IPO提速不足喜 打新基金運(yùn)作遇諸多尷尬

摘要：從近幾周看，IPO速度明顯加快，如本周5個交易日共有9只新股發(fā)行，每日都有新股可打。三季度以來伴隨著新股發(fā)行節(jié)奏的加快，當(dāng)前打新基金的收益率確實有所回暖。但伴隨著打新市值門檻的提高，打新基金的流動性管理或?qū)⒚鎸σ恍┨魬?zhàn)。

11月22日訊 據(jù)證券時報報道，三季度以來，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快，基金經(jīng)理預(yù)計新股業(yè)績貢獻(xiàn)度有望提升，但伴隨著打新市值門檻的提高，打新基金對基金經(jīng)理的管理能力提出更高的要求。

從近幾周看，IPO速度明顯加快，如本周5個交易日共有9只新股發(fā)行，每日都有新股可打。在業(yè)內(nèi)人士看來，按照目前新股發(fā)行的存量以及節(jié)奏，打新基金收益率或?qū)⒂兴嵘?ldquo;11月份以來，監(jiān)管層明顯加大了新股發(fā)行的節(jié)奏，對于打新基金而言，這肯定是利好，此外，新股多了，網(wǎng)下打新機(jī)構(gòu)的獲配率就會有所提升，打新基金的收益率也會比之前有所上升。”廣州一家私募機(jī)構(gòu)打新業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對證券時報記者表示。

而數(shù)據(jù)也顯示，三季度以來伴隨著新股發(fā)行節(jié)奏的加快，當(dāng)前打新基金的收益率確實有所回暖。但伴隨著打新市值門檻的提高，打新基金的流動性管理或?qū)⒚鎸σ恍┨魬?zhàn)。

“新股發(fā)行一旦提速，按照目前3000萬元打新市值門檻計算，一部分資金參與股指期貨對沖的話，最小的產(chǎn)品市值需要8500萬元，許多私募發(fā)行的打新基金策略產(chǎn)品規(guī)模本身就很小，打新市值門檻提高之后，部分私募發(fā)行的打新基金幾乎是滿倉運(yùn)作，當(dāng)前大盤在3200點震蕩徘徊，稍有不慎就可能把之前賺到的虧回去，產(chǎn)品規(guī)模較小的打新基金運(yùn)作難度很大。”上述私募人士對記者表示。

“從我們的角度來看，我們會傾向于結(jié)合‘對沖+打新’的策略，一方面配置一些波動較小的大藍(lán)籌股票作為底倉，另外做一些股指期貨來對沖市場波動的風(fēng)險，不過，整體來看，C類投資者在打新方面的劣勢非常明顯。”上述私募人士對記者表示。

值得一提的是，當(dāng)前大盤在3200點附近整理，新股開板的天數(shù)也在不斷縮短，但在機(jī)構(gòu)看來，新股開板天數(shù)與打新基金收益率之間，或許并不存在必然關(guān)聯(lián)。

“打新基金的收益率要看每家機(jī)構(gòu)的持股策略，有的機(jī)構(gòu)可能在新股上市后第一個開板交易日即賣出，但也有機(jī)構(gòu)對新股有著非常深入的研究，對每一只新股都會給出明確的估值，只有達(dá)到目標(biāo)價格后才會便賣出。”廣州一家公募基金投資總監(jiān)對記者表示。

記者發(fā)現(xiàn)，目前有些公司發(fā)行的數(shù)只打新基金之間業(yè)績差距很大，主要原因一是底倉選股水平不同，其次則是對于新股開板后的應(yīng)對措施不同。有的公司特地為打新基金設(shè)置了股票基金經(jīng)理負(fù)責(zé)構(gòu)建底倉組合，有的則由一個基金經(jīng)理包辦，產(chǎn)品之間的業(yè)績也存在差距，投資者選打新基金時還需貨比三家。

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