互聯(lián)網(wǎng)銀行年報分析：盈利高增長，模式待觀察

互聯(lián)網(wǎng)銀行高利潤來自哪里？

傳統(tǒng)商業(yè)銀行與互聯(lián)網(wǎng)銀行在資源稟賦和業(yè)務(wù)模式上存在差異，所服務(wù)的重點市場也有所不同，在這個“科技賦能”和“客戶下沉”的時代，互聯(lián)網(wǎng)銀行的出現(xiàn)提供了新業(yè)態(tài)的觀察視角。

什么是互聯(lián)網(wǎng)銀行？

目前，國內(nèi)外專家學(xué)者對互聯(lián)網(wǎng)銀行的定義存在差異。

狹義概念認為互聯(lián)網(wǎng)銀行是由非銀行企業(yè)主導(dǎo)，獨立于傳統(tǒng)銀行，無線下實體網(wǎng)點，全部業(yè)務(wù)依托網(wǎng)絡(luò)進行并具有營業(yè)牌照的新型銀行。

廣義概念認為互聯(lián)網(wǎng)銀行是以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、信息通信技術(shù)作為賬戶開立、風險管理、業(yè)務(wù)流程構(gòu)建等關(guān)鍵方面的主導(dǎo)因素，在線為客戶提供存款、貸款、支付、結(jié)算、資產(chǎn)管理等多種金融服務(wù)的新型銀行機構(gòu)或服務(wù)模式。

從以上定義來看，狹義互聯(lián)網(wǎng)銀行主要包括銀保監(jiān)會批準試點的深圳前海微眾銀行、浙江網(wǎng)商銀行和四川新網(wǎng)銀行等三家；廣義互聯(lián)網(wǎng)銀行既可包括蘇寧銀行、上海華瑞銀行等定位互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)為主的銀行，也可包括具有獨立銀行法人牌照的直銷銀行——百信銀行，還可包括傳統(tǒng)商業(yè)銀行下設(shè)的直銷銀行服務(wù)模式。

本文研究所指互聯(lián)網(wǎng)銀行僅限于狹義范疇。

2018年，微眾銀行實現(xiàn)24.74億元的凈利潤總額，受到廣泛關(guān)注。其他兩家互聯(lián)網(wǎng)銀行也取得了不錯的業(yè)績：網(wǎng)商銀行凈利潤6.71億元，同比增長65.9%；新網(wǎng)銀行凈利潤3.69億元，在2018年實現(xiàn)扭虧為盈。

2018年，互聯(lián)網(wǎng)銀行與其他民營銀行業(yè)績差距持續(xù)拉大，并繼續(xù)保持領(lǐng)跑勢頭，詳見下表所示。

互聯(lián)網(wǎng)銀行主要經(jīng)營成果指標表 （單位：百萬元）

（圖表資料來源：各行年報資料整理，下同）

規(guī)模擴張是驅(qū)動利息凈收入增長的主要因素。

2018年，新網(wǎng)銀行資產(chǎn)總額同比增長154%，微眾銀行資產(chǎn)總額同比增長169%，網(wǎng)商銀行增長較為穩(wěn)健，2018年資產(chǎn)總額同比增長22.6%。

從橫向整體看，互聯(lián)網(wǎng)銀行凈息差表現(xiàn)高于行業(yè)平均水平。

從縱向時間對比看，新網(wǎng)銀行凈息差有所上升，但微眾和網(wǎng)商兩家銀行凈息差有所下滑。

其中，微眾銀行凈息差從2017年的7.02%降至3.8%；網(wǎng)商銀行凈息差表現(xiàn)較為平穩(wěn)，微降1個基點至5.41%。

由此可推理，規(guī)模擴張是推動兩家銀行增長的主要因素。手續(xù)費高速增長，營收占比大幅提升。

2018年受金融監(jiān)管趨嚴和資管新規(guī)落地影響，商業(yè)銀行手續(xù)費增長依然承壓，2018年上市銀行平均手續(xù)費凈收入僅同比增長1.45%。與之相對應(yīng)的是，互聯(lián)網(wǎng)銀行手續(xù)費凈收入不僅高速增長，且在營收中的占比大幅提升。

微眾銀行2018年手續(xù)費凈收入增長94.6%至44.2億元，營收占比提升10個百分點至44.1%；網(wǎng)商銀行手續(xù)費凈收入增長189%至16.4億元，營收占比提升13個百分點至26%；新網(wǎng)銀行營收占比提高至14.7%。

互聯(lián)網(wǎng)銀行手續(xù)費的高速增長反映出與傳統(tǒng)銀行差異化的收入來源。比如，微眾銀行手續(xù)費高速增長或與其大力推廣“微粒貸”聯(lián)合貸款等業(yè)務(wù)有關(guān)；網(wǎng)商銀行則反映出“余利寶”等基金代銷及各類賬戶服務(wù)受到客戶認可。

圖1 互聯(lián)網(wǎng)銀行凈息差下滑，仍高于行業(yè)平均水平

互聯(lián)網(wǎng)銀行之間的業(yè)績差異，源于不同的業(yè)務(wù)模式。

網(wǎng)商銀行在利息凈收入指標上與微眾銀行只相差9億元，考慮到微眾銀行189%的生息資產(chǎn)增長，小微企業(yè)和個人客戶對利率敏感程度的差異，網(wǎng)商銀行在利息凈收入指標上的差距并不算大。

微眾銀行比網(wǎng)商銀行手續(xù)費凈收入多增28億元，成為拉開兩家銀行差距的主要指標。

手續(xù)費收入差距體現(xiàn)出兩家銀行完全不同的業(yè)務(wù)模式：微眾銀行大力推廣“微粒貸”聯(lián)合貸款模式等，向銀行收取一定比例的手續(xù)費。網(wǎng)商銀行則主要為中小企業(yè)提供賬戶管理服務(wù)，手續(xù)費率相對較低。

互聯(lián)網(wǎng)銀行高增長能否可持續(xù)？

當下，互聯(lián)網(wǎng)銀行仍處于業(yè)務(wù)發(fā)展的紅利期。微眾銀行、網(wǎng)商銀行和新網(wǎng)銀行分別擁有騰訊、阿里和小米生態(tài)圈，能夠充分利用生態(tài)和流量優(yōu)勢，實現(xiàn)快速發(fā)展。

2018年，微眾銀行有效客戶增加4000萬戶，與同期工行零售客戶增長數(shù)相當。網(wǎng)商銀行服務(wù)小微商戶達到1227萬戶，提前達到了“5年內(nèi)服務(wù)1000萬小微企業(yè)”的目標。

需要關(guān)注的是，在互聯(lián)網(wǎng)銀行把握紅利期高速發(fā)展的同時，也面臨監(jiān)管趨嚴、不良率穩(wěn)中有升和資本充足率承壓等壓力。

存款爆發(fā)驅(qū)動資產(chǎn)擴張。

負債是銀行資產(chǎn)擴張的重要手段，互聯(lián)網(wǎng)銀行也不例外。

2018年互聯(lián)網(wǎng)銀行推出“智能存款”，實現(xiàn)存款的爆發(fā)式增長，改變了負債高度依賴同業(yè)的局面。微眾銀行2018年吸收存款突破1500億元，同比增長28倍，吸收存款在負債中的占比從7.7%上升到了77.5%。

然而，監(jiān)管已關(guān)注到該類產(chǎn)品的流動性風險，2019年5月，銀保監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于開展“鞏固治亂象成果 促進合規(guī)建設(shè)”工作的通知》，通過設(shè)置“假結(jié)構(gòu)”變相高息攬儲的“智能存款”被清理整頓。

文件要求國有大行帶頭，半年內(nèi)將規(guī)模余額壓降至零，存量部分到期后自然終止，增量一律停發(fā)，不再允許新辦。由于“智能存款”將有序停辦，加上沒有獲得理財發(fā)行和衍生品資質(zhì)，無法通過發(fā)行理財彌補存款不足，2019年互聯(lián)網(wǎng)銀行將重新面臨存款難題。

不良率總體較低，但穩(wěn)中有上升趨勢。2018年互聯(lián)網(wǎng)銀行不良率仍處于行業(yè)較低水平。但從近3年的不良率來看，互聯(lián)網(wǎng)銀行均呈現(xiàn)出不良率穩(wěn)中略增的走勢。盡管微眾銀行2018年不良率下降13個基點至0.51%，但與2016年0.32%的不良貸款率相比仍有上升態(tài)勢。

圖2 互聯(lián)網(wǎng)銀行不良率穩(wěn)中有上升趨勢

資本充足率連續(xù)下滑，抗風險能力降低。

信貸規(guī)模急劇擴張引發(fā)了資本充足率壓力。2018年三家互聯(lián)網(wǎng)銀行資本充足率呈現(xiàn)下滑趨勢并低于行業(yè)平均水平。微眾銀行資本充足率連續(xù)三年下滑，網(wǎng)商銀行則在波動中下滑。目前，三家互聯(lián)網(wǎng)銀行均沒有上市，資本補充方式相對單一，業(yè)務(wù)發(fā)展存在不確定性。

圖3 互聯(lián)網(wǎng)銀行資本充足率下滑

研發(fā)投入力度加大，為發(fā)展提供動力。

2018年微眾銀行研發(fā)費用同比增長53.04%，將近10億元，全行科技人員占比超過50%。新成立了分布式商業(yè)科技和人工智能兩個單元，嘗試探索基于區(qū)塊鏈和人工智能的“未來銀行生態(tài)”。

網(wǎng)商銀行在2018年側(cè)重于提升數(shù)據(jù)技術(shù)能力，更高效服務(wù)小微企業(yè)，在產(chǎn)品層面基本實現(xiàn)整個鏈路無線化操作，積極與各地政府開展“普惠金融+智慧縣城”合作，為農(nóng)戶提供無抵押、免擔保的純信用貸款。

新網(wǎng)銀行加強信息科技建設(shè)，截至2018年末累計提交專利、軟著申請超過81項，當年提交專利申請數(shù)位列全球銀行第15位。

新業(yè)態(tài)新啟示

互聯(lián)網(wǎng)銀行通過研究與應(yīng)用并行來承載科技的高投入和高風險。

比如，2018年微眾銀行研發(fā)投入增長53.04%。

面對科技研發(fā)的高投入和高風險，微眾銀行在科技方面堅持“基礎(chǔ)與創(chuàng)新兼顧、研究與應(yīng)用并行”的總思路，升級核心系統(tǒng)和基礎(chǔ)架構(gòu)，開展人工智能、區(qū)塊鏈、云計算和大數(shù)據(jù)等前沿金融科技的深度研發(fā)，相關(guān)研究成果應(yīng)用于產(chǎn)品創(chuàng)新、客服、營銷、風控和反洗錢等領(lǐng)域，為各項業(yè)務(wù)快速發(fā)展提供了強大動力。

技術(shù)應(yīng)用使微眾銀行賬戶運維成本持續(xù)下降約45%，遠低于國內(nèi)外同業(yè)平均水平，為優(yōu)化業(yè)務(wù)定價創(chuàng)造空間?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行的實踐為傳統(tǒng)銀行提供了商業(yè)可持續(xù)的普惠金融范本。從公開披露信息可以看到，互聯(lián)網(wǎng)銀行都在向著提升自身效率、讓利消費者的方向努力。

微眾銀行2018年年末有效客戶超過1億，覆蓋31個省、自治區(qū)、直轄市，2018年新增放款利率下降1個百分點；網(wǎng)商銀行累計服務(wù)小微企業(yè)和小微客戶1227萬，戶均余額2.6萬元，2018年下調(diào)小微企業(yè)貸款利率1.2個百分點；新網(wǎng)銀行2018年成本收入比32.26%，較2017年大幅下降52%。

互聯(lián)網(wǎng)銀行金融科技先發(fā)優(yōu)勢明顯，已利用科技賦能其他合作伙伴。

多方合作撬動普惠金融市場已成為發(fā)展方向。

相較之下，微眾銀行更加強調(diào)深度連接同業(yè)。正如其年報指出，其服務(wù)、營銷、風控、運維等領(lǐng)域已廣泛采用人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，并向金融和非金融的各類合作伙伴輸出。

在連接業(yè)界過程中，順理成章地實現(xiàn)了向合作伙伴技術(shù)輸出，并推動自身金融科技生態(tài)的良性發(fā)展。大數(shù)據(jù)風控能否經(jīng)受起經(jīng)濟周期有待進一步觀察，商業(yè)銀行需把握“貸款合作”和“風控外包”界限。

值得思考的一個新觀點是，普惠金融風控不能唯大數(shù)據(jù)論?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行不良率已經(jīng)出現(xiàn)穩(wěn)中有升，大數(shù)據(jù)風控能否經(jīng)受住信貸大投放之后的新挑戰(zhàn)仍有待觀察。

首先，目前大數(shù)據(jù)模型還沒有經(jīng)歷經(jīng)濟周期的檢驗；

再者，大數(shù)據(jù)模型只能總結(jié)歷史規(guī)律，無法防范“黑天鵝”事件；

此外，客戶行為變遷、數(shù)據(jù)增加、公債風險等因素都會導(dǎo)致大數(shù)據(jù)模型有效性的衰減。

值得注意的是，2019年初，浙江、上海銀保監(jiān)局先后向轄內(nèi)銀行業(yè)金融機構(gòu)下發(fā)文件，對銀行參與聯(lián)合貸款做出約束，比如要求核心風控不外包，不得變相異地展業(yè)。出于對地方銀行異地展業(yè)受限的擔憂，互聯(lián)網(wǎng)銀行已經(jīng)將聯(lián)合貸款合作目標從城商行轉(zhuǎn)向大行和全國性股份制銀行。

所以，商業(yè)銀行應(yīng)加強聯(lián)合貸款風險審查和管控，不能過度依賴互聯(lián)網(wǎng)風險控制體系。

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編輯：馬曉龍

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