做空實(shí)錄10：佳源控股的“刺客”？

（圖片為刺客信條）

1月17日下午，佳源國(guó)際控股斷崖式暴跌近九成。1月17日收盤時(shí)，佳源國(guó)際跌80.62%報(bào)2.52港元，盤中頂峰跌89.23%，市值直接由300多億港元跌到60多億港元。

1月18日反彈70%，收盤價(jià)為4.6港元，市值回升到110多億港元。21日公司進(jìn)行投資者午餐會(huì)試圖平復(fù)投資者情緒，然而顯然效果甚微，22日股價(jià)再度跳水，公司不得不宣布“緊急停牌”。媒體報(bào)道此次佳源國(guó)際的股價(jià)跌宕稱“離奇暴跌”、“閃崩”。

傳言稱導(dǎo)火索是佳源國(guó)際控股一筆3.5億美元債券違約，紅蟻資本投資經(jīng)理李澤銘向第一財(cái)經(jīng)電視表示，“……單純的投資者拋售很難導(dǎo)致股價(jià)在一小時(shí)內(nèi)自由落體式下跌。”

本次事件最離奇之處在于做空方遲遲未見(jiàn)露面。

在佳源國(guó)際的招股書(shū)中可以看到，佳源國(guó)際稱自己為一家“發(fā)展成熟的物業(yè)開(kāi)發(fā)商，在中國(guó)江蘇省開(kāi)發(fā)大型住宅綜合體項(xiàng)目及綜合商業(yè)綜合體項(xiàng)目。我們的主要業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)包括(i)開(kāi)發(fā)及銷售住宅及商用物業(yè)；(ii)就開(kāi)發(fā)安置房及開(kāi)發(fā)或翻新其他類型物業(yè)、設(shè)施或基建，向政府機(jī)構(gòu)提供開(kāi)發(fā)服務(wù)；及(iii)出租我們擁有或開(kāi)發(fā)的商用物業(yè)?！?/p>

港股上市的佳源國(guó)際控股有限公司設(shè)立于開(kāi)曼群島，董事長(zhǎng)為沈天晴（又名沈玉興），控股股東為明源投資，明源投資為沈天晴全資擁有。

在本次做空事件中，再次令人回想起在1月2日新浪樂(lè)居財(cái)經(jīng)出的將浙江佳源集團(tuán)與佳源國(guó)際混淆的烏龍事件。據(jù)媒體報(bào)道佳源國(guó)際于2015年從浙江佳源集團(tuán)剝離，同時(shí)帶走了江蘇省地產(chǎn)項(xiàng)目，與招股書(shū)所述內(nèi)容一致。然而上市的佳源國(guó)際與浙江佳源集團(tuán)相比顯然業(yè)務(wù)能力不佳，版圖擴(kuò)張緩慢。

在1月22日晚間，浙江佳源的控股股東佳源創(chuàng)盛控股集團(tuán)有限公司（下稱佳源創(chuàng)盛）在其總部所在地浙江嘉興召開(kāi)媒體交流會(huì)，解釋了關(guān)于佳源集團(tuán)和佳源國(guó)際的關(guān)系問(wèn)題，表示兩者雖然實(shí)際控制人皆為沈天晴但是為兩個(gè)完全不同的主體公司，“兩者之間并不存在任何業(yè)務(wù)交集和股權(quán)交叉關(guān)系?！?/p>

1月21日晚上港交所才披露了佳源國(guó)際的股權(quán)變動(dòng)，原來(lái)做空當(dāng)天沈天晴減持公司9362萬(wàn)股，每股作價(jià)2.76港元，總值2.59億港元。另外，根據(jù)2018年9月19日簽訂的買賣協(xié)議，佳源國(guó)際已于1月21日當(dāng)天發(fā)行5018萬(wàn)股代價(jià)股份予明源投資。為保證沈天晴的控制權(quán)進(jìn)行的股份買賣，無(wú)法改變此次強(qiáng)制平倉(cāng)導(dǎo)致沈天晴持股量削減。

長(zhǎng)期以來(lái)嚴(yán)格的A股市場(chǎng)披露制度讓上市公司痛苦不已，相對(duì)自由市場(chǎng)的香港顯然相反，但正由于對(duì)這類信息的延遲披露，披露不充分，反而提供給做空機(jī)構(gòu)足夠的做空空間，在信息披露之前發(fā)布半真半假的謠言進(jìn)行大面積撤資，缺乏流通度的企業(yè)對(duì)合規(guī)性的疏忽便導(dǎo)致其因小失大的不計(jì)其數(shù)，佳源國(guó)際顯然付出了沉重的代價(jià)。

1月23日，公司再次發(fā)布公告稱，對(duì)于媒體報(bào)道的股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}，為由沈天晴控股的佳源創(chuàng)盛控股集團(tuán)有限公司98.83%股權(quán)作出的質(zhì)押，于2018年12月29日已悉數(shù)解除及免除。

沈天晴的商業(yè)擴(kuò)張版圖不得不尋求外援。

2月18日“海航老將”張翼?yè)?dān)任佳源國(guó)際副主席兼執(zhí)行董事，并擔(dān)任總裁。張翼的到來(lái)又能否“救”佳源國(guó)際于水火之中？逼迫沈天晴平倉(cāng)的人依然沒(méi)有露面。在3月27日佳源國(guó)際舉行的2018年全年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，副主席兼總裁張翼表示，沈天晴承諾將持續(xù)向佳源國(guó)際注資，完成千億目標(biāo)。

另外，據(jù)自媒體報(bào)道，佳源國(guó)際分別在2017年6月和2017年12月進(jìn)行了兩次配股，其中第一次是由華融旗下的華融金控?fù)?dān)任配售代理之一，配股后佳源國(guó)際的股價(jià)即一飛沖天。而在佳源國(guó)際暴跌當(dāng)日，港股還有多家上市公司的股價(jià)盤中出現(xiàn)超80%大跌，包括陽(yáng)光100中國(guó)、仁天科技、弘達(dá)金融等，這幾只公司的持倉(cāng)機(jī)構(gòu)或股東中，華融系皆浮現(xiàn)。

生成海報(bào)

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