明德生物上市首年業(yè)績(jī)變臉 凈利同比下滑

原標(biāo)題：明德生物上市首年業(yè)績(jī)變臉 凈利同比下滑

作者：舜耕山人

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID：gplpcn）

明德生物（002932.SZ）上市第一年就收獲了一個(gè)增長(zhǎng)率為負(fù)的凈利潤(rùn)。

根據(jù)明德生物在4月25日公布的2018年度報(bào)告，明德生物2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.76億元，同比增長(zhǎng)6.82%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6141.98萬(wàn)元，同比下降6.22%；而扣非凈利潤(rùn)為4957.21萬(wàn)元，同比下滑16.29%。

明德生物是一家專營(yíng)醫(yī)療檢測(cè)用品的企業(yè)，包括體外檢測(cè)設(shè)備和體外檢測(cè)試劑。其生產(chǎn)銷售設(shè)備可適用于心腦血管疾病、糖尿病、腎臟疾病、婦產(chǎn)科等檢測(cè)和普通健康體檢。公司成立于2008年，并于2018年7月10日在深交所掛牌上市。

上市第一年業(yè)績(jī)變臉

具體來(lái)看，在報(bào)告期內(nèi)，公司POCT快速診斷試劑營(yíng)業(yè)收入為1.54億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為87.24%，是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源。明德生物表示，公司的主營(yíng)產(chǎn)品為POCT快速診斷試劑與快速檢測(cè)儀器，經(jīng)過(guò)近幾年的快速發(fā)展，公司收入規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)體外診斷領(lǐng)域尤其是POCT領(lǐng)域主要供應(yīng)商之一，在該細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)取得了較為明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

從衡量產(chǎn)品盈利水平的毛利率來(lái)看，2018年明德生物毛利率為77.10%，比上年同期降低了4.76個(gè)百分點(diǎn)。公司方面稱，主要是部分產(chǎn)品報(bào)告期銷售單價(jià)下降所致。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)認(rèn)為，利潤(rùn)同比下降不到一成還不算太糟糕，也不至于讓投資者神經(jīng)緊張，但這是明德生物上市后的第一份年度財(cái)報(bào)，業(yè)績(jī)變臉還是讓人感到詫異。

一般來(lái)說(shuō)，上市本身給公司帶來(lái)了數(shù)額巨大的，沒(méi)有還款壓力的資金，公司在這一年應(yīng)該會(huì)有比往年更好的表現(xiàn)。

但現(xiàn)實(shí)情況是，由于在早些年頭，很多公司為了滿足上市條件可以做高利潤(rùn)，上市之后后勁不足，利潤(rùn)一年內(nèi)就能變臉，讓投資者吃了不少苦頭。因此，市場(chǎng)上形成了“特別重視上市第一年利潤(rùn)增長(zhǎng)率”的習(xí)慣。

而明德生物此前已經(jīng)發(fā)布了利潤(rùn)預(yù)增的業(yè)績(jī)快報(bào)，之后又改口說(shuō)利潤(rùn)預(yù)降，結(jié)果年報(bào)出來(lái)利潤(rùn)果然同比下降。這樣一來(lái)，一個(gè)本不算太差的利潤(rùn)水平被市場(chǎng)抱以冷眼，明德生物在大盤(pán)上行期間基本沒(méi)有什么表現(xiàn)。而且大盤(pán)頹勢(shì)一現(xiàn)，明德生物的股價(jià)說(shuō)跳就跳。

投資失敗，或許不該

真要認(rèn)真分析，說(shuō)明德生物自己沒(méi)做好工作導(dǎo)致利潤(rùn)下降倒也沒(méi)冤枉它。GPLP犀牛財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，2018年8月，明德生物公告出資1000萬(wàn)元投資了一家內(nèi)分泌代謝病診斷的新三板掛牌公司——邁德科技。按照當(dāng)時(shí)的協(xié)議，明德生物將以22.92元每股的價(jià)格，買(mǎi)入邁德科技定向增發(fā)的43.63萬(wàn)股股票。

然而，2019年1月3日，明德生物發(fā)布公告稱，由于一些意料之外的變動(dòng)，這一股票發(fā)行方案被取消。而明德生物也認(rèn)為公司無(wú)法再實(shí)現(xiàn)“引進(jìn)內(nèi)分泌代謝病診斷技術(shù)”這一投資目的，于是宣布中止該項(xiàng)投資。

明德生物第一次資本運(yùn)作的嘗試也因此宣告失敗。雖然投資對(duì)價(jià)僅為1000萬(wàn)元，而且由于公司尚未認(rèn)繳相關(guān)款項(xiàng)，所以不需要支付相關(guān)的違約賠償。但是，和凈利潤(rùn)下滑一樣，本次投資未成功的象征意義大于其實(shí)際意義。對(duì)于這些“第一次”，如果沒(méi)有交出滿意的答卷，勢(shì)必會(huì)影響投資者甚至公司內(nèi)部人對(duì)公司的信心，尤其是這些“不利”還有可能相互傳導(dǎo)——如果說(shuō)，投資不成功打亂了公司的部署，以至于導(dǎo)致公司未能收獲預(yù)期利潤(rùn)。這聽(tīng)起來(lái)就很像是一個(gè)合理的說(shuō)辭。

“水逆”何時(shí)退散

近兩年，人們喜歡把運(yùn)氣不好歸咎于“水星逆行”，因而有了“水逆”的說(shuō)法。照這么說(shuō)，明德生物肯定就是陷于“水逆”。那么，明德生物該怎樣才能逃脫這雖然還不明顯，但已經(jīng)略成趨勢(shì)的循環(huán)呢？

明德生物深耕多年的領(lǐng)域，就是上文所提及的那些專診一些專科疾病的醫(yī)療器械。這些設(shè)備的潛在市場(chǎng)能不能給明德生物提供長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)呢？單從心腦血管疾病檢測(cè)這一塊兒考慮，絕對(duì)是可以的?？紤]到老齡化進(jìn)程在未來(lái)數(shù)十年內(nèi)都會(huì)加劇，那么對(duì)心腦血管的診療需求也會(huì)增加。明德生物與其致力于拓展其他業(yè)務(wù)條線，不如多考慮把自己原本專注的領(lǐng)域做到最好，或者占據(jù)最大的市場(chǎng)份額。

從當(dāng)前看，形勢(shì)顯然是嚴(yán)峻的，明德生物應(yīng)當(dāng)在其最熟悉的領(lǐng)域中進(jìn)行拓展，因?yàn)樗呀?jīng)有了較為成熟的上下游渠道，而不必在產(chǎn)品更新時(shí)支付或承擔(dān)橫向多元化時(shí)所需的成本或風(fēng)險(xiǎn)。明德生物明明處于一個(gè)未來(lái)比較明朗的行業(yè)，而它又是這一行業(yè)中規(guī)模較大經(jīng)營(yíng)較成功的企業(yè)。雖然現(xiàn)在看起來(lái)面臨一些即時(shí)的問(wèn)題，但最多是數(shù)據(jù)上看起來(lái)不夠靚麗，其基本面并未發(fā)生實(shí)際變化。

只要明德生物的管理層頭腦清醒，不計(jì)較一城一池的得失，或在戰(zhàn)略上過(guò)于冒進(jìn)，公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展勢(shì)頭還是值得期待的。

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