三大運(yùn)營(yíng)商中業(yè)績(jī)最差：聯(lián)通混改能否改變格局？

昨晚，中國(guó)聯(lián)通突然撤下昨日下午發(fā)出的3份公告，公告均與中國(guó)聯(lián)通A股公司的混改方案有關(guān)。有消息稱，中國(guó)聯(lián)通方面或需就有關(guān)事項(xiàng)修改確認(rèn)，稍晚時(shí)候?qū)⒅匦掳l(fā)布。截至昨日22時(shí)15分，混改方案未重新發(fā)布。

昨日下午，中國(guó)聯(lián)通港股公司（00762.HK）和其母公司中國(guó)聯(lián)通A股（600050）就雙雙披露，戰(zhàn)略投資者向聯(lián)通A股公司（600050）認(rèn)購(gòu)約90億股新股，并向聯(lián)通集團(tuán)公司購(gòu)入19.0億股聯(lián)通A股公司股票，共占擴(kuò)大后已發(fā)行股本的34.9%，價(jià)格為每股人民幣6.83元。此外，聯(lián)通擬向核心員工授予約8.5億股限制性股票，價(jià)格為每股人民幣3.79元；總交易對(duì)價(jià)約為人民幣780億元。其中，百度將投資聯(lián)通A股70億元、京東50億元、阿里巴巴43.5億元、中國(guó)人壽217億元、騰訊110億元。戰(zhàn)略投資者除了四大互聯(lián)網(wǎng)公司外，還有垂直行業(yè)公司：蘇寧云商、光啟Kuang-Chi、滴滴、網(wǎng)宿科技、用友、宜通世紀(jì)；金融企業(yè)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)：中國(guó)人壽、中國(guó)中車；產(chǎn)業(yè)基金：中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司、前海母基金。

上半年服務(wù)收入

同比增長(zhǎng)3.2%

昨日，中國(guó)聯(lián)通在香港公布了上市公司（紅籌公司）2017年中期業(yè)績(jī)。中國(guó)聯(lián)通稱，在全面推進(jìn)混合所有制改革的大形勢(shì)下，促進(jìn)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的效果初步顯現(xiàn)。報(bào)告顯示，上半年，服務(wù)收入達(dá)到人民幣1241.1億元，同比增長(zhǎng)3.2%。

據(jù)官方數(shù)據(jù)，聯(lián)通盈利能力按計(jì)劃明顯改善，EBITDA達(dá)到人民幣435.6億元，同比增長(zhǎng)5.5%，EBITDA占服務(wù)收入比達(dá)到35.1%，同比提升0.8個(gè)百分點(diǎn)。權(quán)益持有者應(yīng)占盈利（凈利潤(rùn)）同比增長(zhǎng)68.9%，達(dá)到人民幣24.2億元。不過，中國(guó)聯(lián)通上半年資本開支同比大幅下降49.5%，為人民幣91.4億元。同時(shí)，考慮到9月1日起取消國(guó)內(nèi)移動(dòng)漫游長(zhǎng)途費(fèi)，預(yù)測(cè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)周期性加劇，中國(guó)聯(lián)通預(yù)計(jì)公司下半年財(cái)務(wù)表現(xiàn)將面臨較大壓力。對(duì)此，中國(guó)聯(lián)通表示，公司將深入推進(jìn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，保持4G業(yè)務(wù)快速發(fā)展，扭轉(zhuǎn)寬帶業(yè)務(wù)發(fā)展不利局面等。

疑問

混改能否改變運(yùn)營(yíng)商格局？

聯(lián)通現(xiàn)在是三大運(yùn)營(yíng)商中業(yè)績(jī)最差，用戶數(shù)最少的。截至6月，聯(lián)通有1.38億4G用戶，而電信有1.52億4G用戶，移動(dòng)有5.93億用戶。去年年末，聯(lián)通的ARPU（平均每個(gè)用戶每月貢獻(xiàn)的業(yè)務(wù)收入）值是46.4元，電信的APRU值是55.5元，移動(dòng)的ARPU值是57.5元。

混改會(huì)給聯(lián)通帶來什么？其實(shí)聯(lián)通混改歸根結(jié)底要回歸到兩個(gè)方面，一是能否增加客戶，二是能否提升ARPU值。因?yàn)殡娦判袠I(yè)的盈利模式簡(jiǎn)單來說就兩點(diǎn)：一獲取更多用戶，二讓用戶花更多錢。

具體到此次引進(jìn)的外部投資者，有分析稱聯(lián)通與騰訊在移動(dòng)銷售方面進(jìn)行合作，比如大小王卡，這一形式已為聯(lián)通新增2000萬(wàn)用戶；與阿里將在中小企業(yè)營(yíng)銷上進(jìn)行合作，比如釘釘卡；至于物聯(lián)網(wǎng)方面聯(lián)通同百度合作，云業(yè)務(wù)方面會(huì)加大同網(wǎng)宿科技的合作。具體以聯(lián)通公告的披露為準(zhǔn)。

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