小米高管解讀Q3財報：2021年進入5G手機千元機時代

今日，小米集團發(fā)布第三季度財報。財報顯示，第三季度營收536.6億元，去年同期為508.46億元，同比增長5.5%，市場預期為533億元；經(jīng)調整凈利潤為34.72億元，同比增長20.3%，市場預期為29.55億元。

財報發(fā)布后，小米董事長及CEO雷軍，CFO周受資出席了電話會議并回答記者提問。

以下為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內容：

摩根士坦利分析師Grace Chen：我有一個關于5G手機升級周期的問題。請問目前的5G網(wǎng)絡服務如何？明年年底之前5G手機的價格可以降到多少錢？哪些因素會促進用戶購買5G手機？公司在這個領域的競爭優(yōu)勢是什么？

雷軍：明年是5G普及的第一年，公司明年預計發(fā)布十款以上的5G手機。我們預計中國市場5G手機的滲透率可以達到40%-50%。進入5G時代以后，手機的成本比4G手機貴了不少。由于小米高效率的模型，我們一樣能做出價格非常厚道的手機，相信在市場上有巨大的吸引力。隨著5G時代的開始，相信未來三四年幾乎所有人的手機都會換成5G手機，這是一個非常大的市場需求。小米非常重要的一個趨勢是我們采取了非常穩(wěn)健的經(jīng)營手段，我們此時此刻的現(xiàn)金積累非常好，庫存及其良性，無論是自有庫存還是渠道庫存都非常低，為5G的開局打下了良好的基礎。

中金分析師：請問5G的千元機時代什么時候會到來？

雷軍：我覺得5G手機做到1千元以內并且大規(guī)模推廣，估計要到后年。

中金分析師：第二個問題，小米在歐洲市場可以拿到多大的市場份額？

雷軍：我們進入歐洲市場兩年取得了巨大的進展。目前在歐洲市場已經(jīng)排名第四，同比增長了70%多，增速非常之快。舉個例子，我們在西班牙市場已經(jīng)排名第二，在公開市場已經(jīng)排名第一位，所以整體來講進展非?？?。但是公司進入歐洲市場畢竟只有兩年時間，并且歐洲市場一半是運營商市場，而運營商業(yè)務是對公業(yè)務，所以我們還需要一點時間。

野村證券分析師：第一個問題，公司三季度手機業(yè)務毛利率從8.1%提高到9%，其中匯率因素的貢獻有多少？不同產(chǎn)品組合的貢獻有多少？第二個問題，公司明年中國手機業(yè)務的毛利率會否因為推出5G手機出現(xiàn)變化？第三個問題，如果明年國內智能手機互聯(lián)網(wǎng)服務貢獻的營收相比今年持平，未來海外市場相關收入的占比會有多少？我知道三季度海外市場占比已經(jīng)達到40%。

雷軍：我覺得這一季度手機業(yè)務毛利率提高到9%非常正常，主要體現(xiàn)我們今年穩(wěn)健經(jīng)營的特點，小米的毛利率基本會穩(wěn)定在8%到9%之間，預計明年也會在這個區(qū)間。

周受資：目前海外市場來自智能手機互聯(lián)網(wǎng)服務，包括金融，電商和電視等業(yè)務，所貢獻的營收同比增長88%，占總營收比例為37.2%。在印度和印尼，公司致力于打造非常強大的互聯(lián)網(wǎng)服務，比如按照日活躍用戶數(shù)計算，公司應用市場，瀏覽器，視頻，音樂業(yè)務在印度智能手機市場都是數(shù)一數(shù)二的。一旦用戶開始使用這些業(yè)務，就有機會創(chuàng)造營收，我們相信目前的運營策略是正確的。我們目前無法提供準確的數(shù)字占比，但是相信占比會越來越大。

瑞士信貸分析師：公司5G的研發(fā)費用明年會有什么變化？會否為后年5G手機價格降低到千元以下而加大研發(fā)和資本支出？我之前也聽到了關于小米在亦莊測試未來工廠的消息，公司在5G方面會否有進一步的資本支出？另外，公司金融業(yè)務出現(xiàn)了非?？斓脑鲩L，這種趨勢是否可持續(xù)？會否受市場監(jiān)管的影響？金融業(yè)務明年會否成為公司增長的主要驅動因素？

雷軍：小米在過去的三四年時間里面，一直穩(wěn)步提高研發(fā)投入。三季度研發(fā)投入同比增長超過30%，預計今年的研發(fā)投入在70億元人民幣左右。明年還會是一個合理的比例，繼續(xù)進一步提高我們的研發(fā)費用。現(xiàn)階段小米的研發(fā)投資支撐我們今天的規(guī)模是沒有問題的。公司也會根據(jù)財力情況，制定我們的研發(fā)投入計劃。關于第二個問題，公司從2017年開始研發(fā)5G產(chǎn)品，現(xiàn)在來看，我們支撐5G手機的研發(fā)費用沒有任何問題。澄清一下，我們所說的研發(fā)費用計入損益表之中，不是資本支出。

周受資：小米希望通過在亦莊未來工廠的測試，來提高行業(yè)的生產(chǎn)效率和自動化程度，目前還是處于測試階段，公司將繼續(xù)與制造商的堅實合作關系。公司的金融業(yè)務有兩個支柱，一是消費金融業(yè)務，主要圍繞公司的智能手機用戶展開，對于這些用戶而言，金融是一項附加的互聯(lián)網(wǎng)服務，公司已經(jīng)獲得了相關的運營許可，符合相關的監(jiān)管要求，這部分業(yè)務的未來增長無法預期。第二個支柱是供應鏈金融，公司利用制造領域的優(yōu)勢以及與合作伙伴的深厚合作關系，打造了自己的供應鏈金融業(yè)務，未來某個時間點，公司也可能分拆這個業(yè)務。

高盛分析師Piyush Mubayi：公司在中國推出5G手機的優(yōu)勢是什么？公司在中國5G手機市場的份額可以達到多少？公司前三季度的MIUI月活躍用戶數(shù)為1億1千2百萬，同比持平，5G手機的銷售能否推動公司月活躍用戶數(shù)的增長？對于公司的利潤率是否有影響？

雷軍：在5G時代，小米有這樣一些優(yōu)勢。第一是效率比較高，小米一直維持著非常高效率的加價，比如9%的毛利率相當于我們只在手機成本價上加了9%（就可以盈虧相抵），而我們的同行可能需要加百分之百。所以當5G硬件成本增加之后，小米的性價比優(yōu)勢將會凸現(xiàn)。這是小米模式的先進性，會讓成本非常高昂的5G手機很快的普及。第二個優(yōu)勢，小米對于5G手機的過渡，今年就已經(jīng)開始準備。到目前為止，我們的庫存處在極低的水位上，為5G打下了良好的基礎。今年的雙11競爭非常激烈，但是小米打的很保守，很多人不理解，這是因為我們的庫存壓力不大，沒有必要去巨額虧損（來獲取銷量）。小米比同行準備地更早，5G時代我們沒有包袱。第三點，小米巨額的研發(fā)投入和自身的創(chuàng)新文化使得公司在過去三年整體的技術實力大幅度增強，70億的研發(fā)費用在中國來講是很大的數(shù)字。舉個例子，友商宣傳自己的相機很厲害，之前友商找了一個比較權威的評測機構DxOMark，結果評測下來小米手機的相機和友商并列全球第一。我們在無線充電技術上也是全球領先，所以我們的整個技術實力在最近得到了空前的增強。

摩根大通分析師：公司各個互聯(lián)網(wǎng)服務業(yè)務的利潤率分別是多少？如何看待廣告業(yè)務增長的前景？

周受資：公司三季度互聯(lián)網(wǎng)服務業(yè)務62.9%的毛利率未來是可持續(xù)的。中國市場廣告業(yè)務的增長自從今年開始就比較乏力，這也促使我們完善搜索引擎的推薦相關度，為廣告商提供更好的投資回報。公司的廣告業(yè)務已經(jīng)連續(xù)兩個季度實現(xiàn)了環(huán)比增長，這也是初步成果。公司廣告客戶也從一年前僅僅是互聯(lián)網(wǎng)公司，拓展到現(xiàn)在的金融，中小企業(yè)，教育等行業(yè)的客戶，我們認為廣告客戶的多樣化有利于改善公司的商業(yè)模式。如果將小米的廣告業(yè)務營收與中國廣告行業(yè)整體規(guī)模相比，公司的市場份額和滲透率還非常小，小米的廣告客戶多元化策略必將促進公司廣告業(yè)務的可持續(xù)增長。

野村證券分析師：關于董事長提到的明年手機業(yè)務毛利率目標8%-9%，我之前以為公司的首要目標是在中國市場重獲更多的市場份額，為此可能需要在市場明年進入5G時代的時候，制定更為激進的定價策略，而考慮到5G手機要比4G手機貴300到500元人民幣，公司將如何實現(xiàn)這個毛利率目標？

雷軍：小米的模式就是8%-9%的毛利率，小米的性價比是一個相對的概念，也就是相同的東西，小米的價格最厚道。5G增加了不少成本之后呢，友商的價格會更離譜，更貴，相比同樣的產(chǎn)品，小米的性價比會非常出色，8%-9%已經(jīng)是非常低的毛利率了，我們的銷售以電商銷售為主，最終客戶買到的價格會非常便宜。我覺得小米模式在5G時代不需要做太大的變化。

分析師：5G時代的到來對于公司的物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務有何影響？

雷軍：5G對于物聯(lián)網(wǎng)有巨大的推動作用，當然5G剛剛開始影響的是手機終端，預計后年或者大后年會對物聯(lián)網(wǎng)設備產(chǎn)生影響，因為5G的特點本質上是為物聯(lián)網(wǎng)設計的。(天恒)

小米高管解讀Q3財報：2021年進入5G手機千元機時代

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