國(guó)美眼里的大中：上市公司的一個(gè)子公司

被國(guó)美電器收購(gòu)后，一直保持低調(diào)的大中電器終于出現(xiàn)在了國(guó)美電器今年的財(cái)務(wù)報(bào)告上。7月19日，國(guó)美電器發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，宣稱(chēng)其第二季度利潤(rùn)將比第一季度增長(zhǎng)超過(guò)100%.其并表示，由于今年將大中電器的業(yè)績(jī)合并進(jìn)來(lái)，這將導(dǎo)致利潤(rùn)預(yù)期有所下調(diào)。

但讓人疑惑的是，為何大中電器在被并購(gòu)5年后，業(yè)績(jī)才得以注入上市公司。而當(dāng)年宣稱(chēng)將以?xún)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司的大中電器，在國(guó)美電器的賬單上究竟扮演怎樣的角色？

遲到五年的合并

從2007年底大中被國(guó)美電器并購(gòu)，到今年年初出現(xiàn)在上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中，已經(jīng)過(guò)去整整5年時(shí)間。

國(guó)美在發(fā)布第二季度業(yè)績(jī)預(yù)告以及第一季度財(cái)報(bào)時(shí)，均提到由于國(guó)美采納的國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第10號(hào)文發(fā)生改變，需要將北京大中家用電器連鎖銷(xiāo)售有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表予以合并。

在國(guó)美電器負(fù)責(zé)投資者事宜的宋潔看來(lái)，國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則10號(hào)文的改變直接解決了國(guó)美與大中之間長(zhǎng)久以來(lái)難以解決的財(cái)務(wù)問(wèn)題。

她對(duì)記者表示，此前由于國(guó)美是間接控股大中，盡管?chē)?guó)美電器是大中電器的實(shí)質(zhì)控制人，但形式上只是“托管”.怎么并入的問(wèn)題在過(guò)去的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)下，一直沒(méi)有得到解決。

據(jù)記者了解，國(guó)美在2007年底收購(gòu)大中時(shí)，由其附屬公司國(guó)美天津咨詢(xún)出面，委托銀行向戰(zhàn)圣管理公司提供36億元人民幣貸款以收購(gòu)大中電器的全部注冊(cè)股本。而戰(zhàn)圣管理公司則委聘國(guó)美天津咨詢(xún)?yōu)榇?，以管理及?jīng)營(yíng)大中電器的業(yè)務(wù)。

新的10號(hào)文，顯然給了國(guó)美這個(gè)機(jī)會(huì)。宋潔對(duì)記者表示，今年國(guó)際會(huì)計(jì)師準(zhǔn)則修改了第10號(hào)文后，規(guī)定在控制的實(shí)質(zhì)大于形式的時(shí)候，需要將被控制的公司合并進(jìn)來(lái)。

而事實(shí)上，在大中的財(cái)務(wù)報(bào)表并入國(guó)美之前，大中的利潤(rùn)實(shí)際上早就以利息和管理費(fèi)的形式注入到了上市公司。

她對(duì)記者表示，在將業(yè)績(jī)注入國(guó)美之前，大中每年需要在36億元的基礎(chǔ)上向國(guó)美繳納不到6%的利息費(fèi)用。而大中電器業(yè)績(jī)超出的部分，則以管理費(fèi)的形式上繳。這意味著國(guó)美的財(cái)務(wù)報(bào)告里，早已包含大中的業(yè)績(jī)。

她同時(shí)表示，大中業(yè)績(jī)合并導(dǎo)致國(guó)美利潤(rùn)下滑的一部分原因，來(lái)自于在業(yè)績(jī)合并后，國(guó)美原先所獲的利息收入和管理費(fèi)用都不再存在。據(jù)宋潔透露，大中去年需要繳納給國(guó)美的這部分利息就高達(dá)2億元。

兩套不同的采購(gòu)人馬

看起來(lái)，大中門(mén)店在國(guó)美的眾多門(mén)店中屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。宋潔稱(chēng)，大中門(mén)店的業(yè)績(jī)目前均略好于國(guó)美自己的門(mén)店。

她告訴記者，大中之所以能夠盈利，是因?yàn)榇笾械拈T(mén)店都在北京地區(qū)，并且以旗艦店、大店為主。大中于7月26日開(kāi)張的中塔店號(hào)稱(chēng)是北京最大的電器賣(mài)場(chǎng)。

有消息稱(chēng)，今年一季度大中電器銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)了近50%,但這部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，對(duì)于龐大的國(guó)美來(lái)說(shuō)依然太小。

一個(gè)明顯的例子是，在國(guó)美電器去年全年虧損5.97億元的情況下，大中電器61家門(mén)店去年依然盈利超過(guò)9000萬(wàn)元。但相比高達(dá)2億元的利息費(fèi)，9000萬(wàn)元依舊杯水車(chē)薪。

大中電器被收購(gòu)后，在北京市場(chǎng)以外的20家門(mén)店改用“國(guó)美”品牌，僅在北京市場(chǎng)和天津采用“大中”品牌繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。然而一直盈利的大中電器在并購(gòu)中幾經(jīng)變換，門(mén)店數(shù)量始終沒(méi)有突破61這個(gè)數(shù)字。

而與門(mén)店實(shí)際收縮形成鮮明對(duì)比的，則是歷任來(lái)自國(guó)美嫡系部隊(duì)的大中新任總經(jīng)理們?cè)谏先沃醯暮姥詨颜Z(yǔ)。

在合并之后，擔(dān)任新任大中電器總經(jīng)理的原沈陽(yáng)國(guó)美總經(jīng)理毛曉軍曾宣布，大中預(yù)計(jì)在2009年新開(kāi)22家賣(mài)場(chǎng)。2010年出任大中電器總經(jīng)理的原西安國(guó)美總經(jīng)理尚明權(quán)曾表示，希望能以每年增加50家的速度，使大中的門(mén)店在2013家開(kāi)到200家。而2012年由國(guó)美集團(tuán)總部調(diào)任大中電器總經(jīng)理的安新杰則表示，預(yù)計(jì)在兩年內(nèi)將大中門(mén)店的數(shù)量增至100家。

除大中開(kāi)店策略不了了之之外，更值得注意的是，國(guó)美與大中的合并看起來(lái)并非財(cái)務(wù)條款限制那樣簡(jiǎn)單。

盡管?chē)?guó)美電器新聞發(fā)言人何陽(yáng)青曾在收購(gòu)大中電器后表示，國(guó)美對(duì)大中電器的盤(pán)點(diǎn)已經(jīng)完成，雙方不僅統(tǒng)一了采購(gòu)系統(tǒng)，更新了供貨商合同，各門(mén)店的售后服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)也將統(tǒng)一實(shí)施國(guó)美標(biāo)準(zhǔn)。

但在并購(gòu)過(guò)去的5年后，依然有著兩套不同的采購(gòu)人馬，獨(dú)立與供應(yīng)商洽談。據(jù)宋潔透露，大中電器的繳稅也是自己獨(dú)立的。

大中在國(guó)美系的定位

曾經(jīng)以36億元收購(gòu)來(lái)的大中電器，在國(guó)美集團(tuán)的陣營(yíng)中，究竟是什么地位？

宋潔對(duì)記者說(shuō)，大中可以看做是上市公司的一個(gè)子公司。她表示，就和上海的永樂(lè)一樣，大中就是國(guó)美的一部分。據(jù)記者了解，在收購(gòu)后，國(guó)美集團(tuán)在北京成立北京大區(qū)，分別管理北京國(guó)美和北京大中兩個(gè)品牌，由現(xiàn)在的國(guó)美在線董事長(zhǎng)牟貴先任北京大區(qū)總經(jīng)理。

然而，現(xiàn)在的大中電器更像是國(guó)美電器里的一個(gè)地域品牌小團(tuán)隊(duì)。而北京電視臺(tái)主持人春妮擔(dān)任大中的形象代言人更強(qiáng)化了大中電器的地域符號(hào)。

與此同時(shí)，作為國(guó)美內(nèi)部?jī)?yōu)質(zhì)生的大中電器，同國(guó)美、蘇寧門(mén)店一樣遭受電商沖擊，卻缺席去年的電商大戰(zhàn)，也可以看做是大中在國(guó)美內(nèi)部身份的一種微妙說(shuō)明。

但在國(guó)美強(qiáng)調(diào)線上線下融合的情況下，大中也開(kāi)始了自己的電商試水。2013年3月底，大中電器網(wǎng)上旗艦店正式上線。這也是大中電器首次涉足電商領(lǐng)域。

有意思的是，大中電器旗艦店被放在國(guó)美在線旗下的開(kāi)放平臺(tái)庫(kù)巴上。有熟悉家電連鎖領(lǐng)域的業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，這種安排無(wú)疑表示國(guó)美在線才是國(guó)美電商的嫡系力量。

但大中的線下門(mén)店也開(kāi)始低調(diào)地對(duì)國(guó)美在線提供物流配送支持。

國(guó)美在線發(fā)言人彭亮對(duì)記者表示，國(guó)美在線是整個(gè)集團(tuán)三大戰(zhàn)略之一，各個(gè)系統(tǒng)都會(huì)有具體的支持措施。比如我們即將開(kāi)展的8月計(jì)劃中，將會(huì)體現(xiàn)供應(yīng)鏈、服務(wù)、物流等各方面的融合措施。

國(guó)美在線相關(guān)人士也對(duì)記者表示，在國(guó)美在線下單后，針對(duì)的是整個(gè)集團(tuán)的ERP系統(tǒng)。哪里離客戶更近，就選擇哪里送貨。這其中也包括大中電器。但她也表示，與大中門(mén)店之間產(chǎn)生的財(cái)務(wù)結(jié)算需要集團(tuán)層面來(lái)解答。

看起來(lái)，大中電器這個(gè)國(guó)美團(tuán)隊(duì)里的優(yōu)質(zhì)生，在國(guó)美電商宣布的今年100億目標(biāo)中，起到的作用將會(huì)十分有限。

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