極客說：小米股價(jià)爆跌之迷

解讀趨勢(shì)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值，大家好歡迎來到極客說。今天我們來聊小米的股價(jià)。

小米集團(tuán)自7月份上市以來，一直備受關(guān)注，之前大家最關(guān)注的是小米的新產(chǎn)品，現(xiàn)在又多了一個(gè)新話題：股價(jià)。

說到小米的股價(jià)，可以用四個(gè)字來形容，那就是：一路狂跌。小米上市首日，股價(jià)就跌破了發(fā)行價(jià)，截止當(dāng)日下午收盤，小米股價(jià)為16.8港元，較發(fā)行價(jià)下跌了1.18個(gè)百分點(diǎn)。此后，小米的股價(jià)一直是漲少、跌多。

從7月19日開始，小米股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)十日下跌，截止7月31日早盤開始，小米股價(jià)下跌4.5%。而在十一黃金周之后，小米的股價(jià)更是一蹶不振，10月8日創(chuàng)了歷史新低。至此，小米的市值也已經(jīng)蒸發(fā)了將近1800億港元。

從最開始的千億估計(jì)，到現(xiàn)在的400億不到。越來越多的人開始質(zhì)疑小米公司的真正價(jià)值。小米到底是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，還是一個(gè)硬件公司再次成為各大媒體討論的焦點(diǎn)。從各大媒體的相關(guān)報(bào)道來看，業(yè)界對(duì)小米的負(fù)面預(yù)期略大于正面預(yù)期。小米想要濟(jì)身千億估值俱樂部，怕是遙遙無期了。

不過，對(duì)于股票的一路狂跌，小米創(chuàng)始人雷軍卻并不在意。他說：“IPO價(jià)格低未必不是一件好事，并且短期股價(jià)不是最重要的，公司長(zhǎng)期價(jià)值才是最重要的。而就在昨天，雷軍還在微博中宣布，小米8 旗艦系列發(fā)貨量已超600萬臺(tái)！潛臺(tái)詞是，小米業(yè)績(jī)不錯(cuò)，對(duì)未來信心滿滿。

那么，小米的未來到底會(huì)朝什么方向發(fā)展？他的股價(jià)是被高估了，還是被低估了？其實(shí)，這個(gè)問題是仁者見仁，智者見智，不可能有標(biāo)準(zhǔn)答案，標(biāo)準(zhǔn)答案只能通過事實(shí)來較正。不過，我們?nèi)匀豢梢詮囊恍﹤?cè)面，粗略分析一下，小米股價(jià)一路爆跌的原因。

首先，股價(jià)是資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來預(yù)期的表現(xiàn)，不管港股如何特殊，這一點(diǎn)不容質(zhì)疑。盡管當(dāng)前小米的業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍屬不錯(cuò)，但資本市場(chǎng)已經(jīng)做出了自己的判斷。也就是說，資本市場(chǎng)看空小米的未來。

不過，對(duì)于這樣的結(jié)論，很多人并不認(rèn)可，因?yàn)楦酃勺越衲昴瓿蹰_始表現(xiàn)就一直不佳，多只個(gè)股甚至已經(jīng)達(dá)到了年內(nèi)最大的跌幅，小米是吃了“大市不好”的“瓜落兒”。這種觀點(diǎn)有一定道理，但絕對(duì)不是真相的全部。細(xì)心的人不難發(fā)現(xiàn)，在港股指數(shù)上漲的時(shí)候，小米股價(jià)也一樣跌。比如小米上市當(dāng)天，港股指數(shù)是上漲的，但小米股價(jià)，還是跌破了發(fā)行價(jià)。

所以，結(jié)論就是：小米股價(jià)的一路走低，很大程度上反映了資本市場(chǎng)對(duì)小米未來的判斷。即：負(fù)面預(yù)期大于正面預(yù)期。

有這樣的結(jié)果，其實(shí)并不意外，因?yàn)榻?jīng)過前幾年的高速增長(zhǎng)之后，現(xiàn)在已經(jīng)到了發(fā)展的瓶頸期。小米賴以為生的兩件法寶，一是產(chǎn)品，二是營(yíng)銷。這兩點(diǎn)都遇到了瓶頸。

先說產(chǎn)品。當(dāng)下，小米最核心的產(chǎn)品仍然是手機(jī)，小米手機(jī)與競(jìng)品公司在產(chǎn)品上的差距正大加速減小，OPPO、vivo、華為都是小米的強(qiáng)大對(duì)手，尤其是華為。華為自創(chuàng)立以來，一直以產(chǎn)品創(chuàng)新見長(zhǎng)，華為殺入手機(jī)市場(chǎng)后，更是不吝下血本，在研發(fā)上的投入，一年比一年多，現(xiàn)在已有后來居上之勢(shì)。OPPO、vivo更不示弱，新推出的幾款旗艦機(jī)，市場(chǎng)反饋很好。

另外，除了這三家強(qiáng)手之外，國(guó)產(chǎn)手機(jī)市場(chǎng)黑馬頻出，魅族、錘子、一加等等。他們的產(chǎn)品各有各的特色，在同等價(jià)位上下，要說小米手機(jī)比其它家強(qiáng)多少，其實(shí)很難說。所以，從產(chǎn)品角度看，小米手機(jī)的絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)已然不在。這也是為什么，小米越來越快的加緊步伐，增加新的產(chǎn)品矩陣。

再說說營(yíng)銷。小米引以為傲的營(yíng)銷手段，在剛剛問世時(shí)，的確非常驚艷，也讓小米在最短的時(shí)間里濟(jì)身一線品牌。但經(jīng)過這么多年一輪又一輪的重復(fù)上演，那些招數(shù)早就用爛了，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更是看得一清二楚。在早幾年，根本沒有人會(huì)質(zhì)疑小米是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，因?yàn)樗诨ヂ?lián)網(wǎng)方面，尤其是互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷方面實(shí)在太強(qiáng)了。但最近一兩年，連小米自己都開始講，自己的互聯(lián)網(wǎng)基因只有一半。表面上，是在強(qiáng)調(diào)自己在產(chǎn)品方面的重視程，其實(shí)，也透露出自己在營(yíng)銷方面已接近黔驢技窮。

可以說，以上兩點(diǎn)，是導(dǎo)致小米未來預(yù)期看衰的主要原因，但不是最直接原因。小米在產(chǎn)品和營(yíng)銷方面的優(yōu)勢(shì)大大減弱之后，導(dǎo)致了一個(gè)致命問題，那就是利潤(rùn)率過低。小米被津津樂道的最賣點(diǎn)之一就是：超高性價(jià)比。這也是小米手機(jī)低端產(chǎn)品銷售量占比驚人的根本原因所在。

不容忽視的是，低利潤(rùn)率運(yùn)營(yíng)是把雙刃劍。好的方面是，可以在最短時(shí)間里，最大化銷售額。不好的方面是，這會(huì)極大壓低自己在研發(fā)方面的投入空間。短期內(nèi)，市場(chǎng)表現(xiàn)不會(huì)太過明顯，但時(shí)間拉到三年、五年，甚至十年，市場(chǎng)表現(xiàn)就出來了。這也是為什么，小米新款手機(jī)，越來越不如之前驚艷的根源所在。

綜上幾點(diǎn)，極客網(wǎng)小編認(rèn)為小米的未來被資本看空，似乎已是情理之中。但說了半天，都是小米自身的原因，企業(yè)發(fā)展并不是一成不變，外人都能看到的問題，小米自然也能看到。以雷軍的精明，肯定不會(huì)坐視小米止步不前。說不定用不了多久，小米又能玩出什么新花樣。所以，資本市場(chǎng)看衰小米，一定還有更深層次的原因。

據(jù)國(guó)際專業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示，全球智能手機(jī)市場(chǎng)正在放緩。智能手機(jī)市場(chǎng)在2017年下滑了將近0.3%之后，于2018年將會(huì)繼續(xù)下滑，可能到2019年才會(huì)緩慢的恢復(fù)。而從收入的結(jié)構(gòu)上來看，小米目前主要的收入還是來自手機(jī)，其次才是生活消費(fèi)產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入。這無疑會(huì)給小米的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來巨大壓力。

盡管現(xiàn)在小米已經(jīng)慢慢的把市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到印度等智能手機(jī)還未完全普及的地區(qū)，但今年盧比大幅度貶值，其次小米在印度市場(chǎng)的占有率雖然穩(wěn)居第一，但相較于第一季度而言已經(jīng)下降了大約0.6個(gè)百分點(diǎn)。在貨幣貶值和市場(chǎng)占有率下降的雙重壓力下，小米的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還是存在很多不確定性因素的。

總之，小米股價(jià)的一路走低，并不是個(gè)偶然，未來相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，這樣的局面不會(huì)徹底改變，資本看空小米未來的預(yù)期還會(huì)不斷增加。但市場(chǎng)總是風(fēng)云變幻，小米未來到底能朝什么方向發(fā)展，還需要通過事實(shí)來較正，我們拭目以待。

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