名較為靠前的18家主要商業(yè)銀行綠色信貸余額占總資產(chǎn)比例約為1.81%，其中排名第一的興業(yè)銀行綠色信貸占比也僅只有3.46％。而且，綠色信貸主要分布在政府參與或主導(dǎo)型的環(huán)保項目融資，投放于中小環(huán)保企業(yè)的融資規(guī)模較小。綠色債券規(guī)模超過4萬億元，但除去鐵路交通債，綠色債券規(guī)模不足1萬億元，在近50萬億元市值的中國債券市場中，體量較小。

綠色金融業(yè)務(wù)風(fēng)險大

在試點落實中，因綠色金融存在政策洼地和套利機會，容易出現(xiàn)憑空捏造綠色項目以及相關(guān)支撐材料，以從銀行騙取信貸資金，或者將單個微綠色項目夸大成整個企業(yè)為綠色企業(yè)，將一個綠色項目分解成若干個小項目多渠道獲取銀行信貸與發(fā)債資金，甚至人為制造項目災(zāi)害，騙取保險賠償?shù)?ldquo;洗綠”行為。

綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新面臨新的風(fēng)險。與發(fā)達國家相比，我國綠色金融起步較晚，相關(guān)的制度設(shè)計尚不完善，缺乏自身價格調(diào)節(jié)和風(fēng)險對沖機制，如果監(jiān)管部門不能及時獲取信息，貽誤對市場風(fēng)險的判斷，無法及時有效地對可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險進行防范和監(jiān)管。

區(qū)塊鏈提供的解決思路和價值

區(qū)塊鏈是一種基于對等網(wǎng)絡(luò)的分布式賬本系統(tǒng)解決方案。它的數(shù)據(jù)采用分布式存儲，邏輯結(jié)構(gòu)是兼具“時間順序、前溯驗證”特性的信息塊組成的鏈式結(jié)構(gòu)，每個信息塊由一段時間內(nèi)的交易集合加蓋時間戳形成。它可以實現(xiàn)不同主體之間點對點交易、共享賬本、私密交易、可追蹤交易、智能交易，從而構(gòu)建了在區(qū)塊鏈信任基礎(chǔ)上的價值網(wǎng)絡(luò)。

區(qū)塊鏈本質(zhì)是分布式記賬，對于發(fā)生的每筆交易的確認和區(qū)塊的生成，系統(tǒng)中相關(guān)節(jié)點都參與了驗證、協(xié)調(diào)和同步，從而保證了各節(jié)點賬本的準確性和一致性。多個節(jié)點都保存完整的區(qū)塊賬本，交易前的風(fēng)險識別和定價可以基于共享賬本實現(xiàn)嵌入信用管理，交易后實現(xiàn)快速結(jié)算，并省去對賬和審查環(huán)節(jié)。

區(qū)塊鏈通過使用數(shù)學(xué)方法解決了點對點交易的信任問題。通過數(shù)字簽名解決所有權(quán)信任問題，通過非對稱加密解決信息真實性和完整性問題，通過UTXO結(jié)構(gòu)設(shè)計解決價值轉(zhuǎn)移過程信任溯源問題，通過智能合約解決信任強制自動化執(zhí)行問題，并基于共識的數(shù)學(xué)方法在機器之間建立信任并完成信用創(chuàng)造，任何中介無法過濾或者延遲交易，最終保障點對點交易后共享賬本中記錄信息的真實性、客觀性和不可篡改性。

密碼學(xué)中的哈希算法能夠在不需要看到明文信息的情況下，驗證某組信息是否被篡改過，這就實現(xiàn)了非交易節(jié)點在不知曉具體交易內(nèi)容的情況下參與點對點交易驗證的問題。并且，由于大部分商業(yè)交易中有交易路徑、交易內(nèi)容隱私保護的需要，區(qū)塊鏈技術(shù)密碼學(xué)設(shè)計實現(xiàn)了更精細顆粒度的隱私保護，為交易主體和業(yè)務(wù)內(nèi)容的保護提供了更有針對性的保障，實現(xiàn)了共享賬本的隱私性和可操作性。

區(qū)塊鏈的分布式特點，使多個節(jié)點都保留完整賬本，單個節(jié)點試圖對交易數(shù)據(jù)進行修改的操作都不能改變網(wǎng)絡(luò)中其他節(jié)點的賬本內(nèi)容。并且區(qū)塊鏈后續(xù)驗證的鏈式結(jié)構(gòu)設(shè)計使后來寫入的區(qū)塊依次不斷強化了前面區(qū)塊內(nèi)容，進一步增強了不可篡改性，自動實現(xiàn)了實時審計，這就從技術(shù)上保障了交易過程的可追溯性。

基于區(qū)塊鏈技術(shù)的智能合約，不依賴第三方自動執(zhí)行雙方協(xié)議承諾的條款，具有預(yù)先設(shè)定后的不變性和加密安全性，它具有透明可信、自動執(zhí)行和強制履約的特點。智能合約可以使網(wǎng)絡(luò)中各對等節(jié)點進行自動交互并實現(xiàn)高效協(xié)作，越來越多的商業(yè)邏輯和監(jiān)管要求可以通過智能合約的形式得以體現(xiàn)和表達，有利于實現(xiàn)更大范圍、更低成本的跨主體協(xié)同機制。

區(qū)塊鏈具有獨特的技術(shù)特征，是推動綠色金融監(jiān)管和綠色金融業(yè)務(wù)向數(shù)字化轉(zhuǎn)型的有力工具。通過共享賬本，可實現(xiàn)跨主體、跨機構(gòu)不可篡改、保護隱私的數(shù)據(jù)共享；通過可追溯實現(xiàn)資產(chǎn)穿透，一方面增強資產(chǎn)的流動性和融資能力，另一方面可以實現(xiàn)穿透式監(jiān)管；通過智能合約，實現(xiàn)跨機構(gòu)自動化協(xié)調(diào)，實現(xiàn)定向產(chǎn)業(yè)政策扶植和引導(dǎo)，進而推動綠色金融發(fā)展到分布式、智能化、可審計和易監(jiān)管的高級形態(tài)。

區(qū)塊鏈支持綠色金融的實現(xiàn)效果

試驗區(qū)的寶貴經(jīng)驗和業(yè)務(wù)流程標準化推廣

國家設(shè)立綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)目的是探索金融支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的有效實現(xiàn)路徑和實現(xiàn)形式，為更大規(guī)模和更深層次的改革提供可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗做法。區(qū)塊鏈可以改善試點區(qū)經(jīng)驗推廣模式，將經(jīng)典經(jīng)驗寫入?yún)^(qū)塊鏈智能合約，并在區(qū)塊鏈提供的可信執(zhí)行環(huán)境進行運行，用極低的邊際成本覆蓋更多的點、面，從而替換現(xiàn)行的模糊不清、人為干預(yù)、容易遭到濫用的經(jīng)驗推廣方式，那么試點區(qū)的寶貴經(jīng)驗就容易大規(guī)模、低成本地推廣和應(yīng)用，降低全國綠色金融示范區(qū)經(jīng)驗推廣成本和難度。

通過分布式賬本建立綠色金融信息共享制度，夯實綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施

加強不同組織間信息共享。由環(huán)境保護、國土資源、住房城鄉(xiāng)建設(shè)、安全生產(chǎn)等政府部門和銀行、證券、保險等金融機構(gòu)及其他社會組織將企業(yè)污染排放、環(huán)境違法違規(guī)、安全生產(chǎn)、節(jié)能減排綠色信用記錄及債項信用等級、融資情況等信息寫入?yún)^(qū)塊鏈共享賬本，逐步建立多方參與、覆蓋面廣、共享度高、時效性強的綠色信用體系，為金融機構(gòu)的貸款和投資決策提供依據(jù)。同時通過區(qū)塊鏈技術(shù)建立的共享賬本，同一企業(yè)在不同金融機構(gòu)辦理不同方式的綠色融資時，不需要進行重復(fù)評估和認證，大大降低了業(yè)務(wù)操作成本。

區(qū)塊鏈密碼學(xué)中的哈希算法能夠在不需要看到明文信息的情況下，驗證某組信息是否被篡改過，這就實現(xiàn)了非交易節(jié)點在不知曉具體交易內(nèi)容的情況下參與點對點交易驗證的問題。在商業(yè)領(lǐng)域，通常有交易路徑、交易內(nèi)容隱私保護的需要，區(qū)塊鏈技術(shù)密碼學(xué)設(shè)計實現(xiàn)了更精細顆粒度的隱私保護，為綠色企業(yè)數(shù)據(jù)內(nèi)容的保護提供了更有針對性的保障。

區(qū)塊鏈通過智能合約的腳本語言，支持多重簽名地址的創(chuàng)建，可以支持實現(xiàn)多重簽名機制。多重簽名機制可以實現(xiàn)多方共同確定權(quán)屬和管理數(shù)據(jù)資產(chǎn)，通過交易的鏈式結(jié)構(gòu)設(shè)計實現(xiàn)了可追溯，保證了數(shù)據(jù)權(quán)屬的唯一性，進而維護綠色信息數(shù)據(jù)貢獻者的權(quán)益，為真正綠色信息共享提供了便利性、安全性和可操作性。

豐富綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)方式

綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)方式既包括金融機構(gòu)自身的綠色化，也包括金融產(chǎn)品和服務(wù)的綠色化，其中金融機構(gòu)自身的綠色化又可以分為監(jiān)管的綠色化和金融機構(gòu)內(nèi)部業(yè)務(wù)操作流程的綠色化。

利用區(qū)塊鏈技術(shù)通過共享賬本，形成了一個完善的信息溝通和共享平臺，并為智能合約的運行提供了可信執(zhí)行環(huán)境，便利監(jiān)管部門實施精準、實時的監(jiān)管目標。政府部門、商業(yè)銀行、第三方機構(gòu)都可以作為區(qū)塊鏈系統(tǒng)的節(jié)點，將綠色項目經(jīng)營過程中進展動態(tài)、合同情況、綠色指標、資金流向等信息存放于區(qū)塊鏈上進行公開公示，借助區(qū)塊鏈技術(shù)多方驗證和共識的機制達成一致，減少金融機構(gòu)信息上報所需的時間、成本，方便監(jiān)管部門及時準確鑒別金融機構(gòu)綠色金融政策落地程度和綠色企業(yè)的違規(guī)操作。

區(qū)塊鏈技術(shù)有助于實現(xiàn)綠色金融業(yè)務(wù)流程的優(yōu)化。綠色金融領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù)開展審批，通常涉及多主體、多信息交叉確認和驗證，導(dǎo)致交易成本和融資成本仍比較高。金融機構(gòu)利用區(qū)塊鏈共享賬本將監(jiān)管部門要求的了解客戶（KYC）信息嵌入到交易記錄中，將需要多部門協(xié)作的信息通過交易驗證進行確認，并且使用智能合約進行交易的自動化發(fā)起和執(zhí)行，大大減少了對賬的時間、人力成本消耗和紙質(zhì)文件的傳輸、保存，進而優(yōu)化了業(yè)務(wù)流程和操作方式，從而降低綠色企業(yè)資金獲取成本。

區(qū)塊鏈有助于加快綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新。以抵質(zhì)押品流轉(zhuǎn)市場為例，區(qū)塊鏈去中心化技術(shù)，可以實現(xiàn)押品調(diào)查與評估、抵質(zhì)押設(shè)立與存續(xù)期管理、押品返還與處置全流程信息流、合同流、資金流動態(tài)管理，實現(xiàn)自動記賬功能以及自動審計功能。區(qū)塊鏈技術(shù)還可被應(yīng)用于動產(chǎn)抵押物的確權(quán)和追蹤，從而打開動產(chǎn)抵押信貸產(chǎn)品的市場空間，從根本上解決動產(chǎn)的估值難題、追蹤難題和確權(quán)難題，解決抵質(zhì)押品重復(fù)擔保，避免抵質(zhì)押品歸屬法律糾紛和無效擔保，同時提高抵質(zhì)押品的變現(xiàn)能力和融資能力，解決流動性問題。

提高綠色金融風(fēng)險監(jiān)控力，構(gòu)建風(fēng)險防范化解機制

從風(fēng)險管理角度看，區(qū)塊鏈中的交易對象具有明確的權(quán)屬關(guān)系，并具有唯一性，為無中介信任的價值傳遞提供了良好的實現(xiàn)方式。將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于綠色金融交易系統(tǒng)，多個監(jiān)管主體、資產(chǎn)端、資金端、中介機構(gòu)等多個參與方共同維護一套交易賬本數(shù)據(jù)，完整記錄資產(chǎn)流轉(zhuǎn)路徑以及結(jié)構(gòu)化處理過程，解決交易各方對底層資產(chǎn)信任以及產(chǎn)品嵌套或結(jié)構(gòu)化之后產(chǎn)品追溯的問題，能夠在很大程度上對綠色金融業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險、信用風(fēng)險和市場風(fēng)險等進行識別和控制。

通過設(shè)立監(jiān)管節(jié)點，借助實時獲取的業(yè)務(wù)信息以及大數(shù)據(jù)和輿情監(jiān)測系統(tǒng)，有效規(guī)避監(jiān)管空白、監(jiān)管交叉、監(jiān)管套利及目標沖突等問題，加強監(jiān)管協(xié)調(diào)；并且通過對關(guān)鍵指標的監(jiān)測和評估，引導(dǎo)金融機構(gòu)優(yōu)化信貸投向和產(chǎn)品組合，提高金融支持綠色產(chǎn)業(yè)的精準度，及時對市場風(fēng)險做出判斷，有效地對可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險進行政策調(diào)整。

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