淺談牛市下的投資操作

歷史總會(huì)重演,但總不相似.重演的是人性,不相似的是環(huán)境.

近期股市大牛,我的資金也大部分從網(wǎng)貸流向了股市,既然股市有了趨勢(shì),那么這一波7年難遇的利潤必須抓住;另一方面,由于年關(guān)將近,且股市向好,對(duì)網(wǎng)貸資金形成「雙殺」,資金的凈流出,對(duì)流動(dòng)性吃緊的平臺(tái)是很大的沖擊.

我們都知道,90%以上的平臺(tái)進(jìn)行了期限錯(cuò)配,網(wǎng)貸的投資者與股市的投資者也高度重合.一旦出現(xiàn)07年般長期牛市的格局,即便沒有壞賬,平臺(tái)也很容易出現(xiàn)提現(xiàn)困難.目前已經(jīng)有很多平臺(tái)出現(xiàn)無法滿標(biāo)的情況.大環(huán)境不好,分析挑選平臺(tái)就是逆流而行,故我除了部分長期標(biāo)外,大部分資金已撤離網(wǎng)貸.

料到讀者中投資股市的朋友也不少,我將近期研究股市的觀點(diǎn)與諸君分享.

知來處去處

近兩周的行情可謂是波瀾壯闊,先是不斷的創(chuàng)下新高天量,又有今天下午6%的暴跌.知來處去處,得來處去處,合來處去處,為修.股市下一步怎么走,要先看這一波牛市怎么來的.

市場(chǎng)上的觀點(diǎn)很一致——降息,資金面寬松導(dǎo)致上漲,而這周是技術(shù)性回調(diào).

但如果僅僅看到這一點(diǎn),就和那些坑爹的股評(píng)家無疑——漲了是資金面寬松,多頭主力發(fā)力;跌了是技術(shù)性調(diào)整,是暴力洗盤.無論是漲是跌,都能找到原因,而這種「原因」,放在每一次漲跌都能適用,這也就意味著,這樣的分析沒有任何意義.這樣的分析,談?wù)摰氖鞘袌?chǎng)本身的規(guī)則,而看不到推動(dòng)力在哪里.

敏銳的人會(huì)發(fā)現(xiàn),這一次的牛市,很明顯是政策牛市.這次的牛市,來源于降息導(dǎo)致的流動(dòng)性全面寬松,后續(xù)市場(chǎng)資金的炒作則放大了這波行情.從降息開始,央行連續(xù)多日停止回購操作,繼續(xù)釋放流動(dòng)性,且中央不斷配合發(fā)表言論,給不同的概念股增加利好.

那么問題來了:國家為什么要寬松?在去年的6月,逼的銀行開始以8%利率借錢,國家沒有寬松.而在今天,三季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)沒有嚴(yán)重問題,當(dāng)下市場(chǎng)上也無新股申購吸金,釋放流動(dòng)性為哪般?

結(jié)合目前的情形,我大膽地猜測(cè),政府希望通過這一波牛市,達(dá)到兩個(gè)目的:

推出注冊(cè)制,從而擴(kuò)大中小創(chuàng)新企業(yè)的融資渠道,讓這些企業(yè)去接納國內(nèi)高成本的勞動(dòng)力打破剛兌,降低杠桿,降低金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)敞口.并引領(lǐng)債市資金走向中小企業(yè)的股權(quán)投資.

原因和操作,我會(huì)在后續(xù)進(jìn)行分析.

高收入之路

當(dāng)前中國需要走一條很艱難的路,從中等收入向高收入國家邁進(jìn),學(xué)術(shù)上叫「中等收入陷阱」,這條路九死一生.即隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,人們的工資水平上漲,但由于勞動(dòng)力成本上升,造成在低端制造業(yè)無法和低收入國家競爭.由于沒有高端技術(shù),也無法和發(fā)達(dá)國家競爭.

經(jīng)濟(jì)一旦停滯,前期為了經(jīng)濟(jì)發(fā)展而掩蓋的矛盾(政治、環(huán)保、公平)紛紛爆發(fā),國家就再無力沖上這步臺(tái)階了.

走出這樣的困境唯有一種方法,那就是通過高端制造業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、文化娛樂產(chǎn)業(yè)來容納這些高收入勞動(dòng)力.換句話說,這些過剩的生產(chǎn)力投入兩個(gè)方向:

高端裝備制造(高鐵、核電、電網(wǎng))出口

互聯(lián)網(wǎng)和文化娛樂帶來新消費(fèi)

且看近期新聞聯(lián)播國家對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的倡導(dǎo):

5日6日經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,談的也是區(qū)域經(jīng)濟(jì)出口貿(mào)易.花罕見的大段時(shí)間深度報(bào)道前海深港創(chuàng)業(yè)園區(qū),大加贊賞.

7日倡導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)和高附加值消費(fèi)加工產(chǎn)業(yè)

8日社會(huì)資本進(jìn)入公共事業(yè)

新聞聯(lián)播是黨和政府對(duì)我們的指引,作為國內(nèi)資本市場(chǎng)的漫游者,要學(xué)習(xí)看懂新聞聯(lián)播.李博士是堅(jiān)定的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型派,因此要讓中國走過這一步,成功進(jìn)入發(fā)達(dá)國家的行列中,最關(guān)鍵的推動(dòng)力就是這些企業(yè).

中小企業(yè)融資

對(duì)于企業(yè)的支持最主要的,就是資金支持.溫時(shí)代的四萬億鐵公雞暫時(shí)性地提高了經(jīng)濟(jì),加強(qiáng)了國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)置水平,但從投入產(chǎn)出來講,并未取得太好的效果,相反還帶來了不少副作用.對(duì)于中小企業(yè),不可能直接用野蠻投資的方法來解決了,因?yàn)檎馁Y金是笨拙的,難以選擇優(yōu)秀的企業(yè),往往很多時(shí)候?qū)τ趧?chuàng)新的扶持政策都將導(dǎo)致各大企業(yè)胡亂申請(qǐng)專利騙取獎(jiǎng)勵(lì).

最好的辦法,就如我上文所說兩條:

放寬注冊(cè)制,讓資本向優(yōu)秀企業(yè)集聚

打破剛兌,打破樓市預(yù)期,讓那些吃著10~15%無風(fēng)險(xiǎn)利率的大資金不得不去支持創(chuàng)新股票市場(chǎng)當(dāng)前中國民間資本龐大,資金長期積聚于信托、地方債主導(dǎo)的剛兌體系,又或是進(jìn)入樓市.這些大資本和紅色階級(jí)有著千絲萬縷的聯(lián)系,本身就是最大的腐敗.金融是資源配置的學(xué)問,樓市股市不健康發(fā)展,就是資源配置錯(cuò)了.

馬克思教育我們,經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑,生產(chǎn)力決定生產(chǎn)關(guān)系.反腐敗,振經(jīng)濟(jì),就需要?jiǎng)佑脟伊α?從經(jīng)濟(jì)層面,逼迫資本流向真正創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè).

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的人會(huì)很清楚,目前中國的長期創(chuàng)新是誰推動(dòng)的?不是政府的定向補(bǔ)貼,而是逐利資本VC(風(fēng)投)在不斷給創(chuàng)業(yè)者提供糧草.如果注冊(cè)制長期不推出,不僅現(xiàn)有的創(chuàng)新公司都將往國外走,跟重要的是整個(gè)VC行業(yè)的生態(tài)和盈利模式都將被破壞.VC賺不到錢,就不會(huì)支持創(chuàng)業(yè)公司,創(chuàng)新就得不到發(fā)展.

打破剛兌是勢(shì)在必行的,剛性兌付一直是一種病態(tài)的融資模式,作為信用中介,承擔(dān)了太大風(fēng)險(xiǎn).作為融資方,往往和當(dāng)?shù)卣?jīng)濟(jì)綁在一起,又造成了太多行政插手經(jīng)濟(jì)的弊端.剛兌無法一下子打破,不然就會(huì)像90年代大下崗一樣造成全社會(huì)的發(fā)展停滯.因此只有不斷地通過推高資本市場(chǎng),幫助國有企業(yè)和地方債解困,打破剛兌才有實(shí)施的空間.

股市崩壞之日

一旦出現(xiàn)了明確注冊(cè)制的預(yù)期,意味著股票和資金的供求市場(chǎng)中,供給翻倍增長,那么股票的價(jià)格必然暴跌.

注冊(cè)制是不可能一下子發(fā)出來的,就連IPO幾只股票,央行都需要釋放一些流動(dòng)性,何況注冊(cè)制這種相當(dāng)于IPO無數(shù)只股票的大招.

如何明確判斷注冊(cè)制將要出臺(tái)呢?首先是打破剛兌,樓市和債市的資金大量涌入股市;央行通過各種途徑炒作,使得股市中財(cái)富效應(yīng)明顯.一旦主力和機(jī)構(gòu)進(jìn)入完畢,股價(jià)推高到一定的水平.從板塊來看可能是藍(lán)籌橫盤而創(chuàng)業(yè)板剛剛追上,此時(shí)勢(shì)頭已盡,因?yàn)橘Y金已經(jīng)集聚在這個(gè)市場(chǎng).

那么很有可能,股市崩盤之日將要來臨.那么如何操作呢?作為小散,我們的優(yōu)勢(shì)是跑得快,我認(rèn)為這一波回調(diào)不是牛市的終點(diǎn),可以持有不動(dòng),也可及時(shí)減倉坐等趨勢(shì)明朗——但這些操作都是技術(shù)層面的.我們要知來處去處,市場(chǎng)上的錢很多,只賺最好賺的一波;市場(chǎng)上的坑也很多,寧可螳螂短尾,勿丟性命.

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