逆周期翻倍生長：老虎證券和它的「捕獸」們

站在歷史長河上，我們更能看清楚它們的面容。它們新生。它們下沉到每一個普通人。它們抗周期。它們智能化。它們是技術(shù)狂。它們持續(xù)進(jìn)化迭代。

©懂財?shù)墼瓌?chuàng) ·文 | 朱瓊?cè)A

35歲的巫天華，和他創(chuàng)造的5歲的互聯(lián)網(wǎng)券商——老虎證券，正逐漸成為全球科技券商無法繞過的樣本。

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)下行周期，經(jīng)濟(jì)晴雨表——股市寒冬。證券交易所門庭冷落、交易量下滑，傳統(tǒng)券商隨之進(jìn)入冰點(diǎn)。

但老虎證券和它的“捕獸”們——新經(jīng)濟(jì)公司卻是另外一番景象。

最新的財報顯示，老虎證券第二季度營收同比增長88%，投行和ESOP收入同比暴增12倍。這個季度，老虎證券重新回到過去兩年營收都在翻倍增長的快速通道。

與傳統(tǒng)券商隨周期波動不一樣，互聯(lián)網(wǎng)券商和他們服務(wù)的新商業(yè)獨(dú)角獸，成為抗周期的新生長力量。

7個交易日，老虎證券大漲超過25%。

1、逆周期：營收同比增長88%

春江水暖鴨先知。

所有社會成員都能感覺到，全球經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入巨大的不確定性，寒冬依舊在持續(xù)。

種種跡象顯示，我們在進(jìn)入一個傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期下行與科技革新新舊交替的階段。

中國經(jīng)濟(jì)正在從投資拉動增長，轉(zhuǎn)型為靠消費(fèi)推動增長、科技驅(qū)動增長。

危中存機(jī)。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長停滯，但是新經(jīng)濟(jì)日新月異。

代表傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的水泥、鋼鐵、煤炭、鋼鐵公司進(jìn)入增長滯漲，大量公司公司被淘汰，代表新經(jīng)濟(jì)的阿里、騰訊、字節(jié)跳動、美團(tuán)、小米、拼多多等科技公司一直保持高速增長。

所以，與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相伴的傳統(tǒng)券商歲周期震蕩，但與新商業(yè)相伴的老虎證券卻常青，它在逆周期快速增長。

從這個角度去看，不難理解老虎證券二季度業(yè)績的獨(dú)特性。

財報顯示，老虎證券2019年Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1290萬美元，同比增長88%，環(huán)比增長34.4%，創(chuàng)單季收入歷史新高。

如果翻開歷史財報，我們可以發(fā)現(xiàn)：2017年、2018年，老虎證券營收同比增長210%、98%，持續(xù)幾年創(chuàng)業(yè)，幾乎每年保持翻倍增長，這在傳統(tǒng)券商近乎罕見。

此外，老虎證券尚未實(shí)現(xiàn)盈利，虧損額大幅縮窄。Q2公司凈虧損為190萬美元，較去年同期減少94.8%，較今年一季度環(huán)比減少34.6%。

2、三方共贏：機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)暴增12倍

與國內(nèi)傳統(tǒng)券商依賴傭金不一樣，老虎證券的四部分業(yè)務(wù)收入——源于傭金、融資融券及利息、IPO承分銷、其他收入都在持續(xù)爆發(fā)式增長。

老虎證券2019年Q2財報 制表：懂財?shù)?/strong>

三大類業(yè)務(wù)收入中，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入——IPO承銷分銷服務(wù)、ESOP(員工期權(quán)計劃)，同比增長為12倍。

這也在本質(zhì)上，折射了老虎券商打新業(yè)務(wù)的創(chuàng)新與爆紅。

美股IPO，普通人認(rèn)購的門檻為百萬美元。老虎證券，獨(dú)辟蹊徑從發(fā)行人、承銷團(tuán)手里爭取新股額度。

普通散戶，只要幾百、幾千美元就能參與美港股IPO打新。讓華人中產(chǎn)階級和老百姓也能分享IPO盛宴，這是巫天華的初衷。

筆者做過一個統(tǒng)計，老虎過去參與的28只打新的新股中，開盤即漲的新股有22只，漲幅超過20%的新股有8只，當(dāng)日漲幅最高的是硅谷公司Zoom 80.56%。

去老虎證券打新IPO ，首日就能大概率賺錢，這成為港美股的共識。

今年二季度，老虎參與承分銷的美股IPO項(xiàng)目包括Zoom、新氧、云集、如涵控股、跟誰學(xué)，項(xiàng)目數(shù)量和認(rèn)購資金在互聯(lián)網(wǎng)券商中排名第一。

公開披露，老虎證券已簽約數(shù)十家美港股一上市和即將上市的公司，為其提供從方案設(shè)計、計劃授予及簽署、數(shù)據(jù)管理、持股計劃監(jiān)控到行權(quán)等在內(nèi)的一站式ESOP管理服務(wù)。

上述機(jī)構(gòu)服務(wù)，打通了B端機(jī)構(gòu)收費(fèi)，又能打通C端打新和交易，從而實(shí)現(xiàn)三方共贏。

從另一個角度看，老虎證券將傭金收入下降到一半，而國內(nèi)券商傭金占比普遍8、9成以上。

2019年Q2,其傭金收入占比持續(xù)減少，從占比76%提高到53%;融資融券及利息從23%提高到35%;IPO承分銷、ESOP服務(wù)從占比2%提高到12%。

3、兇猛進(jìn)擊：9張牌照

過去幾個月，老虎證券辦完了傳統(tǒng)券商可能需要幾年才能走完的路。

這個季度，老虎證券一口氣拿下了三張牌照。7月，老虎證券940萬美元收購美國券商Marsco，包含核心清算牌照。7月底，老虎證券又拿下新加坡的資本市場服務(wù)牌照和美國期貨經(jīng)紀(jì)牌照。

目前，老虎證券共拿下九塊金融類牌照，已經(jīng)成為擁有最多海外金融牌照的華人互聯(lián)網(wǎng)券商。

細(xì)心的投資者會發(fā)現(xiàn)，老虎證券牌照所在地：新西蘭、美國、澳大利亞、新加坡、香港，這正是全球華人聚集地。

2018年，老虎證券交易平臺的交易量為1192億美元。這距離全球華人可投資總額(艾瑞數(shù)據(jù)：2017年為4 -4.5萬億美元)的距離，還有很大空間。

而拿到全球華人聚集地區(qū)的海外券商牌照，老虎證券將率先與當(dāng)?shù)亟鹑诒O(jiān)管部門磨合，鍛煉服務(wù)、數(shù)據(jù)、風(fēng)控多項(xiàng)能力，為進(jìn)一步擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。

收購Marsco，拿下美國清算牌照，是關(guān)鍵一役。此舉，打破了外界對于其真假券商的質(zhì)疑，也為老虎證券長期盈利打開了通道。

按照美股規(guī)則，獲得清算牌照后，老虎證券的融資融券和利息收入將會大幅增加，也打下了向財富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。

打造全球化的資產(chǎn)配置平臺，這是巫天華的愿景之一。2000年，嘉信理財從折扣券商轉(zhuǎn)型財富管理，市值不斷翻倍。

如今，老虎證券拿到證券投顧牌照，已經(jīng)推出ETF產(chǎn)品。而未來，老虎理財產(chǎn)品將會越來愈多，讓用戶能一站式配置全球最優(yōu)資產(chǎn)。

老虎證券的嘉信理財之路，開始顯現(xiàn)脈絡(luò)。

4、創(chuàng)新者：歷史浪潮迭代向前

歷史總在重演，科技是唯一可疊加式進(jìn)步的動力。

在歷史的輪回中，王侯將相比起那些推動文明前進(jìn)的人，太微不足道了。歷史的界碑應(yīng)該以每一次科技的進(jìn)步為節(jié)點(diǎn)，也只有科技變革的按鈕，才能觸發(fā)不可逆轉(zhuǎn)的歷史進(jìn)程。

吳軍新書中上述的這句話，同樣是適用互聯(lián)網(wǎng)券商。

券商演進(jìn)的歷史大潮上，券商、互聯(lián)網(wǎng)券商、移動互聯(lián)網(wǎng)券商、智能券商，后者逐漸取代前者，這是歷史向前推演的必然。每一次迭代中，科技是推動變革的支點(diǎn)。

筆者在《激蕩十二五年：激蕩二十五年：Wind、同花順、東方財富、大智慧等金融服務(wù)商爭霸史》中，系統(tǒng)回顧了中國券商迭代之路。

以老虎證券為代表的新一代全球化、智能化、移動互聯(lián)網(wǎng)券商，已經(jīng)嶄露頭角。

站在歷史長河上，我們更能看清楚它們的面容。它們新生。它們下沉到每一個普通人。它們抗周期。它們智能化。它們是技術(shù)狂。它們持續(xù)進(jìn)化迭代。詳見《老虎證券"兇猛"》。

他們是第三代券商的創(chuàng)造者與變革者。

浩浩蕩蕩，不可阻擋。