“還唄”上線周年成績看起來還不錯(cuò)，分眾傳媒消費(fèi)金融布局初見成效

2017年6月8日，分眾傳媒發(fā)布《控股子公司為開展“還唄”業(yè)務(wù)申請綜合授信額度并提供擔(dān)保的公告》。該公告顯示，截至2017年4月末，還唄貸款余額30億元；不良貸款率0.46%，遠(yuǎn)低于同業(yè)。這個(gè)2016年5月底上線的消費(fèi)金融平臺，交出了還不錯(cuò)的成績單。

A股公司“臨幸”

2015年8月3日，上海數(shù)禾信息科技有限公司（簡稱“數(shù)禾科技”）成立。

2016年1月29日，七喜控股發(fā)布《七喜控股：關(guān)于收購股權(quán)的公告》，宣布七喜控股全資子公司上海求眾信息技術(shù)有限公司（簡稱“上海求眾”）擬對數(shù)禾科技進(jìn)行投資額總計(jì)為1億元的股權(quán)投資，其中：上海求眾以0.1億元收購數(shù)禾科技現(xiàn)股東王健瑾所持有的數(shù)禾科技40%的股權(quán)及其相應(yīng)的全部附屬權(quán)利和利益；擬以0.9億元對數(shù)禾科技進(jìn)行增資（其中超過注冊資本部分0.8億元作為股權(quán)溢價(jià)計(jì)入數(shù)禾科技資本公積）。上述交易完成后，上海求眾持有數(shù)禾科技70%的股權(quán)。?數(shù)禾科技股權(quán)據(jù)《七喜控股：關(guān)于收購股權(quán)的公告》，數(shù)禾科技2015年度未經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)0.05億元，其中2015年第四季度凈利潤為負(fù)0.04億元。截至2015年12月31日，數(shù)禾科技資產(chǎn)總額0.06億元，負(fù)債總額為0.01億元，凈資產(chǎn)為0.05億元。

很快，分眾傳媒借殼七喜控股在深交所上市。分眾傳媒從七喜控股處獲得數(shù)禾科技70%的股權(quán)，布局金融。就這樣，數(shù)禾科技上了市值過千億，年?duì)I收過百億的分眾傳媒的車。

據(jù)第一消費(fèi)金融了解，數(shù)禾科技在運(yùn)營的品牌為拿鐵智投和還唄，前者為資金端，后者為資產(chǎn)端。

《七喜控股：關(guān)于收購股權(quán)的公告》顯示，拿鐵智投一開始布局的產(chǎn)品有拿鐵智投微信公眾號和拿鐵智投APP。拿鐵智投微信公眾號最后一次更新時(shí)間為2016年8月7日，該文閱讀量僅331次。拿鐵智投APP推薦偏股、偏債或者混合型理財(cái)產(chǎn)品?，F(xiàn)在看來，拿鐵智投似乎同國內(nèi)的智能投顧大環(huán)境一樣，不溫不火。

與拿鐵智投的沉寂不一樣的是，還唄站上了消費(fèi)金融的風(fēng)口。

助貸模式

還唄官網(wǎng)介紹，“還唄是一款低息分期代還信用卡的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，為優(yōu)質(zhì)信用卡用戶提供低息、高效信用卡賬單分期的APP。還唄幫用戶低息代還信用卡，用戶再分期還款給還唄，并且還唄的利息是信用卡還款利率的5折優(yōu)惠，額度30000。”

“還唄”業(yè)務(wù)主要面向的客群主要為信用卡持卡客戶中的高價(jià)值客群，這類客戶年齡集中在25-35歲之間，大專及以上學(xué)歷占比超70%，業(yè)務(wù)呈限額、分散的特點(diǎn)。這部分人還款能力稍差，或有分期還款習(xí)慣，能接受最低還款或者分期還款，并能按照循環(huán)或分期時(shí)間表來進(jìn)行還款，是目前信用卡發(fā)卡行的主要利息收入來源。

一位曾與還唄合作過的業(yè)內(nèi)人士告訴第一消費(fèi)金融，還唄的分期利率根據(jù)不同人的資質(zhì)會(huì)浮動(dòng)，最優(yōu)客戶年化12%左右，相對于同類產(chǎn)品卡卡貸、小贏卡貸利率偏低，對標(biāo)產(chǎn)品為薩摩耶金服的省唄。

“還唄”業(yè)務(wù)模式是數(shù)禾科技通過與銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的合作，以助貸的形式為廣大信用卡持卡客群提供信貸產(chǎn)品服務(wù)。

該模式下涉及三個(gè)業(yè)務(wù)主體：個(gè)人用戶作為資金需求方在線提交申請；還唄作為居間服務(wù)平臺主要負(fù)責(zé)用戶獲取、客戶初步篩選與信息撮合，向客戶收取服務(wù)費(fèi)；商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)作為資金提供方負(fù)責(zé)最終客戶審核與貸款發(fā)放，向客戶收取利息。

還唄作為客戶與銀行中間的第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)，當(dāng)客戶出現(xiàn)違約不能到期償付其借款本息時(shí)，數(shù)禾科技將替代客戶向銀行進(jìn)行補(bǔ)償，再向客戶進(jìn)行追索。信用卡代償這一商業(yè)模式確立后，還唄開始了內(nèi)測。

內(nèi)測來了3萬次外部申請

2016年6月8日分眾傳媒發(fā)布的《為控股子公司提供擔(dān)保的公告》顯示，截至2016年5月31日，數(shù)禾科技資產(chǎn)總額0.9億元，負(fù)債總額0.08億元，凈資產(chǎn)0.8億元。2016年1月1日至2016年5月31日，數(shù)禾科技營業(yè)收入為0.02億元，凈虧損0.2億元。

數(shù)據(jù)顯示，還唄自2016年2月底首次發(fā)布以來，外部客戶申請量突破3萬，但該項(xiàng)目仍在內(nèi)測階段，尚未正式對外開展業(yè)務(wù)。

同時(shí)，分眾傳媒稱，由于“還唄”項(xiàng)目的業(yè)務(wù)發(fā)展需要，數(shù)禾科技已與恒豐銀行上海分行合作成立“恒豐-數(shù)禾消費(fèi)貸”項(xiàng)目，分眾傳媒擬為其提供單筆金額不超過4.5億元，累計(jì)不超過10億的連帶責(zé)任擔(dān)保，用于數(shù)禾科技與恒豐銀行上海分行合作項(xiàng)目“還唄”的信貸資金風(fēng)險(xiǎn)敞口覆蓋（指因債務(wù)違約行為導(dǎo)致的可能承受風(fēng)險(xiǎn)的信貸余額）。

擔(dān)保范圍是數(shù)禾科技如果未能按協(xié)議約定的時(shí)間要求為借款逾期客戶足額代償本金及利息以及補(bǔ)充足額保證金，則分眾傳媒將在恒豐銀行上海分行郵件發(fā)送補(bǔ)款通知書后一個(gè)工作日內(nèi)補(bǔ)足所需代償本金及利息及保證金。

分眾傳媒在分析提供擔(dān)保的原因時(shí)稱，提供擔(dān)?？梢栽谳^大程度上降低數(shù)禾科技資金成本，提高盈利能力，表示在未來一年向其提供不超過3億元的財(cái)務(wù)資助。

追加擔(dān)保

2016年12月6日，分眾傳媒發(fā)布的《為控股子公司提供擔(dān)保的公告》，截至2016年9月30日，數(shù)禾科技資產(chǎn)總額0.8億元，負(fù)債總額0.1億元，應(yīng)收賬款項(xiàng)總額0.0005億元。2016年前三個(gè)季度，數(shù)禾科技營業(yè)收入0.0006億元，凈虧損0.3億元。

前述公告中，分眾傳媒稱已對數(shù)禾科技提供了單筆金額不超過4.5億元，累計(jì)不超過10億元的連帶責(zé)任擔(dān)保，稱將繼續(xù)為其追加提供3億元的連帶責(zé)任擔(dān)保；同時(shí)，為數(shù)禾科技在其與上海銀行福民支行的業(yè)務(wù)合作中提供單筆不超過4.5億元，累計(jì)不超過5億元的連帶責(zé)任擔(dān)保。

并且，分眾傳媒透露了“還唄”項(xiàng)目的正式上線時(shí)間為2016年5月底。截至2016年12月6日，“還唄”注冊用戶數(shù)約250萬，授信客戶數(shù)約20萬，累計(jì)放款額約9億元。

2017年6月3日，分眾傳媒發(fā)布《關(guān)于小額貸款公司獲得開業(yè)批復(fù)的公告》，稱重慶市渝北區(qū)金融辦同意重慶市分眾小額貸款有限公司的開業(yè)申請。該小額貸款公司可通過網(wǎng)絡(luò)平臺在全國范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)，屬于網(wǎng)絡(luò)小貸。渝北區(qū)金融辦對沈杰任董事長兼法人，隆軍、徐志剛?cè)味?，孔祥龍任監(jiān)事，徐志剛?cè)慰偨?jīng)理，葉蒸蒸、趙盡染、馬霖任副總經(jīng)理，王晶晶任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人無異議。上述人員中，沈杰、隆軍、孔祥龍和王晶晶來自分眾傳媒；徐志剛、葉蒸蒸、趙盡染和馬霖均為數(shù)禾科技團(tuán)隊(duì)，此前來自招商銀行信用卡中心。

有了網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，還唄的合規(guī)問題已然解決，剩下的就是錢的問題。

集合資金信托計(jì)劃融資

2017年6月8日，分眾傳媒發(fā)布了《分眾傳媒信息技術(shù)股份有限公司控股子公司擬與成都農(nóng)商銀行合作設(shè)立集合資金信托計(jì)劃的公告》，同意數(shù)禾科技與成都農(nóng)商銀行開展信托模式項(xiàng)下的資金合作，即數(shù)禾科技與成都農(nóng)商銀行合作設(shè)立集合資金信托計(jì)劃——還唄集合資金信托計(jì)劃（暫命名），總規(guī)模為10億元。?還唄集合資金信托計(jì)劃分眾傳媒認(rèn)為設(shè)立集合資金信托計(jì)劃有三方面意義。

第一，拓寬融資渠道。原有系統(tǒng)直聯(lián)模式數(shù)禾科技與銀行零售信貸系統(tǒng)直接對接，而集合信托模式中數(shù)禾科技可與銀行資產(chǎn)管理部門、信托財(cái)富管理部門、企業(yè)資金等多重資金方依托信托通道進(jìn)行合作，拓寬資金來源渠道。

第二，提高資金利用效率。原有銀行系統(tǒng)直聯(lián)模式下，數(shù)禾科技需要按照貸款余額在合作銀行存放5%-10%比例的保證金，這部分保證金只有銀行同期活期存款的收益，集合信托模式下同比例的這部分資金可以用來放款收取利息，獲得較好的資金收益。

第三，提高資金獲取速度。原有系統(tǒng)直聯(lián)模式需要與每家合作銀行進(jìn)行系統(tǒng)對接，預(yù)計(jì)耗時(shí)1-2月時(shí)間；集合信托模式只需要與選定的信托公司進(jìn)行一次系統(tǒng)對接，合作的資金方直接打款至信托專戶中通過信托計(jì)劃放款，更加便捷。

據(jù)諾亞財(cái)富一位人士提供給第一消費(fèi)金融的數(shù)據(jù)，從2015年至今年3月底，信托渠道的平均收益率從9%以上降到了7%以下。算上其他的費(fèi)用，信托渠道的資金成本近兩年來呈現(xiàn)下降趨勢是毫無疑問的。?信托產(chǎn)品收益率2017年6月8日，分眾傳媒同時(shí)發(fā)布了《關(guān)于向控股子公司提供財(cái)務(wù)資助的公告》。前述公告稱，分眾傳媒審議通過了《公司關(guān)于向控股子公司提供財(cái)務(wù)資助的議案》，同意分眾傳媒或下屬子公司以自有資金向控股子公司數(shù)禾科技提供不超過5.5億元的財(cái)務(wù)資助，用于數(shù)禾科技日常運(yùn)營資金、還唄業(yè)務(wù)保證金補(bǔ)充、集合劣后資金需求等。

這筆財(cái)務(wù)資助資金收取一定資金使用費(fèi)用。年借款利率為參照央行2015年10月24日最新發(fā)布的一年以內(nèi)（含一年）（貸款基準(zhǔn)利率）（年利率4.35%）。

截至2016年12月31日，數(shù)禾科技資產(chǎn)總額1.6億元，負(fù)債總額1億元，應(yīng)收賬款總額0.1億元，凈資產(chǎn)0.5億元。2016年度，數(shù)禾科技營業(yè)收入0.08億元，凈虧損0.5億元。

截至2017年3月31日，數(shù)禾科技資產(chǎn)總額2億元，負(fù)債總額1.9億元，應(yīng)收賬款總額0.2億元，凈資產(chǎn)2.7億元。2017年一季度，數(shù)禾科技營業(yè)收入0.2億元，凈虧損0.2億元。數(shù)禾科技財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在2016年12月31日的負(fù)債總額中，包含向分眾傳媒取得的0.327億元財(cái)務(wù)資助款項(xiàng)；數(shù)禾科技2017年3月31日的負(fù)債總額1.9億元中，包含向分眾傳媒取得的1.205億元財(cái)務(wù)資助款項(xiàng)。

打鐵還需自身硬。能夠獲得分眾傳媒、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)持續(xù)資助的還唄，與還唄將風(fēng)險(xiǎn)控制得恰到好處有莫大關(guān)系。

0.46%的不良率

2017年6月8日，分眾傳媒還發(fā)布了《控股子公司為開展“還唄”業(yè)務(wù)申請綜合授信額度并提供擔(dān)保的公告》。該公告稱，數(shù)禾科技擬為開展還唄業(yè)務(wù)向商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)申請不超過110元的綜合授信額度，在此額度內(nèi)向還唄業(yè)務(wù)用戶發(fā)放貸款，額度可循環(huán)使用，即客戶還款后釋放額度可用于新的貸款發(fā)放。同時(shí)，數(shù)禾科技為此向商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)提供全額本息擔(dān)保。

“還唄”業(yè)務(wù)模式屬助貸模式。目前國內(nèi)助貸業(yè)務(wù)模式下，信息服務(wù)機(jī)構(gòu)為客戶進(jìn)行違約代償，是固有的交易結(jié)構(gòu)，需要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。為了確保履行代償義務(wù)，數(shù)禾科技在合作商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)按照貸款余額的5%-10%放置保證金用于風(fēng)險(xiǎn)劣后，當(dāng)借款人還款逾期時(shí)，合作商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)從保證金賬戶扣除相應(yīng)本息。

分眾傳媒認(rèn)為，經(jīng)統(tǒng)計(jì)“還唄”業(yè)務(wù)目前維持在較低的風(fēng)險(xiǎn)水平。

截至2017年4月末，數(shù)禾科技的貸款余額30億元，對應(yīng)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)應(yīng)收本息金額為31億元。其中，逾期4天及以上貸款余額0.5億元，占比1.6%，對應(yīng)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)應(yīng)收本息0.5億元；不良貸款（逾期3個(gè)月以上）余額0.1億元，占比0.46%，對應(yīng)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)應(yīng)收本息0.1億元。

同時(shí)，截至4月底，數(shù)禾科技存放合作商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的保證金余額為1.7億元，遠(yuǎn)高于商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)應(yīng)收本息數(shù)。

另外，從vintage口徑計(jì)算，截至4月底，客戶歸戶計(jì)算的不良資產(chǎn)比例為0.9%，處于行業(yè)較低水平。

從客戶每月到期還款情況來看，4月逾期4天及以上（即需要數(shù)禾科技進(jìn)行的代償）的金額占比已經(jīng)降至2.5%，且近月呈逐步下降趨勢。?

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