【安信通信】中移動(dòng)2020年 5G資本預(yù)算1000億，通信板塊領(lǐng)銜大漲

3月19日消息（岳明）今天上午中國(guó)移動(dòng)發(fā)布2019年業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)情況，同時(shí)發(fā)布2020年資本預(yù)算，其中5G資本預(yù)算1000億，占比超過(guò)總開(kāi)支的55%，彰顯加大5G投入的力度和決心。下午申萬(wàn)通信指數(shù)大漲4.32%，領(lǐng)漲所有行業(yè)，其中中興通訊大漲6.78%。

中國(guó)移動(dòng)2020年5G投資約1000億，設(shè)備端增加7~15%，土建和其他減少19%

2019年，中國(guó)移動(dòng)資本開(kāi)支總額1659億元，5G相關(guān)投資240億元。2020年，中國(guó)移動(dòng)資本開(kāi)支預(yù)算1798億元（+8.38%)，5G相關(guān)投資1000億元（+316.67%），其中移動(dòng)網(wǎng)883億元(+7.68%)，傳輸網(wǎng)519億元（+15.33%），業(yè)務(wù)支撐網(wǎng)275億元（+15.06%），土建動(dòng)力+其他121億元（-19.33%）。

我們認(rèn)為，中國(guó)移動(dòng)加大網(wǎng)絡(luò)設(shè)備端投資力度，契合了國(guó)家要求加快5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的要求，而大幅縮減土建及其他投資，也反應(yīng)出中國(guó)移動(dòng)統(tǒng)籌站址資源、利舊現(xiàn)有機(jī)房管道等設(shè)施的意圖。

中國(guó)移動(dòng)5G客戶指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，5G手機(jī)套餐DOU暴增

2019年，中國(guó)移動(dòng)的手機(jī)用戶達(dá)到9.5億。截至2020年2月底，5G套餐客戶已達(dá)1540萬(wàn)，2020年1月、2月分別新增419萬(wàn)、866萬(wàn)。遷轉(zhuǎn)5G套餐后，手機(jī)客戶ARPU提升6.5%，DOU提升16.8%，從2019年的6.7GB/月提升到16.9GB/月。

我們認(rèn)為，相比于韓國(guó)目前近24GB/月的單用戶流量，后續(xù)國(guó)內(nèi)AR/VR業(yè)務(wù)滲透率進(jìn)一步提升后，國(guó)內(nèi)DOU仍將快速提升，有利于互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)備（IDC/服務(wù)器/交換機(jī)/光模塊）的新建與擴(kuò)容。

加速“5G+”全面升級(jí)：2020年中國(guó)移動(dòng)將“加速推動(dòng)SA成熟”，滿足ToB市場(chǎng)的高帶寬、低延時(shí)的實(shí)時(shí)性業(yè)務(wù)需求。

我們認(rèn)為，2020年工信部強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等5G垂直應(yīng)用，都將用到5G SA組網(wǎng)，而今年年底中國(guó)移動(dòng)也將建成全球最大的5G SA網(wǎng)絡(luò)。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)將迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)估值調(diào)整。

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