節(jié)后倒閉網(wǎng)貸短評及后市研判（二）

就在前些日子,我有兩個(gè)交流了一年多的投友離開了網(wǎng)貸圈.

其中一個(gè)姑且稱之為小陳吧,年初一直找我推薦平臺,我不肯推薦,于是轉(zhuǎn)而跟風(fēng)聽從一些意見領(lǐng)袖的推薦,投資了幾個(gè)高息自融平臺.在今年10月,問題爆發(fā),老板跑路,小陳數(shù)十萬資金付諸東流.在跑路的下一天,小陳給我發(fā)了一條信息,從此qq就再也沒有上線過,也不知道是去維權(quán)了,還是放棄了這個(gè)行業(yè).

另外一位大哥我一直不知道名字,每當(dāng)我有民間借貸方面的困惑,他總能給我解答.他有公安方面的資源,根據(jù)老板身份證可以查到一系列的住所、工作、婚姻、位置等信息.而就在前幾日,一家看起來不錯(cuò)的小貸公司提現(xiàn)困難,我從未想過這平臺會倒閉,因?yàn)檫@正是他重倉的平臺.那天他勸我遠(yuǎn)離網(wǎng)貸:"你能在網(wǎng)上看到的東西太有限了,難道你窮盡了互聯(lián)網(wǎng)的所有數(shù)據(jù),就真的能看清一個(gè)平臺嗎?"兩位好友的離開,讓我唏噓不已,一位是我的"弟子",一位是我的"老師".網(wǎng)貸值得投資嗎?網(wǎng)貸如何投資?

上一篇文章我說,14年的網(wǎng)貸,有倒閉沒有潮.然而安全只是統(tǒng)計(jì)上的安全,具體到單個(gè)平臺,每天都有我不知道名字的老板攜款跑路,每天都有投資者為自己的錯(cuò)誤買單.如果僅憑跟風(fēng)投資,或者是輕率地決定投資,你就可以獲得年化20%以上的無風(fēng)險(xiǎn)收益——甚至超過了巴菲特.那只有兩種情況,要么巴菲特是傻子,要么你是傻子.

一、P2P——我們賺的錢究竟來源于哪里

網(wǎng)貸就是民間借貸的線上化,民間借貸自古有之,在不同的時(shí)間和地點(diǎn)上,生生滅滅卻從未消亡.民間借貸之所以能夠賺取收益,實(shí)際上是銀行職能的缺失讓出了這部分蛋糕.在銀行這樣的大國企,由于內(nèi)部分配機(jī)制的問題,沒有任何員工愿意去涉足那些小微企業(yè)——無論他們給出多高的利息.銀行員工寧肯放貸給大型企業(yè),任由這些大型企業(yè)轉(zhuǎn)貸給小企業(yè)賺取收益,自己也不愿意做這種吃力不討好的事.那么這部分市場只能交給線下的獨(dú)立放貸實(shí)體來進(jìn)行.

這些,就是網(wǎng)貸能夠創(chuàng)造價(jià)值的基礎(chǔ),網(wǎng)貸給我們提供了一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的機(jī)會.太多人只盯住了高收益,而所有風(fēng)險(xiǎn)在被證明它是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)之前,往往沒有人會想起它.

但事實(shí)上,我們之所以能在網(wǎng)貸取得高收益,是因?yàn)槲覀冞M(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān),承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然會有更高的收益.因?yàn)楣┣箨P(guān)系的調(diào)節(jié),市場必須給出高收益,不然還有誰會去投資呢?但是,請注意,市場不可能永遠(yuǎn)這樣運(yùn)作,不然高收益的風(fēng)險(xiǎn)就不復(fù)存在了.一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),收益所能起的作用微乎其微,直到這個(gè)時(shí)候人們才會想起風(fēng)險(xiǎn)是怎么回事,這時(shí)候口袋里的風(fēng)險(xiǎn)頭寸都是一個(gè)個(gè)的噩夢.

說了那么多,我只是想說,如果你逃避了風(fēng)險(xiǎn),那么同時(shí)也逃避了收益,我們要做的是「控制風(fēng)險(xiǎn)」而不是逃避風(fēng)險(xiǎn).當(dāng)投資標(biāo)的出現(xiàn)問題時(shí),你可以心安理得的說,這樣的風(fēng)險(xiǎn)是已經(jīng)預(yù)料到的,我是為了追求高收益才甘愿冒險(xiǎn),而絕不是悔恨當(dāng)初沒有多去發(fā)現(xiàn)問題,不停地在內(nèi)疚與郁悶間徘徊.

二、黑幕——投資人對平臺其實(shí)一無所知

早已有無數(shù)的人寫過關(guān)于網(wǎng)貸挑選平臺的心得:有人介紹民間借貸的行業(yè)規(guī)矩、風(fēng)控常識;有人通過網(wǎng)絡(luò)上的蛛絲馬跡尋找老板造假的線索;有人用數(shù)據(jù)分析來觀察投資者情緒.

我非常感謝這些作品,我正是在讀這些文章的過程中,一步一步走出經(jīng)濟(jì)學(xué)的象牙塔,慢慢了解到真實(shí)世界的民間借貸和網(wǎng)貸.對于民間借貸的知識加上對平臺信息的挖掘,可以很大程度的判斷平臺是否是真實(shí)借貸;觀看數(shù)據(jù)分析,大戶走勢,平臺資金流,一定程度上可以估計(jì)出尚未發(fā)現(xiàn)的利空.

我有一定的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ),又學(xué)習(xí)并投資了兩年,才算初窺門道,也偶爾會犯小錯(cuò).要是換一個(gè)普通投資人進(jìn)來,恐怕更要被繞暈了頭,哪能分出個(gè)真?zhèn)魏脡?最后思考不來的結(jié)果一定是放棄思考,既貪圖高收益,又不懂分析平臺,于是在qq群、知乎、論壇不斷地問別人哪個(gè)平臺好——然后和我的第一位朋友一樣,把辛辛苦苦賺來的血汗錢給老賴交了學(xué)費(fèi).因?yàn)檎嬲齼?yōu)秀的網(wǎng)貸投資者,不敢給人推薦平臺,不僅怕殃及了自家名聲,更怕坑了隊(duì)友.

但對于大部分投資人,實(shí)際上是很難了解一個(gè)平臺好壞的.

從平臺運(yùn)營的角度,我當(dāng)然可以厚著臉皮說:努力做到信息透明、集團(tuán)公司強(qiáng)背書、優(yōu)秀的用戶體驗(yàn)、資金托管——通過這些讓投資人信任我們.但換一個(gè)角度,投資人的角度,平臺抵押物可能臨時(shí)租借,平臺信息可能造假,打款記錄可能偽造,平臺壞賬可能隱瞞……信息極度的不對稱,對于大部分投資人來說,真金白銀投下去,可能對平臺還是一無所知.

對于投資者教育,面臨了這樣一個(gè)困境:簡單的信息挖掘只能揪出愚蠢的騙子,真正落地的風(fēng)控核查一般投資人根本沒有能力去進(jìn)行.

三、周期——投網(wǎng)貸你至少要懂這個(gè)

所以像模像樣寫了幾篇平臺風(fēng)控的文章,卻發(fā)現(xiàn)根本對大多數(shù)投資人起不到幫助,很多的人只是發(fā)現(xiàn):喝!又有個(gè)看上去有點(diǎn)研究的家伙,問問他投了什么平臺?

那么我覺得,對于大多數(shù)投資者,還是做自己能力范圍內(nèi)的事,能夠理解并信任怎樣的平臺,就去投怎樣的平臺,不必去和身邊的投友攀比收益率.有些事情進(jìn)入的門檻很低,做好的門檻很高.而另外一些人純粹是不理智地把投資當(dāng)做賭博,就更沒有必要和他們攀比了.

之所以推薦低息平臺,是因?yàn)槲矣X得在現(xiàn)在的信貸類產(chǎn)品中,低息平臺是夏普比率最高的投資手段.在收益率從余額寶的5%利率上升到巨頭網(wǎng)貸平臺的15%利率,收益上升了3倍,風(fēng)險(xiǎn)卻沒有上升太多.而從15%利率的網(wǎng)貸巨頭到30%利率的屌絲網(wǎng)貸平臺,風(fēng)險(xiǎn)不僅成倍的增長,且處處是大坑,詐騙分子和自融平臺層出不窮,早已偏離P2P的本意.所以如果你對網(wǎng)貸不投入太多精力,那么賺好低息平臺的收益,便算是享受了這波網(wǎng)貸紅利.硬是追求高收益,亂投一氣,是得不償失的.如果你實(shí)在要追求高收益,而所謂的風(fēng)控思路又并不甚理解,那你至少要去學(xué)習(xí)網(wǎng)貸的周期律.

我們經(jīng)常說:別人恐懼我貪婪,別人貪婪我恐懼——這句話聽起來有些迷信,但實(shí)際上就是對網(wǎng)貸周期律的一種經(jīng)驗(yàn)之談.

在去年年末,網(wǎng)貸倒閉潮,人人惶恐;到了年初,大部分投資人因?yàn)榛炭侄蛴诒Ｊ赝顿Y和短期標(biāo)的,而小部分有經(jīng)驗(yàn)的投資人大膽地選擇了激進(jìn)的投資策略和長期標(biāo)的.一直到今年8、9月,網(wǎng)貸風(fēng)平浪靜,基本沒有什么平臺倒閉,前者一看大環(huán)境如此美好,按捺不住了轉(zhuǎn)投高風(fēng)險(xiǎn)高收益的產(chǎn)品,而后者基本上6月標(biāo)已經(jīng)拿到收益提現(xiàn)了.有經(jīng)驗(yàn)的投資人拿到提現(xiàn)后,預(yù)估年末可能出現(xiàn)的企業(yè)資金鏈斷裂,于是選擇低收益低風(fēng)險(xiǎn)的投資標(biāo)的度過年關(guān).等到年末了,平臺倒閉明顯增多,前者死傷慘重,后者安然無恙,然后又是新的一年往返重復(fù)……現(xiàn)在再回顧那句諺語,是否又有新的感受呢?越是當(dāng)你身處其中,你就越是意識不到周期的存在,就像我在上面舉的例子一樣——情況轉(zhuǎn)好了卻依然謹(jǐn)慎,等到開始意識到自己過于保守時(shí),風(fēng)險(xiǎn)卻又已經(jīng)變大了.

投資兩年網(wǎng)貸,除了風(fēng)控技巧的進(jìn)步外,我更大的投資感觸在于:經(jīng)濟(jì)環(huán)境好的時(shí)候,不需要太多思考,簡單審核一下,投資一個(gè)高息平臺,都不會出事;經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好的時(shí)候,無論是一天花多少個(gè)小時(shí)去收集信息,分析數(shù)據(jù),找老板聊天,都不能改變賠錢的事實(shí).

環(huán)境好,怎么做都對;環(huán)境不好,怎么努力都錯(cuò)——倒不如投個(gè)余額寶然后去睡大覺,還能賠得少一點(diǎn).

在金融領(lǐng)域,周期律是很強(qiáng)的,一個(gè)是8-12年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期,一個(gè)是每年年初錢松、年底錢緊的小周期.大環(huán)境好的時(shí)候,無論是4%利息的銀行、15%利息的低息平臺、40%利息的高息平臺,大家都過得非?？旎?一直不會有壞賬,只會有風(fēng)險(xiǎn)頭寸.企業(yè)擴(kuò)張生產(chǎn),利潤豐厚,未來的現(xiàn)金流足以覆蓋利息.等到大環(huán)境差的時(shí)候,存款用戶急著提現(xiàn),貸款用戶又出問題,最后風(fēng)險(xiǎn)都集中在了中間的放貸機(jī)構(gòu)身上,相當(dāng)于放貸機(jī)構(gòu)以一己之力承擔(dān)了市場上所有人的風(fēng)險(xiǎn).這個(gè)時(shí)候,風(fēng)險(xiǎn)一定是從高息往低息開始蔓延,為什么?

一方面是高息平臺放出去的標(biāo)的都是高風(fēng)險(xiǎn)的,授信額度或者抵押率過高,且服務(wù)的都是些無法用低息手段借到錢的客戶,或多或少有些問題.另一方面是投資人端的情緒,當(dāng)市場開始出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的信號,投資人就會開始逐步往低息撤退,從而造成高息平臺的擠兌,對拆標(biāo)和資金池的平臺更是會心一擊.

相比而言低息平臺就安全得多,即便出現(xiàn)壞賬爆發(fā),但由于授信額度或抵押率小,借款人又相對優(yōu)質(zhì)一些,即便資金出現(xiàn)虧空也遠(yuǎn)不如高息平臺一樣嚴(yán)重.更重要的是對于一些有背景的低息平臺,能夠保證投資人的信任,那么出多少壞賬也不會死.這和銀行一樣,在無數(shù)的金融危機(jī)中,中國的商業(yè)銀行也曾出現(xiàn)過技術(shù)性破產(chǎn)的局面,但依賴于國家信譽(yù)背書,存款一直持續(xù)不斷的流入,壞賬就能在持續(xù)的幾年十幾年二十幾年內(nèi)慢慢用利潤攤平.

所以有時(shí)候我投網(wǎng)貸,最擔(dān)心的不是挑選平臺錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn),而是經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn).因?yàn)榍罢呤强煽氐?而當(dāng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí),網(wǎng)貸整個(gè)行業(yè)都將重傷.網(wǎng)貸相當(dāng)于通過互聯(lián)網(wǎng)分散地投資全國各地的民間借貸,一旦系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn),這個(gè)分散就沒有任何意義.所有網(wǎng)貸所服務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)客戶,無論哪個(gè)行業(yè),基本都是資金鏈中最脆弱的一環(huán).等到那個(gè)時(shí)候,不僅平臺自身風(fēng)控問題暴露,而且投資人爭相踐踏出逃,整個(gè)行業(yè)除了走在前面的那十幾家公司以外,其他平臺多半九死一生.

扯遠(yuǎn)了,回到投資者的角度,最好的方法就是順勢而為:首先每年的周期要把握住,在無法對市場做出判斷的情況下,年末原離高息平臺.其次對宏觀的經(jīng)濟(jì)周期有所把握,不求提前預(yù)知,但求經(jīng)濟(jì)蕭條出現(xiàn)后你能夠及時(shí)撤離不要留戀.另外,還要順應(yīng)趨勢,對一些出現(xiàn)金融崩潰的區(qū)域和行業(yè)盡量遠(yuǎn)離,對出現(xiàn)市場情緒利空的平臺盡量遠(yuǎn)離,這些已經(jīng)不單純是周期律的內(nèi)容了.

網(wǎng)貸是一個(gè)上升期的行業(yè),不斷地資本在涌入,我希望,無論是投資人還是創(chuàng)業(yè)者,都要正視行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn),居安思?！Ｔ谟袝r(shí)思無時(shí),莫到無時(shí)想有時(shí).

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