文/崔恒宇 何星瑩

編輯/孫鵬飛

利空出盡，黑洞之旅終結(jié)？連續(xù)三日跌停后，今天視覺中國股價(jià)突變。

在早間集合競(jìng)價(jià)階段，視覺中國一度被壓至跌停價(jià)18.37元/股，最終低開近4%。此后視覺中國的股價(jià)展開上攻，收盤報(bào)漲停價(jià)22.45元/股，換手率高達(dá)26.20%。今天17億元的成交金額，是視覺中國上市以來的最高紀(jì)錄。

人類首次直接拍攝到黑洞

黑洞事件仍未告一段落，網(wǎng)站仍未恢復(fù)，大股東近4億股解禁漸行漸近，股價(jià)起起伏伏背后，視覺中國經(jīng)歷了一段魔幻旅程。

這里，既有機(jī)構(gòu)出逃，基金無奈下調(diào)估值，也有行業(yè)的轉(zhuǎn)變。

被吸入黑洞的那幾天

一張照片，代價(jià)53億元。一切禍起黑洞。

一周前，人類史上首張黑洞照片發(fā)布，卻讓視覺中國現(xiàn)出了原形。這家A股上市四年、以優(yōu)質(zhì)的PGC（專業(yè)生產(chǎn)內(nèi)容）“版權(quán)視覺內(nèi)容”坐穩(wěn)國內(nèi)版權(quán)交易第一把交椅的公司，被曝“碰瓷式”維權(quán)。

這張黑洞照片被視覺中國標(biāo)注為“編輯圖片，用于商業(yè)請(qǐng)致電或咨詢客戶代表”。在被質(zhì)疑后，視覺中國卻表示，根據(jù)版權(quán)人要求只能用于新聞編輯傳播使用，未經(jīng)許可，不能作為商業(yè)類使用。”

視覺中國發(fā)布聲明

強(qiáng)勢(shì)過后，扒皮打臉開始。照片的版權(quán)擁有者歐洲南方天文臺(tái)（ESO）在回應(yīng)媒體稱，視覺中國從未就黑洞圖片聯(lián)系過ESO。并且，ESO官網(wǎng)主張：只要注明圖片來源“EHT Collaboration”，便可自由使用，無關(guān)商業(yè)或非商業(yè)。

雖然幾度改口辯解，蝴蝶效應(yīng)還是到來。共青團(tuán)質(zhì)問其明碼標(biāo)價(jià)販賣國徽、國旗版權(quán)行為；海爾、聯(lián)想、360等聲討其LOGO版權(quán)歸屬；自媒體集體討伐視覺中國違規(guī)標(biāo)注市場(chǎng)上的圖片并商業(yè)收費(fèi)，依靠版權(quán)碰瓷發(fā)家。

京衡律師事務(wù)所合伙人錢穎剛曾為客戶處理過知識(shí)版權(quán)相關(guān)的維權(quán)、要求索賠函件。他告訴鋅財(cái)經(jīng)，一般來說，一張侵權(quán)圖片可能要三五千才能化解，這能促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)行業(yè)的版權(quán)意識(shí)、付費(fèi)意識(shí)。但是，行業(yè)中存在一些授權(quán)不明或沒有合法取得授權(quán)的前提下對(duì)外以索賠維權(quán)的名義進(jìn)行亂收費(fèi)的現(xiàn)象，類似視覺中國在網(wǎng)站上將黑洞照片作為網(wǎng)站的授權(quán)圖片進(jìn)行展示，本身就是侵權(quán)了。

這是視覺中國卷入質(zhì)疑旋渦的原因。

4月12 日，受黑洞事件影響，視覺中國股價(jià)“一”字跌停。也在那一天，視覺中國披露公告稱，4月11日，天津市互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室依法約談公司網(wǎng)站負(fù)責(zé)人，責(zé)令公司網(wǎng)站（vcg.com）全面徹底整改并在此期間暫時(shí)關(guān)閉網(wǎng)站。

鋅財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，截至發(fā)稿，視覺中國網(wǎng)站仍未恢復(fù)服務(wù)。

視覺中國網(wǎng)站

屋漏偏逢連夜雨。黑洞事件發(fā)生當(dāng)天，也是視覺中國3.88億限售股解禁之日。鋅財(cái)經(jīng)了解到，截至去年第三季度末，視覺中國總股本為7.01億元。這意味著，這部分解禁股份占總股本比重達(dá)55.35%。

寧波傲澤資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理賈一告訴鋅財(cái)經(jīng)，視覺中國解禁的量太大，短期股東大量出貨，會(huì)令股價(jià)承壓。視覺中國還需要比較長(zhǎng)時(shí)間來消化解禁壓力。

4月12日，視覺中國在投資者互動(dòng)平臺(tái)中對(duì)解禁一事做出回應(yīng)：“公司將于2018年年報(bào)披露后，向交易所申請(qǐng)辦理解禁，并按規(guī)定在限售股份解除限售日前3個(gè)交易日內(nèi)刊登股份解除限售的提示性公告。”

公開資料顯示，視覺中國預(yù)計(jì)將在4月26日披露2018年年報(bào)。

視覺中國logo 圖片來源于網(wǎng)絡(luò)

“視覺中國濫用知識(shí)產(chǎn)權(quán)，走向了另一個(gè)極端，加上恰巧大規(guī)模解禁，這是一個(gè)利空。” 經(jīng)濟(jì)學(xué)家余豐慧告訴鋅財(cái)經(jīng)。

從4月12日起到4月16日，在三個(gè)工作日里，視覺中國連續(xù)跌停，股價(jià)從4月11日收盤時(shí)的28元/股下挫至昨日收盤價(jià)20.41元/股，市值蒸發(fā)53.21億元。

這是一張黑洞照片的代價(jià)。

從寵兒到棄子

股價(jià)跌跌不休，機(jī)構(gòu)出逃，視覺中國似乎成為了資本市場(chǎng)棄子。從4月12日起，視覺中國成為了龍虎榜的?？汀?/p>

4月12日，有4家機(jī)構(gòu)席位合計(jì)賣出視覺中國3504.57萬元。本周一、周二，分別有5家和4家機(jī)構(gòu)，合計(jì)出倉約7500萬元。

蹊蹺的是，昨日龍虎榜買家席中，有三家機(jī)構(gòu)合計(jì)買入視覺中國2495.53萬元。在賈一看來，這三家機(jī)構(gòu)有借機(jī)洗盤吸籌的可能。

值得一提的是，招商證券北京西直門北大街營業(yè)部從4月12日起連續(xù)2天占據(jù)買一席位，共計(jì)買入668.81萬元。這似乎透露出一絲“搏傻”的味道。

4月12日起視覺中國龍虎榜榜單

事實(shí)上，在昨日收盤價(jià)20.41元/股持倉，機(jī)構(gòu)有著自己的考量。鋅財(cái)經(jīng)通過Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從4月13日起，截至目前已有近140只基金下調(diào)了視覺中國的估值。

其中，財(cái)通系和華寶系基金將視覺中國的估值下調(diào)至20.41元/股。而泰信給出的估值為18.37元/股，也就是今天的集合競(jìng)價(jià)時(shí)觸及的跌停價(jià)。

曾幾何時(shí)，視覺中國還是資本市場(chǎng)的寵兒。

如今的視覺中國集團(tuán)，在2011年由漢華易美、華蓋創(chuàng)意、視覺中國整合而成，其中華蓋創(chuàng)意隸屬于華夏視覺。

2014年視覺中國帶著國內(nèi)“視覺素材產(chǎn)業(yè)龍頭”的稱號(hào)借殼上市，占盡先機(jī)。

圖片來源于網(wǎng)絡(luò)

華創(chuàng)證券今年年初研報(bào)顯示，視覺中國和海洛創(chuàng)意的日均UV分別為26.93萬和22.56萬，高于其他圖庫網(wǎng)站。

另據(jù)草根調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2017年，東方IC的年收入為1億多，海洛創(chuàng)意在7000-8000萬元。視覺中國2017年的年收入則高達(dá)8.15億元，凈利潤(rùn)2.91億元。

而視覺中國的三季報(bào)顯示，去年前三季，公司實(shí)現(xiàn)營收7.01億元，同比增長(zhǎng)20.97%；歸母凈利2.20億元，同比增35.31%。

“公司具備視覺內(nèi)容版權(quán)平臺(tái)的稀缺價(jià)值，其優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的持續(xù)累積、渠道的不斷下沉及客戶數(shù)量的穩(wěn)定增長(zhǎng)將為其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供有力保障。”這是中信證券此前對(duì)視覺中國的評(píng)價(jià)。

春風(fēng)得意，關(guān)注度滿滿。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年年末（數(shù)據(jù)仍在更新中），目前有共有254家機(jī)構(gòu)持倉視覺中國，持倉股數(shù)合計(jì)1.32億股，占總股本比重的18.82%。

圖片來源于網(wǎng)絡(luò)

鋅財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，目前交銀施羅德重倉股數(shù)最多，共有9只基金參與其中。在基金產(chǎn)品中，持倉股數(shù)最多的為交銀施羅德新生活力靈活配置混合型證券投資基金、博時(shí)主題行業(yè)混合型證券投資基金和交銀施羅德精選混合型證券投資基金，分別持有1337.69萬股、1200萬股、662.33萬股，占流通股比例分別為4.31%、3.87%和2.13%。

此外，目前共有155家機(jī)構(gòu)流通股比例變動(dòng)為正，變動(dòng)幅度最大的為中證500交易型開放式指數(shù)證券投資基金，增長(zhǎng)1.36%。

這顯示了，在“黑洞事件”發(fā)生以前，視覺中國的“受寵”程度。

“知識(shí)版權(quán)行業(yè)還是一塊藍(lán)海，視覺中國下手比較早，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)也是鳳毛麟角。這是它之前被諸多券商和研究機(jī)構(gòu)看好的原因?！?余豐慧告訴鋅財(cái)經(jīng)。

根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，到2020 年，中國版權(quán)圖片市場(chǎng)實(shí)際銷售規(guī)模超100億元，版權(quán)圖片行業(yè)正版化率將達(dá)44.81%，超過當(dāng)前視頻行業(yè)正版化水平（42.9%）。

圖片來源于網(wǎng)絡(luò)

雖然視覺中國的未來發(fā)展仍有潛力，但是黑洞事件影響下，仍有近憂。賈一認(rèn)為，如果黑洞事件繼續(xù)發(fā)酵，加上網(wǎng)站仍未恢復(fù)，以及用戶后續(xù)維權(quán)，至少會(huì)對(duì)視覺中國第二季度的業(yè)績(jī)產(chǎn)生比較大的影響。

喧鬧之后，還有行業(yè)的轉(zhuǎn)機(jī)。余豐慧認(rèn)為，視覺中國只是一個(gè)個(gè)案。經(jīng)過整頓之后，如果產(chǎn)權(quán)企業(yè)規(guī)規(guī)矩矩做事，成長(zhǎng)性還是非常高。當(dāng)糾錯(cuò)機(jī)制發(fā)揮作用之后，整個(gè)行業(yè)將會(huì)朝著更為規(guī)范化的方向發(fā)展。

聯(lián)創(chuàng)證券也表示，未來知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)以及知識(shí)付費(fèi)模式將更為科學(xué)、合理、完善。中長(zhǎng)期商業(yè)模式結(jié)合國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)將逐漸被大眾消費(fèi)者認(rèn)可。

或許，黑洞事件，對(duì)于整個(gè)版權(quán)行業(yè)，是新的開始。

?本文版權(quán)歸“鋅財(cái)經(jīng)”所有

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。