2020，金融業(yè)中的三只黑天鵝

本文作者：薛洪言，題圖來自：視覺中國

2020年，我們邂逅了不止一個黑天鵝。新冠疫情是第一個，它創(chuàng)造了一個容易引發(fā)黑天鵝的環(huán)境，又孕育出更多的黑天鵝，使得2020變得如此不同：每個人、每家機構、每個國家，都受其影響。

壓力是最好的變革催化劑，所以人們才說不要浪費一次危機的機遇。黑天鵝的環(huán)境下，一些深層次的變革隨之啟動，為未來十年的發(fā)展埋下了引線。這些種子剛埋下時還只是一些新提法，不能改變什么，但未來十年的改變，大半由它們實現(xiàn)。

刺激消費

2020年，消費刺激經(jīng)濟的重要性凸顯，但激活消費也變得愈發(fā)困難，不僅僅是部分消費者的錢包受到影響，更為普遍的是消費者心理發(fā)生了變化。

2020年6月，北京推出了餐飲消費券，最低可享受62折優(yōu)惠。優(yōu)惠力度大，消費熱情也高，但消費券一直發(fā)到12月，說明優(yōu)惠不能停下來。隨便去一家連鎖快餐店詢問客流量，服務員的回答多半還是較去年縮水明顯，遠未恢復常態(tài)水平。

是的，雖然對疫情的擔憂不復存在，消費者的熱情還是沒能起來。

我有一位朋友，工作穩(wěn)定，收入未受疫情影響。前幾天，我問他今年的消費心態(tài)，他的回答是“必要的開支該花還花，不必要的能省就省”。

一葉知秋，謹慎消費，成為疫情之后很多消費者的典型心態(tài)。

這一年，人們見證了在家辦公，見證了空蕩蕩的商業(yè)街，見證了親友離職，見證了地攤熱潮，又被6億中國人月入千元的事實震驚，潛移默化之下，消費心理變得謹慎起來。反映到網(wǎng)絡空間，消費主義受到抵制，炫耀型消費受到群嘲，消費貸款幾乎人人譴責，節(jié)儉再次成為主流的敘事背景。

這種消費心理下，刺激消費變得困難重重。盡管消費券的杠桿拉動效果喜人，電商大促數(shù)據(jù)也依舊動人，但整體社會消費品零售增長依舊乏力，增速雖于8月份轉正，較去年同期仍有不小差距。

與此同時，疫情之下的國際環(huán)境也發(fā)生了很多轉折性變化，在此背景下，我們國家明確提出了“暢通國內大循環(huán)”和“促進國內國際雙循環(huán)”的發(fā)展戰(zhàn)略。

雙循環(huán)戰(zhàn)略作為輿論熱點，過多地被討論，反而很容易被簡單看過。某種意義上，這標志著我國發(fā)展思路迎來重大轉折點，粗略地講，可以理解為從“讓一部分人先富起來”到“先富帶動后富、追求共同富?！钡穆窂睫D變。

國內大循環(huán)，簡單理解就是推動國內生產(chǎn)的商品在國內消費。我國是制造大國，但并非消費大國，要暢通國內大循環(huán)，重點依舊是促進消費。但此時促消費，已不僅僅是疫情之下保就業(yè)、穩(wěn)增長的權宜之計，而成為事關未來五年、十年發(fā)展大格局的頂層設計。

要讓民眾有錢花、敢花錢、有時間花錢，全面提高中低收入群體的收入水平、做大做實中等收入群體規(guī)模就成為題中之義，同時，壓制消費的養(yǎng)老、醫(yī)療、住房、教育等大山必然要被一一搬去，推動工作與生活的平衡以激活服務消費潛力也勢在必行。

為達成這些目標，必然會展開一系列影響深遠的改革，每個人都身在其中、受其影響。

房住不炒

疫情伊始，GDP一度陷入負增長，不少人預測房地產(chǎn)調控要放松，不少城市的房價也一度出現(xiàn)熱炒跡象。但很快人們就發(fā)現(xiàn)，房住不炒真的很堅定，調控始終沒能放松。

房子，一直承載著國人對家的期待，古往今來，無數(shù)人為杜甫的千古一問“安得廣廈千萬間”感動流淚；近二十年來，房子更是承載了民眾對財富保值增值的幾乎全部期待。

2019年10月中下旬，央行城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負債調查課題組對全國范圍內3萬余個城鎮(zhèn)居民家庭開展調查，調查結果顯示，當前中國城鎮(zhèn)家庭資產(chǎn)以實物資產(chǎn)為主，住房占比近七成，住房自有率達到96%，其中，有一套住房的家庭占比為58.4%，有兩套住房的占比為31.0%，有三套及以上住房的占比為10.5%，戶均擁有住房1.5套。

房子，成為很多城鎮(zhèn)家庭的主要資產(chǎn)，房價的持續(xù)上漲推動居民財富水漲船高。在一二線大城市中，以房價衡量的百萬富翁比比皆是，千萬富翁也不少見。但家庭主要資產(chǎn)集中于房地產(chǎn)的背后，對應的是金融資源向房地產(chǎn)大量積聚。

于是，房價漲跌，不僅關系到居民家庭資產(chǎn)，還關系到金融機構的貸款安全。如銀保監(jiān)會主席郭樹清近日撰文（《郭樹清：完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系》）所稱：

“目前，我國房地產(chǎn)相關貸款占銀行業(yè)貸款的39%，還有大量債券、股本、信托等資金進入房地產(chǎn)行業(yè)，可以說，房地產(chǎn)是現(xiàn)階段我國金融風險方面最大的‘灰犀牛’。”

何為灰犀牛？根據(jù)《灰犀牛：如何應對大概率危機》一書的定義，灰犀牛事件是指“概率極大、沖擊力極強的風險，是一個我們應該意識到的風險，就像是一頭兩噸重的犀牛，把牛角對準我們全速向我們攻擊?！?/p>

一旦灰犀牛開始攻擊，阻止它的概率接近于零，我們能做的是提前防范風險。于房地產(chǎn)來講，斬斷房地產(chǎn)與金融體系的風險傳播鏈條依舊是未來的主線，房住不炒便是重要抓手。

從這個意義上看，不能指望“房住不炒”的基調會放松；未來十年里，也別期待買房投資還能帶你走上致富快車道。所以，“房住不炒”對普通人的意義，在于扭轉財富觀念的緊迫性。若還抱著買房致富的理念，會錯過下一場致富風口。

這段時間，親友群中的投資理念開始分化，大部分人依舊認為財富升值只能靠買房，對“普通人不可能通過炒股賺錢”的血淚教訓深信不疑；也有一些人，躍躍欲試，準備抓住股票市場的大風口。

孰對孰錯，這里不做預判。但無論你是否準備好，把財富升值的全部期待都押注房地產(chǎn)，已經(jīng)不合適了。

銀行讓利1.5萬億

這一年，銀行從業(yè)者大概會頗感失望。

疫情對實體經(jīng)濟沖擊最厲害的時候，不少人的職業(yè)安全感急劇下降，但銀行從業(yè)者卻終于體會到旱澇保收的好處。不過，“不懂藏拙”的上市銀行一季報太過于靚麗（36家上市銀行凈利潤同比增長5.7%，其中18家實現(xiàn)兩位數(shù)增長，而GDP同比下降6.8%），眾人皆苦我獨樂，實體經(jīng)濟“吸血鬼”的論調卷土重來。

不久，銀行向實體讓利1.5萬億的政策就出臺了，接著銀行降薪的傳聞陸續(xù)出現(xiàn)，傳聞雖陸續(xù)被辟謠，但重要的是信號意義：讓利1.5萬億，短期看是疫情之下金融抗疫的有效措施，中長期看，可能也是金融持續(xù)讓利實體經(jīng)濟的開端。

金融服務實體經(jīng)濟，已經(jīng)成為共識，可何謂“服務實體經(jīng)濟”呢？鑒于“實體經(jīng)濟吸血鬼”的言論由來已久，為金融服務收取較高的費用，大概不能算“金融服務實體經(jīng)濟”中的服務了。從這個意義上看，金融更好地服務實體經(jīng)濟，除了提供服務外，還有讓利之意。

金融業(yè)賺錢人盡皆知。但在大家的樸素認知中，中國金融業(yè)相較美國還是應該有很大差距的，畢竟人家是國際金融中心，美元是國際貨幣，金融機構可以輻射全球?？蓮臄?shù)據(jù)上看，中國金融業(yè)增加值在GDP中的比重已經(jīng)比肩美國。當然，背后有一些結構性因素，但這一事實本身已足以論證“金融讓利實體”的必要性。

金融讓利實體，狹義講是讓利潤，廣義上還應包括“讓人才”。

不久前，施一公教授在一次發(fā)言中稱，清華70%至80%的高考狀元去了經(jīng)濟管理學院，并感慨“不是說金融不能創(chuàng)新，但當這個國家所有的精英都想往金融上轉的時候，我認為出了大問題”。具體的比例或有爭論，但金融業(yè)對高端人才的虹吸效應卻有目共睹。

早在十年前，高考狀元扎堆金融的現(xiàn)象就已存在，這個問題一直沒能緩解。今年以來，國家層面對硬核科技、對實體經(jīng)濟的重視空前，勢必要引導優(yōu)秀的人才回歸實體。薪資是人才流動的最佳指揮棒，縮小金融與實業(yè)關鍵崗位的薪資差距是必然選擇。

未來，控制金融業(yè)薪資增幅、提高制造業(yè)薪資水平，成為大概率事件。在此背景下，狀元扎堆金融的現(xiàn)象，或能有所緩解。

人才流動的分水嶺能否出現(xiàn)，要靠時間來驗證，但金融與實體的此消彼長，則是板上釘釘、確定無疑了。作為金融從業(yè)者，“金領”的光環(huán)還能保持多久呢？

2021，你好啊

風起于青萍之末，2020年埋下的種子，可能會成為左右未來十年經(jīng)濟格局的核心變量。

寫作《萬歷十五年》時，黃仁宇曾在書中自問，“在歷史上，萬歷十五年實為平平淡淡的一年。既然如此，著者又何以把《萬歷十五年》題作書名來寫這樣一本專著呢？”，并隨即自答道：

“當年，在我國的朝廷上發(fā)生了若干為歷史學家所易于忽視的事件。這些事件，表面看來雖似末端小節(jié)，但實質上卻是以前發(fā)生大事的癥結，也是將在以后掀起波瀾的機緣。其間關系因果，恰為歷史的重點?！?/p>

用這種精神來回顧2020年，我們不難找到一些信號與跡象。這些信號能否在更大的層面掀起波瀾，現(xiàn)在自是無法斷言，但于特定產(chǎn)業(yè)、特定機構而言，2020年的轉折性意義毋庸置疑。

時光如白駒過隙，2020眼看就要過去。凡時光能帶走的，誰也留不住；帶不走的，將與我們一同迎接未來。對于未來，我們只能接受、無法拒絕，所以，你準備好了嗎？

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