2020,金融業(yè)中的三只黑天鵝

本文作者:薛洪言,題圖來自:視覺中國

2020年,我們邂逅了不止一個黑天鵝。新冠疫情是第一個,它創(chuàng)造了一個容易引發(fā)黑天鵝的環(huán)境,又孕育出更多的黑天鵝,使得2020變得如此不同:每個人、每家機構、每個國家,都受其影響。

壓力是最好的變革催化劑,所以人們才說不要浪費一次危機的機遇。黑天鵝的環(huán)境下,一些深層次的變革隨之啟動,為未來十年的發(fā)展埋下了引線。這些種子剛埋下時還只是一些新提法,不能改變什么,但未來十年的改變,大半由它們實現(xiàn)。

刺激消費

2020年,消費刺激經(jīng)濟的重要性凸顯,但激活消費也變得愈發(fā)困難,不僅僅是部分消費者的錢包受到影響,更為普遍的是消費者心理發(fā)生了變化。

2020年6月,北京推出了餐飲消費券,最低可享受62折優(yōu)惠。優(yōu)惠力度大,消費熱情也高,但消費券一直發(fā)到12月,說明優(yōu)惠不能停下來。隨便去一家連鎖快餐店詢問客流量,服務員的回答多半還是較去年縮水明顯,遠未恢復常態(tài)水平。

是的,雖然對疫情的擔憂不復存在,消費者的熱情還是沒能起來。

我有一位朋友,工作穩(wěn)定,收入未受疫情影響。前幾天,我問他今年的消費心態(tài),他的回答是“必要的開支該花還花,不必要的能省就省”。

一葉知秋,謹慎消費,成為疫情之后很多消費者的典型心態(tài)。

這一年,人們見證了在家辦公,見證了空蕩蕩的商業(yè)街,見證了親友離職,見證了地攤熱潮,又被6億中國人月入千元的事實震驚,潛移默化之下,消費心理變得謹慎起來。反映到網(wǎng)絡空間,消費主義受到抵制,炫耀型消費受到群嘲,消費貸款幾乎人人譴責,節(jié)儉再次成為主流的敘事背景。

這種消費心理下,刺激消費變得困難重重。盡管消費券的杠桿拉動效果喜人,電商大促數(shù)據(jù)也依舊動人,但整體社會消費品零售增長依舊乏力,增速雖于8月份轉正,較去年同期仍有不小差距。

與此同時,疫情之下的國際環(huán)境也發(fā)生了很多轉折性變化,在此背景下,我們國家明確提出了“暢通國內大循環(huán)”和“促進國內國際雙循環(huán)”的發(fā)展戰(zhàn)略。

雙循環(huán)戰(zhàn)略作為輿論熱點,過多地被討論,反而很容易被簡單看過。某種意義上,這標志著我國發(fā)展思路迎來重大轉折點,粗略地講,可以理解為從“讓一部分人先富起來”到“先富帶動后富、追求共同富?!钡穆窂睫D變。


國內大循環(huán),簡單理解就是推動國內生產(chǎn)的商品在國內消費。我國是制造大國,但并非消費大國,要暢通國內大循環(huán),重點依舊是促進消費。但此時促消費,已不僅僅是疫情之下保就業(yè)、穩(wěn)增長的權宜之計,而成為事關未來五年、十年發(fā)展大格局的頂層設計。

要讓民眾有錢花、敢花錢、有時間花錢,全面提高中低收入群體的收入水平、做大做實中等收入群體規(guī)模就成為題中之義,同時,壓制消費的養(yǎng)老、醫(yī)療、住房、教育等大山必然要被一一搬去,推動工作與生活的平衡以激活服務消費潛力也勢在必行。

為達成這些目標,必然會展開一系列影響深遠的改革,每個人都身在其中、受其影響。

房住不炒

疫情伊始,GDP一度陷入負增長,不少人預測房地產(chǎn)調控要放松,不少城市的房價也一度出現(xiàn)熱炒跡象。但很快人們就發(fā)現(xiàn),房住不炒真的很堅定,調控始終沒能放松。

房子,一直承載著國人對家的期待,古往今來,無數(shù)人為杜甫的千古一問“安得廣廈千萬間”感動流淚;近二十年來,房子更是承載了民眾對財富保值增值的幾乎全部期待。

2019年10月中下旬,央行城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負債調查課題組對全國范圍內3萬余個城鎮(zhèn)居民家庭開展調查,調查結果顯示,當前中國城鎮(zhèn)家庭資產(chǎn)以實物資產(chǎn)為主,住房占比近七成,住房自有率達到96%,其中,有一套住房的家庭占比為58.4%,有兩套住房的占比為31.0%,有三套及以上住房的占比為10.5%,戶均擁有住房1.5套。

房子,成為很多城鎮(zhèn)家庭的主要資產(chǎn),房價的持續(xù)上漲推動居民財富水漲船高。在一二線大城市中,以房價衡量的百萬富翁比比皆是,千萬富翁也不少見。但家庭主要資產(chǎn)集中于房地產(chǎn)的背后,對應的是金融資源向房地產(chǎn)大量積聚。

于是,房價漲跌,不僅關系到居民家庭資產(chǎn),還關系到金融機構的貸款安全。如銀保監(jiān)會主席郭樹清近日撰文(《郭樹清:完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系》)所稱:

“目前,我國房地產(chǎn)相關貸款占銀行業(yè)貸款的39%,還有大量債券、股本、信托等資金進入房地產(chǎn)行業(yè),可以說,房地產(chǎn)是現(xiàn)階段我國金融風險方面最大的‘灰犀牛’。”

何為灰犀牛?根據(jù)《灰犀牛:如何應對大概率危機》一書的定義,灰犀牛事件是指“概率極大、沖擊力極強的風險,是一個我們應該意識到的風險,就像是一頭兩噸重的犀牛,把牛角對準我們全速向我們攻擊?!?/p>

一旦灰犀牛開始攻擊,阻止它的概率接近于零,我們能做的是提前防范風險。于房地產(chǎn)來講,斬斷房地產(chǎn)與金融體系的風險傳播鏈條依舊是未來的主線,房住不炒便是重要抓手。

從這個意義上看,不能指望“房住不炒”的基調會放松;未來十年里,也別期待買房投資還能帶你走上致富快車道。所以,“房住不炒”對普通人的意義,在于扭轉財富觀念的緊迫性。若還抱著買房致富的理念,會錯過下一場致富風口。


這段時間,親友群中的投資理念開始分化,大部分人依舊認為財富升值只能靠買房,對“普通人不可能通過炒股賺錢”的血淚教訓深信不疑;也有一些人,躍躍欲試,準備抓住股票市場的大風口。

孰對孰錯,這里不做預判。但無論你是否準備好,把財富升值的全部期待都押注房地產(chǎn),已經(jīng)不合適了。

銀行讓利1.5萬億

這一年,銀行從業(yè)者大概會頗感失望。

疫情對實體經(jīng)濟沖擊最厲害的時候,不少人的職業(yè)安全感急劇下降,但銀行從業(yè)者卻終于體會到旱澇保收的好處。不過,“不懂藏拙”的上市銀行一季報太過于靚麗(36家上市銀行凈利潤同比增長5.7%,其中18家實現(xiàn)兩位數(shù)增長,而GDP同比下降6.8%),眾人皆苦我獨樂,實體經(jīng)濟“吸血鬼”的論調卷土重來。

不久,銀行向實體讓利1.5萬億的政策就出臺了,接著銀行降薪的傳聞陸續(xù)出現(xiàn),傳聞雖陸續(xù)被辟謠,但重要的是信號意義:讓利1.5萬億,短期看是疫情之下金融抗疫的有效措施,中長期看,可能也是金融持續(xù)讓利實體經(jīng)濟的開端。

金融服務實體經(jīng)濟,已經(jīng)成為共識,可何謂“服務實體經(jīng)濟”呢?鑒于“實體經(jīng)濟吸血鬼”的言論由來已久,為金融服務收取較高的費用,大概不能算“金融服務實體經(jīng)濟”中的服務了。從這個意義上看,金融更好地服務實體經(jīng)濟,除了提供服務外,還有讓利之意。


金融業(yè)賺錢人盡皆知。但在大家的樸素認知中,中國金融業(yè)相較美國還是應該有很大差距的,畢竟人家是國際金融中心,美元是國際貨幣,金融機構可以輻射全球??蓮臄?shù)據(jù)上看,中國金融業(yè)增加值在GDP中的比重已經(jīng)比肩美國。當然,背后有一些結構性因素,但這一事實本身已足以論證“金融讓利實體”的必要性。


金融讓利實體,狹義講是讓利潤,廣義上還應包括“讓人才”。


不久前,施一公教授在一次發(fā)言中稱,清華70%至80%的高考狀元去了經(jīng)濟管理學院,并感慨“不是說金融不能創(chuàng)新,但當這個國家所有的精英都想往金融上轉的時候,我認為出了大問題”。具體的比例或有爭論,但金融業(yè)對高端人才的虹吸效應卻有目共睹。

早在十年前,高考狀元扎堆金融的現(xiàn)象就已存在,這個問題一直沒能緩解。今年以來,國家層面對硬核科技、對實體經(jīng)濟的重視空前,勢必要引導優(yōu)秀的人才回歸實體。薪資是人才流動的最佳指揮棒,縮小金融與實業(yè)關鍵崗位的薪資差距是必然選擇。

未來,控制金融業(yè)薪資增幅、提高制造業(yè)薪資水平,成為大概率事件。在此背景下,狀元扎堆金融的現(xiàn)象,或能有所緩解。

人才流動的分水嶺能否出現(xiàn),要靠時間來驗證,但金融與實體的此消彼長,則是板上釘釘、確定無疑了。作為金融從業(yè)者,“金領”的光環(huán)還能保持多久呢?

2021,你好啊

風起于青萍之末,2020年埋下的種子,可能會成為左右未來十年經(jīng)濟格局的核心變量。

寫作《萬歷十五年》時,黃仁宇曾在書中自問,“在歷史上,萬歷十五年實為平平淡淡的一年。既然如此,著者又何以把《萬歷十五年》題作書名來寫這樣一本專著呢?”,并隨即自答道:

“當年,在我國的朝廷上發(fā)生了若干為歷史學家所易于忽視的事件。這些事件,表面看來雖似末端小節(jié),但實質上卻是以前發(fā)生大事的癥結,也是將在以后掀起波瀾的機緣。其間關系因果,恰為歷史的重點?!?/p>

用這種精神來回顧2020年,我們不難找到一些信號與跡象。這些信號能否在更大的層面掀起波瀾,現(xiàn)在自是無法斷言,但于特定產(chǎn)業(yè)、特定機構而言,2020年的轉折性意義毋庸置疑。

時光如白駒過隙,2020眼看就要過去。凡時光能帶走的,誰也留不住;帶不走的,將與我們一同迎接未來。對于未來,我們只能接受、無法拒絕,所以,你準備好了嗎?

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2020-12-21
2020,金融業(yè)中的三只黑天鵝
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