互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)沒發(fā)現(xiàn)資本寒冬 這正常嗎？

文/朱飛，微信xjrclub

近段時間“資本寒冬論”很有市場，很多人都相信資本寒冬真的來了。理由有很多，譬如被視為中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟晴雨表的BAT不同程度暫停招聘，譬如多家“獨角獸”級別的創(chuàng)業(yè)公司相繼抱團過冬，又譬如硅谷也開始出現(xiàn)一些不好的兆頭--IPO受阻，一些“獨角獸”級別的降低估值融資，抑或干脆被判“死刑”。

但如果你把目光投向互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，你會發(fā)現(xiàn)情況恰恰相反。這里不但沒有寒冬，看起來反而還很暖和。

互金行業(yè)看起來很暖和

據(jù)零壹研究院數(shù)據(jù)中心不完全統(tǒng)計，今年10月份至少有8家線上P2P借貸平臺（或其母公司）宣布完成融資，融資總金額達30億元人民幣。

單個月的表現(xiàn)反映不出問題？再往前回顧，根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)，截至今年9月底，共有40家左右P2P平臺獲得風(fēng)投，融資金額超過50億元。2014年全年P(guān)2P網(wǎng)貸平臺風(fēng)投融資金額僅約為30億元，相比而言，目前P2P網(wǎng)貸平臺融資金額已經(jīng)超去年全年整體水平，增幅達67%。

如此來看，互金行業(yè)的確很暖和，沒有一點資本寒冬的跡象。

這還沒完，今天（11月5日），美利金融在京召開融資發(fā)布會，平臺CEO劉雁南（原有利網(wǎng)CEO）宣布獲得6500萬美元A輪融資，創(chuàng)下近一年來互聯(lián)網(wǎng)金融圈最大的A輪融資規(guī)模紀錄。

嘖嘖，原有利網(wǎng)“三叉戟”之一出來創(chuàng)辦個平臺，上線運營僅兩三個月，也拿下了創(chuàng)紀錄的A輪融資。是不是進一步佐證了互金行業(yè)不相信資本寒冬也沒有資本寒冬季呢??？

暖風(fēng)背后有泡沫嗎？

嗯，逆市上揚，一定不正常。在股市摸爬滾打多年的精明投資人一定有這樣的想法，覆巢之下焉有完卵。對此朱飛（微信號xjrclub）也是心存猶疑，特別是看到今天美利金融宣傳創(chuàng)紀錄的A輪后，我覺著這股暖風(fēng)真的是過熱了。

簡單計算下，6500萬美元的A輪，按10%-30%的A輪稀釋行規(guī)，平臺估值高達2.16億至6.5億--單位還是美元。這對一個上線僅三月，平臺累計交易規(guī)模僅數(shù)百萬人民幣的新平臺來說，簡直是瘋了。

如果看“基本面”，互聯(lián)網(wǎng)金融的確是一個上升的行業(yè)，值得資本追逐。一方面，政策一再近乎袒護地利好，從“寫入國務(wù)院政府工作報告”到“寫入國家十三五規(guī)劃”，從遲遲不肯出臺怕管死了的監(jiān)管細則。另一方面，互金平臺不斷增多、互金平臺的業(yè)務(wù)外延不斷拓展、平臺累計成交額不斷攀升，以及參與互金投資的用戶越來越多……但是，如果往深了想，這些投進去的巨額資金如何取得回報，又何時才能收到回報呢？

大環(huán)境不容樂觀，GDP破七持續(xù)“新常態(tài)”；債市不容樂觀，16家上市銀行中有銀行的官方壞賬率都突破2%了，陸金所CEO計葵生說P2P的真實壞賬率不低于10%；股市配資被叫停，何況股市本身就不容樂觀，國家隊被套的資金還沒有退出呢；哦，還有消費金融，鼓動國人加油消費、超前消費，可JAT們早已謀篇布局，無品牌、無流量、無場景的草根平臺進入能有多大勝算？

就在上周，某職業(yè)技術(shù)學(xué)校學(xué)生因分期購買9部iPhone而還不上款導(dǎo)致逾期引發(fā)廣泛關(guān)注，包括分期樂、趣分期在內(nèi)的創(chuàng)業(yè)型消費金融平臺紛紛中槍，可見消費金融對草根平臺來說也不是什么藍海。此番美利金融以消費金融概念就拿到堪稱逆天的A輪融資，恐怕是泡沫做大的終極體現(xiàn)。

寒冬是回歸正常，暖風(fēng)則該剎車了

“步子邁太大容易扯著蛋”，是該調(diào)整調(diào)整步伐了。針對目前的資本寒冬現(xiàn)象，也有部分投資人認為是回歸理性、回歸正常的表現(xiàn)。譬如瑞豐資本的創(chuàng)始合伙人李豐就認為，當(dāng)下市場不斷提及的資本寒冬概念，只是因為去年的市場過于火熱，現(xiàn)在只是價值回歸到正常水平。

調(diào)整步幅這種事，有經(jīng)驗的人都知道循序漸進傷痛比較下，大開大合容易造成混亂，傷害產(chǎn)業(yè)。一如這輪股市震蕩引發(fā)的為國護盤，還有多少國家隊資產(chǎn)沒退出，也預(yù)示著清算還遠未結(jié)束，有“作奸犯科”嫌疑的前投資界精英們不知道還有多少要“落馬”。

回到互金行業(yè)，實際上今年以來，好幾家起步較早的大平臺都在尋找資本退出，主要形式集中在賣身給上市公司或傳統(tǒng)實力企業(yè)。只不過，上市公司們也不是吃素的，不但聯(lián)姻大多未形成，互金平臺反而被它們消費一把--多用于炒作概念提升其股價。

前不久，業(yè)界最具代表性互金平臺紅嶺創(chuàng)投CEO周世平披露，紅嶺創(chuàng)投壞賬率預(yù)計2%至3%之間，預(yù)計核銷壞賬總額可能會接近5億元。按P2P平臺通常的盈利能力（平臺交易額的3%，而且是年化）來算，5億的壞賬就需要167億的交易額（且這些資金須貸滿一年）來覆蓋。由此可見互金行業(yè)雖然火熱，但里面的油水確實不敢恭維。當(dāng)然，除非你的平臺也能做到招財寶、陸金所那樣的低融資成本。

“暖風(fēng)熏得游人醉，直把杭州作汴州?！睙o論怎么看，互金行業(yè)的投融資熱潮都該降降溫了。

（作者：朱飛，微信xjrclub。首發(fā)極客網(wǎng)新金融，百度百家、今日頭條、搜狐自媒體、IBTimes同步更新，轉(zhuǎn)載務(wù)請保留此段。）

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