盛景嘉成趙今?。寒a(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)存在萬億市場投資機會

作者：瓊涼

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)正成為中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的新風(fēng)潮。

隨著C端互聯(lián)網(wǎng)紅利的消退，以BAT為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正在轉(zhuǎn)向B端產(chǎn)業(yè)的爭奪，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更加積極地走向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。

對于投資機構(gòu)來說，在這場變局中，則是千載難逢的好機會。那在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的投資中，投資機構(gòu)又該如何決策呢？

2019年2月20日，盛景嘉成產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基金主管合伙人趙今巍應(yīng)邀參加了由創(chuàng)投專業(yè)媒體GPLP犀牛財經(jīng)主辦的第三屆GPLP投資產(chǎn)業(yè)峰會暨2018影響力評選頒獎盛典，并發(fā)表了“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的投資邏輯”的主題演講。

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)存在萬億市場機會

目前我們看到整個產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條非常冗長，從最終的消費者，再到上游的產(chǎn)品端、半產(chǎn)品端和原料端。這其中就有三個比較低效的環(huán)節(jié)。一個是用戶端到產(chǎn)品終端供應(yīng)之間，就是B到C這一段交易環(huán)節(jié)，雖然有很多提供產(chǎn)品和服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)平臺，但是隨著特定用戶和特定細(xì)分產(chǎn)品的分層，用戶在做采購決策的過程中間行為和場景非常碎片化，這樣的特征決定了它要實現(xiàn)比較精準(zhǔn)的產(chǎn)品需求高效匹配是非常難的。

還有另外是終端到上游生產(chǎn)企業(yè)、成品企業(yè)到半成品企業(yè)或者原材料企業(yè)，中間各自都有層層流通的環(huán)節(jié)。這兩段也比較低效。

這三段的低效主要是考慮中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史原因?qū)е赂鞔怪碑a(chǎn)業(yè)碎片化長鏈條的低效；另外中國作為世界第二大市場和世界最完備的供應(yīng)鏈基地在和世界融合過程中低效，這種低效是信息不對稱導(dǎo)致的需求供給匹配的低效。

圍繞國內(nèi)垂直產(chǎn)業(yè)三個低效環(huán)節(jié)構(gòu)成了生產(chǎn)關(guān)系調(diào)整的方向。三層關(guān)系的疊加，那么整個產(chǎn)業(yè)就會有機會產(chǎn)生平臺型機會影響并改革生產(chǎn)關(guān)系，最終使整個產(chǎn)業(yè)鏈條更加高效。

基于對生產(chǎn)關(guān)系的研究和分析，因此，這一輪經(jīng)濟調(diào)整是供給側(cè)改革，其核心更側(cè)重于生產(chǎn)關(guān)系的調(diào)整，圍繞精準(zhǔn)客戶和場景，鏈接篩選優(yōu)秀的上游供應(yīng)商企業(yè)，那么生產(chǎn)關(guān)系的調(diào)整就會有比較大的機會?；趯?018年GDP 超90萬億的數(shù)據(jù)測算，可能有數(shù)十萬億市場都會涉及到生產(chǎn)關(guān)系的調(diào)整，一個垂直產(chǎn)業(yè)平臺GMV1000億來計算，仍有機會誕生300-500家垂直領(lǐng)域的“類阿里巴巴”平臺出來。當(dāng)然圍繞產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)也有生產(chǎn)力大幅調(diào)整提升的機會，比如5G的影響、智能制造、數(shù)字化營銷、革命性的技術(shù)等等。生產(chǎn)關(guān)系+生產(chǎn)力的調(diào)整構(gòu)成了“互聯(lián)網(wǎng)+”的整體，這是我們的理解。

盛景嘉成的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)投資之道

對于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)投資，盛景嘉成我們整體的做法是挑選合適的A+輪之前潛在優(yōu)秀企業(yè)為主，通過咨詢+相對低估值投資模式來做。主要兩個考慮，一方面每個垂直產(chǎn)業(yè)鏈條做成平臺的難度非常大，涉及很多關(guān)鍵細(xì)節(jié)，一個小細(xì)節(jié)就有可能影響頂層模式和戰(zhàn)略設(shè)計。我們也看到很多產(chǎn)業(yè)平臺項目明明可以做成一個傳奇滿漢全席的企業(yè)，最后只能做成家常小菜。另一個是B輪后企業(yè)受各種慣性影響比較大，頂層設(shè)計很難再做調(diào)整。下面我們簡單分享下我們方法：

第一步，梳理整個垂直產(chǎn)業(yè)鏈條中各個角色和各個環(huán)節(jié)的畫像和交易細(xì)節(jié)。主要考慮是一方面盛景不具有所有垂直行業(yè)的經(jīng)驗和能力，我們用更多自己總結(jié)的管理工具/方法論來快速梳理和理解各個垂直產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)節(jié)，像醫(yī)生一樣快速獲取“X光片”；另一個原因產(chǎn)業(yè)老炮有的是行業(yè)經(jīng)驗但不是“真懂”產(chǎn)業(yè)，他們自己拿出不“X光片”，無法用數(shù)據(jù)來解構(gòu)產(chǎn)業(yè)，很多時候看到的產(chǎn)業(yè)鏈條是粗線條。只有把產(chǎn)業(yè)鏈中所有的關(guān)鍵角色梳理出來，才可能通過對產(chǎn)業(yè)鏈條和產(chǎn)業(yè)圖譜的分析幫助企業(yè)看清楚他的定位和產(chǎn)業(yè)鏈中的問題。

第二步，圍繞梳理出來的產(chǎn)業(yè)鏈條跟產(chǎn)業(yè)中的老炮做更多交流，并對產(chǎn)業(yè)進行重構(gòu)分析。結(jié)合技術(shù)、環(huán)境、客戶群變遷、政策因素等，一起探討十年之后會發(fā)生什么變化，產(chǎn)業(yè)鏈條中各個角色十年后的變化，企業(yè)要在十年之后找到自己的位置，然后一起重構(gòu)整個產(chǎn)業(yè)鏈。之前B2B的商業(yè)模式是信息撮合+自營模式，這種模式在少量的行業(yè)是適合的，但這種模式一定程度上用互聯(lián)網(wǎng)工具讓整個行業(yè)陷入了苦戰(zhàn)。絕大部分垂直碎片化產(chǎn)業(yè)不應(yīng)該用這種模式，更適合用產(chǎn)業(yè)路由器模式和S2b2c模式。

第三步，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈條中核心關(guān)鍵節(jié)點，找到核心關(guān)鍵業(yè)務(wù)和核心的頂層設(shè)計，再做落地和調(diào)整。盛景嘉成會根據(jù)這些企業(yè)根據(jù)雙方交流后的手術(shù)方案做相應(yīng)的微調(diào)落地，落地驗證完了后才會投資。

在這過程中，關(guān)于如何有效快速落地，盛景嘉成也會配套提供相應(yīng)第三方的服務(wù)資源（IT、營銷、產(chǎn)業(yè)、金融）。比如在IT建設(shè)上一般這種企業(yè)都會消耗大量的資金和時間搭建這樣的開放式平臺，我們有戰(zhàn)略合作的IT上下游開放架構(gòu)平臺公司協(xié)助化2-3個月時間百萬級別投入快速搭建上下游的業(yè)務(wù)平臺（結(jié)合資金流、物流、信息流等），這樣降低他們在支撐性業(yè)務(wù)上投入，而把更多資金用于市場和業(yè)務(wù)的落地，同時也降低了時間和成本的消耗，快速驗證生產(chǎn)關(guān)系的調(diào)整。整個的投資circle周期會持續(xù)3個月-1年。

對于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的投資，需要思考的更多、思考的更深，最終做起來才相對比較簡單。盛景嘉成投的投資理念和很多機構(gòu)一樣，精而不是多。我們希望找到這樣一座城堡，里面養(yǎng)了500頭狼狗，同時圍墻足夠高，護城河足夠深，我們陪他在更長的時間內(nèi)一起成長。

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