財報小高峰后，英偉達難逃疫情市場和競爭長考

原標題：財報小高峰后，英偉達難逃疫情市場和競爭長考

相信很多人都見過英偉達標志性的LOGO——一只綠色的眼睛加上它的英文名“NVIDIA”。

英偉達是顯卡中顯示芯片（GPU）的發(fā)明者，也是目前市場上最大的顯示芯片供貨商之一，由PC時代跨度到了AI時代，英偉達旗下產(chǎn)品的應用面依然很廣，不單單是人們熟知的游戲領域，在人工智能領域顯示芯片的作用也是相當重要的。

在合作伙伴的選擇方面，英偉達也習慣“強強聯(lián)合”，例如微軟、亞馬遜、阿里巴巴等。

前不久，英偉達的新財報發(fā)布，讓不少人眼前一亮。

Q4業(yè)績迎小高峰

英偉達于2月14日發(fā)布了2020財年（2019.2.1至2020.1.31）四季報，這對現(xiàn)在的英偉達來說是個有點特殊的喜報。

之所以說“特殊”，因為三點。

第一，多項業(yè)績有明顯增長。舉例來說，四季度英偉達的總收入達到31.1億美元，同比增長41%，美國公認會計準則（GAAP）下毛利率達到64.9%，同比增長18.65%。基本每股收益達到1.56美元，達到2020財年的最高值。

而在非公認準則計算之下，以上數(shù)據(jù)中部分有所差異，但整體上依舊呈同比上升趨勢。

英偉達該季度的營收超出市場預期4.71個百分點，這主要依賴于其數(shù)據(jù)中心和邊緣計算業(yè)務的超預期增長。

第二，英偉達該季度的凈利潤為9.51億，同比增長了68.02%，這也是英偉達2020財年來第一次凈利潤同比正向增長，因此四季度對英偉達來說有不一樣的意義。

同時，在成本控制方面英偉達也做得比較好。四季度英偉達的營業(yè)成本為10.90億美元，較上一季度的10.98億略有減少。

第三，英偉達Q4單季度取得了多項有關產(chǎn)品應用的突破。根據(jù)財報，在娛樂、游戲業(yè)務方面，GeForce NOW ?云游戲串流服務脫離測試版正式上線、G-SYNC?顯示屏器刷新率提高到360hz等等。

而數(shù)據(jù)中心相關的業(yè)務則是該季度英偉達的“重頭戲”，英偉達的GPU技術和產(chǎn)品服務于多家互聯(lián)網(wǎng)公司研發(fā)的AI機器人、超級計算機以及深度學習軟件等。

除此之外，英偉達專業(yè)可視化和汽車的業(yè)務雖然突出業(yè)績不多，但從財報數(shù)據(jù)來說，環(huán)比也分別有2%、1%的小幅度增長。

財報發(fā)布后，資本市場也陸續(xù)給出積極反饋，隔天收盤，英偉達的股價上漲幅度達到7.02%，瑞銀、摩根士丹利、花旗等多家投行券商紛紛上調(diào)對其的目標價。

財年終了，英偉達也順利迎來了業(yè)績的小高峰。

只是開端

四季報給出的反饋不錯，但僅憑一小段時間的出色表現(xiàn)明顯還不夠，人們更好奇的應該是英偉達能否乘勝追擊。對于這點的預測，筆者想，還是應該觀望一陣再下結論。

簡單介紹一下英偉達之前的情況。

看2019財年的數(shù)據(jù)就會明白，前三個季度凈利潤雖然有所波動，但基本穩(wěn)定在11.0-12.5億美元，然而第四季度突發(fā)滑鐵盧，凈利潤直接腰斬到5.66億美元。

正因為2019財年四季度凈利潤“起點”最低，所以2020財年Q4才能比較容易的實現(xiàn)同比增長。不過，作為全年凈利潤的峰值，9.51億美元這一數(shù)字也決定了兩財年之間的凈利潤總額差距依然很明顯，同比減少了32.48%。

不僅如此，財報數(shù)據(jù)顯示，2020財年英偉達的收入為109.2億美元，同比下降了7%。按產(chǎn)品類別細分，英偉達GPU和Tegra處理器在整個財年的收入同比分別下降了7%、6%。

簡單來講，四季度雖然是英偉達在這財年表現(xiàn)最好的一季，但仍舊沒追回2019財年前三季度的水平。

正因為今年前幾個月表現(xiàn)相對低迷，導致整個財年較去年的業(yè)績收入下滑。因此，僅僅憑四季度英偉達的表現(xiàn)來說還很難下結論。

這份財報為2020財年畫上句號，同時也是2021財年的開端，關于接下來英偉達的發(fā)展，還要結合多個方面來分析，而英偉達再續(xù)“高光”的路上，并不缺少絆腳石。

疫情之下，營銷承壓

英偉達的Q4財報顯示，考慮到新冠疫情的影響，將2021財年的一季度收入預期下調(diào)一億美元。

中國在英偉達的營銷板塊占有重要一角，據(jù)有關媒體報道，2019年來自中國市場的收入占比英偉達總營收的24%。

而本次中國新冠疫情必然會影響到英偉達的短期發(fā)展計劃。按照應用市場劃分來分析，游戲市場和人工智能市場都將面臨一定的阻力。

1.游戲市場供需打擊

在上一季度的財報分析會上，英偉達的創(chuàng)始人黃仁勛表示，中國的游戲筆記本市場增長最快。目前英偉達也在積極打造基于游戲本的相關服務，并對游戲本市場的發(fā)展表現(xiàn)出看好。

這一季度電話會議中黃仁勛指出，英偉達的筆記本業(yè)務已連續(xù)8個季度實現(xiàn)增長。筆者猜想，游戲本市場對英偉達來說或許是關鍵一城。

目前全球游戲市場按設備劃分，占比最大的是移動端市場。根據(jù)Sensor Tower的數(shù)據(jù)，2019年全球移動游戲市場的收入達到了617億美元，而PC已不再是游戲設備中的主流。

根據(jù)美國市場調(diào)研機構JPR（喬恩·佩迪研究）發(fā)布的最新消息，目前PC游戲硬件市場的發(fā)展呈穩(wěn)定增長，不過增長幅度較小。相較于2018年，復合年均增長率僅為1.05%。作為GPU供應商的英偉達不得不考慮到未來來自游戲市場的壓力。

自然，游戲本的應用發(fā)展對于英偉達的銷售業(yè)務是一項重大利好，財報顯示，裝載英偉達顯卡的游戲筆記本數(shù)量達到了歷史新高的125款。

此次疫情一定程度上影響了國內(nèi)的市場需求，除了對英偉達銷售游戲本以及顯卡套件這方面產(chǎn)生一定阻力，還有一部分的間接影響。

舉例來說，日本任天堂Switch游戲機上裝載了英偉達的Tegra X1，而中國替這款游戲機生產(chǎn)部分零件。

目前由于疫情影響導致零件供應量不足，任天堂于2月初已發(fā)布致歉信稱日本市場 Switch的出貨將延遲，而有業(yè)內(nèi)人士認為延遲事件或?qū)⒉辉倬窒抻谌毡尽?/p>

任天堂Switch的出貨延遲或許會導致與英偉達的后續(xù)訂單減少，中國的代工制造業(yè)放緩對對英偉達同樣會產(chǎn)生不利影響。

2. AI業(yè)務運營或稍放緩

英偉達是家無晶圓公司，人工智能之于它主要是做技術研發(fā)設計。

前文提到，中國對英偉達來說是重要的營銷市場。不僅是游戲方面，在人工智能領域，中國的企業(yè)數(shù)量以及整個市場AI受融資金額也位全球前列，中國的AI大環(huán)境較好。

英偉達的技術產(chǎn)品例如GPU，需要有相應的設備載體，技術合作對英偉達來說就是家常便飯。從英偉達的財報近期業(yè)績知曉，它與阿里巴巴、百度在AI引擎的能力提升上合作，除此之外，英偉達與華為、深信服等國內(nèi)科技企業(yè)也有合作。

由于在華業(yè)務不少，疫情或多或少會使得企業(yè)間人員的業(yè)務流動性降低。

另外，疫情帶來的另一點影響是全球?qū)W術交流會議的減少。人工智能這一領域，各種學術交流以及科技交流會議相對來說舉辦的較為頻繁，對疫情帶來的變化也較敏感。

就在2月10日，英偉達宣布不參加本屆世界移動通信大會（MWC）。雖然大會的地點位于西班牙巴塞羅那，但出于對疫情時期的安全考慮，身為贊助商英偉達還是決定避免出席。

除了英偉達以外，亞馬遜、LG等公司也陸續(xù)聲明退出，由此可見，疫情也影響到了一段時間內(nèi)的全球?qū)W術交流活動。

全球性的研討分享毫無疑問對于整個行業(yè)都有促進作用，而現(xiàn)在進入了“小低潮”。除了公司本身的考量，不同國家出臺的一些應對國內(nèi)疫情的緊急政策不同，一定程度也將帶來限制。

疫情對英偉達人工智能的發(fā)展計劃可能會起到小程度的減緩，不過這始終是暫時的，比起新產(chǎn)品與新技術研發(fā)周期來說，總體影響不大。

而這一系列變化對“營銷”造成的影響或許會表現(xiàn)為下一代新產(chǎn)品發(fā)布時間推后，至于更加長遠的影響，還需要等疫情過后看市場的反饋程度。

回顧英偉達近年的發(fā)展，2018年遇上行業(yè)礦卡崩盤，需要大量清庫存，2019年半導體銷售市場又大規(guī)模遇冷。四季度業(yè)績高光，緊接著疫情對中國市場造成打擊，連帶影響到英偉達的營收預期。

“計劃趕不上變化”，大環(huán)境對企業(yè)個體造成的阻力是復雜而較難抵御的?，F(xiàn)在這一時期對于許多行業(yè)來說都不是個發(fā)展的好時期，四季度只是一次“小考”。

未來競爭中的不利面

關于市場競爭這部分，還是比較有意思的。

目前，全球的圖形市場被三家公司壟斷，除了英特爾，在獨立顯卡領域的兩大制造商，一家是英偉達，另一家則是AMD（超威）。

兩家公司保持著長期的競爭關系，但事實上就以往的數(shù)據(jù)來看，高下還是比較分明，英偉達顯卡的市場占有率在大部分時間是領先于AMD的。

不過，最近這個情形發(fā)生了點變化。

2018年中下旬，AMD就傳出有關7nm GPU的“預熱”消息，直到11月終應驗。AMD在發(fā)布會上率先推出了全球第一款7nm GPU，性能較上一代14nm Vega系列提高了25%，同時發(fā)布的還有一款7nm CPU，也同樣是“全球首款”。

沒錯，AMD屬于CPU和GPU業(yè)務通吃的的處理器公司。關于AMD也順便說幾句，就市占率來說，CPU方面AMD遠不及老大哥英特爾，而在GPU方面也時常是“萬年老二”。不過，在圖形市場兩手并用的AMD也走出了自己的路子。

根據(jù)JPR的調(diào)研數(shù)據(jù)，AMD在2019年Q1起在圖形市場的份額呈上升趨勢，并在Q2超過了英偉達，這與7nm GPU對市場的刺激作用有一定關系。

不過，除了來自AMD的影響，在競爭這個事情上，英特爾要考慮的還不止于此。

1、英偉達RTX：“好·貴”

英偉達在四季報中提到，《Deliver Us The Moon》等新游戲推出，為RTX系列顯卡帶來了動力。

RTX系列是英偉達旗下代表性產(chǎn)品之一，其特點就是能做到實時光線追蹤。實時光線追蹤涉及到大量復雜計算，即使概念在1972年就已經(jīng)出現(xiàn)，但直到2018年英偉達展示了QUADRO RTX三款不同配置的顯卡（8000、6000、5000）之時，才真正讓這一技術走向?qū)嶋H應用。

在SIGGRAPH 2018發(fā)布會上，黃仁勛稱英偉達為之花費了10年，每秒能處理10 GB的光線追蹤計算數(shù)據(jù)。RTX系列作為跨時代的產(chǎn)品，被英偉達賦予重望。

在價格上RTX顯卡也同樣是高端定位，當天發(fā)布的三款顯卡中最低配置的QUADRO RTX 5000定價為2300美元，而頂配QUADRO RTX 8000的售價高達10000美元。

而在后續(xù)發(fā)布的多款該系列顯卡價格相對來說也維持在一個較高的水平。

RTX系列高定價本無可厚非，畢竟該系列顯卡的研發(fā)成本高昂，但高定價也限制了它的市場。相較之下，AMD對于市場的定位就比較“親民”，A卡的很多粉絲也是沖著其“性價比”高而購買。

不可否認，論光線追蹤技術哪家強，英偉達確實獨領風騷，不過，由于該系列面世到現(xiàn)在不到兩年時間，在技術優(yōu)化上還有空間，再加上定價問題，大多數(shù)消費者仍會選擇觀望一陣。

光線追蹤技術將在3D畫面渲染方向得到更多應用，根據(jù)JPR有關光線追蹤軟件的全球市場報告，2023年光線追蹤市場份額將達到2.5億美元左右，作為渲染解決方案的年復合增長率將達到53.7%，整個市場的發(fā)展呈上升趨勢。

筆者對RTX這個拳頭產(chǎn)品的未來是十分看好的，相信以后隨著行業(yè)技術的進步，顯卡的成本會得到一定程度的下降，同時，與AMD的價格戰(zhàn)或許也將進一步推動RTX定價“松口”。光線追蹤技術也將不再局限于電影游戲，能帶來更多實景體驗。

實際上，英偉達2019年中旬發(fā)布的RTX 20系列升級版也注重了“性價比”，在性能提升的基礎上進行了降價，這或許是英偉達向市場做出的“妥協(xié)”。除了2019年英偉達業(yè)績方面的壓力，也是為了更好的與AMD競爭。

2、半路殺出個英特爾

雖然英特爾主要是做CPU的產(chǎn)品研發(fā)，但其實在GPU方面它也有研究。那么為什么要把它從三大中拿出來單獨講呢？

那是因為它以前做的顯卡是核芯顯卡。核芯顯卡簡單來說就是CPU+GPU的組合，這與英偉達、AMD擅長的獨顯各有優(yōu)缺點，不過，市場的取向還是比較偏向獨立顯卡。

所以，三家公司雖然經(jīng)常被一塊提起，但他們的業(yè)務范圍還是各有特點。

從2010年英特爾發(fā)布第一塊核顯到現(xiàn)在，英特爾核顯進入了第12代，產(chǎn)品參數(shù)已于2019年披露。

不過，既然有GPU方面的技術，為什么不做獨立顯卡呢？英特爾也是這么想的，而且它早早就做起了準備，包括從AMD和英偉達“挖角”技術高管。

英特爾已于今年1月在CES 2020上透露了自己第一款獨立顯卡的名字——“DG1”，同時簡單展示了其運行效果。而想要知道正式產(chǎn)品的完整參數(shù)情況，需要等到6月底新品發(fā)布。

雖然英特爾是半路才殺進獨顯市場的，但它的存在對于英偉達和AMD來說仍然是個“威脅”，這里就得說說這個“DG1”了。

根據(jù)英特爾披露的消息，這款獨立顯卡采用的是“Xe”架構，而這種架構是為了實現(xiàn)多個GPU擴展，今年將推出的是“X2”雙GPU系列，而明年將會增加到“X4”，也就是再增加2個GPU。

如果順利依照這種規(guī)模發(fā)展下去，英特爾獨顯性能將在未來有大幅提升，同時，有關媒體預計英特爾“X2”的定價不超過700美元，這一價格在顯卡市場并不算高。

由此看來，在產(chǎn)品和價格上英特爾都將具有一定的競爭力。今年獨顯市場或?qū)⒁蛴⑻貭柕某霈F(xiàn)而有新的變化，而這也將導致英偉達在市場競爭方面的壓力增加。

值得一提的是，英偉達預計在今年下旬發(fā)布的“安培”系列采用了7nm工藝，而英特爾明年的獨立顯卡也將會是7nm芯片。三家公司的產(chǎn)品相繼使用7nm制程，那時一定也免不了被市場篩選比較。

總結

英偉達總體來說是家綜合實力非常強的公司。

在圖形處理領域，英偉達既是開拓者，也是一個標桿。在獨立顯卡的設計研發(fā)上，RTX光追技術達到了隔代領先。

但是就目前的情況而言，在競爭方面，RTX尚沒有很大的優(yōu)勢，而如何保持這項技術始終處在領先地位又成了新的問題。

四季度財報引起了正面的“連鎖反應”。不過，2021財年才開始，今年究竟會不會是英偉達的“幸運年”，還很難說。

英特爾的入局已經(jīng)是板上釘釘了，這家公司同樣擁有非常強大的技術實力。三分天下，究竟誰能在獨顯市場“稱王”？相信對此感興趣的人不會少。

如今人工智能成為英偉達GPU的主要應用領域，深度學習、邊緣計算等技術的研發(fā)也將帶給英偉達新的挑戰(zhàn)。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110

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