騰訊音樂擬分拆赴美上市，天價版權(quán)是福是禍？

原標(biāo)題：騰訊音樂擬分拆赴美上市，天價版權(quán)是福是禍？

文/竺若憶 GPLP

7月8日，騰訊控股（0700.HK）發(fā)布公告稱，擬分拆其在線音樂業(yè)務(wù)，謀求赴美IPO。目前騰訊在線音樂娛樂業(yè)務(wù)由旗下騰訊音樂娛樂集團(tuán)（下稱騰訊音樂）經(jīng)營，香港聯(lián)交所已確認(rèn)可進(jìn)行分拆。

建議分拆的條款（包括發(fā)行規(guī)模、定價范圍及本公司股東保證獲得的騰訊音樂證券數(shù)量）尚未確定，將于適當(dāng)時候給以進(jìn)一步公告。

建議分拆須待獲得有關(guān)當(dāng)局批準(zhǔn)騰訊音樂證券上市及買賣以及本公司董事會及騰訊音樂董事會作出最終決定后，方可作實。

騰訊音樂擁有QQ音樂、酷狗音樂和酷我音樂三款音樂產(chǎn)品。據(jù)目前可知，騰訊音樂的股東主要是騰訊、Spotify（持有騰訊音樂大約9%的股份，價值9.1億歐元）、以及新華聯(lián)等20余家機(jī)構(gòu)投資人。今年3月，騰訊公司執(zhí)行董事劉熾平

曾解釋過騰訊音樂有可能被分拆，原因是騰訊音樂在發(fā)展過程中進(jìn)行了并購，股東結(jié)構(gòu)更適合分拆。而此次尋求上市一部分很可能也是基于機(jī)構(gòu)投資人退出的需求。

版權(quán)之福

毫無疑問，目前國內(nèi)音樂市場之爭還是集中在版權(quán)問題上。騰訊音樂至少擁有22家唱片公司的版權(quán)，包括華納、索尼、環(huán)球、以及阿里音樂獨家代理的滾石、華研、相信、寰亞等音樂版權(quán)的轉(zhuǎn)授權(quán)，曲庫規(guī)模達(dá)到1700萬首，穩(wěn)居國內(nèi)首位。

此外在2016-2017年間，騰訊音樂通過一次次并購，占領(lǐng)了中國流媒體音樂市場約78%的份額。據(jù)公開信息顯示，截至今年5月，騰訊音樂已坐擁7億活躍用戶，占中國流媒體音樂市場78%的份額。

憑借著強大的版權(quán)優(yōu)勢以及聚集而來的平臺流量，資料顯示，騰訊音樂2016年凈利潤近6億元；2017 年凈利潤超18.8億元，騰訊音樂毫無疑問目前是中國市場的老大。

版權(quán)之困

在國內(nèi)音樂市場的版權(quán)之爭中，騰訊音樂和別的音樂公司形成了一個鮮明對比，騰訊音樂已經(jīng)脫離了虧損的泥潭，而別的音樂公司都還在燒錢的階段苦苦掙扎。比如后起之秀網(wǎng)易云音樂，在2017年虧損嚴(yán)重，靠融資一直掙扎著，去年又融了7.5億元。但是相比騰訊來說，網(wǎng)易云音樂雖然在曲庫規(guī)模上不占優(yōu)勢，但其用戶忠誠度和參與度較高，97%的歌曲都被完整聆聽至少1次。相關(guān)資料顯示網(wǎng)易音樂成為最受25歲一下年輕用戶的青睞。

此外，在付出天價的版權(quán)費之后騰訊面臨的卻是變現(xiàn)率不高的問題，在騰訊音樂的收入結(jié)構(gòu)中，付費業(yè)務(wù)的盈利占比并不是很高，2017年的付費用戶為1700萬，轉(zhuǎn)化率只有2.8%。

雖然有廣告，會員等費用的支撐。但是對標(biāo)今年4月在美國上市的Spotify，目前的市值為310億美元。Spotify的收入主要來自于免費服務(wù)中的廣告和付費用戶的訂閱，目前Spotify的年付費用戶為6400萬，付費轉(zhuǎn)化率達(dá)到了43%。

天價版權(quán)給騰訊音樂帶來競爭力的同時，也成為懸在其頭上的成本利劍。未來，如何擴(kuò)大付費用戶轉(zhuǎn)化率，探索更豐富的盈利模式是騰訊音樂需要面對的問題。

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