1個月前阿里巴巴市值超過亞馬遜，現(xiàn)在卻少了600億美元

11月2日晚，阿里發(fā)布2018財年第二季度（2017年7月1日至9月30日）財報，最大亮點就是收入同比大增61％，創(chuàng)IPO以來最高增速，天貓GMV也同比大增49%，當(dāng)季收入為551.22億元，同比增長61%，創(chuàng)下IPO以來最高增速；超華爾街早前預(yù)期。凈利潤174.08億元，同比增長146%，基于Non-GAAP（非美國通用會計準(zhǔn)則），凈利潤為220.89億元，同比增長71%。

阿里巴巴Q2財報不少數(shù)字堪稱華麗，國內(nèi)外贊譽聲也是一片，但仍無法掩蓋四大塊業(yè)務(wù)營收出現(xiàn)嚴(yán)重“偏科”現(xiàn)象，比如只有電商業(yè)務(wù)在大賺特賺，數(shù)娛、云計算及創(chuàng)新業(yè)務(wù)營收雖大增，但虧損進一步擴大。

財報顯示，本季度阿里收入最大來源來自天貓、淘寶、聚劃算、盒馬鮮生、阿里媽媽在內(nèi)的電商業(yè)務(wù)收入，為464.62 億元，同比增長 63%，占總收入 84% 。可見近年來阿里雖一直在四處出擊，布局多個產(chǎn)業(yè)，收入也漸趨多元化，不再只是一家零售公司，但目前收入高達八成以上營收仍來自零售業(yè)務(wù)，本質(zhì)還是一家販賣流量的高純度電商平臺。

阿里巴巴其他三塊業(yè)務(wù)增幅表現(xiàn)也不差，比如優(yōu)土視頻、體育、音樂等業(yè)務(wù)的數(shù)娛收入46.98 億元，同比增長 33%；云計算收入 29.75 億元，同比增長 99%；高德地圖、釘釘?shù)仍趦?nèi)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入 8.87 億元，同比增長 27%。

三大業(yè)務(wù)掙得比以前多，但花的更多，比如云計算EBITA利潤率為-5%；數(shù)字媒體和娛樂的EBITA利潤率為-36%；創(chuàng)新戰(zhàn)略和其他營收的EBITA利潤率為-56%。

此外，財報選擇性披露天貓實物GMV，避而不提阿里整體GMV，也沒有提及海外電商收入構(gòu)成等，個中緣由只有阿里明白。

時下，BAT們都面臨用戶基數(shù)增長到達天花板的尷尬，未來國內(nèi)用戶的絕對增速放緩也算正常?？紤]到阿里體量越大，GMV增速放緩也算正常，然而天貓實物商品連續(xù)兩季增長高達49%。阿里巴巴集團CEO張勇對此解釋是中國消費的巨大拉動作用，以及新零售商業(yè)力量的全面爆發(fā)。

然而能達到如此高增長率，當(dāng)然包括外部消費升級帶來的推動力。但可能也有有很多不為外界所知的原因，比如天貓實物商品體量本身不太大，基數(shù)低容易實現(xiàn)快速增長等。

一邊是活躍用戶總量增速放緩，但整體營收和利潤增速卻激增，顯然是單個用戶的營收、利潤貢獻在提升，阿里也在財報中也多次提及：平臺付費商戶的不斷增多，商家傭金、推廣等投入額度的增長，以及調(diào)整平臺服務(wù)性收入，比如今年1月，天貓上調(diào)部分二級類目技術(shù)服務(wù)費費率，上調(diào)幅度從50%~900%不等。

從電商到大文娛、旅游、導(dǎo)航、金融、健康等多個領(lǐng)域，阿里似乎變得無所不在，不斷在產(chǎn)品和服務(wù)拼圖上增加更多新元素，這些新業(yè)務(wù)前期需要大量的資源投入，包括未來3年投資“達摩院”1000億元，投資菜鳥物流1000億元等，進而可能攤薄利潤率。

雙11即將到來，阿里巴巴除了收到一份耀眼財報，還有《生活日報》發(fā)布的“天貓雙十一造假證據(jù)曝光 500商家被逼刷單約15億”新聞，天貓家裝e站濟南站投資人日前自爆雙十一在天貓上的營業(yè)額刷單，還自掏腰包為自己經(jīng)營的9家加盟店在兩年時間刷單2700萬元，令外界為之咋舌。

筆者認(rèn)為，天貓2018財年Q2財報多項數(shù)字出現(xiàn)罕見的暴增現(xiàn)象，以阿里巴巴現(xiàn)在龐大體量實現(xiàn)起來很不容易。此外四大業(yè)務(wù)發(fā)展嚴(yán)重不均衡，全靠天貓一家利潤撐著，可能會制約阿里巴巴未來發(fā)展前景。

尤其值得一提的是，今年10月11日，阿里市值一度達4700億美元，超過亞馬遜成為全球第一大電商，國內(nèi)媒體當(dāng)然競相報道全球第一大電商席位易主的喜訊，成為又一個中國崛起的新故事。

時至今日，阿里巴巴市值仍在4700億美元來回搖擺，亞馬遜市值已經(jīng)躥升到5300億美元，1個月不到二者市值相差約600億美元，令人唏噓。（完）

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