中國影子銀行規(guī)模被高估八成 未來或轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)金融

全球管理咨詢公司奧緯咨詢?nèi)涨鞍l(fā)布的《中國影子銀行分析報告》中稱，2013年中國影子銀行的規(guī)模大約在31萬億元人民幣，低于目前普遍認為的40萬億元-60萬億元規(guī)模。

鑒于報告與市場觀點的偏差，奧緯咨詢認為市場在計算影子銀行時，擴大了影子銀行的范疇，把缺乏直接監(jiān)管的所有金融活動均歸屬于影子銀行，同時對某些具有多重屬性的產(chǎn)品進行了多次重復(fù)計算。

奧緯大中華區(qū)負責人盛海諾表示，其對影子銀行的定義遵循金融穩(wěn)定委員會的規(guī)定，即影子銀行是商業(yè)銀行體系之外的信用中介業(yè)務(wù)，與市場的計算方法相比，在計算時剔除了非信貸中介產(chǎn)品（包括ABS、TBR、股權(quán)質(zhì)押等非信貸資產(chǎn)，以及貨幣基金、私募基金、保險財富管理等金融衍生品）。

在剔除18.1萬億元不符合影子銀行定義的產(chǎn)品、7.9萬億元被重復(fù)計算的部分后，報告認為中國2013年影子銀行的規(guī)模為31.2萬億元。這一規(guī)模低于采用“加總法”得出的57萬億元人民幣，奧緯咨詢認為中國影子銀行規(guī)模被高估約84%，但其負責人亦表示暫無2014年影子銀行規(guī)模數(shù)據(jù)。

實際上，目前尚無有關(guān)于影子銀行規(guī)模的官方數(shù)據(jù)公開，各家機構(gòu)亦曾發(fā)布不同口徑的規(guī)模數(shù)據(jù)。在2014年4月的一次官方論壇中，中國工商銀行行長易會滿稱，橫向比較影子銀行與GDP規(guī)模來看，中國影子銀行規(guī)模大概在15萬億元-20萬億元，占GDP比重不到30%，而歐美國家這一比重通常在110%-150%之間。而2014年5月，由中國社會科學院金融所發(fā)布的《中國金融監(jiān)管報告（2014）》指出，中國廣義影子銀行體系規(guī)模約為27萬億元，占銀行全部資產(chǎn)的比重約為19%。

“影子銀行不都是壞東西，是傳統(tǒng)銀行體系的有益補充，在服務(wù)實體經(jīng)濟、豐富居民投資渠道方面起到積極作用。”易會滿曾表示。

盡管規(guī)模統(tǒng)計口徑不一，但奧緯咨詢在其報告中亦認為，影子銀行從規(guī)模及不良貸款角度看對金融體系的負面影響有限，中國金融體系整體風險可控，產(chǎn)生大規(guī)模信貸危機的幾率不大，但不容忽視的是，影子銀行中不良貸款具有傳染蔓延效應(yīng)。

在31.2萬億元的影子銀行規(guī)模中，奧緯將風險按照銀行體系蔓延的程度自高至低劃分為三個層次：銀行表外融資、信用擔保、非銀行融資。三者的規(guī)模分別為10.7萬億元、1.9萬億元和18.6萬億元。

盛海諾認為，中國影子銀行不良貸款率據(jù)估算在10%（中性情景）至23.9%（災(zāi)難性情景）之間，其中僅22%至44%的影子銀行不良貸款會“轉(zhuǎn)移”到商業(yè)銀行體系，進而導(dǎo)致銀行不良率最多提高約1.8%（中性情景）至4.3%（災(zāi)難性情景）。

央行自2013年3月的《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》（“8號文”）起，已經(jīng)陸續(xù)出臺了諸如“影子銀行”、“信托公司風險監(jiān)管”、“金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)”、“商業(yè)銀行委托貸款”等多項通知和管理辦法，密切關(guān)注影子銀行的演變。

奧緯咨詢認為，當下中國經(jīng)濟增長趨緩與影子銀行規(guī)模膨脹問題相互疊加，這一現(xiàn)實為應(yīng)對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性失衡及確保金融體系全局性解決方案帶來了機遇。

值得注意的是，奧緯在其分析報告中稱，對于互聯(lián)網(wǎng)金融等非銀行融資，盡管監(jiān)管的作用非常有限，但能要求其提高自身融資活動的透明度、杜絕違規(guī)操作的道德風險以及促進風險定價機制的建設(shè)。

對于影子銀行的未來發(fā)展方向，盛海諾認為，未來影子銀行將向互聯(lián)網(wǎng)金融、新型銀行和資本市場創(chuàng)新轉(zhuǎn)變，其中互聯(lián)網(wǎng)金融的P2P、P2B是全球最有活力的市場，這對于中國本土及國際金融企業(yè)都是一個值得重點關(guān)注和發(fā)展的領(lǐng)域。

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