11月21日訊 據(jù)中國基金報報道，今年以來，定增市場規(guī)模繼續(xù)增長，定增解禁規(guī)模也隨之?dāng)U張，而參與定增投資的定增基金也將面臨基金凈值“維穩(wěn)”的壓力。多位業(yè)內(nèi)人士告訴中國基金報記者，為了實現(xiàn)定增股解禁后凈值的平穩(wěn)運行，基金公司在投資上一般會采用逐步建倉、靈活減倉等方式，來規(guī)避凈值大幅波動風(fēng)險。
定增基金凈值“維穩(wěn)”壓力陡增
中國上市公司研究院數(shù)據(jù)顯示，今年公布定增預(yù)案的融資規(guī)模超過2萬億元，已實施的定增融資規(guī)模已超過1.3萬億元，這一數(shù)據(jù)已超過2015年全年1.25萬億元的定增總募集規(guī)模。
隨著總規(guī)模的增長，定增解禁的規(guī)模也開始擴張。Wind數(shù)據(jù)顯示，上周定增解禁項目共24宗，解禁資金為283.21億元，連續(xù)第二周接近300億元，比11月首周的75.73億元大增273.97%。
在定增解禁規(guī)模大增的同時，那些以參與定增投資為主要策略的定增主題基金也壓力陡增。北京一家中型基金公司固定收益部投資總監(jiān)表示，隨著定增解禁增多，相關(guān)股票會出現(xiàn)較大波動，會給定增基金凈值穩(wěn)定帶來不小的壓力。
該投資總監(jiān)坦言，一般來說，定增產(chǎn)品設(shè)計不會將解禁日和產(chǎn)品到期日放在一起，這樣就會有充裕的減持時間，因為有擇時的考慮，基金凈值一般不會有太大影響，而且定增解禁的量與總股本、流通股本相比，占比一般不會太大，幾天就可以消化。但如果產(chǎn)品馬上到期或轉(zhuǎn)型，為了避免流動性沖擊，解禁股會在短期內(nèi)兌現(xiàn)收益，組合中的個股調(diào)整加大，凈值的波動就會比較劇烈。
北京一位定增主題基金經(jīng)理表示，接近股票解禁時，基金凈值就會和市價靠近，原有的折價交易狀態(tài)會收窄。如果解禁數(shù)量很大，造成股價波動，對基金凈值的沖擊不可避免。“基金凈值有很多影響因素，既包括定增基金的投資策略，又包括股票組合構(gòu)成，核心要素還是解禁量的大小以及對股價的沖擊。”上述基金經(jīng)理說。
國投瑞銀基金則表示，定增項目解禁對基金凈值的影響不太大，浮盈基本已經(jīng)計提完畢，都體現(xiàn)在凈值里。如果面臨基金轉(zhuǎn)型，投資者可以根據(jù)未來定增基金轉(zhuǎn)LOF后的操作策略以及自身風(fēng)險偏好來選擇是否繼續(xù)持有。
靈活減倉避免凈值大幅波動
為了實現(xiàn)持股解禁后凈值的平穩(wěn)過渡，多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，在投資上一般會采用逐步建倉、靈活減倉等方式來規(guī)避凈值大幅波動風(fēng)險。
上述北京中型公募固定收益部投資總監(jiān)表示，解禁日到后是否操作，還要看與原來的定增價格相比是盈利還是虧損。不一定到期解禁就要賣出，一般還會看市場走勢。
國投瑞銀基金也表示，對于參與的定增項目，會在到期時和上市公司保持溝通，結(jié)合對當(dāng)時市場行情的判斷，選一個較好的時點賣出，爭取實現(xiàn)持有人利益的最大化。
北京上述定增基金經(jīng)理也稱，定增項目解禁后的操作與基金的期限有關(guān)，如果定增基金的剩余期限還很長，減持期限會比較靈活，會選擇更好的點位去操作。
具體到操作上，該基金經(jīng)理稱，操作解禁股票，一是在減持節(jié)奏上，如果定增周期還比較長，不會選擇一下子賣掉，而是會選擇相對好的點位和時機逐步兌現(xiàn)收益;二是看解禁量，會根據(jù)市場情況和定增解禁量對股價的沖擊程度來選擇利潤兌現(xiàn)時機，“如果解禁量和總流通盤、日常交易量相比減持比例不大，換手率不高，就不一定馬上減持;如果解禁對股價有沖擊，也不會急著去減持，會等待減持對短期股價影響消失，股價修復(fù)后再操作。”
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