七年虧損超60億，途牛還沒(méi)走出冬天

極客網(wǎng)·極客觀察8月27日“要旅游，找途?！?，曾經(jīng)耳熟能詳?shù)膹V告語(yǔ)如今早已經(jīng)慢慢淡出視線，伴隨而來(lái)的途牛從高光時(shí)刻到如今的落寞與掉隊(duì)。

近日途牛公布了截止到2021年6月30日止的未經(jīng)審計(jì)的二季度業(yè)績(jī)報(bào)告。從報(bào)告來(lái)看，該季度途牛營(yíng)收同比增長(zhǎng)373%達(dá)到了1.61億元；凈虧損大幅縮窄，從去年同期的1.55億元收窄至1401.4萬(wàn)元。

看似向好的數(shù)據(jù)真的說(shuō)明途牛在慢慢走出頹勢(shì)嗎？從備受二級(jí)市場(chǎng)青睞到如今的艱難發(fā)展，途牛到底經(jīng)歷了什么？面對(duì)困窘的境地，途牛又該如何突圍？

控本節(jié)流，虧損難擋

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，途牛主要分為打包旅游產(chǎn)品收入和其他收入。該季度中打包旅游產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)906.9%達(dá)到了1.27億元；其他收入同比增長(zhǎng)60.6%達(dá)到了3450萬(wàn)。

雖然收入大幅上漲，但途牛仍然處于虧損狀態(tài)。之所以該季度虧損減少90%主要原因在于途牛對(duì)費(fèi)用成本的控制。其中市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用同比下降46.8%為4480萬(wàn)元，管理費(fèi)用同比下降31.8%為4150萬(wàn)元。

短期看來(lái)，成本費(fèi)用的控制的確可以幫助途牛減少虧損，但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)卻并非妙計(jì)，成本的控制始終存在著界限，一個(gè)企業(yè)不可能永遠(yuǎn)不支出不擴(kuò)張不研發(fā)，如何開(kāi)源獲取更多的營(yíng)收渠道、合理化營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)夯實(shí)利潤(rùn)，或許才是途牛眼下最應(yīng)該做的事。

此次財(cái)報(bào)顯示途牛持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、及短期投資共11億元。途牛方便表示“公司目前現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和投資到期產(chǎn)生的現(xiàn)金流，將足以滿足未來(lái)一年日常業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中所需要的資金和資本支出?！钡窃谝荒曛竽?？途牛又該如何面對(duì)可能發(fā)生的資金流緊張的狀況呢？

補(bǔ)貼換市場(chǎng)，七年累計(jì)虧損60億

為了搶占市場(chǎng)份額，途牛選擇了最簡(jiǎn)單粗暴的方式。自2014年上市以來(lái)，途牛虧損金額總共超出了60億元，請(qǐng)明星做代言、高額投入做廣告、綜藝植入等，在品牌營(yíng)銷方面絲毫不遺余力，甚至還曾豪擲1.48億只為拿下某綜藝的特約合作，但大筆投入帶來(lái)的是與之截然相反的業(yè)績(jī)。

節(jié)節(jié)攀升的營(yíng)銷費(fèi)用，始終沒(méi)有換來(lái)漂亮的凈利潤(rùn)，途牛仍然連年處于虧損之中。一直以來(lái)途牛圍繞的都是“低價(jià)路線”，用補(bǔ)貼的方式砸錢換取用戶，這種策略雖然能夠有效吸引對(duì)價(jià)格敏感性的人群，但同時(shí)也降低了用戶體驗(yàn)。從某種程度上來(lái)說(shuō)，旅游并不屬于高頻次的消費(fèi)，用戶忠誠(chéng)度和復(fù)購(gòu)率都很難鞏固，自然也難言賺錢。

途牛的“敗”不僅僅體現(xiàn)在“虧損”上，其頻繁的管理層變動(dòng)更是在進(jìn)一步消耗著資本市場(chǎng)的信心。

2016年，途牛營(yíng)收迎來(lái)歷史性的新高，達(dá)到了105億，但凈利潤(rùn)也開(kāi)辟了虧損24.27億的“新高度”。也正是在這年之后，途牛內(nèi)部人事頻繁動(dòng)蕩，聯(lián)合創(chuàng)始人嚴(yán)海鋒及首席財(cái)務(wù)官楊嘉宏于2017年年底離職；2020年上任不足3年的CFO辛怡選擇了離職……高管的頻繁離任也被認(rèn)為是內(nèi)部管理方面存在不足。

2020年疫情的影響讓資本對(duì)途牛徹底喪失了耐心，這一年，途牛的股價(jià)一度跌破1美元關(guān)口，市值大幅縮水，甚至受到了納斯達(dá)克退市警告，徘徊在窘迫的邊緣。淡馬錫也對(duì)其進(jìn)行了減持，退出主要股東行列；京東將其所持有的全部途牛份額都轉(zhuǎn)讓給了凱撒集團(tuán)。

途牛上市時(shí)，其創(chuàng)始人于敦徳曾表示，“中長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)盈利不是問(wèn)題，與攜程的關(guān)系將更加差異互補(bǔ)，共同將中國(guó)在線旅游市場(chǎng)份額的蛋糕擴(kuò)大?！?/p>

回顧在線旅游市場(chǎng)的玩家，攜程已成為國(guó)內(nèi)最大的在線旅游服務(wù)提供商，2021年第一季度其凈營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了41億元，繼續(xù)保持了盈利的勢(shì)頭，基本面持續(xù)向好；同程藝龍緊密捆綁微信，流量來(lái)源自然不必?fù)?dān)心，加之國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)復(fù)蘇明顯，其第二季度的月活規(guī)模和月平均付費(fèi)用戶均創(chuàng)下了新高。

如今的途牛不管是資金儲(chǔ)備還是市場(chǎng)份額均遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后，加之沒(méi)有可靠的流量入口，穩(wěn)固的護(hù)城河，對(duì)于燒錢成習(xí)慣的途牛來(lái)說(shuō)更是一大痛點(diǎn)。

值得一提的是，途牛曾因?yàn)檫`規(guī)收集個(gè)人信息、強(qiáng)制用戶使用定向推送功能等問(wèn)題被工信部依照相關(guān)法律和規(guī)范性文件要求下架，且還存在過(guò)捆綁搭售的現(xiàn)象。

小結(jié)：

途牛的過(guò)往與燒錢營(yíng)銷從來(lái)都是密不可分的。但這幾年來(lái)的業(yè)績(jī)也充分的說(shuō)明了一個(gè)殘酷的事實(shí)，“燒錢買不了盈利模式，也買不了未來(lái)?！監(jiān)TA行業(yè)的第一梯隊(duì)里早已沒(méi)有了途牛的身影，內(nèi)憂外患之下，途牛的未來(lái)充滿了太多的不確定性。

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