5G時代漸行漸近，AIoT已參透到各行各業(yè)，行業(yè)變革迭代席卷而來?？仆ㄐ境?00400)作為一家提供IC元器件自營電商，旗下硬蛋是中國領先的AIoT企業(yè)服務平臺，隨著5G商用到來，將分享行業(yè)迭代產生的巨大市場蛋糕。
智通財經APP了解到，近日科通芯城和全球領先的可編程邏輯完整解決方案的供應商賽靈思(NASDAQ:XLNX) 共同布局智能汽車市場，為比亞迪公司全新一代商用及乘用車提供全新高級駕駛員輔助系統解決方案。該方案基于賽靈思Zynq SoC打造，幫助比亞迪節(jié)約50%的總體成本，且功耗僅約2W。
實際上，智能汽車市場只是5G其中的一塊應用，而科通芯城在5G上的布局已久，近十年來，科通和賽靈思一直保持著密切的代理合作關系?？仆ê唾愳`思自兩年前，與大唐合作，推進其在5G基站和網絡云平臺的研發(fā)，2018下半年接入5GNGC，支持SA架構?？仆ㄔ诖筇七@一項目上每年獲得上億元的銷售額。
那么在5G浪潮下，會給科通芯城帶來哪些商機呢?
雙引擎發(fā)展模式
首先我們先了解科通芯城。
智通財經APP了解到，科通芯城于2017年第四季度確立硬蛋AIoT企業(yè)服務平臺+ IC元器件交易平臺雙引擎的發(fā)展模式，前者順勢而為，打造及孵化AIoT創(chuàng)新平臺，后者打造IC領域的京東商城。
這雙引擎發(fā)展模式構成了一個AIoT生態(tài)圈，在這生態(tài)圈上該公司為智能汽車、智能家居、智能醫(yī)療、機器人及AIoT定制芯片等領域提供AIOT解決方案及電子元器件售賣。5G為其構建AIoT生態(tài)圈帶來了商機，包括芯片的迭代帶來的商機，以及孵化企業(yè)產品的迭代帶來的商機。
芯片交易目前仍是科通的核心業(yè)務，該業(yè)務收入占據著絕對比重。智通財經APP了解到，該公司的芯片主要應用于移動手持、醫(yī)療電子、消費電子、通信網絡、汽車電子、能源控制、家用電器、工業(yè)控制、安防監(jiān)控以及微軟云服務。
圖片來源：科通芯城官網
芯片的升級也帶來應用板塊的升級，比如汽車電子板塊，目前科通芯城有提供賽靈思Xilinx-Virtex-5 FPGA芯片，而在2018年10月份，在賽靈思開發(fā)者大會上，科通芯城展示了其及其客戶在賽靈思FPGA產品上的應用與發(fā)展，包括可用于車輛防撞預警的Minieye X1主動安全預警系。
賽靈思在全球有廣泛的客戶源，知名度很高，賽靈思供應的芯片不僅在汽車領域，還包括通訊、工業(yè)以及航空等領域，這為科通芯城的IC銷售帶來很大的便利，同時也為孵化硬蛋平臺戰(zhàn)略投資的科技企業(yè)有穩(wěn)定的供應鏈支持。
而且，賽靈思僅是科通芯城其中的一位供應商，據了解，全世界最大的100家半導體公司，目前有40%-50%公司是科通芯城的供應商，比如英特爾(NASDAQ:INTEL) 、意法半導體(NASDAQ:STM) 等全世界排名靠前的半導體公司。在5G浪潮下，各大半導體公司的芯片也在迭代，他們的客戶需求也在發(fā)生變革。
此外，科通芯城客戶服務廣泛，服務了3萬多家制造業(yè)企業(yè)，基本覆蓋了中國大型制造業(yè)企業(yè)，比如通訊行業(yè)的華為、中興，汽車領域的比亞迪(002594)、長安汽車(000625)、長城汽車(2333.HK) 等。
業(yè)績將受益于5G市場
硬蛋是科通未來發(fā)展的重點，2018年上半年，該平臺上擁有企業(yè)數目突破3.8萬家，包括AI算法公司、底層芯片公司、模塊公司、技術方案提供商及具備龐大采購需求的IoT項目，覆蓋智能汽車、智能家居、機器人、AIoT定制芯片等領域。該平臺作用在于，一是為科通芯城芯片自營業(yè)務導流，獲得銷售收益，二是人工智能模塊和芯片的定制化方案，獲得收益，三是孵化AIoT企業(yè)，獲得科技成果產業(yè)化收益。
硬蛋平臺上的企業(yè)覆蓋領域很廣，而且數量也很大，這是巨大的需求，且國家支持科創(chuàng)公司發(fā)展，新設立的科創(chuàng)板將推動資本涌進該領域投資，而硬蛋上的企業(yè)將成為標的池，有了資本的支持，就有了做大的籌碼，該公司的IC芯片及定制化銷售就越有商機。
理論上，有政策的推動以及5G帶來的行業(yè)變革將產生巨大的市場，但對于參與者來說，能帶動多少，具體而異，科通和賽靈思同一個行業(yè)領域，且合作關系密切，就以賽靈思對5G布局的收入增長貢獻為案例說明。
2019年1月23日，賽靈思公布了第三財季的財報，季度收入8億美元，同比增長26.75%，凈利潤2.39億美元，同比增長19.04倍，該公司連續(xù)三個季度都實現了業(yè)績的雙位數增長，且收入是2011年以來季度增長歷史最高的一次。
從應用的領域看，增長較快的是通訊和汽車、廣播及消費者領域，其中前者同比增速41%，后者為20%，而在這兩大領域，5G布局是最廣的。以下為賽靈思各個應用領域的收入構成情況：
該公司CEO Victor Peng曾表示，全球各家5G設備供應商都和賽靈思有合作關系，他認為，今年韓國開始投入5G建設，現在分析師看到5G帶進的營收，還只是剛開始，他預期2020年，賽靈思靠5G業(yè)務帶進的營收將持續(xù)上漲。
實際上，5G應用首先是設備5G化，其次才是應用5G化。不過在國內，設備5G化目前只是初始階段，隨著5G基站的大范圍建設以及組網建設覆蓋，國內的各個行業(yè)將開啟數據化智能化變革，而設備及應用的升級帶來巨大的規(guī)模市場。
上文談到科通芯城的IC業(yè)務以及布局，該公司將憑借著芯片的供應領先地位，加上旗下硬蛋孵化的大數量企業(yè)，將大大受益于5G設備化以及5G應用化這兩部分帶來的市場蛋糕，預計在該公司未來的收入構成上，硬蛋板塊將持續(xù)提高比重。
估值有望向上修正
在市場規(guī)模上，5G帶來各個行業(yè)的市場將超過萬億元的規(guī)模。
根據工信部下屬中國信通院《5G 經濟社會影響白皮書》預測，2020年，5G間接拉動GDP增長將超過4190億元，2030年，5G間接拉動的GDP將增長到3.6萬億元。該白皮書談到，5G對經濟的直接拉動主要是來自于運營商、用戶和其他企業(yè)在設備和信息服務等方面的支出。
而根據研究機構IDC的報告，2015年至2020年的全球物聯網開支復合年增長率為15.6%，至2020年預期將達到1.29萬億美元，據Gartner預測，2020年全球IoT設備數量將高達260億件。隨著5G的設備化及應用化，AIoT將帶來巨大市場需求，助推物聯網市場規(guī)模提前釋放。
而科通芯城打造的兩大引擎，一是做IC芯片領域的京東商城，二是做AIoT的領先平臺，打造AIoT生態(tài)圈，這兩大引擎未來均將有望大大受益于5G帶來的市場蛋糕。同時由于政策的推動，該公司的硬蛋平臺將成為科創(chuàng)投資的標的池，且該公司有信息及項目資源優(yōu)勢，好的項目提前布局，后期獲得投資成果收益。
在資本市場上，2019年以來，科通芯城股價上漲了27%，跑贏大盤16個百分點，根據富途牛牛數據，目前該公司估值PE為14.6倍，PB為1倍，而該公司所屬的電商及互聯網行業(yè)PE為38倍，PB為8.8倍。對比而言，科通芯城的價值明顯過低，且該公司雙引擎發(fā)展模式均受益于5G以及AIoT的順勢布局，估值水平仍有很大的向上修正空間。
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