跨境大賣家三態(tài)股份在創(chuàng)業(yè)板IPO 市值超57億元

據(jù)悉，近日，深圳市三態(tài)電子商務(wù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“三態(tài)股份”）發(fā)布首次公開發(fā)行股票，并就其創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行公告。其股票代碼為301558。市場(chǎng)信息顯示，其市盈率為37.62%，總市值達(dá)到57.82億。

本次創(chuàng)業(yè)板上市，三態(tài)股份公開發(fā)行股票11846萬股，發(fā)行價(jià)格為7.33元/股，募集資金總額8.68億元，主要用于研發(fā)設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目、倉(cāng)儲(chǔ)物流體系擴(kuò)建項(xiàng)目、鄭州總部運(yùn)營(yíng)管理中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

據(jù)悉，三態(tài)股份于2008年在深圳創(chuàng)立，其前身為北方舜高，是一家從事出口跨境電商零售和第三方出口跨境電商物流的綜合性企業(yè)。自創(chuàng)立以來，其長(zhǎng)期專注于跨境電商零售業(yè)務(wù)，并憑借其深厚的軟件科技、數(shù)據(jù)智能積淀，成為跨境電商領(lǐng)域的頭部企業(yè)?！皬?fù)雜邏輯系統(tǒng)化、人員操作簡(jiǎn)單化、各級(jí)決策數(shù)據(jù)智能化”是三態(tài)股份業(yè)內(nèi)獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力的根基所在。

目前，三態(tài)股份銷售范圍覆蓋亞馬遜、速賣通、Wish、Shopee等多個(gè)海外主流電商平臺(tái)，布局歐洲、北美、東南亞、大洋洲等多個(gè)地區(qū)，經(jīng)營(yíng)品類囊括興趣愛好、家具生活、工具配件、潮流時(shí)尚、數(shù)碼科技等多個(gè)不同賽道。

不同于其他關(guān)注自主品牌、產(chǎn)品研發(fā)的企業(yè)，在十余年發(fā)展中，三態(tài)科技立身的“關(guān)鍵詞”是“提效”，其發(fā)展始終圍繞著完善電商生態(tài)、優(yōu)化精鋪模式而展開。其招股書稱，“公司專注于跨境電商零售效率的研究，旨在利用數(shù)據(jù)智能和IT技術(shù)篩選更多優(yōu)質(zhì)中國(guó)供應(yīng)商、提供更多的產(chǎn)品、橋接更多的海外渠道、惠及更多的終端客戶，實(shí)現(xiàn)更優(yōu)的管理、效率和服務(wù)。”

一.靠“鋪貨”上市，傳統(tǒng)打法練就超級(jí)大賣家

同傲基科技、安克創(chuàng)新、致歐科技等之前上市的跨境電商企業(yè)相比，三態(tài)股份并未采取品牌化、產(chǎn)品自研的發(fā)展路徑，其在商業(yè)模式上更趨近于傳統(tǒng)的“精鋪模式”：以其對(duì)核心經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)高效的信息化、數(shù)字化和智能化管理為依托，以賺取差價(jià)為主要盈利方式。

據(jù)招股書顯示，作為一家主打“精鋪模式”的跨境大賣，跨境電商商品銷售收入在三態(tài)股份的營(yíng)收中占據(jù)著至為重要的份額：在報(bào)告期間，其占比逐年提高，最后高達(dá)80%以上，是該公司盈利的主力業(yè)務(wù)。

目前，其在售的SKU高達(dá)83萬個(gè)，覆蓋近百個(gè)細(xì)分類目，擁有龐大的店群矩陣。三態(tài)股份鋪貨規(guī)模之大、范圍之廣在同類上市公司中罕有可比者，是當(dāng)之無愧的“超級(jí)鋪貨機(jī)器”。

數(shù)據(jù)顯示，在其零售業(yè)務(wù)中，興趣愛好品類與家居生活品類是營(yíng)收主力，2022年分別占據(jù)其零售收入的36.69%與25.28%，其中家居生活品類增長(zhǎng)較為明顯。

而在渠道方面，三態(tài)股份聚焦于海外第三方電商平臺(tái)，并構(gòu)建了覆蓋多平臺(tái)、多地域的店群矩陣，目前并未涉足獨(dú)立站渠道和線下實(shí)體零售渠道。其招股書稱，“公司銷售覆蓋30多個(gè)全球和地域性主要電商平臺(tái)、200多個(gè)國(guó)家和地區(qū).......豐富的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、廣泛覆蓋的銷售渠道以及區(qū)域使公司可以最大程度地發(fā)揮自身精細(xì)化、智能化的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)、促進(jìn)公司業(yè)務(wù)可持續(xù)健康發(fā)展?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，亞馬遜和eBay是三態(tài)股份的重點(diǎn)布局平臺(tái)。在2022年，這兩個(gè)平臺(tái)給其帶來的收入分別為2億多和4億多，占據(jù)零售業(yè)務(wù)總營(yíng)收近一半的份額。此外，阿里速賣通、Shopee、Wish、Lazada、美客多等區(qū)域性平臺(tái)也為三態(tài)股份貢獻(xiàn)了可觀的收入。

從其營(yíng)收的地域性分布來看，歐洲和亞洲市場(chǎng)是三態(tài)股份最重要的兩大市場(chǎng)，而北美洲市場(chǎng)則在報(bào)告期內(nèi)增長(zhǎng)較快，是其第三大零售市場(chǎng)。

總的來說，在眾多出海品牌中，三態(tài)股份以50億元的年?duì)I收躋身跨境電商零售行業(yè)前列。2020-2022年，三態(tài)股份收入分別為19.94億元、22.66億元和15.88億元，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為2.14億元、1.56億元和1.40億元。

在疫情三年期間，三態(tài)股份營(yíng)收呈現(xiàn)出先增后降的趨勢(shì)，歸母凈利潤(rùn)則呈現(xiàn)出先急后緩的下降趨勢(shì)。其中，2021年，三態(tài)股份營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)13.68%，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)同比下降27.00%；2022年，三態(tài)股份營(yíng)業(yè)收入同比下降29.92% ，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)同比下降10.03%。

銷售費(fèi)用是影響利潤(rùn)的最大因素之一。其中，平臺(tái)費(fèi)用是跨境電商零售業(yè)務(wù)最大的支出項(xiàng)目之一。2020-2022年，三態(tài)股份平臺(tái)服務(wù)費(fèi)分別達(dá)到1.69億元、2.46億元與1.82億元，占銷售費(fèi)用比重高達(dá)57.12%、59.68%與58.55%。而物流費(fèi)用也對(duì)其利潤(rùn)水平造成了一定影響，2020-2022年，該項(xiàng)支出分別為3.99億元、5.91億元和4.14億元。

對(duì)于自身業(yè)績(jī)下滑的處境，三態(tài)股份在招股書中提示風(fēng)險(xiǎn)時(shí)稱，該狀況主要系在國(guó)外刺激消費(fèi)政策退出、烏克蘭危機(jī)、歐美主要市場(chǎng)通貨膨脹高企、歐美國(guó)家貨幣政策收緊等嚴(yán)峻背景下，外部需求有所減弱所致。此外，為轉(zhuǎn)嫁外部超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)所引起的供應(yīng)鏈成本升高，三態(tài)股份在過去一年間對(duì)產(chǎn)品售價(jià)整體進(jìn)行了“適應(yīng)性上調(diào)”，這在一定程度上也導(dǎo)致了銷售額的下滑。

但總的來講，在疫情期間，得益于充分的產(chǎn)品開發(fā)和多元的銷售渠道，三態(tài)股份可以做到不依賴于特定產(chǎn)品、渠道和區(qū)域，在面臨行業(yè)突發(fā)狀況時(shí)，仍能保持相對(duì)的穩(wěn)定性和自主性。

二.深耕數(shù)據(jù)智能，以大數(shù)據(jù)夯實(shí)核心競(jìng)爭(zhēng)力

作為一家鋪貨大賣，三態(tài)股份的核心優(yōu)勢(shì)就在于其長(zhǎng)期打磨的智能IT鋪貨系統(tǒng)。受益于公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的IT技術(shù)背景，公司自成立起便不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)所需的各種信息系統(tǒng)的研發(fā)，領(lǐng)先于行業(yè)地形成了貫穿供應(yīng)鏈與零售各環(huán)節(jié)的完整系統(tǒng)架構(gòu)。

而為了構(gòu)建這一信息化體系，三態(tài)股份不吝于研發(fā)投入，通過對(duì)軟件技術(shù)的創(chuàng)新研發(fā)，不斷完善其綜合運(yùn)營(yíng)管理能力。招股書顯示，三態(tài)股份目前持有商品趨勢(shì)調(diào)研、侵權(quán)識(shí)別、智能采購(gòu)下單、智能標(biāo)題屬性重構(gòu)等多項(xiàng)核心專利技術(shù)，研發(fā)費(fèi)用占比逐年升高，IT與數(shù)據(jù)技術(shù)人員共148人，占員工總數(shù)的19.15%，在零售業(yè)務(wù)部門，這一數(shù)字則是23.29%。

在報(bào)告期內(nèi)，三態(tài)股份總計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用超過一億元，其名下三家子公司也被認(rèn)定為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。截至2022年末，公司共擁有軟件著作權(quán)157項(xiàng)，位列同類型上市公司之首。

在其大力投入下，目前，三態(tài)股份自主研發(fā)的數(shù)據(jù)智能系統(tǒng)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對(duì)產(chǎn)品開發(fā)、供應(yīng)鏈管理、營(yíng)銷定價(jià)、訂單履約、客戶服務(wù)等跨境電商核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的全鏈條覆蓋，并在十幾年間形成了獨(dú)特的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，為公司進(jìn)行數(shù)據(jù)分析、商業(yè)決策提供了良好的條件。

具體而言，在產(chǎn)品開發(fā)環(huán)節(jié)，其智能選品系統(tǒng)可以通過多種算法篩選出更適合特定地域、特定平臺(tái)消費(fèi)者偏好的產(chǎn)品。從實(shí)際效果看，2022年度，商品開發(fā)團(tuán)隊(duì)平均每天可合計(jì)開發(fā)超600個(gè)SKU，使用智能選品模型輔助選品的開發(fā)團(tuán)隊(duì)的90天動(dòng)銷率比未使用的開發(fā)團(tuán)隊(duì)高17%,實(shí)現(xiàn)了高效精準(zhǔn)的開發(fā)。

而在供應(yīng)鏈管理方面，則可以通過分析過往銷售表現(xiàn)，綜合考慮交貨周期、倉(cāng)儲(chǔ)成本和訂貨成本，規(guī)劃最優(yōu)訂貨量，還可以整合國(guó)內(nèi)供應(yīng)商資源，定期進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)端優(yōu)化。在無人工干預(yù)下，三態(tài)股份在主要平臺(tái)的商品遲發(fā)率長(zhǎng)期保持較低水平，全平臺(tái)各期平均發(fā)貨時(shí)間均小于一天。

而在運(yùn)營(yíng)管理上，其數(shù)據(jù)智能系統(tǒng)也可以賦能編輯、定價(jià)與客服等業(yè)務(wù)板塊，還可以通過自動(dòng)識(shí)別等技術(shù)手段完成侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。從實(shí)際效果來看，智能編輯應(yīng)用上線后，產(chǎn)品單日編輯人效從2020年7月的7.4，提升至2021年末的17.4，而智能客服則使后臺(tái)自動(dòng)回復(fù)率在一年間提升至60%左右，有效減輕了運(yùn)營(yíng)的人力成本。

正是以數(shù)據(jù)智能和扎實(shí)的軟件專利為基礎(chǔ)，三態(tài)股份形成了“輕資產(chǎn)、多品類、多區(qū)域”的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)模式，把傳統(tǒng)的“鋪貨生意”做出了獨(dú)特的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。報(bào)告期內(nèi)，各期電商存貨周轉(zhuǎn)率與收現(xiàn)率均處于行業(yè)較高水平，反映出公司穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格。

三.電商、物流業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，履約能力突出

除了零售業(yè)務(wù)以外，跨境物流也是為三態(tài)股份貢獻(xiàn)現(xiàn)金流的另一重要業(yè)務(wù)板塊。在交付履約方面，三態(tài)股份整合建立起了自身核心優(yōu)勢(shì)，形成了一套規(guī)范化的跨境電商出口倉(cāng)儲(chǔ)物流體系。

針對(duì)跨境電商物流多品種、小批量、多批次、環(huán)節(jié)多、鏈條長(zhǎng)的特點(diǎn)，其自主研發(fā)了訂單管理系統(tǒng)和倉(cāng)儲(chǔ)管理系統(tǒng)，相關(guān)應(yīng)用能從平臺(tái)要求時(shí)效、綜合成本、服務(wù)質(zhì)量、客戶喜好等維度進(jìn)行綜合分析，為每一筆發(fā)貨訂單實(shí)時(shí)推薦合適渠道，實(shí)現(xiàn)訂單配送渠道的最優(yōu)匹配和對(duì)物流時(shí)效的監(jiān)控追蹤。

經(jīng)過多年的探索與發(fā)展，目前三態(tài)股份已經(jīng)構(gòu)建了一個(gè)涵蓋國(guó)際專線、國(guó)際郵政、商業(yè)快遞與倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)的物流體系，能夠滿足跨境賣家多元的訴求。

與一般出口跨境電商零售企業(yè)不同，三態(tài)股份建立了全鏈條的跨境物流監(jiān)管體系。

以往，同類企業(yè)對(duì)物流環(huán)節(jié)的把控主要集中于商品妥投環(huán)節(jié)，但由于跨境物流的鏈條較長(zhǎng)、時(shí)間較久，信息反饋往往比較滯后，不利于及時(shí)決策。而三態(tài)股份對(duì)航班起飛、派送、清關(guān)、妥投等全流程核心環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)都設(shè)置了相應(yīng)監(jiān)控，并設(shè)置了相應(yīng)的時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)，一旦對(duì)應(yīng)的物流信息超出時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)，系統(tǒng)將做出相應(yīng)的預(yù)警，從而助力經(jīng)營(yíng)決策。

此外，三態(tài)股份物流業(yè)務(wù)的另一大亮點(diǎn)則是其在新興國(guó)家市場(chǎng)的布局。

報(bào)告期內(nèi)，三態(tài)股份在拉美等新興市場(chǎng)相繼推出物流服務(wù)。其中，因公司墨西哥專線淡旺季運(yùn)行數(shù)據(jù)穩(wěn)定，經(jīng)平臺(tái)準(zhǔn)許，公司于當(dāng)?shù)仉娚唐脚_(tái)的訂單可使用自營(yíng)物流交付。相比第三方平臺(tái)物流服務(wù)商，該專線不僅在時(shí)效及妥投率等方面表現(xiàn)優(yōu)異，而且價(jià)格方面也更為經(jīng)濟(jì)，使公司跨境電商零售業(yè)務(wù)為當(dāng)?shù)叵M(fèi)者提供了更好消費(fèi)體驗(yàn)的同時(shí)，也獲得了顯著的成本優(yōu)勢(shì)，鞏固了公司在墨西哥的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

此次三態(tài)股份的募資計(jì)劃，也包括倉(cāng)儲(chǔ)智能化升級(jí)與服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目、義烏倉(cāng)智能化升級(jí)與服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目，旨在進(jìn)一步提升資源整合能力，推出符合客戶實(shí)際需求、具有差異化特色的物流產(chǎn)品。

“未來，公司將圍繞自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)和研發(fā)積累，結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，保持對(duì)技術(shù)和數(shù)據(jù)科學(xué)的研發(fā)創(chuàng)新，不斷進(jìn)行改進(jìn)升級(jí)，堅(jiān)持在提升貿(mào)易效率方面的探索和實(shí)踐。”招股書稱，公司將以最高效率為全球不同國(guó)家和地區(qū)的消費(fèi)者提供滿足其需求和偏好的中國(guó)產(chǎn)品，同時(shí)為跨境電商客戶提供最符合其需求的優(yōu)質(zhì)跨境電商物流服務(wù)。

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