蘇寧云商連續(xù)四季度盈利 線上線下綜合發(fā)力 馬太效應(yīng)愈來愈顯著

厚積才能薄發(fā)，盈利才是王道。

10月30日晚間，蘇寧云商（002024.SZ）發(fā)布2017年度三季報(bào)，其1-9月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1318.82億元，同比增長(zhǎng)近三成；實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)為6.72億元，同比增長(zhǎng)逾三倍。

事實(shí)上，這已經(jīng)是蘇寧云商自2016年四季度以來連續(xù)第四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，其在彰顯持續(xù)盈利的能力的同時(shí)，也強(qiáng)勢(shì)表明前期轉(zhuǎn)型、全面鋪開O2O已經(jīng)獲得了實(shí)質(zhì)性的成功，實(shí)現(xiàn)了“量變到質(zhì)變”的轉(zhuǎn)換。

（圖：蘇寧總部）

前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)三倍  連續(xù)四個(gè)季度盈利

翻看蘇寧云商的三季報(bào)，“增長(zhǎng)”成為了主旋律。

1-9月，蘇寧云商營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)26.98%和321.23%，若不考慮扣除運(yùn)營(yíng)資金收益，則1-9月實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為3.26億元，同比增長(zhǎng)137.37%。

與此同時(shí)，蘇寧云商Q3的表現(xiàn)也很亮麗。蘇寧云商第三季度全渠道實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為481.36億元，同比增長(zhǎng)36.95%，實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為3.8億元，同比增長(zhǎng)308.41%，若不考慮扣除運(yùn)營(yíng)資金收益，7-9月實(shí)現(xiàn)的扣非后歸母凈利潤(rùn)為1.97億元，同比增長(zhǎng)188.66%。

蘇寧云商對(duì)此表示，三季度，公司進(jìn)一步鞏固旺銷成果，繼續(xù)實(shí)施積極的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略，一方面加大廣告促銷投入，優(yōu)化服務(wù)體驗(yàn)，用戶規(guī)模增長(zhǎng)加快；另一方面，繼續(xù)鞏固家電、3C 產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，新品類發(fā)展提速，實(shí)現(xiàn)了整體銷售規(guī)模的較快增長(zhǎng)。

值得注意的是，這已經(jīng)是蘇寧云商連續(xù)四次單季度盈利，也進(jìn)一步驗(yàn)證了蘇寧轉(zhuǎn)型的成功。

2016年Q4、2017年Q1和2017年Q2，蘇寧云商分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入447.22億元、373.77億元和463.69億元，同比增長(zhǎng)幅度分別為6.54%、17.38%和25.76%；而實(shí)現(xiàn)的對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)則分別為10.08億元、7825.2萬(wàn)元和2.13億元，分別同比增長(zhǎng)23.01%、126.43%和21.9%。

與此同時(shí)，蘇寧云商今年的單季度銷售凈利率也持續(xù)提升，根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2017Q1/Q2/Q3單季度，蘇寧云商的銷售凈利率分別為0.13%、0.37%和0.81%，單季度凈利率水平呈現(xiàn)加快態(tài)勢(shì)。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，蘇寧云商三季度運(yùn)營(yíng)費(fèi)用率同比下降1.54%。

O2O模式優(yōu)勢(shì)不再潛行 引導(dǎo)“量變”到“質(zhì)變”

說到規(guī)模效應(yīng)，就不得不提蘇寧近年來大力轉(zhuǎn)型發(fā)展的O2O業(yè)務(wù)模式，轉(zhuǎn)型O2O雖然在一定程度上犧牲了蘇寧前期利潤(rùn)，但也造就了蘇寧目前盈利的局面以及引領(lǐng)未來零售業(yè)的趨勢(shì)。

三季報(bào)顯示，蘇寧在報(bào)告期內(nèi)既加大了線下店面調(diào)整升級(jí)，也在持續(xù)強(qiáng)化線上銷售網(wǎng)絡(luò)，而線上線下渠道上的數(shù)量變化，最終也導(dǎo)致了銷售業(yè)績(jī)的“質(zhì)變”。

在線下，蘇寧持續(xù)升級(jí)店面業(yè)態(tài)，提升店面經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，報(bào)告期內(nèi)，公司可比店面（云店及常規(guī)店、縣鎮(zhèn)店）銷售同比增加4.39%，致力于三四級(jí)市場(chǎng)發(fā)展的蘇寧易購(gòu)直營(yíng)店的可比店面銷售收入同比增長(zhǎng)35.27%。超市、紅孩子母嬰店探索不同的店面業(yè)態(tài)布局，開店速度也在加快。

在線上，蘇寧強(qiáng)化數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)和流量經(jīng)營(yíng)，持續(xù)加大力度發(fā)展移動(dòng)端，三季度蘇寧易購(gòu)APP日均活躍用戶數(shù)同比增長(zhǎng)83.2%，2017 年9月移動(dòng)端訂單數(shù)量占線上整體比例86.63%。

蘇寧提供的數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，蘇寧線上平臺(tái)實(shí)體商品交易總規(guī)模為807.25億元，同比增長(zhǎng)55.64%，其中線上平臺(tái)自營(yíng)商品銷售收入662.33億元（含稅），同比增長(zhǎng)65.54%，開放平臺(tái)商品交易規(guī)模為144.92億元。

各大券商也對(duì)蘇寧O2O模式經(jīng)營(yíng)成果和前景一片看好。

招商證券研報(bào)認(rèn)為，隨著蘇寧線下門店升級(jí)改造（三季度新開、改造68家，三季度末云店數(shù)量達(dá)到272家，占比18%）以及蘇寧易購(gòu)平臺(tái)逐漸深入人心（蘇寧818線上增長(zhǎng)260%），公司三季度單季線下GMV增長(zhǎng)17%，線上GMV增長(zhǎng)60%，較上半年線下3%、線上53%的水平再次提速。“我們預(yù)計(jì)公司明年線下增長(zhǎng)將不低于15%，線上增長(zhǎng)超過行業(yè)平均一倍，仍將維持在60%以上，全渠道GMV明年預(yù)計(jì)不低于40%?！?/p>

中泰證券研報(bào)認(rèn)為，雙線模式體驗(yàn)最佳，效率最優(yōu)。蘇寧云商將通過線下蘇寧云店、蘇寧易購(gòu)直營(yíng)店等提高收入基數(shù)，利用差異化的產(chǎn)品、高品質(zhì)的服務(wù)提升毛利率水平，線上加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)，強(qiáng)化與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相似品類的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

生成海報(bào)

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