聯(lián)通混改會(huì)否奏響國(guó)企改革最強(qiáng)音

中國(guó)聯(lián)通的混改方案引發(fā)熱議。

8月16日，中國(guó)聯(lián)通混改方案出爐。相關(guān)公告顯示，中國(guó)聯(lián)通A股為本次混改平臺(tái)，引入包括百度、騰訊、阿里巴巴、京東、中國(guó)人壽等知名公司在內(nèi)的14家戰(zhàn)略投資者。除了引入外部投資者外，中國(guó)聯(lián)通混改方案還涉及員工持股計(jì)劃。

聯(lián)通的混改方案引入包括BAT等在內(nèi)的大型互聯(lián)網(wǎng)巨頭、垂直行業(yè)領(lǐng)先公司、具備雄厚實(shí)力的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和金融企業(yè)、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)基金等戰(zhàn)略投資者，意義非凡。于聯(lián)通本身而言，有望通過與戰(zhàn)略投資者的合作，形成新的協(xié)同效應(yīng)和發(fā)展動(dòng)能，培育壯大核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步完善公司治理。于當(dāng)前國(guó)企改革來說，聯(lián)通混改方案的公布，意味著國(guó)企混改進(jìn)入了新階段，這一樣本顯然具有重要的示范意義，有望奏響國(guó)企改革最強(qiáng)音。

對(duì)于聯(lián)通的混改，有觀點(diǎn)表示，此次近780億元混改方案的出爐，標(biāo)志著中國(guó)聯(lián)通自此形成了多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)和完全的市場(chǎng)化運(yùn)作。該觀點(diǎn)認(rèn)為，基于BAT等公司的業(yè)務(wù)和聯(lián)通的主營(yíng)業(yè)務(wù)具有良好的互補(bǔ)性，此舉無疑將會(huì)大大提升中國(guó)聯(lián)通的未來業(yè)績(jī)，并實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值的目標(biāo)。另有學(xué)者表示，截至目前，聯(lián)通混改的體量是最大的，不僅引入了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，還包括員工持股、企業(yè)治理機(jī)制等內(nèi)容，這為后續(xù)國(guó)企混改趟出了一條路，是一個(gè)突破口。

在各方寄望改革不斷深化的當(dāng)下，聯(lián)通混改樣本的出爐，受到了市場(chǎng)各方的高度關(guān)注與積極評(píng)價(jià)。實(shí)際上，在新一輪深化國(guó)企改革大潮中，混合所有制改革一直被視為重要的途徑和突破口。中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任、國(guó)家發(fā)改委副主任劉鶴此前曾指出，推進(jìn)混合所有制改革是深化國(guó)企改革的重要突破口。當(dāng)前，必須加快推進(jìn)改革，解決國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)主體地位不明確、國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局過寬、效率低下等問題。劉鶴表示，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等關(guān)系國(guó)計(jì)民生和經(jīng)濟(jì)安全的重要領(lǐng)域開展混合所有制改革試點(diǎn)，表明了推進(jìn)這項(xiàng)改革的決心和信心。

過去30年，國(guó)有企業(yè)在改革大潮中奮勇前行，經(jīng)過放權(quán)讓利、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、資本市場(chǎng)上市等一系列改革舉措，不少國(guó)企實(shí)現(xiàn)了涅槃重生，整體規(guī)模和實(shí)力今非昔比，在國(guó)際同行業(yè)中排名居前。但是，國(guó)企改革的不徹底、不到位，也造成了資源錯(cuò)配、經(jīng)濟(jì)效率低下、監(jiān)管缺位等問題。

從防控金融風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)去杠桿的角度看，深化國(guó)企改革同樣迫在眉睫。近年來，部分中小企業(yè)出現(xiàn)融資難、融資貴的現(xiàn)象，其背后一個(gè)很重要的原因，就是部分軟預(yù)算國(guó)企和效率低下的“僵尸”企業(yè)占用了大量金融資源，造成對(duì)中小企業(yè)、創(chuàng)新性企業(yè)的資金“擠出”。同時(shí)，國(guó)有企業(yè)的杠桿率相對(duì)較高，是當(dāng)前去杠桿的重中之重。可以說，要有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)去杠桿，關(guān)鍵還是要從深化國(guó)有企業(yè)改革入手。

顯然，進(jìn)一步深化國(guó)企改革成為各項(xiàng)改革中的重要環(huán)節(jié)。黨的十八屆三中全會(huì)在謀劃全面深化改革藍(lán)圖時(shí)提出，要完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管等，并明確國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式。

推進(jìn)國(guó)企改革，試點(diǎn)混合所有制，關(guān)鍵是要達(dá)到“完善治理、強(qiáng)化激勵(lì)、突出主業(yè)、提高效率”的預(yù)期目標(biāo)。當(dāng)前國(guó)企改革重組的主要矛盾不應(yīng)是注重規(guī)模和數(shù)量，而要以效率和競(jìng)爭(zhēng)力為導(dǎo)向，即在市場(chǎng)配置資源的原則下，以改革創(chuàng)新重塑國(guó)企活力。通過改革，健全協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)，完善市場(chǎng)化的激勵(lì)約束機(jī)制，全面提升經(jīng)濟(jì)效率，這才是國(guó)企改革重組的目標(biāo)。

在深化國(guó)企改革、推動(dòng)混合所有制試點(diǎn)進(jìn)程中，資本市場(chǎng)可以發(fā)揮更為重要的作用，成為國(guó)企改革的主戰(zhàn)場(chǎng)。本次中國(guó)聯(lián)通混合所有制改革選擇A股市場(chǎng)為主平臺(tái)，通過增發(fā)新股，引入多種類型的戰(zhàn)略投資者，這充分顯示出資本市場(chǎng)有助于更好地進(jìn)行資源配置，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革重組。

實(shí)際上，這些年來，資本市場(chǎng)在促進(jìn)國(guó)企資金籌集、股份制改革、公司治理、資產(chǎn)重組等方面已經(jīng)發(fā)揮了不可替代的重要作用。不少國(guó)有企業(yè)通過資本市場(chǎng)的重組并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了涅槃重生。在本輪深化國(guó)企改革中，有關(guān)方面對(duì)于充分利用資本市場(chǎng)，大力推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)資本化、證券化等方面也頗為期待。值得注意的是，中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日在相關(guān)信息披露中也明確了其目前支持的四項(xiàng)并購(gòu)重組方向，即國(guó)企改革、“一帶一路”建設(shè)、推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

可以期待的是，未來將有更多的大型國(guó)企借助資本市場(chǎng)進(jìn)行改革探索。這在給國(guó)企改革注入活力與動(dòng)力的同時(shí)，也有望給資本市場(chǎng)發(fā)展帶來新的機(jī)遇。

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