區(qū)塊鏈概念股“倒V”大退潮追蹤： 應用仍萌芽、技術(shù)被看好

本報記者 李維 實 習 生 徐慧瑤 柳瑤 北京報道

區(qū)塊鏈概念過山車

上一輪比特幣暴漲,也引發(fā)了市場對區(qū)塊鏈的關(guān)注。最近，處于風口的區(qū)塊鏈概念被各大上市公司“蹭熱點”，一陣熱鬧過后，區(qū)塊鏈概念或因缺乏內(nèi)在價值的支撐而退潮。業(yè)內(nèi)人士表示，只有在區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)達到一定量級時，與之相關(guān)的業(yè)態(tài)和商業(yè)模式才會出現(xiàn)真正的投資機會。

導讀

“目前要盯的還是企業(yè)服務這一塊，不少企業(yè)可能會希望區(qū)塊鏈解決企業(yè)痛點，這時需要有這方面經(jīng)驗的公司提供定制化服務，類似于SAAS模式?！北本┮患掖笮腿蘐MT分析師表示，“可以關(guān)注那些互聯(lián)網(wǎng)公司或者技術(shù)公司在想往這一塊發(fā)力?！?/P>

火熱一時的區(qū)塊鏈概念迅速在資本市場中退潮。

21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至1月22日，Wind區(qū)塊鏈指數(shù)已在7個交易日累計產(chǎn)生10.91%的回撤，與此前兩個交易日內(nèi)超過11%的快速漲幅相映成趣，并形成了倒V走勢。

此次對于區(qū)塊鏈概念的炒作來自多個因素，既有“投資人徐小平微信群信息泄露”等偶然性因素，亦有迅雷、人人網(wǎng)等中概股因區(qū)塊鏈業(yè)務布局而出現(xiàn)的股價異動的連鎖反應。

在不少業(yè)內(nèi)人士看來，區(qū)塊鏈所基于的去中心化認證技術(shù)，距離大規(guī)模應用仍然有較長距離；而當前對各上市公司基本面的影響也相對有限，因此，此輪炒作的“退潮”仍然屬于預期內(nèi)的現(xiàn)象。

但記者也在采訪中獲悉，亦有不少業(yè)內(nèi)人士對區(qū)塊鏈技術(shù)長期看好，但首先受益于區(qū)塊鏈技術(shù)的必然是技術(shù)服務供應商；絕大部分業(yè)內(nèi)人士認為，只有在區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)達到一定量級時，與之相關(guān)的業(yè)態(tài)和商業(yè)模式才會出現(xiàn)真正的投資機會。

尚處萌芽階段

面對區(qū)塊鏈概念股呈現(xiàn)出倒V的退潮。

這一方面與監(jiān)管層的約束有關(guān)。日前滬深交易所雙雙發(fā)布公告，表示對區(qū)塊鏈相關(guān)信息造成的股價異動進行關(guān)注，并向部分上市公司發(fā)函問詢。

另一方面，上市公司對于所涉區(qū)塊鏈技術(shù)的澄清，也讓市場情緒回歸冷靜。

不少分析人士指出，目前區(qū)塊鏈技術(shù)仍然屬于萌芽狀態(tài)，中短期難以對相關(guān)上市公司的業(yè)績帶來利好影響。

國金證券(600109,股吧)分析師錢路豐就認為，當前多數(shù)區(qū)塊鏈應用技術(shù)都處于初期實驗階段，很難在較短的時間內(nèi)產(chǎn)生盈利。

不過分析人士也認為，諸如360 公司推出鼓勵用戶分享網(wǎng)絡帶寬閑置資源的“360共享云計劃” 、柯達公司利用區(qū)塊鏈提供攝影作品產(chǎn)權(quán)保護等案例的出現(xiàn)，也意味著互聯(lián)網(wǎng)公司利用區(qū)塊鏈項目也能進一步地優(yōu)化用戶體驗。

“現(xiàn)有公司助力原有業(yè)務加入新的增長點。”錢路豐指出，“這些應用本身沒有參與虛擬貨幣的交易，但一定程度上提升了用戶參與原有增值業(yè)務的意愿?！?/P>

“這些案例能夠說明，區(qū)塊鏈能夠成為完善用戶體驗的一種后臺支持，但在創(chuàng)造現(xiàn)金流上并不理想?！币晃魂P(guān)注區(qū)塊鏈技術(shù)的PE投資經(jīng)理表示。

“區(qū)塊鏈技術(shù)是一種全新的技術(shù)，各大機構(gòu)仍然處于研究階段，大規(guī)模落地應用尚需時日?！?浙商證券分析師楊云表示，區(qū)塊鏈領(lǐng)域短期內(nèi)還看不到大體量收入的產(chǎn)生。

更有分析人士指出了區(qū)塊鏈技術(shù)在當前互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的種種問題。川財證券分析師楊歐雯表示，區(qū)塊鏈技術(shù)存在信息可信度存疑、 資源消耗大、效率低于中心化等問題。

無關(guān)代幣

也有觀點將比特幣等代幣的價格上漲同區(qū)塊鏈技術(shù)的投資價值劃等號。

例如迅雷此前推出的玩客云業(yè)務及類代幣“鏈克”的火熱，就在2017年下半年如火如荼推高其美股股價后，也對人人網(wǎng)等其他中概股乃至A股公司產(chǎn)生影響。

不過在比特幣投資人士看來，上述連鎖反應仍然是比特幣價格暴漲帶來的溢出效應。

2017年第四季度，比特幣在芝加哥期權(quán)交易所上線期貨的預期下從3萬元直沖10萬元人民幣，而同期也是迅雷鏈克、迅雷股價大幅上漲的時期。

“主要還是比特幣價格上漲導致的，所以才會有越來越多人融入到玩客云的大軍里。”比特幣投資者楊靜元坦言，“可以想象，假如有一家公司擁有一個代幣的運營權(quán)，顯然將會給股價帶來想象力?！?/P>

“其實基于玩客云來投資迅雷的邏輯沒有問題，因為對鏈克的持有和挖礦需求會導致玩客云（鏈克礦機）需求提升，會直接改善迅雷的現(xiàn)金流?！币晃煌顿Y迅雷股票，同樣也是迅雷玩客云用戶的美股交易員也表示，“鏈克其實也是為玩客云導流的一種方法?！?/P>

“不過迅雷限制玩家們的互相‘轉(zhuǎn)賬’之后，估計玩客云的銷量可能也會減少?！鄙鲜鲅咐淄顿Y者坦言。

另有業(yè)內(nèi)人士強調(diào)，代幣需要區(qū)塊鏈技術(shù)支持，但區(qū)塊鏈技術(shù)未必一定產(chǎn)生代幣。因此在區(qū)塊鏈主題投資上，一定要將其與代幣相區(qū)分?；诖鷰鸥拍顏磉M行區(qū)塊鏈領(lǐng)域投資也將面臨一定程度的風險。

“代幣的本質(zhì)是具有流通性的認證數(shù)據(jù)，它的記賬結(jié)算模式的確是分布式的?！北本┮晃魂P(guān)注區(qū)塊鏈行業(yè)投資的投資經(jīng)理表示，“但反過來說，區(qū)塊鏈并不一定產(chǎn)生代幣?！?/P>

事實上，代幣價格的漲跌，通常與區(qū)塊鏈技術(shù)的好壞無關(guān)。

“比特幣的炒作本質(zhì)上是一種稀缺性炒作，區(qū)塊鏈只是讓這種稀缺性得到了公認，但并不意味著好的區(qū)塊鏈技術(shù)價格就好。就比特幣而言，它本身的區(qū)塊網(wǎng)絡是非常落后的，無論是轉(zhuǎn)賬還是交易，網(wǎng)絡速度非常慢，這也是后來比特幣不斷產(chǎn)生分叉的原因?！币晃粊碜訠AT旗下企業(yè)的區(qū)塊鏈技術(shù)研究人士表示，“因為過去的主幣網(wǎng)絡無法支持這么龐大的交易了，但回頭看能發(fā)現(xiàn)，還是主幣的價格最高?！?/P>

值得一提的是，區(qū)塊鏈的作用的確可應用于防偽確權(quán)，但這和市場中基于區(qū)塊鏈技術(shù)的代幣“實驗”大相徑庭。

“區(qū)塊鏈本質(zhì)是防偽和權(quán)屬明確，但這種技術(shù)并不依賴于代幣實現(xiàn)，相反應當有更加具象的載體?！北本┮晃唤咏O(jiān)管層的投行人士表示，“好比假設(shè)證券交易所采用區(qū)塊鏈技術(shù)，能夠?qū)崿F(xiàn)交易費大幅下降，但并不意味著交易所會發(fā)行新的代幣，相反它只需將原有的結(jié)算公司數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為區(qū)塊鏈網(wǎng)絡即可?！?/P>

“在目前的一些代幣項目上，的確能夠形成一些應用，但這并不意味著代幣本身是價值載體，至少目前來看，代幣的價格形成機制仍然是基于稀缺性形成的，從當前比特幣、以太坊等其他代幣的相關(guān)性就能看出來。”上述投行人士坦言，“把代幣的稀缺性炒作混淆為區(qū)塊鏈技術(shù)的強大，這是偷換概念?！?/P>

技術(shù)服務被優(yōu)先看好

雖然業(yè)內(nèi)有種種不確定性表態(tài)，作為一項被寫入國家信息化規(guī)劃的技術(shù)，仍然有不少賣方機構(gòu)對區(qū)塊鏈的行業(yè)發(fā)展環(huán)境表示樂觀。

“當前市場投資者對于區(qū)塊鏈技術(shù)的關(guān)注可以促進此項技術(shù)的發(fā)展，但是在后期此項技術(shù)是否能夠落實成為實體項目還存在不確定性?！?東北證券(000686,股吧)付立春指出，“政府把區(qū)塊鏈技術(shù)寫入《‘十三五’國家信息化規(guī)劃》中為區(qū)塊鏈技術(shù)提供了一個良好的環(huán)境，所以在未來，區(qū)塊鏈技術(shù)擁有一個良好的環(huán)境?！?/P>

業(yè)內(nèi)人士認為，區(qū)塊鏈在尚未大規(guī)模開展前，其表現(xiàn)形式更多是企業(yè)內(nèi)部或特定產(chǎn)品內(nèi)的應用。

前述美股交易員就認為，雖然鏈克的點對點交易在監(jiān)管層要求下已經(jīng)受限，但仍然不可否認玩客云背后的區(qū)塊鏈技術(shù)價值。

“玩客云基于區(qū)塊鏈的共享機制仍然是有商業(yè)價值的，其作用也并不只限于鏈克的‘礦機”?！笆雒拦山灰讍T認為，“在這種基于應用場景的區(qū)塊鏈技術(shù)積累下，迅雷將在這方面有更多經(jīng)驗?！?/P>

由于業(yè)內(nèi)預期區(qū)塊鏈的商業(yè)價值更多來自企業(yè)管理、產(chǎn)品管理、用戶管理等層面，因此多數(shù)分析人士認為，區(qū)塊鏈技術(shù)的第一步紅利，將屬于提供優(yōu)質(zhì)區(qū)塊鏈技術(shù)運營服務的公司。

“目前要盯的還是企業(yè)服務這一塊，不少企業(yè)可能會希望區(qū)塊鏈解決企業(yè)痛點，這時需要有這方面經(jīng)驗的公司提供定制化服務，類似于SAAS模式。”北京一家大型券商TMT分析師表示，“可以關(guān)注那些互聯(lián)網(wǎng)公司或者技術(shù)公司在想往這一塊發(fā)力?！?/P>

錢路豐則認為，應當更加關(guān)注區(qū)塊鏈技術(shù)與自身業(yè)務相結(jié)合的上市公司。

“對于有真實場景支撐，其區(qū)塊鏈技術(shù)布局能直接利好原有業(yè)務發(fā)展的公司，我們建議保持積極關(guān)注。”錢路豐指出。

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