360半年報解析

原標題：360半年報解析

8月28日，回歸A股的360（SH：601360）發(fā)布了2018年半年度報告。總體來說，不盡如人意，主要還是因為高增長不再，下面是具體的指標情況：

三六零安全科技股份有限公司2018年半年報業(yè)績

數(shù)據(jù)來源：360財報

2018年上半年，360的營業(yè)收入僅僅增長了13.95%，這已經(jīng)不像一家互聯(lián)網(wǎng)公司的增速了。

再看營業(yè)收入的具體分類：

1. 互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)收入：今年上半年的增速相對快一些，但也只有24.16%。

2. 互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)：其實也就是互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)，這塊比較慘，今年上半年竟然下降了27.35%。360表示：“手游方面，報告期內(nèi)，由于整個國內(nèi)手游市場爆款手機游戲較少，且月付費用戶數(shù)下降的影響，公司手游業(yè)務(wù)收入有所下滑，和行業(yè)走勢基本趨同?！?/p>

這當(dāng)然是事實。不過，其背后的深層原因，還是360在移動互聯(lián)網(wǎng)時代的失勢。我們知道，最近幾年手游的爆款越來越向騰訊和網(wǎng)易兩家集中，而手游的發(fā)行渠道則是騰訊一家獨大。360自身并沒有手游的研發(fā)能力，只是作為單純的分發(fā)渠道，又收到騰訊的不斷擠壓，收入下滑也就在所難免。

3. 智能硬件業(yè)務(wù)：首先說明一下，360并沒有將同樣表現(xiàn)不佳的手機業(yè)務(wù)放到上市公司當(dāng)中。這里的智能硬件業(yè)務(wù)，主要包括智能安全路由器、智能攝像機、行車記錄儀、掃地機器人、智能兒童手表、智能門鎖等。其中，智能攝像機一度做得不錯，衍生出的水滴直播平臺卻由于用戶隱私的問題被迫關(guān)閉。今年上半年，智能硬件業(yè)務(wù)的整體營業(yè)收入僅僅增長了11.34%。

這里暴露出的問題，還是如何適應(yīng)移動互聯(lián)網(wǎng)時代乃至物聯(lián)網(wǎng)（IoT）時代的問題。在這個新的時代，互聯(lián)網(wǎng)公司需要軟硬結(jié)合的能力，而360一直還沒能向市場證明，自己對硬件也很擅長。

如果我們回頭看，360對于移動互聯(lián)網(wǎng)時代的不適應(yīng)，并不是今天才發(fā)生的。早在2014年360的營收增長率還高達91.2%，而到了2015年一下子就暴降到19.7%，2016年更是下降到5.9%。

近年來360的營收不再高速增長，表面原因是移動流量的商業(yè)化未盡如人意，深層次原因則是用戶產(chǎn)品的疲軟。

在PC互聯(lián)網(wǎng)時代，流量之間的跳轉(zhuǎn)是基于網(wǎng)頁鏈接的，用戶只需要動動鼠標點擊鏈接，就能夠很方便地從一個網(wǎng)頁跳轉(zhuǎn)到另一個網(wǎng)頁。此時，360的“三級火箭”也就發(fā)揮出了威力：先是讓所有PC互聯(lián)網(wǎng)用戶都安裝上360安全衛(wèi)士、360殺毒等客戶端軟件，然后鼓勵用戶安裝網(wǎng)頁的瀏覽工具360安全瀏覽器、360極速瀏覽器，最后通過瀏覽器導(dǎo)航和搜索欄實現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)。由于點擊鏈接就能夠直接跳轉(zhuǎn)，360的“三級火箭”不僅推力強勁，而且由此產(chǎn)生的營收增速驚人。

而到了移動互聯(lián)網(wǎng)時代，整個商業(yè)邏輯發(fā)生了天翻地覆的變化。用戶的主流設(shè)備不再是PC而變成了智能手機，使用行為不再是流連于網(wǎng)頁而是各大APP，APP之間也無法很方便地跳轉(zhuǎn)。此時，360雖然同樣也做了手機的全套安全軟件、瀏覽器、搜索，但是卻無法實現(xiàn)有效率的導(dǎo)流，也無法形成強勁的“三級火箭”。

360的移動互聯(lián)軟件產(chǎn)品矩陣

在對商業(yè)模式的摸索過程中，周鴻祎意識到了這種變化，也發(fā)現(xiàn)了小米通過智能手機這種硬件入口構(gòu)建生態(tài)的新商業(yè)模式，并且也聯(lián)合部分手機廠商推出了“360特供機”，但是卻低估了做硬件的難度。結(jié)果，360聯(lián)合推出的特供機都歸于沉寂，360親自出馬做的智能手機也沒有取得大的成功。

如今，移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展已經(jīng)進入了平臺期，不再有高速增長。錯過了這個時代的360，如今看起來只有從兩個方面著力：

一個是利用自己在安全軟件和服務(wù)方面的絕對優(yōu)勢，加速進入企業(yè)級安全領(lǐng)域。360的半年報披露：“報告期內(nèi)，三六零陸續(xù)與天津、雄安新區(qū)、西安等城市簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，基于‘安全大腦’所具備的感知、學(xué)習(xí)、推理、決策、預(yù)測核心能力，為城市提供智能化、整體化的網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)，進一步實踐‘大安全’理念，推動建設(shè)開放協(xié)同的數(shù)字安全基礎(chǔ)設(shè)施，實現(xiàn)創(chuàng)新技術(shù)與實體經(jīng)濟的深度融合，進而為城市打造全新的‘大安全’產(chǎn)業(yè)生態(tài)。”

另一個發(fā)力方向，就是利用自己多年來在智能手機和IoT設(shè)備方面的積累，努力尋找到未來物聯(lián)網(wǎng)時代的爆款產(chǎn)品，然后基于這些爆款產(chǎn)品推出相應(yīng)的軟件和服務(wù)，這其實也是小米下一步的行動計劃。也正是因為如此，周鴻祎到現(xiàn)在仍然沒有放棄不掙錢的手機業(yè)務(wù)，而且在上市公司也保留了一直規(guī)模不小的硬件研發(fā)團隊。

不過，這兩大方向都需要相當(dāng)長一段時間的蓄勢和積累，并且在某些特定的條件下才有可能爆發(fā)。從目前來看，360恐怕還得忍受一段時間的低增長。

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