4月30日 下午消息（蔣均牧）民生證券最新發(fā)布的深度研報稱，亨通光電整體業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健，光通信業(yè)務迎來毛利率持續(xù)上升周期，海纜和智能電網(wǎng)板塊迎來增速發(fā)展期，預計2024年和2025年的營業(yè)收入將分別達到588.08億元和651.09億元，實現(xiàn)歸母凈利潤26.26億元和31.04億元，維持“推薦”評級。
報告指出，亨通光電是光通信領域的老牌龍頭企業(yè)，不僅在光纖光纜多項技術領域保持先發(fā)優(yōu)勢，并且2017年和英國洛克利公司成立亨通洛克利切入硅光光模塊和光芯片領域，當前公司400G光模塊產(chǎn)品已在國內(nèi)外市場獲得小批量應用，800G光模塊產(chǎn)品已在領先交換機設備廠商通過測試。另一方面，亨通光電自上市以來，組成光通信、智能電網(wǎng)、海上能源與海洋通信、智慧城市等產(chǎn)品與解決方案幾大業(yè)務板塊，通過股權兼并收購實現(xiàn)新業(yè)務拓展，帶來新的業(yè)績增長點。
從市場大勢來看，光纖光纜行業(yè)平穩(wěn)向好，海纜+特高壓電網(wǎng)建設需求增速較強。民生證券認為普通光纖光纜依舊是運營商在光纖光纜板塊集采的主力產(chǎn)品，預計2024年集采需求規(guī)模與2023年基本持平。與此同時，數(shù)據(jù)中心、400G骨干網(wǎng)建設帶動特種光纖光纜以及光纖升級到G654.E產(chǎn)品采購需求。
2024年，國網(wǎng)電網(wǎng)投資總額預計同比增長10%，其中特高壓電網(wǎng)依然是國家建設投資的重要領域，電纜線纜行業(yè)競爭格局分散，但是頭部市占率提升疊加行業(yè)規(guī)模提升，仍將為上市企業(yè)帶來較大增長確定性。2024年，政策推動與前期積壓海風項目需求釋放共振，海纜板塊預計迎來高速發(fā)展期，各地建設規(guī)劃以及招標項目發(fā)布數(shù)量或表明國內(nèi)將迎來海風裝機高峰，在海外、尤其是歐洲在海風裝機需求大幅增長的背景下，供應鏈產(chǎn)能不足為國內(nèi)海纜等風電設備龍頭帶來出海機遇。國內(nèi)一線海纜企業(yè)在技術、服務、資產(chǎn)等方面相比二線均具備明顯優(yōu)勢，在海風向深遠海發(fā)展的趨勢下，一線海纜企業(yè)將更加受益于當前行業(yè)發(fā)展方向。
報告預測，亨通光電將保持光纖光纜領先優(yōu)勢，海纜+電網(wǎng)業(yè)務或迎來加速發(fā)展。公司穩(wěn)坐光纖光纜前三強企業(yè)，并積極布局海外產(chǎn)能，下游采購趨勢的變化帶來公司整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，同時在多年技術和制造經(jīng)驗積累下，規(guī)模效應顯現(xiàn)，公司光通信產(chǎn)品毛利率提升。
智能電網(wǎng)業(yè)務方面，根據(jù)公司披露，2023年特高壓和智能電網(wǎng)領銜各項業(yè)務增長。2024年國家電網(wǎng)兩次輸變電項目采購中，子公司已實現(xiàn)中標約3億元，中標進程加快。海纜業(yè)務方面，公司當前技術、資產(chǎn)、服務優(yōu)勢助力受益此輪海風建設增長，截至目前，公司公布2024年以來海纜和海工中標項目約11.86億元，開年來規(guī)模行業(yè)領先。
根據(jù)亨通光電剛剛公布的財報，2023年全年實現(xiàn)營業(yè)收入476.22億元，同比增長2.49%，實現(xiàn)歸母凈利潤21.54億元，同比增長35.77%。2024年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入117.85億元，同比增長8.45%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.13億元，同比增長29.87%。
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