效仿索尼？蘇寧3年「持續(xù)盈利」靠出售物業(yè)和公司

3月30日，蘇寧云商發(fā)布2016財(cái)年業(yè)績(jī)，顯示營(yíng)業(yè)收入1485.85億元，同比增長(zhǎng)9.62%，零售行業(yè)營(yíng)業(yè)平均收入增長(zhǎng)率為0.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.04億元，同比下跌19.27%，2016年末總資產(chǎn)達(dá)到1371.67億元，同比增長(zhǎng)55.74%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)657.1億元，同比增長(zhǎng)115.56%。

如果按中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)、中華全國(guó)商業(yè)信息中心統(tǒng)計(jì)，2016年全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比下降0.5%的數(shù)據(jù)來(lái)看，蘇寧云商去年還能逆勢(shì)增長(zhǎng)近10%，算是一枝獨(dú)秀。

不怕不識(shí)貨，就怕貨比貨。倘若與蘇寧云商最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手京東相比，二者差距則是越來(lái)越明顯，營(yíng)收自2013年被京東趕超，短短3年時(shí)間就相差1100億元。蘇寧云商在業(yè)務(wù)增幅，增量，布局等多個(gè)維度，掉隊(duì)跡象十分明顯。

3年差了1100億

財(cái)報(bào)顯示，蘇寧自2012年以來(lái)其營(yíng)收增速出現(xiàn)明顯下滑，2012年度營(yíng)收增長(zhǎng)為4.67%，相較于2011年度的24.35%下降幅度明顯，且在2013年度、2014年度依舊保持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，顯示蘇寧云商已觸及增長(zhǎng)乏力的天花板。

然而日前蘇寧在公司債券預(yù)案中稱(chēng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，最近三年（2013年、2014年、2015年）連續(xù)盈利，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為3.72億元、8.67億元、8.73億元，三年平均數(shù)為7.04億元，公司最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)，足以支付發(fā)行公司債券一年的利息。

據(jù)面包財(cái)經(jīng)披露的數(shù)據(jù)顯示，蘇寧走的是當(dāng)年索尼狂賣(mài)辦公大樓護(hù)財(cái)報(bào)路線(xiàn)。如2014年蘇寧轉(zhuǎn)讓11家門(mén)店物業(yè)，換回19.77億凈利潤(rùn)。2015年轉(zhuǎn)讓14家門(mén)店物業(yè)，產(chǎn)生10.41億凈利潤(rùn)，如果扣非后凈利潤(rùn)顯然是連續(xù)兩年虧損；2016年財(cái)報(bào)稱(chēng)凈利潤(rùn)為7.04億，但卻是在出售北京京朝蘇寧電器公司100%股權(quán)換來(lái)9.88億凈利潤(rùn)前提下實(shí)現(xiàn)，若扣除該項(xiàng)收入，蘇寧云商去年虧損2個(gè)多億。

去年9月，上市公司ST寧通B由于連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損，公司股票已被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示，只好宣布出售北京西城區(qū)槐柏樹(shù)街兩套學(xué)區(qū)房保殼解套，抹平財(cái)報(bào)虧損部分，成為當(dāng)時(shí)的黑色幽默故事。

蘇寧的老對(duì)手京東一直沒(méi)有涉足房地產(chǎn)生意，一直在電商產(chǎn)業(yè)鏈纏斗。若把視線(xiàn)拉到2011年，當(dāng)時(shí)京東總營(yíng)收僅為211億元，蘇寧高達(dá)938億。2014年京東營(yíng)收首次超過(guò)蘇寧，從此二者之間差距越拉越大，就連阿里巴巴戰(zhàn)略入股也沒(méi)能有效阻止。

從財(cái)報(bào)可以明顯看出，這三年來(lái)京東營(yíng)收增幅盡管呈現(xiàn)逐年下跌趨勢(shì)，但仍比蘇寧的增速要快數(shù)倍，導(dǎo)致蘇寧3年?duì)I收增量不足400億元，可謂“小步慢跑” ，京東則增長(zhǎng)近1500億元，算是“高歌猛進(jìn)”。

復(fù)盤(pán)京東最近3年財(cái)報(bào)：

2016全年收入2602億元，同比增長(zhǎng)44%

2015全年收入1813億元，同比增長(zhǎng)58%

2014全年收入1150億元，同比增長(zhǎng)66%

蘇寧云商最近3年財(cái)報(bào)：

2016全年?duì)I收1485億元，同比增長(zhǎng)9.62%

2015全年?duì)I收1357億元，同比增長(zhǎng)24.6%

2014全年?duì)I收1089億元，同比增長(zhǎng)3.45%

值得一提的是，蘇寧云商在其業(yè)績(jī)快報(bào)中稱(chēng)，去年繼續(xù)優(yōu)化門(mén)店結(jié)構(gòu)，加快門(mén)店互聯(lián)網(wǎng)化升級(jí)，2016年新開(kāi)、改造云店99家，去年線(xiàn)上GMV為805.1億，同比增加60.1%，共擁有的易購(gòu)服務(wù)站直營(yíng)店達(dá)1902家，81.06%直營(yíng)店在2016年12月單月實(shí)現(xiàn)盈利。

筆者曾在《關(guān)閉滿(mǎn)座網(wǎng)，剝離PPTV：蘇寧“門(mén)店O2O生態(tài)”重回原點(diǎn)》一文認(rèn)為，蘇寧1000多家線(xiàn)下門(mén)店及生態(tài)鏈的優(yōu)勢(shì)，也是其未來(lái)發(fā)展絆腳石。事實(shí)上，2016 年底蘇寧門(mén)店數(shù)量為1576 家，全年關(guān)店206 家，新開(kāi)144 家（其中云店141 家），可見(jiàn)在“新零售時(shí)代”，蘇寧傳統(tǒng)門(mén)店生命力已大不如從前，關(guān)閉和升級(jí)改造成為未來(lái)的大概率事件。

眼下蘇寧能與京東直接產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)可能只有通訊，小家電，數(shù)碼3C，冰箱洗衣機(jī)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。至于此前大筆收購(gòu)的滿(mǎn)座網(wǎng)（已關(guān)閉），紅孩子，日本樂(lè)購(gòu)仕（LAOX）等多個(gè)O2O項(xiàng)目，以及重金投入的金融和物流業(yè)務(wù)均沒(méi)在財(cái)報(bào)中單獨(dú)體現(xiàn)，不排除歸為財(cái)報(bào)的“其他選項(xiàng)”，但該項(xiàng)營(yíng)收比僅為1.22%，算是高度邊緣化。

撿了物流金融，丟了大家電

大家電長(zhǎng)期以來(lái)?yè)?dān)當(dāng)蘇寧云商的發(fā)家業(yè)務(wù)，蘇寧此前發(fā)起“平京戰(zhàn)役”等大促壓制京東，主要依靠對(duì)大家電和3C數(shù)碼的渠道控制力。然而據(jù)工信部賽迪研究院日前發(fā)布《2016中國(guó)家電網(wǎng)購(gòu)分析報(bào)告》顯示，2016年我國(guó)B2C家電網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)（含移動(dòng)終端）規(guī)模達(dá)到3846億元，同比增長(zhǎng)27.9%；家電市場(chǎng)網(wǎng)購(gòu)滲透率已達(dá)19.95%，2016年京東成為中國(guó)最大的家電零售商，超過(guò)蘇寧線(xiàn)上線(xiàn)下市場(chǎng)份額總和。

如果從份額來(lái)看，京東、天貓、蘇寧在家電網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)占據(jù)較大市場(chǎng)份額。其中，京東以62%排名第一，天貓以26%的份額位居第二，蘇寧易購(gòu)位列第三，占10.5%。

蘇寧顯然不愿坐以待斃，陸續(xù)宣布獲得銀行、支付、消費(fèi)金融等多張牌照，同時(shí)宣布將在2017年主打零售，物流和金融三大業(yè)務(wù)。比如電器店進(jìn)商圈開(kāi)大店，母嬰店全年計(jì)劃新開(kāi)門(mén)店50家以上；蘇寧易購(gòu)服務(wù)站直營(yíng)店全年計(jì)劃新開(kāi)500家；物流加快與天天快遞的業(yè)務(wù)整合，服務(wù)能力上面向B端，C端提供全方位，多品類(lèi)服務(wù)。售后將推進(jìn)清洗，延保，回收，租賃的創(chuàng)新服務(wù)；金融業(yè)務(wù)將在智能投顧，智能營(yíng)銷(xiāo)，身份識(shí)別和大數(shù)據(jù)風(fēng)控等領(lǐng)域打基礎(chǔ)。

然而從剛剛披露的財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)上述等業(yè)務(wù)仍處于戰(zhàn)略投資期，收益暫未顯現(xiàn)。京東卻已進(jìn)入摘桃子階段，比如向全社會(huì)開(kāi)放京東物流，京東金融去年交易額破萬(wàn)億，估值超過(guò)500億元，二者差距顯然不可同日而語(yǔ)。

眼下無(wú)論是營(yíng)收規(guī)模，增速，還是影響力，蘇寧云商都處于相對(duì)弱勢(shì)一方，而且與京東的差距越來(lái)越大，尚未看到清晰的止損點(diǎn)。過(guò)去3年蘇寧云商過(guò)于依賴(lài)租售物業(yè)以及出售公司資產(chǎn)換回的巨額利益維持，沒(méi)能向京東那樣大開(kāi)大闔，置之死地而后生，最終在物流和金融領(lǐng)域闖出新路子，甚是遺憾。（完）

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