大亞圣象的幾個(gè)未解之謎

作者：仙逸

來(lái)源：GPLP(ID:gplpcn)

大不列顛的開(kāi)國(guó)始祖威廉一世去世后，將國(guó)家一分為二，長(zhǎng)子、次子分別繼承了英吉利海峽兩邊的土地。海岸兩邊的國(guó)家市場(chǎng)分分合合，這也為后世埋下了一個(gè)伏筆：英法兩國(guó)到底是一個(gè)還是兩個(gè)國(guó)家？直到1588年，加萊陷落，英國(guó)徹底放棄對(duì)法國(guó)王權(quán)的覬覦。而在大A股，也在上演一個(gè)分分合合的故事。

雙頭治理的產(chǎn)生和結(jié)束

2015年3月，通過(guò)資產(chǎn)注入，做板材的大亞和做地板的圣象，再次走到一起。陳氏家族分落在長(zhǎng)子和幼子手中的兩塊寶貴的資產(chǎn)，統(tǒng)一到了上市公司旗下。形成了現(xiàn)在的上市公司，大亞圣象。一個(gè)是人造板，一個(gè)是地板。然而2015年4月，陳氏家族當(dāng)之無(wú)愧的領(lǐng)秀，陳老先生因病去世。

上市公司原本脆弱的合力再次被中斷，人造板是弟弟陳曉龍掌管，圣象地板是哥哥陳建軍管轄。理論上打虎親兄弟，上陣父子兵，然而，公司內(nèi)部的管理卻十分奇怪。除卻基材內(nèi)部交易，其余互不影響。整個(gè)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略是由大亞、圣象各自拿出初步計(jì)劃然后由集團(tuán)拍板決定。

這是一個(gè)典型的家族雙頭治理，歷史證明，這不是長(zhǎng)久之計(jì)。

2018年7月18日收盤(pán)后，大亞圣象的公告就像水連珠一樣一個(gè)接著一個(gè)。家族長(zhǎng)子陳建軍不再擔(dān)任上市公司職位，也失去了對(duì)“圣象地板”的實(shí)際控制。而吳谷華，公司副總裁兼董秘辭職，陳曉不再擔(dān)任董事職位。這意味著長(zhǎng)子系徹底淡出公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)。

有趣的是，大亞圣象引來(lái)了美的吳文新。吳文新1993年4月～2017年1月，歷任美的集團(tuán)空調(diào)事業(yè)部副總經(jīng)理，家用空調(diào)國(guó)內(nèi)事業(yè)部總裁，美的集團(tuán)副總裁、董事兼家用空調(diào)事業(yè)部總裁等職務(wù)。

自從美的的職業(yè)經(jīng)理人制度大獲成功后，不斷有前美的系人員跨行業(yè)就職，而家居業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人典范顧家家居也是美的李東來(lái)打造的。如今大亞圣象總裁由前美的人出任，是對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的認(rèn)可，也可能是長(zhǎng)子退出的條件(推測(cè)原因是我得不到，你也別想直接得到，找一個(gè)中立第三方接替。)

大亞圣象的雙頭治理就此結(jié)束，然而，后面會(huì)不會(huì)有中層干部離職，這才是值得引人注意的。因?yàn)榇髞喪ハ髢?nèi)部的管理問(wèn)題。哪怕年報(bào)里，大亞圣象也隱約透露出自己對(duì)子公司控制是存在風(fēng)險(xiǎn)的。

公司人造板業(yè)務(wù)部分子公司分布在江西撫州、廣東茂名和肇慶等地區(qū)，公司組織管理壓力較大。由于各地經(jīng)營(yíng)水平存在一定差異，公司如果不能確保公司制定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)理念落實(shí)到各個(gè)子公司的日常經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)活動(dòng)中，將直接影響公司的運(yùn)營(yíng)效率及盈利狀況。

大亞圣象的不解之謎

大亞圣象身上始終環(huán)繞著幾個(gè)不解之謎。

不解密之一，黑龍江公司到底怎么了，應(yīng)收款何時(shí)回來(lái)？

2015-2017年大亞木業(yè)（黑龍江）有限公司原值金額合計(jì)6722萬(wàn)元的廠(chǎng)房及辦公樓的房屋權(quán)證未辦妥。為什么三年始終未辦妥？而對(duì)于這個(gè)沒(méi)有辦妥、還在虧損的企業(yè)，為什么始終有6.5億元收不回來(lái)？根據(jù)賬齡可以合理推測(cè)，有可能是年末審計(jì)前子公司打回來(lái)，然后審計(jì)后母公司再打給子公司。這一個(gè)虧損的企業(yè)賬戶(hù)上放6.5億元做什么？

不解之謎二：營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)增速不匹配

自從2015年自從重組后，大亞圣象的主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品就沒(méi)有變過(guò)，但是公司的利潤(rùn)增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于收入增速，這是不合理的。因?yàn)楫a(chǎn)品沒(méi)有提價(jià)，利潤(rùn)增速怎么會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收入呢？要么原材料價(jià)格降低，要么就是管理費(fèi)用等企業(yè)運(yùn)行成本在減少。

近年來(lái)，原材料飛漲，所以毛利率上升的假設(shè)不成立，莫非是公司大力改革，內(nèi)部費(fèi)用顯著減少的成果？

實(shí)際情況也不支持這個(gè)假設(shè)，數(shù)據(jù)顯示，大亞圣象的各項(xiàng)費(fèi)用比率總和持續(xù)上升。這不禁讓人陡然生疑。

剛剛公布的三季報(bào)中，GPLP君看到三季度的大亞圣象收入利潤(rùn)增速再次背離，收入微微增長(zhǎng)5.83%，利潤(rùn)增長(zhǎng)21.7%。有人提出是因?yàn)榉e極做得好，利潤(rùn)提升是不斷把經(jīng)銷(xiāo)商的股權(quán)收回大亞圣象上市公司，并給經(jīng)銷(xiāo)商的老板股權(quán)激勵(lì)，所以利潤(rùn)升了很多，原來(lái)這些利潤(rùn)是屬于分銷(xiāo)渠道，不在上市里面。

然而，所有的激勵(lì)都是一種成本，而激勵(lì)最好的提現(xiàn)應(yīng)該是收入增加，而不是成本減少，這始終沒(méi)有辦法說(shuō)明大亞圣象的秘密。還有人提出，大亞圣象是因?yàn)檎叟f攤銷(xiāo)完了，廠(chǎng)子還能用不要提成本導(dǎo)致的。但是大亞圣象的核心廠(chǎng)區(qū)已經(jīng)被政府征收了，獲得了一次性政府補(bǔ)助，新的產(chǎn)能是需要提折舊的。

疑慮三：分紅率

進(jìn)入2014年以來(lái)，公司的分紅率持續(xù)保持在10%左右。當(dāng)然絕對(duì)金額在持續(xù)增長(zhǎng)是可喜可賀的?？墒菫槭裁促嵉腻X(qián)多了，在沒(méi)有大額的固定資產(chǎn)投資的前提下，公司不把現(xiàn)金分掉呢？畢竟母公司對(duì)資金還是有渴望的，母公司部分股份質(zhì)押、還有別的產(chǎn)業(yè)需要投入，分紅對(duì)大股東構(gòu)成實(shí)質(zhì)利好??！

結(jié)語(yǔ)

最近圣象地板開(kāi)始在全國(guó)的各大交通樞紐開(kāi)始一場(chǎng)交通大會(huì)戰(zhàn)，大規(guī)模投入廣告。我們期望大亞圣象，多年分分合合，在新的領(lǐng)導(dǎo)下，真的做到“讓好地板走進(jìn)千萬(wàn)家！”

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。