科通芯城：豐田、微軟都要拜碼頭的一家中國物聯(lián)網公司

正在加速商用的5G以及隨后的物聯(lián)網，絕對是今年最火爆的主題投資題材之一。在這樣一個行業(yè)里，我們發(fā)現(xiàn)了一家曾經被狙擊，而今獲得豐田、微軟等巨頭站臺的公司：科通芯城(HK:00400)。

科通芯城在IC(integrated circuit，集成電路)行業(yè)里深耕了20多年，三次創(chuàng)新讓其成為行業(yè)領頭羊，如今又完成商業(yè)模式的根本性變革。這家公司是否有重大的機會呢?要知道，越是被市場誤解的公司，越有可能得到超額收益。

015G/物聯(lián)網“鏟子票”

歷史經驗證明，每一次重大發(fā)財機會中，第一波賺錢的都是賣鏟子的。就像18世紀，加利福尼亞淘金熱中，首先賺得盆滿缽滿的是賣鏟子、賣牛仔褲的。

今年5G商用，概念炒的沸沸揚揚的物聯(lián)網必然會爆發(fā)，據(jù)東方財富證券研究所數(shù)據(jù)：

2018年我國物聯(lián)網產業(yè)規(guī)模達到1.35萬億，預計2020年將超過1.8萬億。

　　(點擊可看大圖)

2018年我國物聯(lián)網連接數(shù)為12.1億元，2025年將達到53.8億。

　　(點擊可看大圖)

而物聯(lián)網的前期核心一定是“鏟子票”，邏輯鏈條是這樣的：

撐起物聯(lián)網是什么?是智能化的硬件或機器;

撐起智能化的硬件和機器是什么?是半導體、是集成電路，是芯片。

換句說話，物聯(lián)網相關公司里，前五年業(yè)績爆發(fā)力最強的，一定是賣鏟子的，因為所有做產品的都需要鏟子，這是具有確定性的。

而物聯(lián)網產品銷售給用戶卻需要一個時間過程，這是“創(chuàng)新擴展曲線”決定的，各類人群在幾年時間里依次適應新產品：3%的創(chuàng)新型用戶、13%的早期采用者、34%的早期多數(shù)消費者，34%的晚期多數(shù)消費者，16%的落后型消費者。

　　(創(chuàng)新擴展曲線，點擊可看大圖)

作為IC分銷行業(yè)龍頭，科通芯城是物聯(lián)網領域最核心的鏟子票之一。這是一家非常有意思的公司，深耕IC行業(yè)20年，曾多次引領這門to B生意的變革：

1.0階段的芯云;

2.0階段的關鍵人(CTO、采購總監(jiān)等)社群銷售策略;

3.0階段的“互聯(lián)網+”和供應鏈金融。

當然，變革從來都不是一帆風順的，華爾街“禿鷲”曾找到科通芯城3.0階段的瑕疵——擴張比較依靠銀行的低息資金——進行賣空操作，這在一定程度上影響了科通芯城的業(yè)務。

經歷過考驗之后，科通芯城意識到資本并不是自己的核心能力。便從原來供應鏈金融的重資本模式，改變?yōu)榉张c賦能的輕資本模式。

　　(現(xiàn)在商業(yè)模式vs過去的商業(yè)模式)

02核心力能引來豐田、微軟站臺

為什么我們看好科通芯城的潛力，看好它能在輕資產服務模式上走的更遠?這是因為科通芯城擁有關鍵能力，那就是行業(yè)最大的客戶群體。

你知道，IC行業(yè)是高度離散的，一共有10萬-12萬家制造業(yè)公司?？仆ㄐ境峭ㄟ^20年的積累，以及龍頭公司的品牌優(yōu)勢，還有關鍵人(CTO、采購總監(jiān)等)的社群銷售策略，累計服務了3萬個客戶(占總數(shù)的25%-30%)。

這意味著，科通芯城已經是上下游繞不過的一座大橋。國外各個領域的巨頭要進入中國市場，要本土化，得先來“拜碼頭”，豐田和微軟就是兩個例子。

2019年3月18號，科通芯城旗下子公司硬蛋與豐田達成戰(zhàn)略合作。豐田是誰大家應該不陌生，全球最大車企，2018年前三個季度收入2026億美元，凈利潤168億美元。

豐田計劃銷往中國的汽車實現(xiàn)本土化生產，硬蛋的角色是推動創(chuàng)新供應商切入豐田生產線，比如無線充電、智能倒車鏡這些。這里舉個具體的實踐案例：科通芯城客戶里，有一個做機器人的公司，它通過激光導航的自動行走技術，豐田就很感興趣，而硬蛋平臺作為資源配置方最終居中推動二者達成合作。

　　豐田硬蛋說明會

除了豐田，科通芯城合作的大客戶還有全球云計算份額第二的微軟云。科通芯城幫助微軟云搶占車聯(lián)網市場，后者提供VM、存儲和PASS服務。案例也有：為億道的顯示平板接入微軟WIN10系統(tǒng)，從而提高穩(wěn)定性和用戶體驗。

與豐田、微軟等巨頭企業(yè)合作的示范效應，能盤活科通芯城手上的資源，加強科通芯城整個平臺的網絡效應。

03解決方案賦能A股龍頭

除了對大企業(yè)的服務，科通芯城在用新技術改造傳統(tǒng)行業(yè)，也就是做解決方案方面，也很有一套。

2018年前三個季度收入29.41億元，凈利潤1.96億元的A股火鍋料制品加工龍頭安井食品(SH:603345)，想必大家都不陌生。這是科通芯城運用AI的技術，為珠三角、長三角的中小型企業(yè)客戶，靈活定制解決方案改造生產、提高效率的樣本公司。

安井食品去年有20條生產線，都是科通芯城旗下的易造機器人改造的。后者開放AI技術，全程利用相機分析來料狀況，指導機器手自動操作，改造饅頭和手抓餅生產線。每臺機器可以替代4-6個工人，10個月收回成本。

易造機器人目前擁有核心AI模塊系列產品，被廣泛應用于掃地機器人、上下料機器人、檢測機器人、包裝等機器人本體，服務于印刷電路板裝配設備(PCBA)、食品加工設備、清潔服務機器人行業(yè)，未來將向更多領域拓展。

　　(AI機器人帶你飛)

此外，科通芯城還充分利用合作資源，做了不少的解決方案：

聯(lián)手云知聲，為榮事達的好帥機器人，開發(fā)了軟硬件一體的智能語音解決方案;

聯(lián)手北京聲智，為創(chuàng)維OTT機頂盒產品進行了智能化改造，相當于把智能音響(AI Speaker)的內容和功能全部加載在已有的機頂盒產品中;

聯(lián)手微軟，為大華股份推出智能安防解決方案，賦能傳統(tǒng)安防企業(yè)智能化轉型。

04IC黑洞效應

除了與巨頭(豐田、英特爾、微軟)合作的生態(tài)化運營，以及AI解決方案賦能傳統(tǒng)中小型企業(yè)，科通新城還通過saaS“芯云”，硬蛋云以及易造云，分別為企業(yè)提供供應鏈服務和人工智能服務。

我們認為，科通芯城的商業(yè)模式，最終有點像《智能商業(yè)》里說的“點線面”形成黑洞效應。

智能硬件公司是點，IC生產商是點，兩者能連成一條商業(yè)線;

易造機器人是點，安井食品等傳統(tǒng)制造業(yè)是點，兩者能連成一條商業(yè)線;

康凱斯、億道等車聯(lián)網公司是點，微軟云平臺是點，兩者能連成一條商業(yè)線;

硬蛋和云知聲是點，智能硬件公司榮事達是點，兩者能連成一條商業(yè)線;

……等等。

隨著科通芯城這個平臺上的參與者越來越多，生態(tài)將越來越繁榮，更多的商業(yè)線將連成一個面，形成極強的網絡效應，最終將完成對IC資源的虹吸，加速行業(yè)從分散走向集中。

在這個過程中，科通芯城輕資產的服務業(yè)務又會促進或者說反哺IC電商。要知道中國僅2018年就進口了3100多億元的IC產品，如果能把份額提高形成更強的規(guī)模效應，這一塊還是非常賺錢的。

5G/物聯(lián)網“設備化”的紅利期，作為核心鏟子票的科通芯城大有可為。不僅在于他行業(yè)領頭羊的地位，還在于商業(yè)模式的全面重構。各種解決方案的成功案例，以及與巨頭合作的開端，都真真切切地顯示著科通芯城的價值。

靜待風來，這樣的公司不會只值44億港元。

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