區(qū)域業(yè)務(wù)毛利率為負(fù)：中通國脈的網(wǎng)優(yōu)困境

5月7日消息（南山）通信業(yè)內(nèi)，都知道網(wǎng)優(yōu)廠商的日子難過。

但像中通國脈這樣作為大公司依然無比艱難的，實(shí)屬罕見。

2020年，中通國脈終于從持續(xù)數(shù)年的盈利邊緣轉(zhuǎn)為虧損，2021年年報(bào)顯示，扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營業(yè)收入為4.90億元，同比下降20.25%，且是2018年以來連續(xù)第3年下降；凈虧損3.56億元，相比2020年凈虧損99萬元雪崩式下降。

當(dāng)然，主要是因?yàn)橘Y產(chǎn)減值導(dǎo)致。但資產(chǎn)之所以減值，也是因?yàn)樵摴?018年試圖轉(zhuǎn)型求生種下的因，如今不得不面對(duì)慘淡現(xiàn)實(shí)。

業(yè)績(jī)下降的原因

對(duì)于業(yè)績(jī)下降，中通國脈如是解釋：近年來，通信行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，吉林省通信運(yùn)營商投資規(guī)?？s減，且有部分業(yè)務(wù)以自營自建模式完成；同時(shí)，行業(yè)中標(biāo)折扣率逐年降低，公司簽訂的框架合同執(zhí)行率低，實(shí)際施工訂單減少，收入規(guī)模與年初預(yù)期差異較大，公司在應(yīng)對(duì)收入大幅下滑的情況下，未及時(shí)調(diào)整剛性成本，致使毛利率大幅下降。

年報(bào)進(jìn)一步透露，通信運(yùn)營商在通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域較為強(qiáng)勢(shì)，具有較強(qiáng)的定價(jià)權(quán)。公司多年來的經(jīng)營模式是直接服務(wù)于通信運(yùn)營商，經(jīng)營業(yè)績(jī)受通信運(yùn)營商的投資規(guī)模、建設(shè)計(jì)劃周期、成本管控等經(jīng)營策略影響較大。近年來，通信運(yùn)營商制定了“共建共享、優(yōu)化資源”的建 設(shè)方針，行業(yè)整體盈利空間呈下降趨勢(shì)。

中通國脈的主要客戶為中國聯(lián)通、中國移動(dòng)、吉視傳媒、中國電信、中國鐵塔、深圳中興等。面對(duì)網(wǎng)優(yōu)行業(yè)的逆境，中通國脈更加困難：其扎根于吉林，東北市場(chǎng)不景氣，公司2021年東北業(yè)務(wù)營收3.32億元，僅同比增長(zhǎng)0.26%，并付出了毛利率減少2.51個(gè)百分點(diǎn)的代價(jià)；其它區(qū)域業(yè)務(wù)大幅下降1.41億元，且是建立在部分區(qū)域毛利率為負(fù)的情況下。

如下圖所示：

毛利率快速下降，導(dǎo)致中通國脈2021年每個(gè)季度均出現(xiàn)千萬級(jí)的凈虧損。到第四季度計(jì)提子公司商譽(yù)減值3.25億元，更是讓中通國脈傷了元?dú)?。本次減值后，中通國脈商譽(yù)為4263萬元。

中通國脈的下降趨勢(shì)還未止住。根據(jù)其2022年一季度報(bào)告，一季度實(shí)現(xiàn)營收5507萬元，同比下降7.28%；凈虧損1539萬元，依舊保持了單季度千萬級(jí)的虧損。

商譽(yù)減值的背后

今年1月，中通國脈就發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，披露了大額商譽(yù)減值。這是該公司2021年業(yè)績(jī)雪崩式下滑的關(guān)鍵因素。

公告稱，根據(jù)財(cái)政部《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，以及中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)—商譽(yù)減值》文件要求，公司對(duì)上海共創(chuàng)初步進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試。上海共創(chuàng)主要業(yè)務(wù)板塊為IDC業(yè)務(wù)及系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，在2021年收入及利潤下降較大，主要原因?yàn)樯虾Ｊ姓槍?duì)IDC行業(yè)相應(yīng)的準(zhǔn)入政策變化及公有云的大力發(fā)展，導(dǎo)致該行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)加劇，維系客戶難度較大，部分客戶流失。同時(shí)，系統(tǒng)集成板塊訂單量不足、利潤下降較大。

這塊失去競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)，是怎么得來的？

資料顯示，2017年，中通國脈擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，收購新三板上市公司上海共創(chuàng)100%的股權(quán)。交易價(jià)格為4.14億元，其中54.06%的對(duì)價(jià)以發(fā)行股份的方式支付，共2.24億元；45.94%的對(duì)價(jià)以現(xiàn)金方式支付，共1.9億元。中通國脈計(jì)劃配套募資不超過2.2億元，扣除各項(xiàng)費(fèi)用后實(shí)際募集資金凈額僅為7880.65萬元。

值得一提的是，上海共創(chuàng)控股股東、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、董事會(huì)秘書周才華出身于華為，2000年5月至2004年1月就職于華為，任高級(jí)客戶經(jīng)理，2004年1月進(jìn)入上海共創(chuàng)工作，并在2011年獲得上海共創(chuàng)控制權(quán)。

上海共創(chuàng)股東全部權(quán)益價(jià)值的評(píng)估結(jié)果為4.14億元，增值了3.86億元，這部分就形成了商譽(yù)，也是導(dǎo)致2021年大額商譽(yù)減值的原因。

上海共創(chuàng)所經(jīng)營的業(yè)務(wù)為IDC運(yùn)營維護(hù)、IDC增值服務(wù)、軟件及系統(tǒng)集成服務(wù)，營業(yè)成本以人力成本以及服務(wù)外包成本為主。中通國脈并購上海共創(chuàng)，屬于行業(yè)橫向并購，理論上可以共享雙方的客戶資源、銷售渠道，在雙方原有的客戶基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)交叉銷售，在更好地服務(wù)客戶的同時(shí)，促進(jìn)雙方的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，從而提振中通國脈的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

然而，并表后2018年中通國脈營收7.23億元，2019年至2021年一路下滑，分別為7.14億元、6.57億元、5.18億元，并未取得業(yè)務(wù)側(cè)的良好協(xié)同和營收增長(zhǎng)。加之大額商譽(yù)減值，可以認(rèn)為，中通國脈試圖通過并購改變網(wǎng)優(yōu)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力的努力宣告失敗。

高管陸續(xù)出走，前路艱辛

在業(yè)績(jī)大幅下降的同時(shí)，中通國脈的高管陸續(xù)出走。

2020年底，中通國脈總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)張顯坤辭職，副總經(jīng)理張利巖升任總經(jīng)理；聘任田國華女士為財(cái)務(wù)總監(jiān)。2021年1月，董事會(huì)秘書孟奇女士及證券事務(wù)代表趙偉平辭職；聘任趙偉平為董事會(huì)秘書，聘任吳瑩瑩女士為證券事務(wù)代表。2021年3月，職工監(jiān)事顧志越辭職；2022年1月，董事會(huì)秘書李想女士辭職；2021年11月，董事長(zhǎng)張顯坤辭職；2022年4月，董事長(zhǎng)郭慶寧辭職、總經(jīng)理張秋明辭職……此外，中通國脈董監(jiān)高持續(xù)減持公司股票，公司股價(jià)一路下滑。

一派動(dòng)蕩，中通國脈路在何方？中通國脈的困境，是網(wǎng)優(yōu)行業(yè)整體不景氣的縮影，是部分網(wǎng)優(yōu)廠商艱難求生的寫照。

中通國脈在年報(bào)中承認(rèn)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，單一的經(jīng)營傳統(tǒng)通信服務(wù)業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)貢獻(xiàn)有限。未來，公司在深耕傳統(tǒng)通信服務(wù)業(yè)務(wù)的同時(shí)，將逐步聚焦ICT產(chǎn)業(yè)、政企客戶、技術(shù)服務(wù)、5G邊緣產(chǎn)品開發(fā)等業(yè)務(wù)，明確市場(chǎng)定位，審慎論證，集中優(yōu)勢(shì)資源尋找新的利潤增長(zhǎng)點(diǎn)。

“尋找”，意味著擺在中通國脈面前的，依然是艱難的道路，需要一步一個(gè)腳印向前進(jìn)發(fā)。要知道，同樣位于東北的、即將登陸創(chuàng)業(yè)板的網(wǎng)優(yōu)廠商元道股份，2018年至2020年，營業(yè)收入保持著高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。大本營位于東北，并不是業(yè)績(jī)下滑的好理由。

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