掘金跨年行情 基金緊抓價(jià)值與成長多路出擊

文|中國證券報(bào) 徐金忠

11月29日訊，臨近年終之際，基金機(jī)構(gòu)備戰(zhàn)跨年行情的步伐正在加快。多家券商在最近的策略會(huì)上紛紛高調(diào)看多A股市場，A股市場近期也迎來一波上漲。債券等固收類投資領(lǐng)域，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雖有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)因素存在，但是債市等的跨年配置行情仍有較大概率出現(xiàn)。

跨年行情來臨之際，基金公司正在積極備戰(zhàn)。多位基金機(jī)構(gòu)人士表示，就A股市場跨年行情而言，傳統(tǒng)的消費(fèi)、文化娛樂等板塊仍有階段性表現(xiàn)的機(jī)會(huì)，此外，在關(guān)注業(yè)績?cè)鲩L個(gè)股之外，年末歲初之際，也可以參與高送轉(zhuǎn)個(gè)股等的投資機(jī)會(huì)。而對(duì)于債券投資，建議關(guān)注資產(chǎn)大行情和跨年因素交疊下的階段性機(jī)會(huì)。

跨年行情有望

近期，A股市場持續(xù)回暖，市場機(jī)會(huì)頻頻閃現(xiàn)。10月以來滬深股市持續(xù)震蕩上行，繼實(shí)現(xiàn)周線“五連陽”之后，上證綜指更在11月28日盤中創(chuàng)出近10個(gè)月的新高。大盤在藍(lán)籌權(quán)重股的帶動(dòng)之下，上證綜指連續(xù)突破3100點(diǎn)、3200點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口，直逼3300點(diǎn)。此外，市場資金呈現(xiàn)持續(xù)流入的狀態(tài)，近期，兩融余額時(shí)隔10個(gè)月再度站上9500億元關(guān)口。

在這樣的背景下，投資機(jī)構(gòu)對(duì)于四季度行情及跨年投資機(jī)會(huì)保持相對(duì)樂觀。其中對(duì)四季度行情，機(jī)構(gòu)總體審慎樂觀但偏向于審慎。例如，太平洋證券認(rèn)為，四季度影響市場的主要因素在于市場對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的變化以及流動(dòng)性走向。目前市場對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變化的預(yù)期差較小，經(jīng)濟(jì)“L”型尋底已基本成為共識(shí)。太平洋證券判斷，四季度市場大體仍以交易性機(jī)會(huì)為主，缺乏趨勢(shì)性的上漲。建議投資者以防御為主，可重點(diǎn)關(guān)注景氣度較高的行業(yè)。

對(duì)于明年行情，券商等機(jī)構(gòu)多是審慎樂觀更偏樂觀。中信證券稱，2017年A股對(duì)資金的吸引能力將會(huì)增強(qiáng)，市場將會(huì)經(jīng)歷從結(jié)構(gòu)市到趨勢(shì)上行的過程。而國泰君安謹(jǐn)慎認(rèn)為，2017年A股市場繼續(xù)維持橫盤震蕩格局，市場將從盈利修復(fù)逐步切換到風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)的行情。

此外，對(duì)于債券等固收類投資機(jī)會(huì)，跨年行情仍有較大概率出現(xiàn)。中金公司固定收益研究表明，進(jìn)入12月份，在市場較為充分準(zhǔn)備資金以應(yīng)對(duì)跨年的情況下，資金面可能反而會(huì)比預(yù)期的好。加上12月份美聯(lián)儲(chǔ)果如市場預(yù)期的那樣加息后，“靴子落地”，美元的強(qiáng)勢(shì)和人民幣的貶值壓力可能也會(huì)階段性放緩，債券市場情緒可能會(huì)相應(yīng)好轉(zhuǎn)。因此今年的跨年配置行情仍有較大概率出現(xiàn)的可能;對(duì)于交易型資金，可以趁近期市場心態(tài)謹(jǐn)慎，收益率有所上升的階段逐步吸納籌碼。

價(jià)值與成長“兩手抓”

對(duì)于年末歲初的投資機(jī)會(huì)，上海一公募基金經(jīng)理認(rèn)為，從傳統(tǒng)意義上來講，跨年之際市場多有相應(yīng)的表現(xiàn)，他說：“跨年行情，一方面是四季度資金多有博取年終收益的動(dòng)作，且會(huì)有業(yè)績預(yù)增、高送轉(zhuǎn)等炒作的主題，所以四季度一般而言，市場熱情相對(duì)高漲;另一方面，在進(jìn)入新年之際，在銀行資金及機(jī)構(gòu)投資者謀劃新布局之時(shí)，市場也多有相應(yīng)的表現(xiàn)。”

對(duì)于具體的投資機(jī)會(huì)，上述基金經(jīng)理認(rèn)為，今年四季度以來，大消費(fèi)、大盤藍(lán)籌股在市場投資偏好、年終節(jié)點(diǎn)因素等影響下，再結(jié)合深港通開通等的利好，已經(jīng)有相應(yīng)的表現(xiàn)，對(duì)這些板塊的個(gè)股在看到機(jī)會(huì)的同時(shí)更要注意風(fēng)險(xiǎn)。其次，市場熱情在提升之際，從價(jià)值投資向成長投資轉(zhuǎn)化的趨勢(shì)也有一定的表現(xiàn)，跨年之際，價(jià)值和成長或有齊舞的格局，特別是節(jié)假日影響下的文化娛樂領(lǐng)域的成長性機(jī)會(huì)值得市場注意。此外，業(yè)績預(yù)增、高送轉(zhuǎn)等都是年終和跨年行情的“傳統(tǒng)項(xiàng)目”，在當(dāng)前市場環(huán)境下，投資者可以適度參與，同樣，基金機(jī)構(gòu)也會(huì)適度抓取這部分市場機(jī)會(huì)。

深圳一家私募基金的投研人士稱，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和盈利回升、跨年時(shí)節(jié)重大改革政策和重大項(xiàng)目帶來的預(yù)期等，都是可以重點(diǎn)抓取的機(jī)會(huì)。另外，該投研人士重點(diǎn)提出關(guān)注跨年之際，部分上市公司前期并購項(xiàng)目業(yè)績?cè)鲩L所釋放的利好，認(rèn)為這些業(yè)績支撐下的市場機(jī)會(huì)將有望成為未來一段時(shí)間市場中的確定性所在。

對(duì)于固收領(lǐng)域的跨年布局，在基金機(jī)構(gòu)固收向“固收+”轉(zhuǎn)型的背景下，將呈現(xiàn)不同的側(cè)重。一家銀行系基金公司固收總監(jiān)認(rèn)為，跨年之際，債券可能受多因素?cái)_動(dòng)，但是不乏市場預(yù)期調(diào)整變化中的機(jī)會(huì)，此外打新、定增等類固收手段則將繼續(xù)為固收策略提供正向增強(qiáng)。

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