小米高管解讀Q3財報:2021年進入5G手機千元機時代

今日,小米集團發(fā)布第三季度財報。財報顯示,第三季度營收536.6億元,去年同期為508.46億元,同比增長5.5%,市場預期為533億元;經(jīng)調整凈利潤為34.72億元,同比增長20.3%,市場預期為29.55億元。

財報發(fā)布后,小米董事長及CEO雷軍,CFO周受資出席了電話會議并回答記者提問。

以下為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內容:

摩根士坦利分析師Grace Chen:我有一個關于5G手機升級周期的問題。請問目前的5G網(wǎng)絡服務如何?明年年底之前5G手機的價格可以降到多少錢?哪些因素會促進用戶購買5G手機?公司在這個領域的競爭優(yōu)勢是什么?

雷軍:明年是5G普及的第一年,公司明年預計發(fā)布十款以上的5G手機。我們預計中國市場5G手機的滲透率可以達到40%-50%。進入5G時代以后,手機的成本比4G手機貴了不少。由于小米高效率的模型,我們一樣能做出價格非常厚道的手機,相信在市場上有巨大的吸引力。隨著5G時代的開始,相信未來三四年幾乎所有人的手機都會換成5G手機,這是一個非常大的市場需求。小米非常重要的一個趨勢是我們采取了非常穩(wěn)健的經(jīng)營手段,我們此時此刻的現(xiàn)金積累非常好,庫存及其良性,無論是自有庫存還是渠道庫存都非常低,為5G的開局打下了良好的基礎。

中金分析師:請問5G的千元機時代什么時候會到來?

雷軍:我覺得5G手機做到1千元以內并且大規(guī)模推廣,估計要到后年。

中金分析師:第二個問題,小米在歐洲市場可以拿到多大的市場份額?

雷軍:我們進入歐洲市場兩年取得了巨大的進展。目前在歐洲市場已經(jīng)排名第四,同比增長了70%多,增速非常之快。舉個例子,我們在西班牙市場已經(jīng)排名第二,在公開市場已經(jīng)排名第一位,所以整體來講進展非???。但是公司進入歐洲市場畢竟只有兩年時間,并且歐洲市場一半是運營商市場,而運營商業(yè)務是對公業(yè)務,所以我們還需要一點時間。

野村證券分析師:第一個問題,公司三季度手機業(yè)務毛利率從8.1%提高到9%,其中匯率因素的貢獻有多少?不同產(chǎn)品組合的貢獻有多少?第二個問題,公司明年中國手機業(yè)務的毛利率會否因為推出5G手機出現(xiàn)變化?第三個問題,如果明年國內智能手機互聯(lián)網(wǎng)服務貢獻的營收相比今年持平,未來海外市場相關收入的占比會有多少?我知道三季度海外市場占比已經(jīng)達到40%。

雷軍:我覺得這一季度手機業(yè)務毛利率提高到9%非常正常,主要體現(xiàn)我們今年穩(wěn)健經(jīng)營的特點,小米的毛利率基本會穩(wěn)定在8%到9%之間,預計明年也會在這個區(qū)間。

周受資:目前海外市場來自智能手機互聯(lián)網(wǎng)服務,包括金融,電商和電視等業(yè)務,所貢獻的營收同比增長88%,占總營收比例為37.2%。在印度和印尼,公司致力于打造非常強大的互聯(lián)網(wǎng)服務,比如按照日活躍用戶數(shù)計算,公司應用市場,瀏覽器,視頻,音樂業(yè)務在印度智能手機市場都是數(shù)一數(shù)二的。一旦用戶開始使用這些業(yè)務,就有機會創(chuàng)造營收,我們相信目前的運營策略是正確的。我們目前無法提供準確的數(shù)字占比,但是相信占比會越來越大。

瑞士信貸分析師:公司5G的研發(fā)費用明年會有什么變化?會否為后年5G手機價格降低到千元以下而加大研發(fā)和資本支出?我之前也聽到了關于小米在亦莊測試未來工廠的消息,公司在5G方面會否有進一步的資本支出?另外,公司金融業(yè)務出現(xiàn)了非??斓脑鲩L,這種趨勢是否可持續(xù)?會否受市場監(jiān)管的影響?金融業(yè)務明年會否成為公司增長的主要驅動因素?

雷軍:小米在過去的三四年時間里面,一直穩(wěn)步提高研發(fā)投入。三季度研發(fā)投入同比增長超過30%,預計今年的研發(fā)投入在70億元人民幣左右。明年還會是一個合理的比例,繼續(xù)進一步提高我們的研發(fā)費用。現(xiàn)階段小米的研發(fā)投資支撐我們今天的規(guī)模是沒有問題的。公司也會根據(jù)財力情況,制定我們的研發(fā)投入計劃。關于第二個問題,公司從2017年開始研發(fā)5G產(chǎn)品,現(xiàn)在來看,我們支撐5G手機的研發(fā)費用沒有任何問題。澄清一下,我們所說的研發(fā)費用計入損益表之中,不是資本支出。

周受資:小米希望通過在亦莊未來工廠的測試,來提高行業(yè)的生產(chǎn)效率和自動化程度,目前還是處于測試階段,公司將繼續(xù)與制造商的堅實合作關系。公司的金融業(yè)務有兩個支柱,一是消費金融業(yè)務,主要圍繞公司的智能手機用戶展開,對于這些用戶而言,金融是一項附加的互聯(lián)網(wǎng)服務,公司已經(jīng)獲得了相關的運營許可,符合相關的監(jiān)管要求,這部分業(yè)務的未來增長無法預期。第二個支柱是供應鏈金融,公司利用制造領域的優(yōu)勢以及與合作伙伴的深厚合作關系,打造了自己的供應鏈金融業(yè)務,未來某個時間點,公司也可能分拆這個業(yè)務。

高盛分析師Piyush Mubayi:公司在中國推出5G手機的優(yōu)勢是什么?公司在中國5G手機市場的份額可以達到多少?公司前三季度的MIUI月活躍用戶數(shù)為1億1千2百萬,同比持平,5G手機的銷售能否推動公司月活躍用戶數(shù)的增長?對于公司的利潤率是否有影響?

雷軍:在5G時代,小米有這樣一些優(yōu)勢。第一是效率比較高,小米一直維持著非常高效率的加價,比如9%的毛利率相當于我們只在手機成本價上加了9%(就可以盈虧相抵),而我們的同行可能需要加百分之百。所以當5G硬件成本增加之后,小米的性價比優(yōu)勢將會凸現(xiàn)。這是小米模式的先進性,會讓成本非常高昂的5G手機很快的普及。第二個優(yōu)勢,小米對于5G手機的過渡,今年就已經(jīng)開始準備。到目前為止,我們的庫存處在極低的水位上,為5G打下了良好的基礎。今年的雙11競爭非常激烈,但是小米打的很保守,很多人不理解,這是因為我們的庫存壓力不大,沒有必要去巨額虧損(來獲取銷量)。小米比同行準備地更早,5G時代我們沒有包袱。第三點,小米巨額的研發(fā)投入和自身的創(chuàng)新文化使得公司在過去三年整體的技術實力大幅度增強,70億的研發(fā)費用在中國來講是很大的數(shù)字。舉個例子,友商宣傳自己的相機很厲害,之前友商找了一個比較權威的評測機構DxOMark,結果評測下來小米手機的相機和友商并列全球第一。我們在無線充電技術上也是全球領先,所以我們的整個技術實力在最近得到了空前的增強。

摩根大通分析師:公司各個互聯(lián)網(wǎng)服務業(yè)務的利潤率分別是多少?如何看待廣告業(yè)務增長的前景?

周受資:公司三季度互聯(lián)網(wǎng)服務業(yè)務62.9%的毛利率未來是可持續(xù)的。中國市場廣告業(yè)務的增長自從今年開始就比較乏力,這也促使我們完善搜索引擎的推薦相關度,為廣告商提供更好的投資回報。公司的廣告業(yè)務已經(jīng)連續(xù)兩個季度實現(xiàn)了環(huán)比增長,這也是初步成果。公司廣告客戶也從一年前僅僅是互聯(lián)網(wǎng)公司,拓展到現(xiàn)在的金融,中小企業(yè),教育等行業(yè)的客戶,我們認為廣告客戶的多樣化有利于改善公司的商業(yè)模式。如果將小米的廣告業(yè)務營收與中國廣告行業(yè)整體規(guī)模相比,公司的市場份額和滲透率還非常小,小米的廣告客戶多元化策略必將促進公司廣告業(yè)務的可持續(xù)增長。

野村證券分析師:關于董事長提到的明年手機業(yè)務毛利率目標8%-9%,我之前以為公司的首要目標是在中國市場重獲更多的市場份額,為此可能需要在市場明年進入5G時代的時候,制定更為激進的定價策略,而考慮到5G手機要比4G手機貴300到500元人民幣,公司將如何實現(xiàn)這個毛利率目標?

雷軍:小米的模式就是8%-9%的毛利率,小米的性價比是一個相對的概念,也就是相同的東西,小米的價格最厚道。5G增加了不少成本之后呢,友商的價格會更離譜,更貴,相比同樣的產(chǎn)品,小米的性價比會非常出色,8%-9%已經(jīng)是非常低的毛利率了,我們的銷售以電商銷售為主,最終客戶買到的價格會非常便宜。我覺得小米模式在5G時代不需要做太大的變化。

分析師:5G時代的到來對于公司的物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務有何影響?

雷軍:5G對于物聯(lián)網(wǎng)有巨大的推動作用,當然5G剛剛開始影響的是手機終端,預計后年或者大后年會對物聯(lián)網(wǎng)設備產(chǎn)生影響,因為5G的特點本質上是為物聯(lián)網(wǎng)設計的。(天恒)

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小米高管解讀Q3財報:2021年進入5G手機千元機時代

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2019-11-28
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