中國聯(lián)通模式或成混改標(biāo)桿 三主線布局混改投資機(jī)會(huì)

中國聯(lián)通港股21日早間在港交所公告稱，將于今日9時(shí)恢復(fù)交易。昨日晚間，中國聯(lián)通在A股發(fā)布了混改的專項(xiàng)公告、非公開發(fā)行A股股票預(yù)案、簡式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書等。公司A股今日復(fù)牌。

本次混改前，公司總股本為約211.97億股。在本次混改過程中，公司擬向戰(zhàn)略投資者非公開發(fā)行不超過約90.37億股股份，募集資金不超過約617.25億元；由聯(lián)通集團(tuán)向結(jié)構(gòu)調(diào)整基金協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的公司約19億股股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)款約129.75億元；向核心員工首期授予不超過約8.48億股限制性股票，募集資金不超過約32.13億元。上述交易對價(jià)合計(jì)不超過約779.14億元。

關(guān)于與再融資新規(guī)沖突方面，8月20日晚間，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布了《中國聯(lián)通混改涉及非公開發(fā)行股票事項(xiàng)》的公告。公告顯示，證監(jiān)會(huì)經(jīng)與國家發(fā)展改革委等部門依法依規(guī)履行相應(yīng)法定程序后，對中國聯(lián)通混改涉及的非公開發(fā)行股票事項(xiàng)作為個(gè)案處理，適用2017年2月17日證監(jiān)會(huì)再融資制度修訂前的規(guī)則。

國泰君安表示，此次聯(lián)通混改對價(jià)上直接為央企以及上市公司股權(quán)，且在央企層面，更具有示范意義。聯(lián)通模式將成為混改標(biāo)桿，但這只是開始，精彩進(jìn)行中。此外，證監(jiān)會(huì)為聯(lián)通混改非公開發(fā)行適用規(guī)則放行，顯示監(jiān)管層為混改突破既有規(guī)則的決心，不確定性降低，國企混改主題彈性將加速釋放。

建議沿三條主線布局聯(lián)通混改投資機(jī)會(huì)：(1)21日起中國聯(lián)通及本次混改相關(guān)方復(fù)牌，推薦蘇寧云商、中國人壽；受益：中國聯(lián)通、用友網(wǎng)絡(luò)；(2)聯(lián)通募投方向，推薦中興通訊、亨通光電、東山精密；(3)國改深化，從行業(yè)邏輯層面實(shí)現(xiàn)突破的領(lǐng)域，電力重組推薦：華能國際；央企混改推薦：中國鐵建；受益：鐵龍物流、泰山石油、文山電力、中國核建、北化股份、中船科技；地方混改，推薦：百聯(lián)股份。

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