保險(xiǎn)資金市場(chǎng)化改革步入深水區(qū) 一系列規(guī)則在路上

文丨上海證券報(bào)

2月9日訊,近日,中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝在《中國(guó)金融》雜志上發(fā)表署名文章——《深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革》。他在談到下一步保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管重點(diǎn)工作時(shí),釋放出一個(gè)重要信號(hào):保險(xiǎn)資金市場(chǎng)化改革正步入“深水區(qū)”,一系列規(guī)則正在路上。

當(dāng)前面臨的主要挑戰(zhàn)

“近年來(lái),保監(jiān)會(huì)按照‘放開(kāi)前端、管住后端’的總體思路,持續(xù)推進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用改革,不斷加強(qiáng)事中事后監(jiān)管,改革力度之大、成效之好有目共睹。”在該署名文章中,陳文輝肯定了近年來(lái)保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革的成績(jī)。

不過(guò),他同時(shí)指出,保險(xiǎn)業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的特性決定了行業(yè)發(fā)展需要相對(duì)確定的外部環(huán)境,在當(dāng)前不確定性增多的全球外部環(huán)境下,保險(xiǎn)行業(yè)以及保險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨的風(fēng)險(xiǎn)隱患和問(wèn)題日益增多,防風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)非常重且十分迫切。

陳文輝所提及的挑戰(zhàn)之一,即全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入緩慢增長(zhǎng)周期,低利率甚至負(fù)利率或成為常態(tài)。而我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn),新常態(tài)特征更加明顯,經(jīng)濟(jì)由降轉(zhuǎn)穩(wěn)的基礎(chǔ)不斷鞏固,但低利率環(huán)境仍將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

在此環(huán)境下,保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)端和負(fù)債端之間的矛盾日益凸顯。“低利率環(huán)境給保險(xiǎn)行業(yè)和保險(xiǎn)資金運(yùn)用帶來(lái)了現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn),特別是長(zhǎng)期壽險(xiǎn),利率下行時(shí)面臨更大的挑戰(zhàn)和壓力。”他指出,總體看,保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債匹配整體呈現(xiàn)“長(zhǎng)負(fù)債、短資產(chǎn)”的特點(diǎn),在長(zhǎng)期低利率的環(huán)境下,每年新增保險(xiǎn)資金投資,以及大量資產(chǎn)到期資金再投資的需求很大,保險(xiǎn)公司特別是壽險(xiǎn)公司配置壓力巨大,其中蘊(yùn)含較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

一方面,形成利差損風(fēng)險(xiǎn);另一方面,加大高風(fēng)險(xiǎn)投資。“高成本資金為了獲取高收益,倒逼保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提升風(fēng)險(xiǎn)偏好,投向高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),甚至演變?yōu)榧みM(jìn)投資、孤注一擲和鋌而走險(xiǎn)。”他舉例說(shuō),國(guó)際上,如日本、美國(guó)等國(guó)家的壽險(xiǎn)公司歷史上發(fā)生的危機(jī),基本上都是沿著規(guī)??焖贁U(kuò)張、成本提升、投資激進(jìn)、泡沫破裂、流動(dòng)性或償付能力危機(jī)、重組破產(chǎn)這一規(guī)律發(fā)生的。當(dāng)前,保險(xiǎn)行業(yè)如何面對(duì)低利率環(huán)境和“資產(chǎn)荒”,唯一的辦法就是必須降低負(fù)債成本,降低收益預(yù)期。

同時(shí),他還提到了“國(guó)內(nèi)信用違約風(fēng)險(xiǎn)明顯上升,保險(xiǎn)資金投資組合信用風(fēng)險(xiǎn)敞口加大”的挑戰(zhàn)以及我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用與成熟市場(chǎng)相比仍存在一定差距,從技術(shù)角度看,投資和風(fēng)險(xiǎn)管理能力仍需提升,從公司治理看,治理問(wèn)題和缺陷成為激進(jìn)經(jīng)營(yíng)的基因。

此外,他指出,近期個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員已經(jīng)被發(fā)現(xiàn)涉嫌內(nèi)幕交易和老鼠倉(cāng)案件,涉案金額還不小,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要高度警惕此類案件風(fēng)險(xiǎn)在保險(xiǎn)行業(yè)的蔓延。“監(jiān)管部門(mén)對(duì)于該類事件‘零容忍’,一經(jīng)查實(shí),將采取果斷監(jiān)管措施,包括取消能力備案和暫停相關(guān)業(yè)務(wù)等。”

一系列規(guī)則在路上

在談到下一步監(jiān)管工作的重點(diǎn)時(shí),陳文輝透露,未來(lái)一個(gè)時(shí)期,將繼續(xù)按照“放開(kāi)前端、管住后端”的要求,堅(jiān)持保險(xiǎn)資金運(yùn)用審慎穩(wěn)健的原則,切實(shí)把防風(fēng)險(xiǎn)放在監(jiān)管工作突出位置,同時(shí)持續(xù)深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革,并加快轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式,不斷創(chuàng)新監(jiān)管思維和監(jiān)管手段,守住風(fēng)險(xiǎn)底線,促進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用持續(xù)健康發(fā)展。

一系列監(jiān)管規(guī)則正在路上。據(jù)他透露,在健全公司治理和資金運(yùn)用內(nèi)部控制的規(guī)則層面,將修訂完善《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》、《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司暫行辦法》。在前期一個(gè)總指引和三個(gè)應(yīng)用指引的基礎(chǔ)上,研究制定針對(duì)股權(quán)投資、不動(dòng)產(chǎn)投資、金融產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃等內(nèi)部控制應(yīng)用指引。

此外,在推動(dòng)落實(shí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理和監(jiān)管方面,將研究制訂資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管政策措施的路線圖和時(shí)間表,明確能力標(biāo)準(zhǔn),推進(jìn)公司從制度、組織、人員、技術(shù)、系統(tǒng)等方面加強(qiáng)能力建設(shè),定期評(píng)估執(zhí)行情況。評(píng)估結(jié)果將與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)試點(diǎn)、投資比例、投資能力掛鉤。研究推進(jìn)分賬戶監(jiān)管,根據(jù)保險(xiǎn)資金不同的負(fù)債屬性,從賬戶層面制定資產(chǎn)負(fù)債管理政策,從根本上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債精細(xì)化監(jiān)管。

再者,進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)公司和重點(diǎn)業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度。針對(duì)投資激進(jìn)的公司,進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和監(jiān)管力度,靈活運(yùn)用“技術(shù)監(jiān)管”和“監(jiān)管干預(yù)”多種方式,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)抓早抓小。對(duì)于一些嚴(yán)重違規(guī)、造成惡劣社會(huì)影響的公司,可以暫?;蛉∠湟恍I(yè)務(wù)范圍。加強(qiáng)境外投資監(jiān)管,進(jìn)一步明確境外投資的資質(zhì)條件以及境外重大股權(quán)投資的行業(yè)范圍和投資運(yùn)作標(biāo)準(zhǔn),規(guī)范內(nèi)保外貸、境外發(fā)債融資等方式開(kāi)展境外投資。

此外,將繼續(xù)深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革,開(kāi)展政策梳理,針對(duì)近年來(lái)發(fā)布實(shí)施的一系列政策制度,聽(tīng)取市場(chǎng)意見(jiàn)和建議,及時(shí)修改完善,進(jìn)一步放開(kāi)保險(xiǎn)資金投資渠道。推進(jìn)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司組織創(chuàng)新和機(jī)制創(chuàng)新,逐步降低準(zhǔn)入門(mén)檻,建立適當(dāng)激勵(lì)機(jī)制,提升保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的活力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

陳文輝透露,下一步還將進(jìn)一步加強(qiáng)資金運(yùn)用事中事后監(jiān)管,研究分類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和流程,增強(qiáng)監(jiān)管靈活性和有效性。比如,進(jìn)一步科學(xué)劃分和調(diào)整大類資產(chǎn)種類和比例,推進(jìn)“償二代”對(duì)不同資產(chǎn)品種和投資行為的資本約束;建立投資能力退出機(jī)制,對(duì)于資質(zhì)條件不再具備、出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)事件、出現(xiàn)重大違法違規(guī)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),實(shí)施投資能力退出。

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2017-02-09
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