暴風(fēng)的虛擬現(xiàn)實(shí)故事還能撐多久？

文/穆楠 （本文首發(fā)百度百家）

3月23日，暴風(fēng)科技在 A股創(chuàng)業(yè)板上市，截至最近一個(gè)收盤日4月23日，股價(jià)已經(jīng)從13.68元漲至83.69元，累積漲幅超過(guò)500%，其市值也超過(guò)100億人民幣，這個(gè)數(shù)字，甚至達(dá)到了在美股上市的迅雷3倍至多——這兩家在經(jīng)常在國(guó)內(nèi)被對(duì)比的公司，何以在資本市場(chǎng)產(chǎn)生如此大的差異？

市場(chǎng)肯定是最重要的一方面，中國(guó)概念股在美資本市場(chǎng)摸爬滾打的十幾年后，已經(jīng)不再像幾年前那樣火熱，一方面，質(zhì)地優(yōu)良的公司多數(shù)已經(jīng)完成IPO；另一方面，投資者從也從早期的追捧概念到了現(xiàn)在的更注重財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與現(xiàn)金；而在「神奇」的中國(guó)股市市場(chǎng)，隨著政策的利好與人民幣基金的增多，互聯(lián)網(wǎng)類公司從去年開(kāi)始就已經(jīng)成為了一股比本就很「神奇」的市場(chǎng)更為「神奇」的力量。

包括樂(lè)視、暴風(fēng)、以及不少手游及收購(gòu)手游企業(yè)的上市公司都是受益者——樂(lè)視靠著從視頻網(wǎng)站、電視、手機(jī)甚至汽車的一系列布局來(lái)講自己的生態(tài)圈故事，市盈率已經(jīng)高達(dá)258倍；而剛剛上市并并進(jìn)入「百億俱樂(lè)部」的暴風(fēng)公布的一季報(bào)中，甚至還處于虧損狀態(tài)——說(shuō)實(shí)話，這么一家季度總收入還不到1億元人民幣的公司能觸及100以人民幣的市值，顯然不能用僅僅用運(yùn)氣來(lái)解釋，對(duì)于這家公司的機(jī)構(gòu)股東與散戶股民來(lái)說(shuō)，支撐其「市夢(mèng)率」或許只有暴風(fēng)魔鏡了。

資料顯示，暴風(fēng)魔鏡由暴風(fēng)科技在去年四季度推出，是一款虛擬現(xiàn)實(shí)頭盔產(chǎn)品，具體來(lái)說(shuō)，就是個(gè)型如Oculus、需要 Andorid 手機(jī)提供視頻、游戲等內(nèi)容的手機(jī)外設(shè)裝置，截至1季度，這款售價(jià)100元左右的產(chǎn)品累計(jì)銷售了18萬(wàn)臺(tái)——規(guī)模上看，與廣告業(yè)務(wù)帶來(lái)的收入相比相差甚遠(yuǎn)，事實(shí)上，近幾年來(lái)暴風(fēng)的收入幾乎全部來(lái)自廣告。

那么有意思一個(gè)對(duì)比就來(lái)了，如果把暴風(fēng)與優(yōu)酷土豆等視頻網(wǎng)站歸為一類，恐怕連二線公司都算不上，收入規(guī)模嚴(yán)重限制了暴風(fēng)在內(nèi)容資源（主要是版權(quán)）上的動(dòng)作，其上市文件顯示，用于內(nèi)容采購(gòu)、寬帶支出等視頻網(wǎng)「硬指標(biāo)」上，暴風(fēng)的投入與一線廠商相比幾乎可以忽略，而這幾年來(lái)，正是這些「小本買賣」所產(chǎn)生的微薄利潤(rùn)才讓暴風(fēng)成功的滿足了創(chuàng)業(yè)板的掛盤條件，并得以成功上市。

所以用掌門人馮鑫的話來(lái)說(shuō)，暴風(fēng)就是認(rèn)準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板限制的條件來(lái)踩點(diǎn)上市，并承認(rèn)自己「趕上了比樂(lè)視更好的上市時(shí)機(jī)」，在接受媒體采訪時(shí)，他把暴風(fēng)現(xiàn)在與未來(lái)歸納為，1）本地播放、2）在線播放，3）無(wú)線，4）虛擬現(xiàn)實(shí)這四個(gè)階段。

馮鑫曾說(shuō)過(guò)，「虛擬現(xiàn)實(shí)就是互聯(lián)網(wǎng)下一步的未來(lái)，想象空間不亞于當(dāng)年無(wú)線對(duì)PC的革命，魔鏡打開(kāi)的是虛擬現(xiàn)實(shí)的大門」，相信這句話的前半句大多數(shù)人是認(rèn)同的，但魔鏡能否在這個(gè)市場(chǎng)取得成功，現(xiàn)在下結(jié)論還為時(shí)尚早。

第一，虛擬現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)并未到來(lái)，雖然它遲早有一天會(huì)規(guī)模性的爆發(fā)，但肯定不是現(xiàn)在，所以魔鏡最多算得上一個(gè)高調(diào)投入了一個(gè)未來(lái)市場(chǎng)，拿著這一款產(chǎn)品來(lái)?yè)纹鸨碚魑磥?lái)的市值，是相當(dāng)不理性的。

第二，即使虛擬現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)爆發(fā)，暴風(fēng)也沒(méi)有任何內(nèi)容優(yōu)勢(shì)——與目前的手機(jī)終端與 APP 開(kāi)發(fā)者都可以賺錢的互利關(guān)系不同，虛擬現(xiàn)實(shí)頭盔的開(kāi)發(fā)成本低，替代性則相當(dāng)高，如果說(shuō)市場(chǎng)起來(lái)了，利潤(rùn)也是產(chǎn)生在內(nèi)容端，換句話說(shuō)，這筆錢最終還是被游戲 CP 和優(yōu)酷搜狐愛(ài)奇藝等擁有大量版權(quán)的視頻站拿走，而按目前100元左右售價(jià)，暴風(fēng)如果想讓目前1億的季度收入翻倍（仍然排不上二線公司），則至少需要每季度賣出去100萬(wàn)部魔鏡……

第三，市場(chǎng)上包括 HTC Vive，樂(lè)視，甚至從暴風(fēng)出走的核心研發(fā)成員所成立的創(chuàng)業(yè)公司都已經(jīng)在這個(gè)市場(chǎng)有所布局，他們有的研發(fā)硬件，有得做播放器、3D 游戲等軟件，都在不同程度上成為暴風(fēng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，不過(guò)，他們中確沒(méi)有一家像暴風(fēng)一樣來(lái)吹起這個(gè)泡沫而讓股民來(lái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

說(shuō)說(shuō)產(chǎn)品本身，從京東等官方渠道的反饋來(lái)看，用戶對(duì)這款「性價(jià)比」產(chǎn)品也并不完全買賬，「片源少」、「3D效果差」、「容易頭暈」甚至「更適合近視眼戴」等評(píng)論并非個(gè)別現(xiàn)象，這也從另一方面說(shuō)明了已經(jīng)發(fā)布到第二代的魔鏡產(chǎn)品仍有不少改進(jìn)空間。

事實(shí)上，在A股市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)概念已進(jìn)入到一個(gè)高估值與高風(fēng)險(xiǎn)并行的階段，這其中的泡沫我想任何有基礎(chǔ)常識(shí)的人都看得出來(lái)。對(duì)于虛擬現(xiàn)實(shí)相關(guān)產(chǎn)品鏈來(lái)說(shuō)，其增值空間不可限量，但對(duì)于目前的暴風(fēng)魔鏡來(lái)說(shuō)，距離收獲期還相當(dāng)久遠(yuǎn)……

但愿「小本買賣」的暴風(fēng)能撐到虛擬現(xiàn)實(shí)的明天。

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