中國(guó)影子銀行規(guī)模被高估八成 未來(lái)或轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)金融

全球管理咨詢公司奧緯咨詢?nèi)涨鞍l(fā)布的《中國(guó)影子銀行分析報(bào)告》中稱，2013年中國(guó)影子銀行的規(guī)模大約在31萬(wàn)億元人民幣，低于目前普遍認(rèn)為的40萬(wàn)億元-60萬(wàn)億元規(guī)模。

鑒于報(bào)告與市場(chǎng)觀點(diǎn)的偏差，奧緯咨詢認(rèn)為市場(chǎng)在計(jì)算影子銀行時(shí)，擴(kuò)大了影子銀行的范疇，把缺乏直接監(jiān)管的所有金融活動(dòng)均歸屬于影子銀行，同時(shí)對(duì)某些具有多重屬性的產(chǎn)品進(jìn)行了多次重復(fù)計(jì)算。

奧緯大中華區(qū)負(fù)責(zé)人盛海諾表示，其對(duì)影子銀行的定義遵循金融穩(wěn)定委員會(huì)的規(guī)定，即影子銀行是商業(yè)銀行體系之外的信用中介業(yè)務(wù)，與市場(chǎng)的計(jì)算方法相比，在計(jì)算時(shí)剔除了非信貸中介產(chǎn)品（包括ABS、TBR、股權(quán)質(zhì)押等非信貸資產(chǎn)，以及貨幣基金、私募基金、保險(xiǎn)財(cái)富管理等金融衍生品）。

在剔除18.1萬(wàn)億元不符合影子銀行定義的產(chǎn)品、7.9萬(wàn)億元被重復(fù)計(jì)算的部分后，報(bào)告認(rèn)為中國(guó)2013年影子銀行的規(guī)模為31.2萬(wàn)億元。這一規(guī)模低于采用“加總法”得出的57萬(wàn)億元人民幣，奧緯咨詢認(rèn)為中國(guó)影子銀行規(guī)模被高估約84%，但其負(fù)責(zé)人亦表示暫無(wú)2014年影子銀行規(guī)模數(shù)據(jù)。

實(shí)際上，目前尚無(wú)有關(guān)于影子銀行規(guī)模的官方數(shù)據(jù)公開，各家機(jī)構(gòu)亦曾發(fā)布不同口徑的規(guī)模數(shù)據(jù)。在2014年4月的一次官方論壇中，中國(guó)工商銀行行長(zhǎng)易會(huì)滿稱，橫向比較影子銀行與GDP規(guī)模來(lái)看，中國(guó)影子銀行規(guī)模大概在15萬(wàn)億元-20萬(wàn)億元，占GDP比重不到30%，而歐美國(guó)家這一比重通常在110%-150%之間。而2014年5月，由中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所發(fā)布的《中國(guó)金融監(jiān)管報(bào)告（2014）》指出，中國(guó)廣義影子銀行體系規(guī)模約為27萬(wàn)億元，占銀行全部資產(chǎn)的比重約為19%。

“影子銀行不都是壞東西，是傳統(tǒng)銀行體系的有益補(bǔ)充，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、豐富居民投資渠道方面起到積極作用。”易會(huì)滿曾表示。

盡管規(guī)模統(tǒng)計(jì)口徑不一，但奧緯咨詢?cè)谄鋱?bào)告中亦認(rèn)為，影子銀行從規(guī)模及不良貸款角度看對(duì)金融體系的負(fù)面影響有限，中國(guó)金融體系整體風(fēng)險(xiǎn)可控，產(chǎn)生大規(guī)模信貸危機(jī)的幾率不大，但不容忽視的是，影子銀行中不良貸款具有傳染蔓延效應(yīng)。

在31.2萬(wàn)億元的影子銀行規(guī)模中，奧緯將風(fēng)險(xiǎn)按照銀行體系蔓延的程度自高至低劃分為三個(gè)層次：銀行表外融資、信用擔(dān)保、非銀行融資。三者的規(guī)模分別為10.7萬(wàn)億元、1.9萬(wàn)億元和18.6萬(wàn)億元。

盛海諾認(rèn)為，中國(guó)影子銀行不良貸款率據(jù)估算在10%（中性情景）至23.9%（災(zāi)難性情景）之間，其中僅22%至44%的影子銀行不良貸款會(huì)“轉(zhuǎn)移”到商業(yè)銀行體系，進(jìn)而導(dǎo)致銀行不良率最多提高約1.8%（中性情景）至4.3%（災(zāi)難性情景）。

央行自2013年3月的《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（“8號(hào)文”）起，已經(jīng)陸續(xù)出臺(tái)了諸如“影子銀行”、“信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管”、“金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)”、“商業(yè)銀行委托貸款”等多項(xiàng)通知和管理辦法，密切關(guān)注影子銀行的演變。

奧緯咨詢認(rèn)為，當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩與影子銀行規(guī)模膨脹問(wèn)題相互疊加，這一現(xiàn)實(shí)為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡及確保金融體系全局性解決方案帶來(lái)了機(jī)遇。

值得注意的是，奧緯在其分析報(bào)告中稱，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融等非銀行融資，盡管監(jiān)管的作用非常有限，但能要求其提高自身融資活動(dòng)的透明度、杜絕違規(guī)操作的道德風(fēng)險(xiǎn)以及促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制的建設(shè)。

對(duì)于影子銀行的未來(lái)發(fā)展方向，盛海諾認(rèn)為，未來(lái)影子銀行將向互聯(lián)網(wǎng)金融、新型銀行和資本市場(chǎng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)變，其中互聯(lián)網(wǎng)金融的P2P、P2B是全球最有活力的市場(chǎng)，這對(duì)于中國(guó)本土及國(guó)際金融企業(yè)都是一個(gè)值得重點(diǎn)關(guān)注和發(fā)展的領(lǐng)域。

生成海報(bào)

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