VCPE的后戰(zhàn)國時代，投資機構(gòu)如何生存下來?

原標題：VCPE的后戰(zhàn)國時代，投資機構(gòu)如何生存下來?

文/GPLP君

這是一個激情燃燒的歲月，大潮和風口之下，資本和創(chuàng)業(yè)者蜂擁而入，諸侯征戰(zhàn)，好不熱鬧。這也是一個混沌初開的時代，對資本和創(chuàng)業(yè)者同樣殘酷，大多數(shù)闖入者都將在優(yōu)勝劣汰的市場法則下燃為灰燼。

戰(zhàn)國時代，投資者和創(chuàng)業(yè)者如何才能避免在混戰(zhàn)中淪為炮灰? 近日，在北京舉行的“燃燒吧VC2.0” GPLP年會論壇上，投資圈大佬和創(chuàng)業(yè)明星從不同角度發(fā)表了精彩的觀點。

　　國科嘉和合伙人陳洪武：戰(zhàn)國時代，大多數(shù)涌入者都會燒為灰燼

我其實很喜歡今天這個主題，《燃燒吧VC2.0》。我個人從產(chǎn)業(yè)化方面的理解是，VC行業(yè)從原來的陽春白雪，只有少數(shù)人在玩的初期演變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)快速發(fā)展期，從部委、各地方政府到上市公司老板、有錢人，甚至有很多銀行的理財資金流入到VC市場，各種各樣的人都沖進VC行業(yè)來玩，這可能就是VC2.0時代吧。

我有一個數(shù)據(jù)，在美國存活中的VC機構(gòu)是3000個左右，真正活躍的大約有300個，真正賺錢的可能只有前面的50個，不會太多。而從2017年8月披露的數(shù)據(jù)來看，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人2.3W家,備案基金7w只。美國與我國相比有如此巨大的落差，可以理解為美國是穩(wěn)態(tài)的結(jié)構(gòu)，而中國現(xiàn)在處于風起云涌的戰(zhàn)國年代。國內(nèi)各行各業(yè)的大拿都進來了，所以現(xiàn)在VC2.0是混沌的狀態(tài)，但最終會進入穩(wěn)態(tài)。到達穩(wěn)態(tài)的時候，目前活躍的VC2.0絕大多數(shù)都會燃燒變成灰燼，這可能是必然的結(jié)果。

　　海爾資本執(zhí)行總經(jīng)理劉毅：生存的關鍵是比對手快一步

一個投資機構(gòu)怎么在競爭下生存?投資都是依賴專業(yè)化團隊來做的，首先做投資一定是要從全局去看，要投大概率事件，但是也不能保證百分之百成功不被淘汰。最重要的是從哪些方向努力，保證自己走在對手前面就可以了——就像我經(jīng)常舉的例子，兩個人被老虎追，你只要跑的比另外一個人快就可以了。

從本質(zhì)上說，還是看團隊對大方向的把握能力。我經(jīng)常給內(nèi)部團隊做培訓，發(fā)現(xiàn)有人連趨勢都沒看清楚，看完企業(yè)回來告訴我這個企業(yè)非常好，但是這個企業(yè)為什么好?未來會不會好不好?他卻說不清楚，這樣的人能看到好項目嗎?所以說，投資的本質(zhì)是你能看到現(xiàn)在的機會在哪里，未來的機會在哪里。你要看下一個風口可能在哪里，哪一個時間點會風口轉(zhuǎn)向。

最重要的，就像喬布斯說的，投資人要認識到自己可能是“愚蠢”的，始終保持饑渴，要始終堅持學習。趨勢不是投資人找的，我們不要覺得自己是很聰明的人，要認識到自己可能是愚蠢的人，因為我們有時候看一個項目的時候，還不如創(chuàng)業(yè)者懂這個行業(yè)，這是很可怕的。

　　天弘基金天弘創(chuàng)新執(zhí)行總經(jīng)理高航：未來優(yōu)秀投資機構(gòu)必須具備的三個標簽

vc2.0時代，一個優(yōu)秀的投資機構(gòu)要具備以下三個標簽：

第一投資機構(gòu)去中心化。我們一直在探討，把去中心化的概念引入到投資機構(gòu)里該是什么樣的情況。如今，大家都在講區(qū)塊鏈，區(qū)塊鏈本質(zhì)的精神是去中心化、分布式，減少了很多不信任，而投資要解決的問題同樣也是不信任的問題。母基金做投資也好，GP投項目也好，最大的問題是不信任，最主要的問題是信息的不對稱。在天弘內(nèi)部，我們也在跟阿里探討，未來如何把信息流、商流引到區(qū)塊鏈技術(shù)里面，整個資金流情況怎么跟區(qū)塊鏈賬本相結(jié)合。未來，母基金在考察GP的時候，可不可以利用區(qū)塊鏈技術(shù)看你的記錄。

第二，投資機構(gòu)的商業(yè)化。大家看到，可能很多年前，臺下坐的應該都是男生偏多，現(xiàn)在臺下都是女生偏多，這是為什么?各家投資機構(gòu)開始重視IR、PR，已經(jīng)是一個混合業(yè)態(tài)了，投資機構(gòu)不單單是資本運作的空間了，更多是業(yè)態(tài)的升級整合。

第三，投資機構(gòu)專業(yè)化。過去，在整個行業(yè)里優(yōu)秀的人才、優(yōu)秀的項目比較少，但大家找到好項目的概念或者可能性更高，退出的可能性更大。現(xiàn)在不會像過去一樣，一下散出二十個項目都能收出來，這種可能性已經(jīng)微乎其微了。未來，投資機構(gòu)無論是內(nèi)部配置還是外部整體戰(zhàn)略，一定是極其細分化的，這個標簽已經(jīng)微小到不可想象的細分領域。比如單純從教育行業(yè)來說就會分很多的種類，會演化3-5類基金。

　　大姨媽創(chuàng)始人柴可：很多投資人不懂什么是競爭

我自己作為創(chuàng)業(yè)者，被投資人問過最多的問題是：“你的競爭對手是誰?”我認為99%的投資人在問這個問題的時候，他心里面的答案都是不靠譜的，因為他自己都不知道競爭是什么。

什么是競爭?競爭包括直接競爭、間接競爭、補充式競爭和替代式競爭。競爭表現(xiàn)在哪些方面?第一是對行業(yè)資源和用戶源的競爭，第二是轉(zhuǎn)化用戶和加工資源方法的競爭。第三是管理方法和戰(zhàn)略方向競爭。

補充競爭是指我做高端你做低端，替代式競爭是我直接把你顛覆掉。我認為所謂的直接競爭，首先是指我們所用的資源和用戶源是一致的，一模一樣。其次我們加工和轉(zhuǎn)化這些用戶和原材料的方法也是一致的，。最后的加工轉(zhuǎn)換環(huán)節(jié)、商業(yè)閉環(huán)環(huán)節(jié)也一樣，管理方法和戰(zhàn)略方法一樣。如果這三個方面完全一致，就叫直接競爭對手。所以說，大部分投資人在內(nèi)部討論的時候都應該想想什么是競爭，但是很多投資人沒有想清楚競爭格局，亂投組合或者對比，因此我認為這是非常不專業(yè)的表現(xiàn)，這種現(xiàn)象在投資圈也非常普遍，比如很多人甚至把OFO單車和吉利汽車比做競爭對手，這點有點不可思議。

我特別喜歡一個投資人，他在考察創(chuàng)業(yè)項目時，有一些細節(jié)非常重要，會重點看管理團隊的成本開支，報銷過什么東西，為什么?因為你是創(chuàng)始人，如果你坐頭等艙出行，開法拉利，那么這就說明創(chuàng)始人沒有成本意識，過早享受，沒有將專注力用在業(yè)務方面，或者業(yè)務方面有所偏失，所以這種公司肯定是不能投的。因此用這種方式去做投資的人非常聰明，他能找到管理團隊的優(yōu)劣，然后再用來驗證，當然能不能贏是另外一回事，而不是問創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成本意識怎樣。真正的生存能力就是你要看清楚行業(yè)，想好投哪一種，然后去繁衍，尋找生存的道路。

　　神州數(shù)字資本合伙人范朝：憑一本白皮書打贏天下已經(jīng)成為歷史。

在未來的10年至20年間，我們比較看重的是AI和區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)。目前所投的項目除了聚焦在AI和區(qū)塊鏈行業(yè) ，還投資了大數(shù)據(jù)、金融科技等領域，主要是孵化和投資行業(yè)優(yōu)秀的初創(chuàng)企業(yè)。在區(qū)塊鏈領域，我注意到，從2017年開始，區(qū)塊鏈變成了癲狂的狀態(tài)。區(qū)塊鏈技術(shù)本身而言沒有什么過錯，這個技術(shù)是在不停地迭代發(fā)展，這個行業(yè)吸引了很多優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者，但不乏有部份貪婪獲利人員，利用新行業(yè)的上升潛力做渾水摸魚的事情有，從而影響了很多投資人的利益，這點是我很鄙視的。

從投資的角度來看區(qū)塊鏈行業(yè)的話， 2016年年底一本白皮書可能就能拿到VC的錢。作為投資人來看項目的話，2016年年底看項目基本上是白皮書計劃書，就能確定這個項目是投還是不投。因為那個時候計劃書還是很少，而且能寫出區(qū)塊鏈相關白皮書的創(chuàng)業(yè)者，都是早期區(qū)塊鏈的玩家，對其中的技術(shù)相對來說認識比較透，他們的意識還是比較超前的，想法比較創(chuàng)新的，這也是當時GP投資的時候比較關注的一點。

到2017年中期的時候，區(qū)塊鏈泡沫開始產(chǎn)生，這個時候投資的方式或者關注點就發(fā)生了一些變化——我們更關注的是團隊的創(chuàng)始人怎么樣，聯(lián)合創(chuàng)始人怎么樣，背景如何，在圈里的名聲如何。因為區(qū)塊鏈和別的傳統(tǒng)VC是一樣的，我們更希望投有知名度的，有潛力的創(chuàng)始者，因為這樣的人會很注重自己在行業(yè)里面的標簽、地位。

白皮書十本九本會變，但是團隊不會變。這又引出一個話題，就是團隊的穩(wěn)定性也是我們判斷的標準。到了2017年下半年，隨著亂七八糟的項目出來，VC的標準又在變。新的標準是，項目不光要有很好的團隊、很漂亮的白皮書，還要有實際應用的場景，有成熟的產(chǎn)品，區(qū)塊鏈技術(shù)要與現(xiàn)有的產(chǎn)品完全的耦合，這樣才可能會得到認可。

憑一本白皮書打贏天下已經(jīng)成為歷史。

　　藍港資本合伙人任錚：投資人不能一味追逐熱點

關于投資，我認為行業(yè)熱點不斷在變，但是我們還是要堅持我們的初心。我始終認為投資人一味追熱點是錯的，我們自己的初心是什么，我們要挖掘什么樣的企業(yè)要有所堅持。

我們從去年開始，結(jié)合公司本身的特征，開始在泛娛樂領域，尤其是游戲領域找一些好項目。在這一點上，我們注重投資部門和業(yè)務部門的協(xié)同作戰(zhàn)。我們在看游戲項目的時候，對投資部門的要求是看團隊，看股權(quán)結(jié)構(gòu)，看未來方向，看到一些總體上可控的因素。業(yè)務部門會著重探討文化，甚至切入到具體的UI設計和游戲的各種數(shù)據(jù)上。這樣我們做出來的投資，至少不會是一個外行人做出來的項目。

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