85家上市公司蜂擁區(qū)塊鏈：概念大于創(chuàng)新

截至2018年8月23日，數(shù)據(jù)顯示區(qū)塊鏈概念股已達到85家，今年以來，已有8家上市公司披露了14條針對區(qū)塊鏈的公告(公告標(biāo)題)，相關(guān)公告數(shù)量較去年全年增長翻倍。

另一方面，據(jù)同花順數(shù)據(jù)，今年以來已有超過30家上市公司因涉及“區(qū)塊鏈”相關(guān)業(yè)務(wù)收到交易所的問詢函，顯示監(jiān)管對資本、對區(qū)塊鏈“蹭概念”“輕風(fēng)險”的勢頭關(guān)注密切。

作為繼互聯(lián)網(wǎng)之后的新一代革命性技術(shù)，區(qū)塊鏈以其分布式存儲、去中心化、不可篡改等特性，以及有效降低信任成本、加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等價值，被視為下一代技術(shù)發(fā)展的核心。而上市公司由于占據(jù)各個產(chǎn)業(yè)中的龍頭位置，也因此在區(qū)塊鏈技術(shù)的探索中扮演了急行軍的角色。

但值得注意的是，這種探索的有效性仍不確定。多位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時普遍認(rèn)為，A股大部分公司涉足區(qū)塊鏈仍處于早期籌劃階段，更多以概念和研究為主，未進入落地層面，更未產(chǎn)生直接收入，大面積、深層次地應(yīng)用較為稀缺。

試水區(qū)塊鏈分化已現(xiàn)

不久前，由于投資標(biāo)的業(yè)績未達預(yù)期，中南建設(shè)公告宣布以為1.1億元交易對價轉(zhuǎn)讓所持有的上海金丘信息科技股份有限公司(以下簡稱“金丘股份”)全部33.33%的股權(quán)。根據(jù)公告，中南建設(shè)未來會將戰(zhàn)略重點放在以房地產(chǎn)開發(fā)為主的現(xiàn)有業(yè)務(wù)中，逐步對區(qū)塊鏈類公司進行剝離，以減少公司在新產(chǎn)業(yè)投資的風(fēng)險。

公開信息顯示，2016年10月，金丘股份發(fā)布了自主研發(fā)的區(qū)塊鏈技術(shù)基礎(chǔ)平臺——海星鏈(XingChain)。金丘股份2017年實現(xiàn)營業(yè)收入6036.03萬元，凈利潤88.93萬元，與此前凈利潤不低于700萬元的業(yè)績承諾相去甚遠。

這也成為A股上市公司試水區(qū)塊鏈典型的折戟案例。事實上，自區(qū)塊鏈概念去年末出現(xiàn)熱度暴增后，涉足此領(lǐng)域的上市公司顯著增多。據(jù)同花順數(shù)據(jù)及本報記者不完全統(tǒng)計，目前A股涉及區(qū)塊鏈概念的公司達到85家。

隨之而來的是交易所對此領(lǐng)域定增、投資動作的密集關(guān)注。自今年1月起，滬深兩市交易所密集對部分涉及區(qū)塊鏈概念的公司進行問詢，要求相關(guān)公司就涉及區(qū)塊鏈的投入、業(yè)務(wù)模式進展、盈利模式、資金儲備、實現(xiàn)收入以及對公司業(yè)績影響等進行說明并充分提示風(fēng)險。在此壓力下，一些涉足區(qū)塊鏈的公司不得不公開“辟謠”。以恒銀金融為例，在今年1月11日被爆出其涉及區(qū)塊鏈研發(fā)動向后，在交易所要求下先后兩份澄清和風(fēng)險提示公告，明確區(qū)塊鏈相關(guān)技術(shù)當(dāng)時沒有實質(zhì)的研發(fā)活動開展。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，包括樂視網(wǎng)、廣電運通、易聯(lián)眾、東旭藍天、新湖中寶等機構(gòu)均在近幾個月來收到交易所的相關(guān)問詢函。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，今年以來接到過問詢函的機構(gòu)已超過30家。而絕大部分涉及問詢企業(yè)在回復(fù)中均承認(rèn):區(qū)塊鏈暫時沒有產(chǎn)生直接的業(yè)務(wù)收入，短期不會對公司經(jīng)營結(jié)果產(chǎn)生實質(zhì)性影響。

根據(jù)算力智庫與巴比特智庫《2018“區(qū)塊鏈+”上市公司研究報告》，目前A股布局區(qū)塊鏈的公司從行業(yè)分布看，仍主要集中在銀行、證券、保險等泛金融領(lǐng)域，非金融領(lǐng)域則以文娛、交易平臺為主。算力智庫創(chuàng)始人燕麗告訴記者，在這波區(qū)塊鏈技術(shù)和實體應(yīng)用落地結(jié)合的浪潮當(dāng)中，上市公司扮演了急行軍的作用，但需要注意的是，實體經(jīng)濟中每個業(yè)務(wù)場景與區(qū)塊鏈的匹配度和結(jié)合度不同。

在上述報告中，智庫方是從聯(lián)盟角色、參與階段、戰(zhàn)略改造、組織變革、研發(fā)投入與支出、利潤改變、估值影響等指標(biāo)去判定一家上市公司涉足區(qū)塊鏈的深度，而其中參與階段、利潤改變?nèi)允敲黠@短板。

事實上，相比從建筑業(yè)、制造業(yè)、化工環(huán)保等跨界區(qū)塊鏈，金融、知識產(chǎn)權(quán)、軟件服務(wù)、醫(yī)療健康等行業(yè)在利用區(qū)塊鏈技術(shù)上更加水到渠成。根據(jù)上述研究報告，金融領(lǐng)域如農(nóng)業(yè)銀行、海聯(lián)金匯、恒生電子、眾安在線等都已經(jīng)在區(qū)塊鏈應(yīng)用開發(fā)上進行了較深入探索，并出現(xiàn)了一些落地應(yīng)用，涉及智能催收、場外市場供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品、理賠優(yōu)化和保單存證解決方案、跨境支付和保理、積分體系建設(shè)等場景。

燕麗認(rèn)為，隨著政策收緊，單純依靠概念炒作股價很難帶來持續(xù)的紅利，因此區(qū)塊鏈技術(shù)如何與主營業(yè)務(wù)進行嫁接、融合、迭代逐漸成為市場關(guān)注重點。

真實踐還是偽創(chuàng)新?

業(yè)界共識在于，區(qū)塊鏈技術(shù)仍處于發(fā)展初期，其概念的寬泛、與產(chǎn)業(yè)結(jié)合的不確定性為上市公司的市值炒作撕開了空間。如何判斷一家公司是借區(qū)塊鏈概念炒作股價，還是真有意愿利用區(qū)塊鏈技術(shù)與業(yè)務(wù)結(jié)合尋找新的增長動力也對投資人提出了挑戰(zhàn)。

蘇寧金融研究院區(qū)塊鏈實驗室首席研究員宋沫飛告訴記者，首先還是要看區(qū)塊鏈?zhǔn)欠窈凸驹袠I(yè)務(wù)貼合，有沒有具體的產(chǎn)品服務(wù)，是否有機構(gòu)接入，具體運營情況如何?！皡^(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€需要多方協(xié)作的平臺，如果只有單獨的參與方，或者是完全中心化的系統(tǒng)，就是一個偽區(qū)塊鏈項目?！?/p>

中國社科院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤在接受記者采訪時表示，關(guān)鍵要看上市公司提出的區(qū)塊鏈技術(shù)方向是否有應(yīng)用場景，是否與主業(yè)有較強相關(guān)性。此外，需要注意一些上市公司曾經(jīng)是否有過類似炒作概念的先例。

而燕麗認(rèn)為，核心還是看這種技術(shù)是否能解決真實的業(yè)務(wù)痛點。她以調(diào)研過的二三四五、易見股份舉例，“比如易見股份是以供應(yīng)鏈金融服務(wù)切入做了易見區(qū)塊鏈，解決的是交易本身的真實性難驗證，風(fēng)控成本高的問題。在普通的供應(yīng)鏈體系里信用無法傳遞，在區(qū)塊鏈體系最上游和最下游的信用可以穿透和延展。據(jù)其透露，目前該區(qū)塊鏈平臺已經(jīng)在醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈管理和商業(yè)保理實現(xiàn)落地應(yīng)用，通過區(qū)塊鏈技術(shù)可以把企業(yè)的收款賬期大大縮短。

二三四五的“星球聯(lián)盟”利用區(qū)塊鏈解決的是平臺互信比較低、透明度差、用戶流量變現(xiàn)價值實現(xiàn)難的問題。據(jù)二三四五星球聯(lián)盟事業(yè)部負責(zé)人寇杰毅介紹，通過將所有的推廣貢獻的記錄上鏈，實現(xiàn)核查和追溯，就解決了推廣方和平臺方的信任問題；而通過token形式回饋則可以對用戶形成激勵機制。

值得注意的是，如果以整個A股市場的80余家區(qū)塊鏈概念上市公司為觀察對象，可以看到一部分只是在策劃和概念的狀態(tài)，有一部分是剛剛開始實施，少數(shù)機構(gòu)已經(jīng)投了大量人、錢、團隊去做，應(yīng)用開發(fā)已經(jīng)比較深入，但總體看真正將應(yīng)用落地的案例還比較有限。=

在燕麗看來，上市公司的區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用目前未能大范圍落地的原因主要源于三個因素:第一，沒有較好梳理業(yè)務(wù)場景與區(qū)塊鏈技術(shù)結(jié)合的落地邏輯；第二，沒有確定采用何種區(qū)塊鏈底層技術(shù)平臺及基礎(chǔ)設(shè)施來承載應(yīng)用?！敖?lián)盟鏈還是用一個公有鏈的側(cè)鏈?如果不用成熟的以太坊等，用國內(nèi)的公有鏈系統(tǒng)會不會存在未來數(shù)據(jù)風(fēng)險或影響供應(yīng)鏈底層的穩(wěn)定性，都是他們比較擔(dān)憂的?！钡谌?，則是應(yīng)用后續(xù)如何保障開發(fā)運維。

宋沫飛認(rèn)為，除了區(qū)塊鏈技術(shù)自身的不成熟之外，目前區(qū)塊鏈發(fā)展受制于整個產(chǎn)業(yè)環(huán)境的發(fā)展?！氨M管目前互聯(lián)網(wǎng)十分火熱，但各業(yè)務(wù)的數(shù)字化程度有限，很多大型業(yè)務(wù)仍然依賴于紙質(zhì)材料。然而，很多區(qū)塊鏈的商業(yè)模式取決于鏈上數(shù)字化資產(chǎn)和鏈下傳統(tǒng)資產(chǎn)的對應(yīng)，這個很難做到，并且鏈上資產(chǎn)缺少法律保證其合法性?！?/p>

在他看來，區(qū)塊鏈的應(yīng)用仍然是一個有待探索的問題，除了數(shù)字貨幣之外，目前還缺乏殺手級的應(yīng)用。從近兩年來看，用區(qū)塊鏈來解決現(xiàn)有業(yè)務(wù)的問題進展較為緩慢，其原因是區(qū)塊鏈思維本身就和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的需求存在一定的沖突，“未來的出路是突破傳統(tǒng)流程的約束，提出全新的業(yè)務(wù)流程配合區(qū)塊鏈技術(shù)進行應(yīng)用?！?/p>

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