空頭大鱷19頁P(yáng)PT解讀中國經(jīng)濟(jì)：危機(jī)就要來了

北京時(shí)間4月22日，曾因做空并揭發(fā)安然(Enron)而聞名世界的對(duì)沖基金經(jīng)理人、全球最大空頭基金公司尼克斯聯(lián)合基金總裁吉姆·查諾斯(Jim Chanos)近年來一直唱空中國，查諾斯正在香港市場(chǎng)上大舉做空中國建筑行業(yè)的相關(guān)股票，其中包括建筑公司、房地產(chǎn)開發(fā)商、鋼鐵、鐵礦石和水泥生產(chǎn)商，礦業(yè)公司以及中國銀行業(yè)。

在4月5日舉辦的Wine Country Conference上，查諾斯用一份19頁的PPT對(duì)誘發(fā)中國金融危機(jī)的一些因素做出解釋，聲稱中國金融危機(jī)勢(shì)必發(fā)生，只是或早或晚的區(qū)別。查諾斯表示中國的金融危機(jī)已經(jīng)開始，而多米諾骨牌似乎已經(jīng)開始倒塌。

查諾斯觀點(diǎn)的主要支柱是房地產(chǎn)泡沫、貪污、成本攀升等。在此之前，有關(guān)中國房地產(chǎn)泡沫的爭論就已經(jīng)不絕于耳。盡管中國政府出臺(tái)了一系列改革舉措，但是房地產(chǎn)市場(chǎng)情況并無好轉(zhuǎn)。查諾斯認(rèn)為，諸多重大結(jié)構(gòu)性因素的存在，是導(dǎo)致中國房地產(chǎn)泡沫不斷膨脹的元兇。

由地方政府融資工具、信托產(chǎn)品和財(cái)富管理產(chǎn)品構(gòu)成的影子銀行體系，正在加速一個(gè)越來越昂貴和杠桿化越來越高的房地產(chǎn)泡沫的膨脹。在某種程度上，這些同時(shí)也助長了貪污之風(fēng)，使得一些貪污行為的參與者將資金藏在房地產(chǎn)市場(chǎng)內(nèi)。

看漲者認(rèn)為，在未來十年內(nèi)，中國將會(huì)見證大規(guī)模的城市化浪潮，這可以支撐已經(jīng)高的離譜的房價(jià)。為了實(shí)現(xiàn)80%至85%的城市化，6億人口需要搬遷。查諾斯預(yù)測(cè)，僅有2.5億人口有可能搬遷，這也就意味著房地產(chǎn)市場(chǎng)被過高估值。

當(dāng)然，很難發(fā)現(xiàn)哪個(gè)買主是在真正購買房產(chǎn)。不過，有證據(jù)顯示，在房地產(chǎn)市場(chǎng)流動(dòng)的資金中，很大一部分或許來自一小群非常富有的投機(jī)者。在闡述觀點(diǎn)的過程中，查諾斯特別提到了被曝光擁有192處房產(chǎn)的廣東陸豐“房叔”。

城市地區(qū)的增加，以及高于農(nóng)業(yè)和其他區(qū)域性活動(dòng)的工資，或許是導(dǎo)致中國金融危機(jī)出現(xiàn)的主要因素。2011年和2012年，中國工廠工資分別增長了20%和16%。顯然，這種成本增長水平是不可持續(xù)的，并且或?qū)⒈蛔u(yù)為“世界工廠”的中國走向失業(yè)。毫無疑問，經(jīng)濟(jì)增長減速，或?qū)⑾鳒p中國城市的吸引力，從而導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)崩潰。

中國工廠的利潤已經(jīng)受到擠壓，同時(shí)一些工廠已經(jīng)開始對(duì)自己的高成本狀態(tài)進(jìn)行調(diào)整。中國不再是曾經(jīng)的“低成本生產(chǎn)天堂”，而很多事情也不可能再回到“美好的舊時(shí)代”。

大眾不滿情緒正在不斷高漲，致使中國經(jīng)濟(jì)可能陷入更深的混亂。據(jù)預(yù)測(cè)，2010年，中國發(fā)生了18萬至23萬起事故。查諾斯指出，中國在國內(nèi)安全方面的支出超過在軍事方面的。

對(duì)于中國政府而言，民生問題，和其他經(jīng)濟(jì)問題一樣重要。污染和生活質(zhì)量，仍是中國城市人口的重要擔(dān)憂所在。當(dāng)然，食品供應(yīng)質(zhì)量也是擔(dān)憂的來源。另外一個(gè)重要問題，就是貪污問題。

眾所周知，中國政府已經(jīng)宣布一系列旨在解決貪污問題的政策計(jì)劃。不過，民眾對(duì)政府反腐倡廉的能力并不是滿懷信心。

在查諾斯看來，中國已經(jīng)坐在一場(chǎng)即將發(fā)生(或者已經(jīng)發(fā)生)的房地產(chǎn)危機(jī)之上。此外，腐敗問題嚴(yán)重，尤其是在一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的省份。與此同時(shí)，制造業(yè)的低成本已經(jīng)被一點(diǎn)點(diǎn)吞噬。

總而言之，查諾斯認(rèn)為中國很可能正在朝著一種萎縮前進(jìn)，而這種萎縮或許已經(jīng)開始。

毫無疑問，如果真像查諾斯所說的那樣，中國經(jīng)濟(jì)的萎縮勢(shì)必會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響。更為重要的是，它帶來的并不是一種細(xì)微的偏差，而是一種顯著的趨勢(shì)。中國的未來并沒有遵從市場(chǎng)看漲者所設(shè)定的路線，中國的問題是屬于全球的。正因?yàn)槿绱?，希望投資者需要密切關(guān)注。

據(jù)報(bào)道，查諾斯認(rèn)為，盡管在過去的十年里中國名義經(jīng)濟(jì)規(guī)模翻了兩番，但是中國仍然是一個(gè)非常糟糕的投資目的地，因?yàn)橥顿Y于中國股市的西方投資者卻收獲甚微。而且，中國房地產(chǎn)泡沫一旦破裂，這些投資者可能顆粒無收。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。