互聯(lián)網(wǎng)金融四大風(fēng)險(xiǎn)分析

銀行業(yè)被批評(píng)時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融迅速崛起，輕而易舉地獲得了公眾的青睞。“革命者”的形象固然是一種優(yōu)勢(shì)，也意味著不確定性?；ヂ?lián)網(wǎng)并不能消除金融領(lǐng)域內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)，只是使之參入某種特性有了新的表現(xiàn)形式，甚或也帶來(lái)了新的風(fēng)險(xiǎn)種類。

這是新近發(fā)布的首部《互聯(lián)網(wǎng)金融藍(lán)皮書(shū)》的核心觀點(diǎn)之一。它由中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司所屬中國(guó)電子投資控股有限公司聯(lián)合中國(guó)人民銀行金融研究所、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院、浙江大學(xué)、南開(kāi)大學(xué)、南京大學(xué)等單位的專家學(xué)者編寫(xiě)而成。他們審慎的觀點(diǎn)對(duì)于當(dāng)前熱得發(fā)紅的互聯(lián)網(wǎng)金融無(wú)疑是一針清醒劑。

在藍(lán)皮書(shū)編著者看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融主要面臨四大風(fēng)險(xiǎn)。

法律監(jiān)管與保障的缺乏

藍(lán)皮書(shū)稱，我國(guó)有關(guān)金融的法律法規(guī)的規(guī)制對(duì)象主要是傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，由于無(wú)法涵蓋互聯(lián)網(wǎng)金融的眾多方面，更無(wú)法貼合互聯(lián)網(wǎng)金融的獨(dú)有特性，勢(shì)必會(huì)造成一定的法律沖突。如有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的企業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、運(yùn)作方式的合法性、交易者的身份認(rèn)證等方面，尚無(wú)詳細(xì)明確的法律規(guī)范?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)極易游走于法律盲區(qū)和監(jiān)管漏洞之間，進(jìn)行非法經(jīng)營(yíng)，甚至出現(xiàn)非法吸收公眾存款、非法集資等現(xiàn)象，累積了不少風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)民在借助互聯(lián)網(wǎng)提供或享受金融服務(wù)的過(guò)程中，將面臨法律缺失和法律沖突的風(fēng)險(xiǎn)，容易陷入法律盲區(qū)的糾紛之中，不僅增加了交易費(fèi)用，還影響互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展。

最近，銀行大戰(zhàn)余額寶，背后凸顯的就是規(guī)則的缺乏。盡管阿里賣萌式的回應(yīng)被“轉(zhuǎn)瘋”,可是基本的問(wèn)題卻沒(méi)有回應(yīng)。P2P貸款的法律困境也相當(dāng)顯著。

根據(jù)人民銀行2011年4月發(fā)布的《關(guān)于取締非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)中有關(guān)問(wèn)題的通知》定義：非法集資是指單位或者個(gè)人未依照法定程序經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，以發(fā)行股票、債券、彩票、投資基金證券或者其他債權(quán)憑證的方式向社會(huì)公眾籌集資金，并承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物以及其他方式向出資人還本付息或給予回報(bào)的行為。根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》（2010年），非法集資有非法性、公開(kāi)性、利誘性、社會(huì)性的四個(gè)基本特征。非法集資包括集資詐騙和非法吸收公眾存款。

目前，P2P平臺(tái)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式和優(yōu)選理財(cái)計(jì)劃模式，就是亟須引起關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)金融涉嫌非法吸收公眾存款的行為。債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式是指，借貸雙方不直接簽訂債權(quán)債務(wù)合同，而對(duì)期限和金額進(jìn)行雙重分割，由第三方個(gè)人（專業(yè)放貸人）先行放款給資金需求者，再由該第三方個(gè)人將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者，此時(shí)P2P平臺(tái)成為資金往來(lái)的樞紐，不再是獨(dú)立于借貸雙方的純粹中介，與非法吸收公眾存款有一定的相似性。依照最高法設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)，是否認(rèn)定為非法吸收公眾存款的行為，核心問(wèn)題在于資金流轉(zhuǎn)行為是否形成了新的存款、債務(wù)或股權(quán)關(guān)系，專業(yè)放貸人是否有先獲取資金放貸再轉(zhuǎn)讓債權(quán)的行為，是否將向社會(huì)公眾吸收的存款劃歸自有賬戶名下，是判斷是否觸及法律底線的標(biāo)準(zhǔn)。由于目前尚未有法規(guī)出臺(tái)，P2P非法集資的邊界并未明確。

模式創(chuàng)新契合難

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)金融模式層出不窮，大部分因?yàn)榕c金融市場(chǎng)環(huán)境不相適應(yīng)，與客戶具體需求不相契合而遭遇失敗。國(guó)內(nèi)一些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在模仿國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式時(shí)，由于主觀或客觀原因，發(fā)生扭曲和異化，無(wú)法取得如國(guó)外同類企業(yè)一樣的商業(yè)成就。

藍(lán)皮書(shū)以數(shù)銀在線為例指出，互聯(lián)網(wǎng)金融某種原創(chuàng)的發(fā)展模式過(guò)于創(chuàng)新或創(chuàng)新不足，脫離現(xiàn)實(shí)社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況，最終發(fā)展瓶頸導(dǎo)致失敗的風(fēng)險(xiǎn)。有“在線貸款超市”之稱的數(shù)銀在線，由數(shù)字金融服務(wù)（杭州）有限公司運(yùn)營(yíng)的數(shù)字金融服務(wù)中心于2009年7月成立，為契合金融危機(jī)后浙江地區(qū)中小企業(yè)融資難問(wèn)題而產(chǎn)生。作為全國(guó)首家B2C模式貸款平臺(tái)，數(shù)銀在線致力于為企業(yè)和個(gè)人量身打造全方位的貸款解決方案。從2008年開(kāi)始進(jìn)入研發(fā)階段，共擁有49項(xiàng)專利技術(shù)，美國(guó)Forbes評(píng)估其為未來(lái)3年最具爆發(fā)性成長(zhǎng)潛力的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。數(shù)銀在線享受多款政策支持，不僅集成政府公共信息平臺(tái)為融資機(jī)構(gòu)提供信用輔證，還是首家獲得銀監(jiān)會(huì)核發(fā)牌照的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，國(guó)內(nèi)唯一引入人民銀行個(gè)人身份認(rèn)證系統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)。但在2013年，因模式過(guò)度創(chuàng)新和管理營(yíng)運(yùn)問(wèn)題導(dǎo)致流動(dòng)性危機(jī)，創(chuàng)辦4年后破產(chǎn)。此前，由于長(zhǎng)期找不到穩(wěn)定的盈利點(diǎn)，數(shù)銀在線不斷調(diào)整業(yè)務(wù)方向，如游戲開(kāi)發(fā)、廣告開(kāi)發(fā)等，但業(yè)績(jī)不佳。

回頭看數(shù)銀在線的模式，在理論上雖然是可行的，現(xiàn)實(shí)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中卻發(fā)生各種弊端，最大的缺陷是持續(xù)盈利模式模糊，過(guò)度依賴銀行等外部金融機(jī)構(gòu)。數(shù)銀在線采取向銀行收取傭金的方式來(lái)獲利，相當(dāng)于把對(duì)利潤(rùn)來(lái)源的控制權(quán)直接交給銀行；貸款審批和發(fā)放的流程是由銀行來(lái)完成的，主動(dòng)權(quán)掌握在銀行手中，難以獲得較大話語(yǔ)權(quán)；而正規(guī)金融機(jī)構(gòu)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸行業(yè)采取的是壓制策略，導(dǎo)致數(shù)銀在線盈利明顯不足。此外，下游的用戶規(guī)模增長(zhǎng)有限，成功貸款的客戶，下次申貸時(shí)很可能直接和銀行對(duì)接，使數(shù)銀在線失去了業(yè)務(wù)支撐。

“可見(jiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)面臨的不確定性因素很大，如果某種原創(chuàng)模式過(guò)于創(chuàng)新或創(chuàng)新不足，不切合經(jīng)濟(jì)實(shí)際、不符合客戶需求，將無(wú)法實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利，即使條件再好，也將因?yàn)槟Ｊ絼?chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)而走向失敗。”藍(lán)皮書(shū)稱。

安全風(fēng)險(xiǎn)涉及每個(gè)人

互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)顯而易見(jiàn)。計(jì)算機(jī)病毒可通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)快速擴(kuò)散與傳染。一旦某個(gè)程序被病毒感染，則整臺(tái)計(jì)算機(jī)甚至整個(gè)交易互聯(lián)網(wǎng)都會(huì)受到該病毒的威脅。在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)中，電腦技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)只會(huì)帶來(lái)局部的影響和損失，在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)中，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致整個(gè)金融系統(tǒng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致體系的崩潰。

另外，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)因技術(shù)缺陷在某些特殊時(shí)刻無(wú)法及時(shí)應(yīng)對(duì)短時(shí)間內(nèi)突發(fā)的大規(guī)模交易也會(huì)產(chǎn)生不良后果。該風(fēng)險(xiǎn)主要存在于“七夕”、“雙十一”、“圣誕節(jié)”等傳統(tǒng)電商打折促銷日。由于巨量網(wǎng)上交易集中在一天甚至某個(gè)時(shí)點(diǎn)，數(shù)據(jù)量遠(yuǎn)超于日常基準(zhǔn)數(shù)量，極易出現(xiàn)系統(tǒng)不穩(wěn)定、服務(wù)器故障等問(wèn)題。淘寶、天貓、聚劃算以及京東、當(dāng)當(dāng)?shù)榷际侵苯訁⑴c一日促銷的主力電商，在過(guò)往幾年的大促銷活動(dòng)中均不同程度地出現(xiàn)了頁(yè)面崩潰、下單系統(tǒng)無(wú)法打開(kāi)、銀行支付系統(tǒng)擁堵等情況。

不過(guò)，藍(lán)皮書(shū)強(qiáng)調(diào)的卻是數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)。隨著數(shù)據(jù)的爆炸式增長(zhǎng)，海量數(shù)據(jù)集中存儲(chǔ)，能夠方便數(shù)據(jù)的分析、處理，但安全管理不當(dāng)，易造成信息的泄露、丟失、損壞?；ヂ?lián)網(wǎng)和信息技術(shù)日益發(fā)達(dá)，對(duì)信息的竊取已不再需要物理地、強(qiáng)制性地侵入系統(tǒng)，因此對(duì)大數(shù)據(jù)的安全管理能力也提出了更高的要求。2005年6月18日，美國(guó)萬(wàn)事達(dá)、VISA和運(yùn)通公司主要服務(wù)商的數(shù)據(jù)處理中心網(wǎng)絡(luò)被黑客程序侵入，導(dǎo)致4000萬(wàn)個(gè)賬戶信息被黑客截獲，使客戶資金處于十分危險(xiǎn)的狀態(tài)。2012年，我國(guó)最大的程序員網(wǎng)站CSDN的600萬(wàn)個(gè)個(gè)人信息和郵箱密碼被黑客公開(kāi)，引發(fā)連鎖泄密事件；2013年，中國(guó)人壽80萬(wàn)名客戶的個(gè)人保單信息被泄露。這些事件都凸顯出大數(shù)據(jù)時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域數(shù)據(jù)管理安全面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

再者，互聯(lián)網(wǎng)已成為國(guó)家的重要基礎(chǔ)設(shè)施，現(xiàn)代社會(huì)各個(gè)領(lǐng)域?qū)?shù)據(jù)的依賴程度越來(lái)越高，互聯(lián)網(wǎng)逐漸成為主導(dǎo)性數(shù)據(jù)傳播方式。互聯(lián)網(wǎng)的安全運(yùn)行成為維系社會(huì)秩序的先決條件。如黑客攻擊英國(guó)政府機(jī)構(gòu)網(wǎng)站而導(dǎo)致該國(guó)信息泄露，以及美國(guó)“棱鏡”斯諾登事件等案例，顯示出國(guó)家信息安全的高度重要性。互聯(lián)網(wǎng)金融涉及國(guó)家金融體系的重要內(nèi)容，大量的互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)既能反映一個(gè)國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)等方面的狀態(tài)，還可能被利用以直接影響公眾的日常生活和民眾意識(shí)。該系統(tǒng)一旦出現(xiàn)漏洞，國(guó)家金融經(jīng)濟(jì)體系都將陷入癱瘓狀態(tài)，國(guó)家安全也將因此受到損害。同時(shí)，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)作為一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，海量大數(shù)據(jù)關(guān)乎國(guó)家利益，應(yīng)更加重視互聯(lián)網(wǎng)金融的信息安全問(wèn)題。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的互聯(lián)網(wǎng)之“險(xiǎn)”

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是傳統(tǒng)金融體系固有的風(fēng)險(xiǎn)。作為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融領(lǐng)域結(jié)合的產(chǎn)物，互聯(lián)網(wǎng)金融的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有其獨(dú)特的一面。藍(lán)皮書(shū)指出，由于便捷性和優(yōu)惠性，互聯(lián)網(wǎng)金融可以吸收更多的存款，發(fā)放更多的貸款，與更多的客戶進(jìn)行交易，面臨著更大的利率風(fēng)險(xiǎn)；互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)往往發(fā)揮資金周轉(zhuǎn)的作用，沉淀資金可能在第三方中介處滯留兩天至數(shù)周不等，由于缺乏有效的擔(dān)保和監(jiān)管，容易造成資金挪用，如果缺乏流動(dòng)性管理，一旦資金鏈條斷裂，將引發(fā)支付危機(jī)；網(wǎng)絡(luò)交易由于交易信息的傳遞、支付結(jié)算等業(yè)務(wù)活動(dòng)在虛擬世界進(jìn)行，交易雙方互不見(jiàn)面，只通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)系，交易者之間在身份確認(rèn)、信用評(píng)價(jià)方面就會(huì)存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問(wèn)題，信用風(fēng)險(xiǎn)極大。

我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展程度不高，大數(shù)據(jù)資源和大數(shù)據(jù)技術(shù)都沒(méi)有跟上模式創(chuàng)新與仿照，現(xiàn)有多種模式偏離“互聯(lián)網(wǎng)金融”核心。社會(huì)信用體系還處于完善階段，較難依靠外界第三方力量對(duì)交易雙方的信用狀況進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)價(jià)。

以P2P為例，P2P平臺(tái)一般強(qiáng)制要求借款人提供基礎(chǔ)資料，自愿提供財(cái)產(chǎn)證明、學(xué)歷證明等詳細(xì)信息。一方面，此類信息極易造假，給信用評(píng)價(jià)提供錯(cuò)誤依據(jù)，交易者也可能故意隱瞞不利己的信息，導(dǎo)致P2P平臺(tái)在選擇客戶時(shí)處于不利地位；另一方面，P2P平臺(tái)所獲取的資料存在滯后性、片面性，不構(gòu)成“大數(shù)據(jù)資源”.美國(guó)有完備而透明的個(gè)人信用認(rèn)證體系，個(gè)人信用記錄、社會(huì)保障號(hào)、個(gè)人稅號(hào)、銀行賬號(hào)等材料可以充分驗(yàn)證借款人的信用水平；有多家獨(dú)立、權(quán)威的信評(píng)公司通過(guò)高科技技術(shù)手段，提供信用評(píng)分和信用管理服務(wù)，廣泛地服務(wù)個(gè)人貸款客戶、小貸公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)。因而美國(guó)的P2P平臺(tái)真正屬于互聯(lián)網(wǎng)金融模式，極具發(fā)展優(yōu)勢(shì)。

藍(lán)皮書(shū)認(rèn)為，我國(guó)金融業(yè)要真正邁入互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，必須依賴數(shù)據(jù)的大量積累和大數(shù)據(jù)處理能力的不斷提升，解決信息不對(duì)稱和信用問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)交易成本的大幅下降和風(fēng)險(xiǎn)的分散，提供更有針對(duì)性的特色服務(wù)和更多樣化的產(chǎn)品，提高金融服務(wù)覆蓋面，尤其是使小微企業(yè)、個(gè)體創(chuàng)業(yè)者和居民等群體受益。

此外，信用體系建設(shè)是互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)制體制創(chuàng)新的重要配套措施和組成部分，應(yīng)完善社會(huì)信用體系，彌補(bǔ)互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)有大數(shù)據(jù)資源的不足。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)信用體系是我國(guó)社會(huì)信用體系的有機(jī)組成部分，也應(yīng)當(dāng)成為社會(huì)信用體系建設(shè)的一個(gè)不可缺少的環(huán)節(jié)。

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