導語:今年以來,委外資金發(fā)展迅猛,引發(fā)基金業(yè)變動,吸引了管理層注意,在監(jiān)管趨嚴的大勢下,委外未來發(fā)展將有所緩和。
11月7日訊 據(jù)證券時報消息,“委外規(guī)模還將擴大,但考慮到銀行理財監(jiān)管新規(guī)的頒布以及監(jiān)管的趨嚴,會對委外增速產(chǎn)生影響??傮w而言,委外未來兩年發(fā)展趨勢很可能是螺旋式上升。”北京一位銀行系公募基金經(jīng)理表示。
這位基金經(jīng)理道出了不少業(yè)內(nèi)人士的心聲。
流動性寬松政策難改
對于委外資金規(guī)模的擴容,公募基金行業(yè)似乎已達成某種共識。
上述基金經(jīng)理認為,當前國內(nèi)經(jīng)濟依然面臨較大的下行壓力,整體金融體系仍面臨流動性較為充裕、實體融資需求不旺、資產(chǎn)配置壓力大的狀況。
該基金經(jīng)理分析,在固定資產(chǎn)投資方面,房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴,明年房地產(chǎn)投資增速很可能調(diào)頭向下,固定資產(chǎn)投資增速將更多依賴基建投資,但目前基建投資的體量越來越大,僅能起到托底的作用,預(yù)計明年貨幣政策仍將在保持穩(wěn)健的基礎(chǔ)上,繼續(xù)保持流動性寬裕。
北京一位中型公募基金投資總監(jiān)也表示,從貨幣政策的大趨勢看,明年銀行的資產(chǎn)配置壓力會更大,理財資金的委外配置需求依舊旺盛。要想維持3%的理財收益,單純依靠貨幣市場、債市已經(jīng)不可行,未來一定比例的委外資金配置股市的需求也在增長。
北京某銀行系公募基金公司也認為,貨幣政策處于相對寬松狀態(tài),導致銀行等機構(gòu)資金流充裕。與此同時,由于資本市場難現(xiàn)趨勢性投資機會,出現(xiàn)了資產(chǎn)配置荒,為了實現(xiàn)自身資金流的理財需求,銀行等機構(gòu)將資金委托給更具專業(yè)投資能力的公募管理仍是大勢所趨。
此外,在大資管時代,擁有人才優(yōu)勢的基金、券商在資產(chǎn)投資方面較銀行的優(yōu)勢仍將存在,這也是委外資金流向公募的重要因素。
北京一位大型公募基金經(jīng)理認為,隨著大資管時代的到來,加之資產(chǎn)荒的加劇,基金公司在資產(chǎn)投資方面的比較優(yōu)勢將更加凸顯。
該基金經(jīng)理稱,股市進入震蕩期,但結(jié)構(gòu)性機會明顯;債市在宏觀經(jīng)濟L型的背景下,維持長牛格局;商品期貨在供給收縮的背景下,機會也在增加;金融衍生品市場也逐步壯大發(fā)展。這些資產(chǎn)投資為基金公司發(fā)揮自身優(yōu)勢提供了廣闊的空間。
委外有助拉動公募規(guī)模
多家銀行系公募人士告訴記者,委外可以解決銀行資產(chǎn)配置問題,也有助于拉動公募規(guī)模,提升專業(yè)化機構(gòu)在市場中的占比。
滬上某城商行系基金公司高管分析,首先,從銀行角度來看,隨著市場化利率逐漸走低,銀行的息差收入在縮減,銀行資金需要專業(yè)的公募投資機構(gòu)來獲取更高收益;其次,從基金公司角度來說,在當前低迷行情下,銀行等機構(gòu)委外資金的加入能夠擴大規(guī)模、提振業(yè)績;再次,從監(jiān)管政策看,大資管時代各類資管公司協(xié)同合作是一種趨勢,委外可以加強機構(gòu)間的分工協(xié)作;最后,從職能協(xié)作角度看,基金協(xié)助銀行做資產(chǎn)配置,可以最大程度發(fā)揮自身優(yōu)勢,而銀行則可以最大程度發(fā)揮客戶發(fā)現(xiàn)和維護優(yōu)勢。
“舉例來說,銀行的金融市場部能做到4.3%的收益,但是同期基金公司可以做到4.6%。”上述高管稱,“銀行為應(yīng)對理財收益下降、投資標的不斷縮小的情況,必然會通過基金進入債市、股市,以獲取較穩(wěn)定、可期的收益,這是正常的市場競爭和發(fā)展趨勢。”
上述北京銀行系公募基金公司也認為,銀行等委外機構(gòu)青睞基金公司,一方面是受制于自身對投資的限制,另一方面,銀行看重公募基金的專業(yè)投資能力,公募基金公司具有強大的投資管理團隊,運作透明,每日公布基金凈值,定期披露投資報告,使委外機構(gòu)可以透明地掌握基金投資運作情況。
監(jiān)管趨嚴
在業(yè)內(nèi)人士看來,雖然宏觀經(jīng)濟大趨勢提供了委外資金持續(xù)進入公募的旺盛需求,但監(jiān)管的趨嚴將成為委外規(guī)模擴容的不利因素。
北京上述銀行系公募基金經(jīng)理認為,近期央行關(guān)于MPA的調(diào)控需求將進一步規(guī)范表外理財業(yè)務(wù),從三季度起將表外理財業(yè)務(wù)納入廣義信貸測算,表外理財或?qū)⒎啪?,委外投資增速也將隨之放緩。
該基金經(jīng)理稱,監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)在關(guān)注委外定制基金的發(fā)行情況,對于新基金報批進行窗口指導,預(yù)計委外資金洶涌進入公募的大潮會得到一定程度的遏制。
此外,該基金經(jīng)理還透露,到2017年,部分委外投資產(chǎn)品將陸續(xù)到期,銀行等機構(gòu)將依據(jù)前期運作情況、市場環(huán)境以及委托的公募基金的自身情況,再度進行委托機構(gòu)篩選與資產(chǎn)配置,存量委外資金也將重新洗牌。
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