老虎證券：代工龍頭地位進(jìn)一步鞏固 臺積電是否值得投資？

老虎證券在老虎社區(qū)中推出“美港英股百科”板塊，專注美港英股市場知識及個股科普，幫助投資者快速入門、發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會。

老虎證券介紹，目前Tiger Trade社區(qū)中的“百科”板塊分為兩部分。知識百科主要包含美港英股交易時間、融券交易、日內(nèi)交易等基礎(chǔ)知識;公司百科則由老虎證券投研團(tuán)隊打造，目前涵蓋超過150家美港英股公司的基本介紹、產(chǎn)品服務(wù)介紹、發(fā)展歷程、財務(wù)分析、優(yōu)勢分析、風(fēng)險分析等內(nèi)容。

投資摘要

5納米制程進(jìn)入試產(chǎn)，進(jìn)一步奠基公司的龍頭地位。

作為半導(dǎo)體絕對代工龍頭，臺積電將長期受益于全球半導(dǎo)體制造需求。

公司簡介

老虎證券投研團(tuán)隊整理發(fā)現(xiàn)，臺積電是全球最大的芯片代工制造廠，代工范圍涵蓋PC、手機(jī)芯片。除代工部門外它還從事研究，開發(fā)，設(shè)計和提供系統(tǒng)級芯片(SoC)，及研究，開發(fā)，設(shè)計，制造和銷售固態(tài)照明設(shè)備和太陽能相關(guān)的技術(shù)和產(chǎn)品。其產(chǎn)品和服務(wù)應(yīng)用于電腦，通訊和消費電子產(chǎn)品等。

主營構(gòu)成

老虎證券投研團(tuán)隊提醒，按公司2018全年財報，公司主要營收來自于16/20納米、28納米制程，別占比25%、23%，公司的新制程工藝7nm營收在2018年全年不足10%。新制程工藝并非公司主力，概新制程獲單有一定的緩沖及時延，這一點需要投資者注意。

產(chǎn)品毛利

公司2018年毛利下滑2.34%至48.28%，不過以公司過去5年的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司的產(chǎn)品毛利相當(dāng)可觀，處于50%上下。

事件關(guān)注

2019年4月3日，臺積電宣布公司5納米工藝已進(jìn)入試產(chǎn)階段。老虎證券投研團(tuán)隊認(rèn)為，對比之下，唯一競爭對手三星迄今仍未投產(chǎn)實際產(chǎn)品，公司在半導(dǎo)體代工版圖可望進(jìn)一步擴(kuò)大。

代工龍頭，獲益長遠(yuǎn)

老虎證券投研團(tuán)隊認(rèn)為，作為半導(dǎo)體代工行業(yè)龍頭，公司優(yōu)勢顯而易見，預(yù)計公司在代工行業(yè)的市場份額將進(jìn)一步提升。

公司優(yōu)勢主要有以下幾點：

1.市場份額巨大，隨之引起的規(guī)模效應(yīng)有益降低成本，提高利潤率。

2.技術(shù)優(yōu)勢明顯，特別是高端領(lǐng)域，近無敵手(與英特爾平起平坐，但與公司競爭有限;三星尚無投產(chǎn))。

3.昂貴的生產(chǎn)線及技術(shù)積累，使得競爭對手與之的差距漸大，護(hù)城河凸顯。

綜合來看，公司作為半導(dǎo)體行業(yè)絕對龍頭，將受益于全球半導(dǎo)體制造需求，與此同時，在新制程工藝上的絕對優(yōu)勢，將進(jìn)一步擴(kuò)大公司的市場份額，長遠(yuǎn)獲益可期。

風(fēng)險提示

生產(chǎn)事故致營收受損、全球半導(dǎo)體景氣度下降。

本文不構(gòu)成且不應(yīng)被視為任何購買證券或其他金融產(chǎn)品的協(xié)議、要約、要約邀請、意見或建議。本文中的任何內(nèi)容均不構(gòu)成老虎證券在投資、法律、會計或稅務(wù)方面的意見，也不構(gòu)成某種投資或策略是否適合于您個人情況的陳述，或其他任何針對您個人的推薦。

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