中國移動(dòng)向9914人授予股票期權(quán)，此款“金手銬”成色幾何？

6月15日評(píng)論（九九）股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制，堪稱上市公司高管和技術(shù)骨干的“金手銬”，它能有效吸引、激勵(lì)和保留公司核心員工，有利于進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，提升治理水平和經(jīng)營業(yè)績(jī)。

但作為全球規(guī)模最大的電信運(yùn)營商，中國移動(dòng)此番發(fā)放的“金手銬”則被認(rèn)為有些成色不足。中國移動(dòng)在日前發(fā)布的3.06億股股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中明確，行權(quán)價(jià)格為每股55.00港元，甚至高于授予當(dāng)日54.25港元的收盤價(jià)。如若股價(jià)繼續(xù)下探，員工行權(quán)甚至將面臨虧損。

那么，我們應(yīng)該如何看待中國移動(dòng)此次的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃？對(duì)于員工而言，又能得到多少“真金白銀”呢？

行權(quán)價(jià)格高，“金手銬”成色遭質(zhì)疑

中國移動(dòng)日前發(fā)布股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃：董事會(huì)于6月12日批準(zhǔn)向9914位激勵(lì)對(duì)象授予3.06億股股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為每股55.00港元，行權(quán)有效期結(jié)束時(shí)間為自授予日起十年后。

據(jù)報(bào)道，此次期權(quán)激勵(lì)的授予對(duì)象主要是高級(jí)管理人員和技術(shù)骨干，防止人才流失，同時(shí)吸引人才加盟。最近幾年，運(yùn)營商從集團(tuán)層面到所有地方分公司持續(xù)降薪，嚴(yán)重影響了其人才競(jìng)爭(zhēng)力。以校招為例，即使處于全球電信運(yùn)營商龍頭地位的中國移動(dòng)，現(xiàn)在也已經(jīng)很難招到國內(nèi)頂尖院校的畢業(yè)生了。

因而，此番激勵(lì)計(jì)劃必須以拉動(dòng)股票價(jià)格為導(dǎo)向。中國移動(dòng)今年的最高股價(jià)為68港元，如果以此為目標(biāo)，按平均每人3萬股計(jì)算，則每人可最終獲利39萬港元；如果以歷史最高股價(jià)118港元為目標(biāo)，則平均每人最終獲利可達(dá)189萬港元，還是具備一定吸引力的。

加碼5G 或可實(shí)現(xiàn)“點(diǎn)石成金”

從以上分析不難看出，9914位激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)獲利情況與中國移動(dòng)的股票價(jià)格息息相關(guān)，而股價(jià)是公司經(jīng)營業(yè)績(jī)和價(jià)值的反應(yīng)。最近幾年，中國移動(dòng)的股價(jià)一直在下滑，甚至一度跌至不足44港元。今年以來，隨著5G大范圍商用，“新基建”范圍明確，以及各種利好政策的推出，中國移動(dòng)股價(jià)開始出現(xiàn)反彈。

中信證券今年2月曾發(fā)表報(bào)告稱，中國移動(dòng)是全球最大、現(xiàn)金表現(xiàn)最好的科技公司，通過DCF（現(xiàn)金流折現(xiàn)）和EV/EBITDA（企業(yè)價(jià)值倍數(shù)）估值，給予中國移動(dòng)(00941.HK) “買入”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦，目標(biāo)價(jià)89-104港元。

中信證券同時(shí)指出，中國移動(dòng)將在5G時(shí)代迎來高光時(shí)刻。據(jù)了解，中國移動(dòng)預(yù)期今年資本開支為1798億元人民幣，其中5G相關(guān)資本開支約占1000億元人民幣。目前，中國移動(dòng)正全面加速5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)步伐，力爭(zhēng)在第三季度提前完成2020年5G基站總數(shù)達(dá)30萬個(gè)的目標(biāo)。

根據(jù)公告，該3.06億股股票期權(quán)的行權(quán)有效期結(jié)束時(shí)間為自授予日起十年后，未來十年，也是5G全生命周期的十年。在這十年中，中國移動(dòng)的股價(jià)能否正向大幅提升，還是值得樂觀預(yù)期的。

至于“金手銬”的成色，現(xiàn)在來看著實(shí)略顯不足，但打鐵還需自身硬。歷經(jīng)20年的發(fā)展，中國移動(dòng)成功實(shí)現(xiàn)從1G空白、2G跟隨、3G突破、4G并跑到5G引領(lǐng)，面向5G時(shí)代，中國移動(dòng)進(jìn)一步明確發(fā)展定位--從通信服務(wù)向通信和信息服務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，業(yè)務(wù)市場(chǎng)從聚焦移動(dòng)市場(chǎng)向個(gè)人、家庭、政企、新興“CHBN四輪市場(chǎng)”全向發(fā)力，收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，新動(dòng)能持續(xù)增強(qiáng)。

面向5G時(shí)代，中國移動(dòng)已經(jīng)具備了天時(shí)（5G提前商用）、地利（擁有最大規(guī)模個(gè)人用戶和家庭用戶）的優(yōu)勢(shì)，加之人才激勵(lì)計(jì)劃的助推，“點(diǎn)石成金”的魔法棒已經(jīng)握在手中，下一步是系統(tǒng)籌謀、穩(wěn)步實(shí)施“5G+”計(jì)劃，推動(dòng)5G在更廣范圍、更多領(lǐng)域應(yīng)用，創(chuàng)造更大的社會(huì)價(jià)值和自身價(jià)值。

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